Общий объем биткоинов, находящихся на балансе публичных компаний по всему миру, превысил 1 000 000 BTC, что оценивается почти в 96 млрд долларов. Это не просто революционный сдвиг в корпоративном управлении активами, но и отражение фундаментального изменения в отношении традиционного финансового сектора (TradFi) к криптовалютам.
Традиционные инвесторы в акции больше не рассматривают криптоактивы как маргинальные спекулятивные инструменты. Теперь они воспринимают их как неотъемлемую часть диверсифицированного инвестиционного портфеля.
01 Портрет пользователя: кто переходит от традиционных акций к криптовалютам?
Количественное исследование профилей пользователей Gate показывает, что основная аудитория платформы — мужчины молодого и среднего возраста с солидным инвестиционным опытом, но относительно скромными балансами на счетах. Этот портрет во многом совпадает с профилем традиционных инвесторов в акции, особенно по опыту инвестирования и способности адаптироваться к новым рынкам.
Путь перехода традиционных инвесторов в криптовалютный рынок становится все более очевидным. С одной стороны, они начинают напрямую торговать криптовалютами, распределяя свои активы. С другой — растет число публичных компаний, добавляющих криптоактивы на свои балансы и применяющих модель Digital Asset Treasury (DAT).
Эту модель впервые реализовала американская компания MicroStrategy. Сегодня публичные компании по всему миру накопили биткоинов на сумму свыше 10 млрд долларов.
На рынке Гонконга публичные компании владеют примерно 20 000 токенов (в том числе 4 810 BTC и 15 190 ETH), что по текущим ценам составляет около 3,6 млрд гонконгских долларов.
В отличие от чисто цифровых компаний, такие фирмы обычно придерживаются гибридной стратегии «основной бизнес + хранение криптоактивов», а не делают ставку исключительно на криптовалюты.
02 Движущие силы перемен: двойная привлекательность эффекта богатства и диверсификации
Традиционных инвесторов в акции привлекают на криптовалютный рынок два ключевых фактора: мгновенный эффект богатства и острая потребность в диверсификации активов.
В плане эффекта богатства высокая волатильность крипторынка создает краткосрочные возможности для получения прибыли, которые редко встречаются на традиционном рынке акций. Например, недавно токен Hyperliquid (HYPE) показал суточное колебание цены на 3,04%. Такая волатильность связана с рисками, но она крайне привлекательна для инвесторов, стремящихся к высоким доходам.
Рост популярности модели DAT открывает для традиционных инвесторов новый способ выхода на крипторынок. Суть DAT — хранение цифровых активов через публичные компании или фонды, которые упаковывают их в привычные финансовые продукты. Инвесторы могут участвовать косвенно — покупая акции этих компаний, они фактически инвестируют в криптовалюту.
Этот подход снижает как технические барьеры, так и воспринимаемые риски прямых вложений в криптоактивы, становясь «мостом» для многих традиционных инвесторов на пути к криптовалютам.
03 Рыночные различия: вызовы и кривая обучения для традиционных инвесторов
Главная сложность для традиционных инвесторов при входе на крипторынок — необходимость адаптироваться к фундаментальным отличиям между рынками. Рынки акций работают по фиксированному расписанию и в рамках строгого регулирования, а криптовалютные площадки функционируют круглосуточно, обеспечивая постоянные торги и динамику цен.
Инвестиционные стратегии требуют корректировки. Хотя такие принципы, как диверсификация, технический и фундаментальный анализ, применимы в обоих сегментах, для криптовалют чаще нужны иные метрики и более гибкие подходы к управлению рисками.
Криптоактивы считаются более волатильными: однодневные колебания цен свыше 10% — обычное явление.
Регуляторная среда также существенно отличается. Рынки акций находятся под жестким контролем, что повышает прозрачность и ответственность. В криптовалютном секторе неопределенность регулирования способствует росту волатильности и спекулятивной активности.
Различия в бухгалтерском учете также создают трудности для традиционных инвесторов. В Гонконге криптовалюты, такие как биткоин, обычно классифицируются как нематериальные активы, тогда как в США Совет по стандартам финансового учета (FASB) требует отражать криптовалюту по справедливой стоимости.
04 Продуктовые мосты: как стейблкоины и синтетические активы привлекают традиционный капитал
Криптовалютный сектор строит мосты к традиционному капиталу через финансовые инновации, где стратегические стейблкоины и синтетические активы выступают ключевыми связующими продуктами. Они внедряют знакомые для традиционных инвесторов структуры доходности, снижая порог входа на рынок.
