Торговый объём Hyperliquid за последние 24 часа вырос примерно до 13,08 млрд долларов, значительно опередив большинство конкурентов. Однако в начале февраля открытый интерес на платформе снизился примерно на 36,2 % за семь дней — аналогичная тенденция наблюдалась и на других крупных платформах.
Кайл Самани публично раскритиковал Hyperliquid, указав на закрытый исходный код, разрешительную архитектуру и отсутствие механизмов KYC, назвав эти проблемы «худшими» в криптоиндустрии.
Артур Хэйес ответил благотворительным пари на 100 000 долларов, поставив на то, что токен HYPE покажет лучшую динамику, чем любой альткоин с капитализацией свыше 1 млрд долларов в ближайшие месяцы.
Точка накала: твит и пари на 100 000 долларов
8 февраля известный криптоинвестор и бывший сооснователь Multicoin Capital Кайл Самани выступил в соцсетях с резкой критикой. Он прямо заявил: «Hyperliquid воплощает в себе худшие стороны криптоиндустрии практически во всём».
Самани сосредоточил критику на нескольких ключевых аспектах: закрытый исходный код Hyperliquid, разрешительная архитектура и отсутствие эффективных механизмов KYC/AML. Его слова вызвали бурные споры в криптосообществе, разделив его на сторонников и оппонентов.
Этот спор разгорелся на фоне недавнего заявления Самани о постепенном уходе от ежедневного управления Multicoin Capital, что дало ему больше свободы для выражения личного мнения. Как отметил один из комментаторов: «Уход из инвестиционной компании позволяет Самани теперь говорить более открыто».
В ответ известный криптоинфлюенсер Артур Хэйес выступил с эффектным вызовом. Он напрямую обратился к Самани в соцсетях: «Давай заключим пари».
Хэйес озвучил условия: с 10 февраля 2026 года, 00:00 (UTC), по 31 июля 2026 года, 00:00 (UTC), динамика цены токена HYPE превзойдёт любой альткоин с капитализацией свыше 1 млрд долларов, представленный на CoinGecko. Проигравший должен пожертвовать 100 000 долларов в благотворительный фонд, выбранный победителем.
Дискуссия о данных: Coinglass инициирует отраслевое переосмысление
Ещё одним фронтом спора стала сфера данных. Аналитическая платформа Coinglass опубликовала отчёт, поставив под сомнение торговую статистику ряда ведущих perpetual DEX.
Согласно сравнительному анализу Coinglass, Hyperliquid зафиксировал около 3,76 млрд долларов торгового объёма за 24 часа, 4,05 млрд долларов открытого интереса и 122,96 млн долларов по ликвидациям.
Для сравнения, объём торгов Aster за тот же период составил 2,76 млрд долларов, открытый интерес — 927 млн долларов, а сумма ликвидаций — всего 7,2 млн долларов. У Lighter — 1,81 млрд долларов объёма торгов, 731 млн долларов открытого интереса и 3,34 млн долларов ликвидаций.
В анализе Coinglass отмечается, что на рынке бессрочных фьючерсов высокий торговый объём обычно сопровождается динамикой открытого интереса и ликвидаций при изменениях цен. Платформа предположила, что если заявленные объёмы торгов высоки, а ликвидации относительно невелики, это может указывать на «стимулированную торговлю» или «циклирование маркетмейкеров».
Этот анализ вызвал отраслевую дискуссию о том, что считать «реальной торговой активностью». Критики отметили, что выводы на основе однодневных срезов могут быть ошибочными. Они подчеркнули, что позиции крупных игроков, алгоритмические различия между платформами и изменения структуры рынка способны влиять на динамику ликвидаций, что не обязательно говорит о завышенных объёмах торгов.
Изменение рыночного ландшафта: от доминирования к росту конкуренции
Дискуссия развернулась на фоне серьёзных изменений конкурентной среды perpetual DEX. По данным отраслевых аналитиков, доля Hyperliquid на рынке снизилась с почти 99 % в начале года до примерно 66 %.
Около 2,5 млрд долларов нового капитала поступило на развивающиеся платформы, такие как Aster, Lighter и EdgeX. Согласно ончейн-данным, только около 7 % пользователей Hyperliquid попробовали эти новые платформы, при этом более 95 % капитала на новых платформах поступило с адресов, ранее не использовавших Hyperliquid.
