Федеральная резервная система на заседании 9–10 декабря приняла решение снизить целевой диапазон ставки по федеральным фондам на 25 базисных пунктов — до 3,5–3,75%. Это уже третье подряд снижение ставки за последние месяцы.
Из протокола заседания следует, что решение далось нелегко: Федеральный комитет по операциям на открытом рынке столкнулся с самым серьезным внутренним разногласием с 2019 года. Шесть представителей выступили против снижения ставки, включая двух голосующих членов FOMC.
01 Разногласия на заседании
Протокол декабрьского заседания ФРС подчеркивает, что решение принималось в условиях глубокого раскола среди участников. Девять членов поддержали снижение ставки, трое проголосовали против — это максимальное число несогласных голосов с 2019 года.
Несогласие проявилось на обоих полюсах. Член совета управляющих Стивен Милан выступал за более агрессивное снижение на 50 базисных пунктов. Президент Федерального резервного банка Чикаго Остин Гулсби и президент ФРБ Канзас-Сити Джеффри Шмид предпочли бы сохранить ставку без изменений.
Такой «двусторонний раскол» встречается крайне редко в истории ФРС и свидетельствует об отсутствии единого мнения в комитете относительно оптимального баланса между инфляционными и трудовыми рисками.
02 Ястребы против голубей
Сторонники снижения ставки ссылались на замедление роста занятости и увеличение безработицы, указывая на усиление рисков для рынка труда. Они рассматривали это снижение как «проактивную меру управления рисками», направленную на снижение вероятности дальнейшего ухудшения ситуации на рынке труда.
Противники снижения сохраняли осторожность из-за инфляционных рисков. По их мнению, прогресс в достижении целевого уровня инфляции 2% в последнее время приостановился, а инфляция может оставаться относительно высокой в ближайшей перспективе.
Некоторые участники выразили обеспокоенность тем, что «продолжение смягчения политики при сохраняющейся неопределенности прогноза по инфляции может повысить вероятность ошибок в политике».
03 Дальнейшие перспективы
Протокол отражает мнение большинства представителей ФРС: дальнейшее снижение ставок возможно, если инфляция продолжит замедляться, как ожидается, однако любые решения будут зависеть от новых макроэкономических данных.
Часть участников высказалась за то, чтобы после текущего снижения ставки оставить политику без изменений на определенный период.
Согласно последним прогнозам, опубликованным после заседания, представители ФРС ожидают лишь одно снижение ставки за весь 2026 год. В заявлении отмечается, что комитет может воздержаться от дальнейших изменений до появления убедительных признаков возобновления дезинфляции или существенного роста безработицы сверх ожиданий.
04 Влияние на рынок
Неопределенность в отношении политики ФРС обычно приводит к повышенной волатильности на традиционных финансовых рынках, и эта волатильность часто переходит и на рынок криптовалют. Исторические данные показывают, что при неясных перспективах политики ФРС криптовалюты, такие как биткоин, склонны к более резким колебаниям цен.
Примечательно, что несмотря на неопределенность, некоторые крупные инвесторы («киты») продолжают накапливать DeFi-токены в экосистеме Solana. Согласно мониторинговым данным, за последние два дня три кошелька вывели с бирж DeFi-токены на сумму около 15,9 млн долларов.
Среди этих токенов — примерно 7,39 млрд PUMP (порядка 13,77 млн долларов) и 8,02 млн CLOUD (около 621 тыс. долларов), а также другие активы. Это может указывать на то, что некоторые крупные игроки рассматривают рыночную неопределенность как возможность занять позиции в отдельных сегментах крипторынка.
05 Операции с балансом
Помимо решений по ставкам, на декабрьском заседании ФРС также приняла решение начать краткосрочные покупки казначейских облигаций США в рамках управления резервами. В протоколе отмечается, что уровень резервов в банковской системе, по мнению ФРС, снизился с «избыточного» до «достаточного».
Согласно протоколу, начало этих операций запланировано на 12 декабря. Первоначальный объем покупок составит примерно 40 млрд долларов. Сотрудники ФРС указали, что с учетом возможного дополнительного оттока резервов из-за налоговых платежей в конце апреля ранний старт покупок поможет снизить риски ликвидности.
Политики в целом согласились, что размер и темпы операций следует гибко корректировать в зависимости от рыночных условий. В протоколе подчеркивается, что это инструмент управления резервами и не должен восприниматься как изменение курса денежно-кредитной политики.
06 Проблемы с данными и перспективы
Важным фактором, влияющим на решения ФРС, остается проблема с данными. В этом году из-за приостановки работы правительства США был серьезно нарушен сбор экономической статистики за октябрь и ноябрь, что осложнило принятие обоснованных решений.
В протоколе отмечается, что отсутствие официальных данных «продолжает влиять на прогнозы и взгляды политиков на управление рисками». Некоторые представители, выступавшие против или скептически относившиеся к недавнему снижению ставки, считают, что «предстоящий поток данных по рынку труда и инфляции поможет определить, оправдано ли дальнейшее смягчение политики».
В настоящее время идет процесс восстановления статистики: публикация данных по занятости и инфляции за декабрь запланирована на 9 и 13 января соответственно, что возвращает публикации к обычному графику. Следующее заседание ФРС назначено на 27–28 января, и инвесторы сейчас ожидают, что ставка останется без изменений.
07 Стратегические рекомендации для пользователей Gate
В условиях повышенной неопределенности политики ФРС пользователям Gate стоит рассмотреть следующие подходы. Краткосрочным трейдерам рекомендуется внимательно следить за датами публикации ключевых макроэкономических показателей, особенно данных по занятости и инфляции, которые выйдут 9 и 13 января.
Публикация этих данных может спровоцировать волатильность и создать торговые возможности. Также стоит обратить внимание на сектора, привлекающие институциональный капитал, например, DeFi-токены экосистемы Solana.
Долгосрочным инвесторам следует сосредоточиться на диверсификации портфеля, а не концентрироваться на одном активе или секторе. Широкий выбор инвестиционных продуктов Gate позволяет получать стабильный доход даже в условиях волатильности. Важно сохранять спокойствие и избегать эмоциональных решений на фоне краткосрочных рыночных колебаний.
Gate предлагает широкий набор инструментов для анализа рынка и получения оперативных данных, чтобы пользователи могли принимать взвешенные решения в сложной рыночной среде. Рекомендуется максимально использовать эти ресурсы и формировать стратегии, соответствующие личному уровню риска.
Взгляд в будущее
По состоянию на 31 декабря крипторынок пока не продемонстрировал однозначной реакции на внутренние разногласия в ФРС. Большинство участников ожидают, что на следующем заседании регулятор сохранит ставку без изменений.
С учетом публикации ключевых макроэкономических данных в январе и ротации голосующих членов — в том числе президентов ФРБ Кливленда, Филадельфии, Далласа и Миннеаполиса — неопределенность в политике ФРС, вероятно, сохранится, создавая как вызовы, так и возможности для криптотрейдеров.
Разногласия среди представителей регулятора пока далеки от разрешения, и крипторынку предстоит самостоятельно искать ориентиры в условиях продолжающейся неопределенности.
