Предыстория: Ключевые разъяснения по токенизированным акциям
В предыдущих четырех уроках мы прояснили три ключевых момента, касающихся токенизированных акций :
- Это не сами акции.
- Это не просто акции в блокчейне.
- Они скорее выступают в зоне между TradFi и криптовалютой.
В этом уроке мы выходим за рамки вопроса насколько они полезны сейчас? и отвечаем на более важный вопрос: куда в конечном итоге движутся токенизированные акции в долгосрочной перспективе? Учитывая глобальные регуляторные тенденции, финансовые структуры в блокчейне и меняющиеся потребности пользователей, ответ не в том, что одна модель побеждает — а три пути будут сосуществовать, каждый из которых обслуживает разные аудитории.
Путь первый: Ценные бумаги в блокчейне под руководством регулируемых финансовых институтов
Основная модель
Этот путь по сути означает, что TradFi проактивно принимает блокчейн. Банки, брокеры, клиринговые организации и хранители возглавляют процесс частичного или полного переноса акций ончейн:
- выпуск
- хранение
- клиринг
- Трансфер
В этой структуре пользователи по-прежнему получают реальный капитал или юридически признанные выгодные права; Блокчейн служит лишь технологичной инфраструктурой, а не финансовой структурой.
Вкратце: система законодательства о ценных бумагах + инфраструктура блокчейна.
Основные преимущества
Преимущества очевидны:
- Строго законный и соответствующий требованиям
- Приемлемо для суверенных регуляторных систем
- Подходит для институциональных фондов и крупных активов
- Обеспечивает секьюритизацию и миграцию существующих активов
В этой системе:
- Блокчейн можно рассматривать как систему клиринга, регистрации и расчетов следующего поколения.
- Требования к идентификации, потокам средств и соблюдению требований строго контролируются.
Ограничения
Здесь меньше крипто-колорита, что проявляется в трех основных аспектах:
Высокие барьеры для входа
- Ограничения по национальности
- Соответствующие счета
- Строгий KYC/AML
Слабая композибельность
- Трудно участвовать в DeFi.
- Сложно использовать как ончейн-финансовый Lego
Медленные инновации
- Все требует одобрения регуляторов в первую очередь
- Формы продуктов, как правило, консервативны
Таким образом, этот путь, безусловно, будет существовать, но это скорее модернизация финансовой системы, чем смена парадигмы.
Путь второй: Финансовая API-изация стейблкоинов × акций
Это путь с наибольшим количеством крипто-символов.
Что такое финансовая API-изация ?
Основная идея: акции больше не являются активами, принадлежащими пользователям, а финансовыми модулями, которые пользователи могут использовать.
В этой модели:
- Акции отображаются как композитируемые активы на блокчейне.
- Стейблкоины служат единой единицей счета и расчетов.
- Фокус смещается с прав акционеров на финансовые функции.
Пользователи больше не спрашивают: Я акционер? а вместо этого: Могу ли я обменивать, хеджировать, комбинировать или структурировать их?
Ближе к On-Chain Index/ETF-системам
В этом направлении токенизированные акции выглядят как:
- Ончейн-индексы
- Структурированные активы
- Продукты, похожие на ETF
Примеры включают:
- Токены индекса технологий
- Корзины на базе ИИ
- Альтернативы SP500 на блокчейне
Их основная ценность заключается в:
- Единая ликвидность
- Единый расчет
- Возможности кросс-активного портфеля
Почему стейблкоины играют ключевую роль?
Стейблкоины решают сразу три основные проблемы:
- Единая единица счета
- Глобальная доступность пользователей
- Мгновенное урегулирование в блокчейне
Здесь стейблкоины — это топливо; Акции — это просто модульные волатильность и источники данных.
Преимущества и риски сосуществуют
Преимущества:
- Глобальная доступность
- Высококомпозибельный
- Хорошо подходит для DeFi, количественных и структурированных продуктов
Риски:
- Неясный юридический статус
- Неопределенные границы соблюдения
- Сильно зависит от дизайна эмитента и кастоды
С точки зрения инноваций этот путь, скорее всего, приведет к новым финансовым формам.
Путь третий: Долгосрочное сосуществование синтетических активов
Это самый практичный и самый легко недооцененный путь.
Без участия в капитале, предоставляется только ценовая экспозиция
Основной консенсус по синтетическим активам: нужно понимать их ценовую волатильность, а не саму акцию.
Следовательно:
- Никакого реального участия в капитале
- Никаких дивидендов и прав голоса
- Предоставляет только инструменты для лонгов/шортов, плечей и хеджирования
Ончейневые Глобальные бессрочные рынки
В этом направлении:
- Акции рассматриваются как разновидность глобальной цены активов,
- Наряду с BTC, ETH, золотом и форексом,
- Все торгуются в рамках системы деривативов в блокчейне.
Пользователи торгуют не самой компанией, а:
- Рыночным консенсусом
- Волатильностью
- Макроэкономическими ожиданияями
Почему это будет существовать в долгосрочной перспективе?
Потому что оно решает торговые потребности, а не потребности в активности:
- Высокой ликвидностью
- Высокочастотной торговлей
- Хеджированием и арбитражем
- Доступом без границ
Исторический опыт неоднократно доказывает: рынки деривативов часто больше, чем спотовые рынки.
Ключевое различие между тремя путями
Фундаментальное различие между тремя будущими путями для токенизированных акций заключается в том, получаете ли вы реальный капитал, композитные финансовые функции или чистую ценовую экспозицию.
Токенизированная зона акций Gate
Токенизированная зона акций Gate — это специальный торговый раздел, запущенный компанией Gate. Пользователи могут участвовать в движении цен на выбранные известные акции публичных компаний в криптоторговой среде с помощью токенизированных активов. Токенизированные цены акций обычно отражают соответствующую динамику на фондовом рынке. Торговля похожа на цифровые активы; Пользователи могут покупать, продавать и управлять активами непосредственно внутри своих аккаунтов платформы. Обратите внимание, что токенизированные акции не представляют собой реальное владение акциями и не включают дивиденды или права акционеров. Они лучше всего подходят как инструменты для торговли при движении цен, а не как замена традиционных инвестиций в акции.
Вывод: токенизированные акции не устранят брокеров
Но они, несомненно, изменят одну вещь: кто сможет получить доступ к акциям?
- Традиционные брокеры: обслуживают соответствующих требованиям клиентов, учреждения, существующие денежные активы.
- Синтетические активы в блокчейне: обслуживают мировых трейдеров.
- Структуры финансовых API: обслуживают ориентированных на портфель и криптонативных пользователей.
Это не замена друг друга, а реорганизация ролей.
