Существует принципиальное различие между банками и криптоиндустрией в вопросе доходности стейблкоинов. Банки рассматривают доходные стейблкоины как угрозу традиционному депозитному бизнесу, тогда как криптосектор воспринимает их как стандартную функцию и ключевой фактор инноваций в цифровых финансах.
По данным источников, знакомых с ситуацией, Белый дом дал четкое указание всем участникам: к концу этого месяца необходимо прийти к компромиссу по законодательным формулировкам относительно доходности стейблкоинов.
Предпосылки и срочность встречи в Белом доме
Противостояние вокруг регулирования стейблкоинов в США усиливается. 2 февраля 2026 года в Белом доме прошла закрытая встреча под председательством криптосоветника Дональда Трампа Патрика Витора.
В течение двух часов эксперты по политике из криптоиндустрии и ведущих банков Уолл-стрит обсуждали ключевые вопросы в Дипломатическом приемном зале Белого дома.
В центре внимания находился самый спорный пункт законопроекта о структуре крипторынка в Сенате: Должны ли стейблкоины иметь право предлагать доходность и вознаграждения?
Хотя участники охарактеризовали встречу как «продуктивную», фундаментальные разногласия между банками и криптокомпаниями остаются нерешенными. Представителей криптоиндустрии было больше, однако банковская сторона медленно движется к соглашению, поскольку им необходимо заручиться поддержкой членов ассоциаций перед началом переговоров.
Стратегическое значение прямого участия банков
10 февраля в Белом доме состоится очередной раунд встреч на уровне сотрудников, состав участников будет существенно отличаться.
В отличие от встречи в начале февраля, где доминировали представители торговых ассоциаций, впервые непосредственно примут участие старшие специалисты по политике из ряда крупнейших банков. Среди них ведущие финансовые учреждения: JPMorgan Chase, Bank of America, Wells Fargo, Citigroup, PNC и U.S. Bank.
Переход от представительства ассоциаций к прямому диалогу с институтами свидетельствует о намерении Белого дома ускорить переговоры, привлекая к обсуждению лиц, принимающих решения.
«Бездействие не вариант», — заявил Коди Карбон из Палаты цифровой коммерции после встречи. «Мы готовы активно работать, чтобы законодательный прогресс не стал наказанием для новаторов и потребителей, которые рассматривают цифровые активы как основу своего финансового будущего».
Суть спора о доходности стейблкоинов
Главный вопрос заключается в том, должны ли не банковские организации — например, криптобиржи — иметь право предлагать доходность или вознаграждения держателям стейблкоинов.
Банковская индустрия утверждает, что доходные стейблкоины по сути являются «теневыми депозитами» и могут стать заменой банковским вкладам.
Банки предупреждают: если криптокомпании смогут предлагать доходность без банковского регулирования, традиционные банки рискуют потерять до $500 млрд депозитов к 2028 году.
Американская ассоциация банкиров объявила «ограничение положения о выплате процентов/доходности/вознаграждений по платежным стейблкоинам» своим главным политическим приоритетом на 2026 год.
В свою очередь, лидеры криптоиндустрии подчеркивают, что вознаграждения — это стандартная функция цифровых финансов и важный фактор привлечения пользователей.
Они считают, что запрет на вознаграждения препятствует конкуренции, подавляет инновации в США и фактически предоставляет банкам монополию на доходные продукты в долларах.
Сравнение позиций банков и криптоиндустрии по доходности стейблкоинов
| Параметр | Позиция банковской индустрии | Позиция криптоиндустрии |
|---|---|---|
| Суть доходности | «Теневые депозиты», подлежащие банковскому регулированию | Стандартная функция цифровых финансов, стимулирующая участие |
| Финансовая стабильность | Может снизить базу банковских депозитов и повлиять на кредитную систему | Способствует финансовым инновациям и усиливает конкуренцию на рынке |
| Регуляторный подход | Только регулируемые банки должны предлагать продукты с доходностью | Криптокомпании должны иметь право предлагать доходность в рамках комплаенса |
| Влияние на рынок | До $6 трлн депозитов могут перейти | Ограничение доходности навредит инновациям и конкурентоспособности США |
Экономические реалии и потенциал роста рынка стейблкоинов
Масштаб рынка стейблкоинов уже невозможно игнорировать. Капитализация стейблкоинов выросла примерно на 50% за прошлый год, превысив $300 млрд, а объем торгов увеличился на 75% в 2025 году и достиг $33 трлн.
