Автор: Jeese, Denise, источник: сообщество Biteye

Основатель Nano Labs Джек Конг посетил прямой эфир сообщества Biteye, где обсудил текущие тенденции на рынке криптовалют и акций, политику и практику стабильных монет, а также возможности для предпринимателей и инвесторов в новом цикле.

Резюме:

• Этот цикл игры полностью изменился, из-за нехватки и строгого регулирования криптовалютные акции получили большее финансирование, чем криптографический круг, и наслаждаются более высокой премией.

• Большинству людей лучше держать биткойны, а не альткойны.

• Будущее — это возможность сосуществования децентрализованного DeFi и соблюдения норм. Для простых людей больше возможностей в децентрализованной сфере.

• Будущее глобальной конкуренции стабильных монет будет в основном между долларом США и оффшорным юанем.

• Гонконг является самым подходящим местом для китайцев, чтобы начать бизнес, он позволяет увеличить ваши возможности и легче достичь успеха.

Ниже приведен оригинальный текст интервью.

Одно. Смотреть на мир, видеть «связь между криптовалютами и акциями»

1.1 Вопрос: Вы являетесь одним из немногих инвесторов, которые прошли весь процесс «上市嘉楠科技 → Взрыв акций горнодобывающей отрасли → Связь между акциями криптовалют». Оглядываясь назад, как вы считаете, как традиционные финансовые рынки постепенно эволюционировали в отношении принятия криптоактивов?

Традиционные капитальные рынки, особенно континентальные, в прошлом не признавали концепцию криптовалют.

Мы начали上市 в материковом Китае в 2016 году, осуществив операцию через слияние с компанией на фондовом рынке A. Но нам нужно доказать многие основные концепции, такие как почему количество биткойнов составляет 21 миллион, и необходимо подтвердить технологии и данные, которые сейчас известны всем. Даже если все будет доказано, материковый капиталовый рынок по-прежнему не приветствует такие компании.

В 2018 году мы переехали в Гонконг, где было необходимо предоставить множество юридических заключений, включая мнения адвокатов по продуктам в десятках стран продаж по всему миру. Даже после выполнения всех регуляторных требований, предоставления всех ответов и подписей адвокатов, время ожидания оставалось неопределенным.

В конце концов, мы отправили проспект IPO Гонконга в американские регулирующие органы перед закрытием правительства США в 2019 году. Американские регулирующие органы, после проверки, пришли к выводу, что проблем нет, но задали ключевой вопрос: владеет ли上市 компания цифровыми валютами? Если да, нужно провести дальнейшее исследование; если нет, хотя наше оборудование использовалось для майнинга, они считали, что препятствий нет. Поэтому мы быстро подали заявку на上市 в США. После менее чем трех месяцев проверки мы успешно вышли на NASDAQ в ноябре 2019 года, став первой上市 компанией в этой отрасли в мире. С 2016 по 2019 год мы работали непрерывно в течение 4 лет, чтобы завершить это, и установили два рекорда на NASDAQ: максимальное количество присутствующих на месте и максимальное количество онлайн-зрителей.

Из этого опыта видно различия между финансовыми рынками материкового Китая, Гонконга и США. В настоящее время все новые инвестиции, включая акции горнодобывающей отрасли, акции криптовалют и американские акции на блокчейне, происходят в американских финансовых учреждениях или на рынке. «Регуляторная система США обеспечивает возможность финансовых инноваций в США, в то время как регулирование в других местах более консервативно.»

Мы пережили последний цикл капитального рынка, в основном связанный с акциями горнодобывающих компаний. Кроме таких компаний, как Canaan, производящих чипы для майнинга, которые достигли высоты более 60 миллиардов долларов, компании по майнингу, такие как Marathon Digital, также пользовались спросом со стороны капитала. В этом цикле мы видим, что больше горнодобывающих компаний воспринимаются как традиционные отрасли, в то время как компании, владеющие криптовалютами, включая Microstrategy и другие, которые держат биткойны, эфириумы, Solana, BNB и стабильные монеты, также пользуются спросом.

Наративы и горячие темы на капитальном рынке постоянно меняются. Регулирование прошло от запрета на владение токенами для публичных компаний к постепенному внедрению в бухгалтерскую отчетность публичных компаний, при этом бухгалтерские стандарты также были соответственно изменены. Теперь многие токены могут быть приобретены публичными компаниями на американском фондовом рынке, и регулирование не вызывает явных сомнений. «В целом мы прошли путь от очень консервативного подхода к постепенному принятию, а затем к полному открытию и поддержке отрасли.»

