Автор: AI Сороскот Источник: X, @0xScottBTC

Почему при кросс-бордных платежах скорость варьируется, в чем инновация стабильных монет и какие вызовы ей ставятся? В данной статье мы разберем сценарии, связанные с темпами кросс-бордных платежей и платежей с использованием стабильных монет, и на основе этого сделаем оценку проникновения стабильных монет в кросс-бордные платежи.

Введение

В кафе, сканируя QR-код, деньги «приходят мгновенно»; но когда сборочный завод в Шэньчжэне хочет заплатить 50 000 долларов бразильскому поставщику, его часто информируют банки: «Ожидайте T+2 до T+3». Это не потому, что банковские компьютеры не справляются, а из-за трех цепочек институциональных ограничений — фрагментация бухгалтерских книг, инерция ликвидности и соблюдение норм — которые превращают технологический потенциал в реальные препятствия. В статье сначала будет объяснено, как эти цепочки замедляют трансакции, затем рассмотрим, почему стабильные монеты способны ускорить процессы и в каких сценариях они действительно внедряются, и, наконец, проанализируем высокие барьеры и потенциальные рыночные возможности, которые еще предстоит преодолеть.

1、Традиционные трансакции через границу: три цепочки制度

1.1 Фрагменты бухгалтерской книги

Определение термина｜Корреспондентский банк: когда два банка не имеют взаимных расчетных счетов, учет и клиринг осуществляются третьим банком.

В мире нет “мировой центральный банк книги”. Если тайский банк Kasikorn хочет перевести доллары в бразильский Banco do Brasil, ему сначала нужно перевести деньги в агентский банк в Нью-Йорке или Лондоне, откуда агентский банк затем переведет их в банк-получатель. С каждым переходом добавляется одно сообщение, одна сверка и одна плата за транзит.

Наглядный обзор “фрагментов бухгалтерской книги”

• Многоуровневый代理行 → Многоуровневая шифрация и дешифрация сообщений
• Разные временные зоны операций → Трудности синхронизации узлов одобрения
• Комиссии собираются поэтапно → Итоговая стоимость увеличивается

1.2 Ликвидная инертность

Определение термина｜Nostro：валютный счет, открытый в вашем банке, используемый для предварительного депонирования средств для расчетов.

Банки должны заранее внести доллары в агентский банк, чтобы избежать неудачи расчета из-за “недостатка средств” — эти деньги лежат на счете весь день и не могут быть инвестированы.

• Закрытие счета в Нью-Йорке в 15:00.
• Выключение в выходные и праздничные дни за 48 часов;
• Команды в пятницу вечером в Азии часто «спят» до следующего понедельника.

Два основных побочных эффекта ликвидной инерции

1. Пустое обращение средств: у компании на счету есть деньги, но из-за “международных транзакций в пути” они не могут быть использованы.
2. Скрытые расходы: альтернативные затраты от замораживания денег плюс разница процентных ставок между днями.

1.3 Соответствие пересмотру

Определение термина｜FATF 40 статей: глобальные стандарты борьбы с отмыванием денег и финансированием терроризма.

Определение термина｜OFAC: Управление контроля за иностранными активами Министерства финансов США (санкционный список).

В трансграничной цепочке каждая точка должна независимо проходить KYC, AML и проверку по санкционным спискам.

• Модель управления рисками автоматически инициирует ручную проверку при наличии малейших сомнений;
• Разница в часовом поясе + праздники, команды часто приостанавливаются;
• Если один узел замедляется, вся цепочка также замедляется.

Основные проблемы соблюдения требований при повторной проверке

• “Закон самых медленных”: точечная задержка увеличивается до задержки канала.
• Огромный штраф: банки предпочитают медлить, чем рисковать отмыванием денег.

! jyMBe822ouG0DLt9v4ZEMZGI1I3UFrJbTLbOP7Fh.png

2、Тройной удар стейблкоинов по разблокировке цепи

2.1 Общая книга учета —— Многопрыжковое сжатие в “один прыжок”

Определение термина｜Совместная книга учета: блокчейн-база данных, которую совместно поддерживают несколько сторон и которая не подлежит изменению.

В сети USDC платежный банк переводит 50 000 USDC на адрес получающего банка, и через несколько секунд подтверждается на другой цепи. Этапы с агентским банком, сообщением и сверкой исчезают одновременно.

2.2 Программируемая ликвидность — мертвые деньги становятся живыми деньгами

Определение термина｜Tri-party Repo: соглашение о репо на облигации США, организованное третьей стороной, позволяющее предоставлять ликвидность на ночь. Определение термина｜Tokenized T-Bill: токены краткосрочных облигаций США, отображаемые в блокчейне и доступные для вызова смарт-контрактами.

• J.P. Morgan Onyx: выводит Tri-party Repo на блокчейн, внутригрупповой репо → мгновенная ликвидность.
• Franklin Templeton BENJI: эмитирует токенизированные казначейские векселя, которые можно использовать в качестве залога для получения USDC.
• 2025 «Закон о платежных стабильных монетах»: принят обеими палатами, разрешает хранение резервов ≤ 90 дней государственных облигаций с обязательным раскрытием информации в реальном времени, регулирование OCC.