Такая динамика рынка ставит ключевой вопрос: рост perpetual DEX обеспечен реальным переходом пользователей и расширением рынка или это временный всплеск, вызванный ожиданиями эирдропов?
Свежие данные показывают, что после эирдропа Lighter объём торгов бессрочными контрактами на платформе резко снизился — недельный объём упал примерно до трети от пиковых значений. Hyperliquid вновь занял лидирующие позиции среди perpetual DEX.
За последние семь дней торговый объём Hyperliquid достиг примерно 40,7 млрд долларов, опередив Aster с 31,7 млрд долларов и Lighter с 25,3 млрд долларов. По открытому интересу за 24 часа Hyperliquid также лидирует — около 9,57 млрд долларов.
Новый фронт: рост бессрочных контрактов на акции
Пока конкуренция в традиционных криптовалютных бессрочных контрактах обостряется, формируется новый сегмент — бессрочные контракты на акции. Эти продукты совмещают динамику цен традиционных акций (особенно американских) с механизмами бессрочных фьючерсов.
Бессрочные контракты на акции позволяют пользователям получать доход от движения цен на акции без необходимости владеть базовыми бумагами или ограничиваться традиционными торговыми сессиями. Уже сейчас такие продукты демонстрируют значительный торговый объём на ведущих perpetual DEX, включая Hyperliquid, Aster и Lighter.
Эта тенденция отражает ускоряющееся сближение реальных активов с ончейн-деривативами, переводя крипторынок от фокуса на нативные криптоактивы к парадигме «бессрочные контракты на все классы активов».
В ходе этого процесса perpetual DEX становятся универсальными торговыми шлюзами, охватывая всё больше типов активов и обеспечивая глобальную доступность. В то же время крупные централизованные биржи, ограниченные лицензированием и ужесточением регулирования ценных бумаг, вряд ли смогут масштабно запускать такие продукты в обозримом будущем.
Рост бессрочных контрактов на акции открывает новые возможности для perpetual DEX, строящихся на многотриллионном пуле фондовых активов, но одновременно приносит дополнительные регуляторные вызовы и риски.
Гонка технологий и будущее отрасли
Конкуренция между perpetual DEX — это не только борьба за долю рынка, но и соревнование технологических решений. Успешные платформы должны соответствовать четырём ключевым требованиям центральной книги заявок: задержка не более 100 миллисекунд, колокация сервисов, нулевые или предсказуемые комиссии и эффективная защита от MEV.
Технические достижения Hyperliquid включают фиксированное время блока 70 миллисекунд, колокацию валидаторов, отсутствие комиссий и механизм приоритета отмены ордеров. Эти инновации формируют эффект «ликвидного маховика»: приток нетоксичной активности (розничных пользователей) привлекает маркетмейкеров, которые обеспечивают глубокую ликвидность, сужая спреды и привлекая новых участников.
В настоящее время суточный объём торгов бессрочными контрактами на централизованных биржах составляет сотни миллиардов долларов, тогда как на ончейн-платформах этот показатель пока не превышает 1–2 %, что оставляет большой потенциал для роста. По мере ужесточения регулирования и роста внимания к безопасности средств тенденция миграции капитала на ончейн-платформы, вероятно, сохранится.
В перспективе конкуренция среди perpetual DEX станет ещё более разнообразной. Технологии необходимы, но уже недостаточны — ключевым фактором становится способность к дистрибуции. Пример Morpho, который быстро обогнал Aave на Base благодаря интеграции с Coinbase, показывает силу развитой сети распространения.
Заключение
По состоянию на 10 февраля криптосообщество всё ещё ожидает исхода пари, однако актуальную цену токена HYPE следует смотреть по последним котировкам на ведущих платформах, таких как Gate.
Итог этого спора пока не определён, но конкурентная ситуация на рынке perpetual DEX стала более прозрачной. Независимо от того, удержит ли Hyperliquid лидерство или новые платформы отвоюют часть рынка, в выигрыше останутся пользователи, заинтересованные в более безопасной и эффективной торговле.
Когда сталкиваются технологические стандарты и идеалы децентрализации, финальное слово на рынке зачастую остаётся не за самой чистой идеологией, а за наиболее удобным продуктом.