1.2 Вопрос: От компании Jia Nan Technology, «первой акции блокчейна», до нынешнего времени частых взаимодействий между публичными компаниями и основными криптовалютами, считаете ли вы, что «связь между акциями и криптовалютами» станет следующим долгосрочным трендом? Какие возможности остаются для инвесторов в этой новой структуре?

В 2018 году такие ведущие учреждения, как BlackRock, общались с нами, потому что мы планировали выход на биржу, в то время как биткойн вырос с более чем 10 000 долларов до 20 000 долларов. Многие учреждения в 2018 году впервые проявили огромный интерес к этой отрасли. Я встречался с 10-20 учреждениями в день, включая ведущие учреждения, управляющие активами более 100 миллиардов долларов. Хотя в то время они уже испытывали FOMO, когда биткойн упал с 20 000 долларов до 3000 долларов, они уже не понимали эту отрасль.

Многие учреждения с 2018 по 2019 год пережили переход от крайнего FOMO к непониманию отрасли. В процессе роста цен на монеты до 60 тысяч в 20-21 годах они восстановили доверие к рынку. Включая таких инвесторов, как Кэти Вуд, которые начали действительно открыто поддерживать рынок. Учреждения с 2018 года впервые действительно пережили это, затем 60 тысяч долларов — это было второй раз, а сейчас, возможно, это третий раз.

В течение цикла участия в гонке, я считаю, что связь между криптовалютами и акциями определенно является основным нарративом этого цикла. Причина в том, что многие инвестиционные учреждения и инвесторы из США, а также глобальные инвесторы не могут приобрести ETF, включая многие криптовалюты, для которых нет ETF. «Таким образом, такая связь между криптовалютами и акциями решает различные потребности инвесторов, которым недоступны ETF или различные криптовалюты в условиях регулирования. Когда вы удовлетворяете различные потребности множества инвесторов и инвестиционных учреждений, ликвидность и премия начинают проявляться.»

Таким образом, при ограничениях на инвестиции в ETF и криптовалюты на основных мировых капиталовложениях, возможности для криптовалютных акций в целом остаются устойчивыми. Для большинства обычных инвесторов я считаю, что покупка биткойнов является достаточной. «Согласно моему многолетнему опыту в предпринимательстве, единственное, что может стоить долгосрочного удержания, это биткойн.» У нас есть много публичных компаний, чьи акции в лучшие времена стоили от 5 до 10 миллиардов долларов, а в худшие времена – всего несколько сотен миллионов долларов. Я сам продолжал накапливать акции компании Jia Nan и этих публичных компаний на высоких уровнях, однако на моем счете сейчас, возможно, осталось только 1/10 или даже 1/100 от той суммы. В это время много интернет-KOL критикуют меня за «сбор урожая», но на самом деле я являюсь тем, кто понес наибольшие убытки в этой ситуации.

Поскольку мы всегда были уверены в этой области, многие раз мы не продавали свои акции на высоких уровнях, а также покупали акции этих上市公司 на высоких уровнях. Я также когда-то увеличивал свои позиции в акциях Jia Nan и Jiu Cheng на высоких уровнях. В конечном итоге вы обнаружите, что, независимо от того, насколько хороши ваши инвестиции, все решает рынок. Например, когда биткойн падает, ваша цена акций может упасть еще больше, а когда биткойн растет, ваша цена акций может вырасти еще больше. Колебания биткойна не зависят от личной воли, поэтому я считаю, что из-за более консервативных соображений большинство людей, возможно, подходит только для того, чтобы держать биткойн. Волатильность криптовалютных акций гораздо выше, они могут вырасти в 10 раз за день, вырасти в десятки раз за месяц, а также могут упасть на 90%-99%, что больше подходит для профессиональных инвесторов на вторичном рынке.

1.3 Вопрос: Скажите, пожалуйста, какова основная логика того, что Nano Labs стала первой上市ой компанией, выбравшей BNB в качестве резервной валюты? Есть ли планы по дальнейшей диверсификации резервов?

Nano Labs ранее хранили Биткойн, прежде чем начать накапливать BNB, но в секторе Биткойна Microstrategy уже достаточно сильна, и я считаю, что Биткойн — это лучшие активы, это бесспорно. Я только что предложил индивидуальным инвесторам держать Биткойн, но когда вы управляете компанией, вы обнаружите, что на самом деле трудно конкурировать с уже существующими гигантами. Где ваше дифференцированное преимущество?