Текущая ситуация: мертвые деньги уже могут “заложить государственные облигации → мгновенно занять стабильные монеты”, но чтобы стать глобальным обычным инструментом, необходимо расширение трех сторон: депозитария, клиринговой палаты и регулирующего песочницы.

2.3 Платежи как управление активами — 0 % → 4 %+

В Европе и США, если создать резерв 1:1, можно вложить более 80% средств в государственные облигации сроком до 90 дней с годовой доходностью около 4%. Первоначально бездоходный остаток клиентов мгновенно превращается в источник дохода.

! 1OhXdUlP60wM980IozqwiUiSSh8FjuqETtLruieh.png

3、Традиционные и стабильные монеты: кто быстрее, кто медленнее, как занять место?

3.1 Традиционные сцены быстро меняются

Определение термина｜FedNow / SEPA Instant: местные системы мгновенных платежей в США и еврозоне, которые действительно обеспечивают зачисление средств за секунды.

• Один и тот же токен + единая расчетная сеть → Технологическая плавность, низкие затраты.
• В следующем сценарии стабильные монеты имеют ограниченную скорость на фронтенде, но изменение технической архитектуры может увеличить доход на 4 % за счет разницы в доходности государственных облигаций.

3.2 Традиционные сценарии “условного быстрого”

Лондон↔Нью-Йорк рабочие часы требуют лишь одного посредника, доллар может быть зачислен T+0.5. Но в выходные или при закрытии счетов скорость падает, стабильные монеты благодаря 24×7 онлайновым расчетам становятся “страховкой”.

3.3 Традиционные медленные структурные сценарии

• Длинная цепь: Таиланд↔Бразилия, 2–3 уровень агентов + слабый RTGS → T+2~3.
• Слабая инфраструктура: тарифы на денежные переводы в Африке и Латинской Америке 7–10 %.
• Малые фрагменты: зарплата фрилансера в 200 долларов была размыта комиссией в 20 долларов.
• Зона слежения за счетами: приостановка оборота долларов в выходные на 48 ч.

В вышеуказанном сценарии, преимущества стейблкоинов с + Gas < 1 % + 24×7 становятся очевидными.

! CHDcqp2ZohmZ5ttaASqDqGO3s6Wpj5qAlcEwD2QM.png

4、Пять высоких стен, которые стабильные монеты все еще должны преодолеть

1. Локализация валюты —— Чтобы нацепить доллар на блокчейне в фиат, всё равно нужна легальная лицензия FX и лимиты.
2. Регуляторный разрыв — США называют «платежные стейблкоины», ЕС — по «электронной валюте», Япония требует «выпуска банками».
3. Прозрачность резервов — ежемесячный аудит USDC, только проверка USDT; отсутствует единообразие в ставках дисконтирования и их частоте.
4. Соответствие на блокчейне — Правило путешествий требует реальной идентификации, GDPR ограничивает трансфер данных через границу, предприятия должны “бегать с обеих сторон”.
5. Макроэкономическая стабильность — если банки накапливают одну и ту же стабильную монету, то в случае кризиса погашения это может ударить по рынку краткосрочных государственных облигаций.

! KMdPhuChZMMxQnGWAujFNvZRYMm11JwwjRKyNV6z.png

5、Рыночные перспективы: оценка медианы

• Текущая ситуация в 2024 году: рыночная капитализация стейблов составляет около 150 миллиардов долларов; трансграничная проницаемость < 2 %.
• Предположение: в выходные дни + длинные цепочные переводы составляют 12 % от мирового объема, проникновение стейблкоинов в международные переводы CAGR 45 % в 2025–30.

Годовая капитализация ( медиана ) трансграничное проникновение сэкономить комиссионные* 2026 ≈ 5 000 миллиардов ≈ 10 % ≈ 15 миллиардов USD 2030 1–1,5 триллиона 25–30 % 40–60 миллиардов USD

*Оценка по среднему тарифу традиционных агентств 50 б.п.

! ioj9kAtgGGipFHmS3eRjvptdC16CtXES8nxntCEx.png

Заключение

• Традиционная медлительность: фрагменты бухгалтерских книг, замороженные средства, проверка на соответствие;
• Скорость стабильной монеты: общий реестр + программируемая ликвидность, превращая нулевые резервы в 4 %+ спред.
• Реальные барьеры: внедрение национальной валюты, глобальный консенсус по регулированию и макроэкономическая стабильность все еще требуют решения.

Одним предложением можно подвести итог тому, как стабильные монеты преобразуют кросс-бордерные платежи из “долгого пути, основанного на времени” в “перемещение указателя на глобальном распределенном реестре”. Скорость впечатляет, но действительно революционным является многослойная цепочка прибыли. Как только правила, ликвидность и управление в конечном итоге будут синхронизированы на блокчейне, кросс-бордерные платежи больше не будут рассчитываться по рабочим дням, а по “высоте блока”.