Пример — USDe от Ethena. Он работает аналогично паю фонда, генерируя доход с помощью дельта-нейтральной стратегии: длинная позиция в stETH и короткая по бессрочным контрактам.
По сути, такие стейблкоины упаковывают хеджирующие стратегии или низкорисковые продукты доходности в торгуемые токены номиналом $1, что напоминает отдельные инструменты традиционного рынка.
Источники доходности для стейблкоинов стали разнообразнее: это ончейн-кредитование, реальные активы (RWA), предоставление ликвидности через AMM и депозиты на CeFi-платформах. Годовые доходности по этим направлениям сейчас составляют примерно 3–8%.
Такой профиль доходности естественно привлекает инвесторов, привыкших к классическим инструментам с фиксированной доходностью.
Стейблкоины, обеспеченные реальными активами — например, USDY и OUSG, — имеют преимущество в части соответствия требованиям и уже получили определенное признание регуляторов. Привязка к государственным облигациям делает их привлекательными для консервативных инвесторов, давая низкорисковый вход на крипторынок.
05 Роль Gate: практическое соединение традиционных финансов и криптовалют
Gate активно строит мосты между традиционными финансами и криптовалютным рынком. В ноябре 2024 года Gate назначила Лауру К. Инаменинову на должность Chief Ecosystem Officer (CGEO). Она принимает участие в ведущих мировых блокчейн-выставках и инвестиционных саммитах семейных офисов в Дубае, модерируя такие сессии, как «Деривативы DeFi: тренды, инновации и перспективы».
Эти инициативы подчеркивают стремление Gate сократить разрыв между традиционными финансами и инновациями блокчейна.
Gate Ventures ведет исследования инновационных продуктов, таких как стратегические синтетические стейблкоины, и анализирует устойчивость различных механизмов доходности и их риски. Такая специализированная аналитика открывает традиционным инвесторам доступ к сложной структуре криптофинансов, облегчая процесс обучения.
На платформе Gate представлен набор инструментов и сервисов, снижающих барьеры для традиционных инвесторов. Например, программа Gate Live Mining предлагает прямые трансляции с рыночной аналитикой и обучением трейдингу, предоставляя реальные возможности заработка как ведущим, так и зрителям.
Этот формат сочетает обучение, сообщество и практику, отвечая запросу традиционных инвесторов на профессиональный контент.
06 Тренды будущего: ускоряющаяся интеграция традиционных и криптовалютных финансов
Публичные компании все активнее принимают криптовалюты, а модель DAT готова к новому этапу роста в 2026 году.
По мере того как «четырехлетний цикл», связанный с халвингом биткоина, теряет свое влияние, рынок все больше формируется под воздействием традиционного финансового капитала и макроэкономических факторов.
Биткоин больше не относится к «альтернативным активам». Его все чаще сравнивают с традиционными инструментами — акциями и облигациями. Комиссия по торговле товарными фьючерсами США (CFTC) уже признала биткоин активом и разрешила использовать его в качестве залога.
Инновации в продуктах будут продолжаться. Стратегические стейблкоины развиваются в сторону модульной архитектуры, соответствия требованиям регуляторов и прозрачных структур доходности.
Проекты с уникальными источниками дохода, надежными механизмами выхода и ликвидностью, обеспеченной экосистемой, станут основой «ончейн-фондов денежного рынка», что привлечет еще больше традиционного капитала.
Постепенное прояснение регуляторных рамок откроет путь для массового прихода традиционного капитала на крипторынок. Несмотря на то что в Гонконге еще сохраняются сложности с учетом криптоактивов, США и ряд других стран уже сделали значительные шаги, создав ориентиры для всего мира.
Взгляд в будущее
Финансовый директор компании, котирующейся на Гонконгской бирже, пересматривает структуру баланса, оценивая возможность конвертации части денежных резервов в биткоин. На его экране — описание корпоративных сервисов Gate рядом с данными по традиционным активам из Bloomberg Terminal.
Перед его глазами сходятся осторожность традиционных финансов и инновации криптовалютного мира, границы между ними стираются. За двадцать лет работы в отрасли он видит: ландшафт управления активами компании изменился навсегда. Криптоактивы больше не являются опцией — теперь это обязательный элемент диверсифицированного портфеля.
