Дата еженедельного отчета: 10 ноября 2025 г.
Важное уведомление: Представленные мнения и информация предназначены исключительно для ознакомления и не являются индивидуальной инвестиционной рекомендацией.
Рекомендация по стратегии: Bull Call Spread на BTC
Ограниченная скидка на комиссии по опционам: https://www.gate.com/ru/campaigns/3109
Обзор динамики рынка опционов Gate
| Токен | Изменение за неделю | Объем прошлой недели (27 окт–02 ноя) | Объем текущей недели (03 ноя–10 ноя) | Изменение объема |
|---|---|---|---|---|
| BTC | −1,7% | $381,2 млрд | $533 млрд | 39,80% |
| ETH | −0,7% | $234,8 млрд | $311,4 млрд | 32,60% |
| ADA | 4,80% | $6,8 млрд | $8,23 млрд | 21,00% |
| DOGE | 7,20% | $14 млрд | $19,7 млрд | 40,70% |
| LTC | 25,60% | $6,49 млрд | $7,8 млрд | 20% |
| SOL | −1,0% | $43,5 млрд | $49,7 млрд | 14,25% |
| TON | 5,00% | $1,32 млрд | $1,19 млрд | -9,80% |
| XRP | 2,60% | $31,4 млрд | $41,8 млрд | 33,12% |
Активность на спотовом рынке заметно восстановилась: средний объем торгов за 7 дней стабилизировался и демонстрирует рост после недавних минимумов.
Обзор рынка опционов на Bitcoin (BTC)
В последнее время Bitcoin преодолел отметку $106 000, продолжая технический отскок, однако общий бычий импульс остается ограниченным. Дневной RSI (14) находится в диапазоне 55–60, что указывает на умеренно бычий настрой в краткосрочной перспективе, без признаков перегрева. MACD сохраняет бычий кроссовер, что свидетельствует о потенциале дальнейшего роста в ближайшем будущем, однако долгосрочные скользящие средние (MA50 < MA100 < MA200) по-прежнему демонстрируют слабую медвежью конфигурацию, сигнализируя о том, что тренд еще не развернулся полностью. Хотя объем торгов и приток капитала улучшились по сравнению с предыдущими периодами, общая активность остается сдержанной, а рост, вероятно, носит технический характер. В краткосрочной перспективе стоит следить за поддержкой на уровне $102 000–$104 000 и сопротивлением $108 000–$110 000.
На рынке опционов: По последним публичным данным, подразумеваемая волатильность (IV) по BTC составляет 44,8%. Несмотря на снижение с предыдущих максимумов, показатель остается повышенным, что отражает ожидания сужения будущей волатильности цен.
Краткосрочная подразумеваемая волатильность по BTC резко выросла в середине недели, отражая быструю реакцию рынка на неожиданные события. Однако долгосрочная IV осталась стабильной, что говорит об ограниченной устойчивости волатильности.
В блоковых комбинационных сделках самой популярной стратегией на этой неделе стал бычий календарный спред, на который пришлось 24,5% всех операций. Крупнейшая блоковая сделка включала комбинацию на 3 000 BTC: покупка BTC-261225-140000-C и продажа BTC-261225-135000-C, что принесло чистый доход по премии около $63 000.
Данная стратегия отражает умеренно оптимистичный взгляд участников на динамику Bitcoin в среднесрочной и краткосрочной перспективе, при этом продажа контрактов с более высоким страйком позволяет хеджировать часть рисков роста, что указывает на осторожное отношение к дальнейшему повышению.
Скью по опционам BTC с дельтой 25 оставался отрицательным на протяжении недели, что свидетельствует о сохраняющейся защитной позиции против рисков снижения. В течение недели структура сроков скью резко увеличилась, отражая рост спроса на защиту от снижения по краткосрочным контрактам.
Кроме того, подразумеваемая волатильность по пут-опционам (Put IV) на одном из этапов превышала аналогичный показатель по колл-опционам на 8,7 вол, однако разрыв сократился до примерно 2 вол, что говорит о заметном снижении склонности к риску и временном ослаблении спроса на защиту от снижения.
Реализованная волатильность (RV) по Bitcoin удерживалась вблизи 40%, а премия за риск волатильности (VRP = IV − RV) расширилась до -11 вол на фоне паники, что означает, что подразумеваемая волатильность торговалась с глубоким дисконтом к реализованной, а общая структура волатильности стала более устойчивой.
В настоящее время общая IV остается ниже RV, что указывает на консервативные ожидания рынка относительно будущей волатильности и ее недооценку. В такой ситуации стоит рассмотреть стратегии на рост волатильности, такие как лонг-стреддлы, лонг-календарные спреды или другие структуры с положительной вегой, чтобы воспользоваться потенциальными возможностями на фоне восстановления волатильности.