Только в январе 2026 года месячный объем торгов вырос до $10 трлн.
Спрос на продукты с доходностью очевиден. Средняя ставка по сберегательному счету в США составляет всего 0,39%, а по расчетным счетам — еще ниже, 0,07%. Многие криптобиржи предлагают доходность выше 3,5% по основным стейблкоинам.
Такое значительное различие в ставках объясняет обеспокоенность банков по поводу оттока депозитов. Министерство финансов США оценивает, что под угрозой может оказаться до $6,6 трлн банковских депозитов.
Глобальный статус доллара и стратегическая ценность стейблкоинов
В дебатах о стейблкоинах есть и более глубокие стратегические аспекты — прежде всего, международный статус доллара США. Индекс доллара (DXY) снизился на 9,5% за последний год, а доля американского долга, находящегося у иностранных держателей, упала с примерно 50% в 2010-х до 30% сегодня.
На этом фоне эмитенты стейблкоинов становятся важными сторонниками доллара. Например, Tether сейчас занимает 18-е место в мире среди держателей американских казначейских облигаций, увеличив портфель на $6,5 млрд только в четвертом квартале 2025 года.
Широкое использование стейблкоинов незаметно укрепляет доминирование доллара в мире. В таких странах, как Турция, Нигерия и Аргентина, граждане используют стейблкоины для защиты активов от гиперинфляции.
Примечательно, что 99% стейблкоинов привязаны к доллару США, а их распространение фактически расширяет глобальное влияние доллара.
Поиск консенсуса: путь сотрудничества вместо конфронтации
Несмотря на противоположные позиции, появляются признаки консенсуса. Криптоиндустрия предложила ряд компромиссов, включая разрешение региональным банкам выступать регулируемыми держателями резервов для эмитентов стейблкоинов.
Региональные банки играют важную роль в этом вопросе. Хотя они уступают крупным институтам по размеру, их влияние в Вашингтоне весьма ощутимо.
Поскольку они более подвержены риску оттока депозитов, у них есть заинтересованность в эффективном использовании стейблкоинов.
Положительный момент: региональные банки более гибкие и способны внедрять новые решения в свою инфраструктуру, в отличие от крупных институтов, ограниченных устаревшими системами.
Представители криптоиндустрии отмечают, что переговоры о доходности стейблкоинов являются ключом к преодолению главного препятствия в законодательном процессе по структуре рынка.
Генеральный директор Blockchain Association Саммер Мерсингер назвала эти встречи «важным шагом к двухпартийному законодательному решению по структуре рынка цифровых активов».
Законодательные перспективы и влияние на индустрию
Следующий шаг — продвижение законопроекта через банковский комитет Сената, основываясь на успехах прошлой недели в сельскохозяйственном комитете Сената, который возглавляют республиканцы.
Если стороны договорятся, это поможет ускорить давно откладываемое криптовалютное законодательство. В случае отсутствия соглашения по доходности стейблкоинов законопроект, скорее всего, останется заблокированным.
Участники рынка внимательно следят за развитием событий. Как отмечено в ключевом отчете Gate Research по спотовым листингам за 2025 год, регуляторная ясность рассматривается как потенциальный фактор укрепления доверия инвесторов и институтов.
Учитывая высокую волатильность крипторынка и значительный объем предложения, любой прогресс в регулировании может существенно повлиять на процессы формирования цены и эффективность ликвидности.
Заключение
В переговорной комнате продолжаются ожесточенные дискуссии. Представители банков настаивают, что доходные стейблкоины — это «теневые депозиты», которые могут привести к оттоку до $6 трлн депозитов.
Представители криптоиндустрии возражают: доходность стейблкоинов выше 3,5% отражает естественный спрос рынка, значительно превосходя традиционную банковскую ставку в 0,39%.
Тем временем за окном рынок стейблкоинов продолжает расти — капитализация превысила $300 млрд, месячный объем торгов достиг $10 трлн, а 99% стейблкоинов по-прежнему привязаны к доллару США, незаметно укрепляя международные позиции доллара.