Обзор рынка опционов на Ethereum (ETH)
За прошедшую неделю (03 ноября – 10 ноября) цена ETH снизилась с примерно $3 610 до минимума около $3 197, пробив ключевой уровень поддержки на $3 700 и слабее консолидируясь в диапазоне $3 350–$3 600. Технические индикаторы показывают, что дневной RSI близок к зоне перепроданности, а слабый отскок MACD не подтверждает разворот тренда. Краткосрочная поддержка находится в районе $3 300–$3 350, сопротивление — $3 600–$3 700. В целом ETH демонстрирует модель «пробой и слабая консолидация» и сохраняет медвежий настрой в краткосрочной перспективе. При отсутствии спроса на покупку могут быть протестированы более низкие уровни поддержки.
На рынке опционов: По последним публичным данным, подразумеваемая волатильность (IV) по ETH составляет около 72%. После снижения с прежних максимумов IV стабилизировалась, что отражает выравнивание рыночных настроений и снижение ожиданий резких колебаний.
Значения IV как в краткосрочных, так и в долгосрочных опционах резко выросли в середине недели, а затем снизились, что свидетельствует о более рациональной реакции рынка на краткосрочные ценовые движения.
В блоковых комбинационных сделках самой популярной стратегией на этой неделе стал бычий спред по колл-опционам, на который пришлось 23,9% всех операций. Это отражает позиционирование инвесторов на умеренный рост или защитные медвежьи стратегии при относительно низких затратах.
Крупнейшая блоковая сделка недели — бычий спред по колл-опционам на 10 000 ETH: покупка ETH-281125-3700-C и продажа ETH-281125-4000-C с общей премией около $30 172. Такая структура указывает на ожидание инвесторами ограниченного роста ETH и стремление зафиксировать поэтапный отскок при контролируемых рисках.
Скью по опционам ETH с дельтой 25 резко увеличился в начале недели, а затем постепенно сузился, отражая заметное снижение спроса инвесторов на краткосрочную защиту от снижения. К выходным структура сроков разошлась и выровнялась, что свидетельствует о смягчении медвежьих настроений при сохранении осторожного отношения к риску.
В течение недели подразумеваемая волатильность по пут-опционам (Put IV) на одном из этапов превышала аналогичный показатель по колл-опционам на 10 вол, но затем разрыв сократился до примерно 2,7 вол, что указывает на быстрое охлаждение медвежьих настроений и временное снижение спроса на хеджирование.
Реализованная волатильность (RV) по Ethereum оставалась вблизи 80%, а премия за риск волатильности (VRP = IV − RV) выросла до -15 вол, что говорит о том, что краткосрочная подразумеваемая волатильность (IV) значительно ниже фактических уровней волатильности. При сохранении IV ниже RV рынок продолжает недооценивать будущую волатильность.
В таких условиях более выгодными становятся стратегии на покупку волатильности. Инвесторам стоит рассмотреть структуры с положительной вегой, такие как лонг-стреддлы, лонг-календарные спреды или другие комбинации, чтобы получить потенциальную прибыль при дальнейшем росте волатильности.
| Индикатор | Умеренно | Значительно | Резко | Торговый совет |
|---|---|---|---|---|
| VRP (IV−RV) | >5 вол | >10 вол | >15 вол | Растущие возможности для продавцов |
Краткий обзор событий политики и их влияние на рынок
Ожидается возобновление работы федерального правительства. По состоянию на 10 ноября 2025 г. федеральное правительство США остается закрытым уже несколько недель. Сенат недавно одобрил временный законопроект о финансировании для открытия ведомств. Если Палата представителей поддержит инициативу и Президент подпишет документ, работа правительства может скоро возобновиться, хотя ряд политических неопределенностей сохраняется.
Вероятность снижения ставки ФРС в декабре составляет 64%. Слабая макроэкономическая статистика США повысила ожидания рынка относительно декабрьского снижения ставки Федрезерва, однако представители регулятора сохраняют осторожность и не дают четких сигналов. Одновременно резкий рост цен на золото 10 ноября отражает усиление склонности к риску и давление на доллар США, что может оказать краткосрочное давление на крипторынок. Однако, если снижение ставки реализуется и приведет к росту ликвидности, это создаст потенциал для восстановления рисковых активов.
Слабые показатели занятости и потребления. Последние данные свидетельствуют о замедлении роста рабочих мест и увеличении числа увольнений, а также о снижении расходов среди домохозяйств с низким и средним доходом. Ожидания инфляции среди потребителей снизились до 3,2%, однако растут опасения по поводу безработицы и доходов. Ожидается, что рост личных потребительских расходов замедлится с 2,8% в 2024 г. до примерно 1,9% в 2025 г., а в 2026 г. может снизиться до 1,2%, что говорит о нарастающем давлении на экономическую активность и росте рисков снижения.
Чистый приток капитала на крипторынок. По состоянию на начало ноября 2025 г. криптовалютный рынок демонстрирует общий чистый приток капитала. За прошедшую неделю инвестиционные продукты привлекли около $595 млн чистых поступлений, при этом Bitcoin и Ethereum продолжают фиксировать чистый приток, хотя темпы замедлились. Это свидетельствует о возобновлении интереса рынка при сохранении осторожности.