«Мы исследовали все основные цифровые валюты и считаем, что кроме биткойна, BNB является наиболее качественным, относительно стабильным и имеющим потенциал для роста активом». Благодаря всей экосистеме BNB, мы считаем, что если CZ, старший и другие многочисленные партнеры экосистемы продолжат развивать экосистему BNB, то у нее может быть больше возможностей, чем у других цифровых валют, кроме биткойна. Мы готовы долгосрочно сотрудничать с группой людей, считая, что это очень перспективная экосистема.

Мы наблюдаем, что восход Биткойна произошел потому, что его рассматривают как цифровое золото, восход Эфириума связан с тем, что весь DeFi Summer расцвел, а мем-нарратив Соланы удовлетворил потребность людей в быстром заработке. Мы считаем, что вся эта область, включая от DeFi до мемов, а также тенденции, такие как RWA-стейблкоины и токенизация американских акций на блокчейне, развивается. Мы полагаем, что экосистемы, подобные BNB, имеют возможность поймать новые нарративные тренды, поэтому мы готовы развивать эту экосистему.

В процессе мы отметили, что после публикации объявления компанией CZ выразил поддержку, что может привести к тому, что больше основных участников экосистемы BNB захотят поддержать такую экосистему. Если в будущем компания будет накапливать больше BNB, это будет способствовать росту цены BNB, что косвенно приведет к появлению большего количества возможностей в экосистеме BNB, а затем, в свою очередь, будет способствовать росту цены BNB. В общем, между держанием монет компанией, ценой акций и ценой BNB, а также развитием всей экосистемы образуется положительный цикл.

Два, основываясь на Гонконге, участвуем в волне стейблкоинов

2.1 Вопрос: Кроме плана резервирования BNB, Nano Labs готовится подать заявку на лицензию на стабильные монеты в гонконгских долларах и оффшорных юанях. Недавно также стало известно, что такие крупные компании, как JD и Alibaba, готовятся войти на рынок. Как вы смотрите на позицию Гонконга в глобальной структуре стабильных монет? В чем конкретно будет проявляться его роль “моста”?

Когда мы говорим о стейблкоинах, необходимо упомянуть несколько основных возможностей их развития. Многие ошибочно считают, что стейблкоины, привязанные к доллару, представляют собой долларовую гегемонию. Ни Трамп в своем сроке, ни Байден в предыдущем не имели никакого представления о стейблкоинах до того, как Байден был избран президентом, или до того, как Трамп начал активно поддерживать стейблкоины и биткойны. До этого, в первый срок Трампа, у него не было особого представления о цифровых валютах. «Когда президент страны не имеет особого представления, как может стейблкоин служить долларовой гегемонии?»

Первая настоящая возможность для стейблкоинов возникла благодаря регулированию в Китае. В то время в Китае был документ от министерства, в котором указывалось, что биткойн является виртуальным товаром, и граждане могут свободно его покупать и продавать, в то время как финансовым учреждениям запрещено участвовать. Это означало, что изначально люди могли использовать юани для непосредственной покупки биткойнов, но путь к этому через такие каналы, как Alipay, был прерван. В то время китайские биржи занимали основную долю на глобальном рынке, и в этот момент мы не могли напрямую использовать юани и юань-стейблкоины; единственным принятым вариантом были долларовые стейблкоины. Это создало первый сценарий применения долларовых стейблкоинов для торговли на бирже, где происходил переход от фиатной валюты к долларовым стейблкоинам.

В то же время, на этом этапе, поскольку глобальные регуляторы не понимали этого вопроса, только несколько бирж имели каналы для ввода фиатной валюты, в то время как большинство бирж предлагали только крипто-крипто торговые пары. Стейблкоины получили больший объем торгов и потенциал роста благодаря бурному развитию на различных крипто-крипто торговых парах и биржах, что и является сценарием раннего нативного рынка торговли стейблкоинами.

Другой сценарий наступил после взрыва Ethereum, когда мы увидели всплеск различных итеративных экосистем. Экосистема DeFi нуждается в стейблкоинах. Эта волна также способствовала дальнейшему росту стейблкоинов, так как различные финансовые взаимодействия и другие приложения в экосистемах требуют использования стейблкоинов, поэтому Ethereum и DeFi стали лидерами всего рынка.

Кросс-границы платежи, черные, серые, а также платежные потребности без банковской системы представляют собой важные сценарии для стейблкоинов. Независимо от того, идет ли речь о платежах за азартные игры, наркотики или недавнем рынке мелких товаров в Иу, многие торговцы принимают стейблкоины. В то время они часто сталкивались с блокировками со стороны полиции после обмена долларов на юани, и стейблкоины оказались более простым способом. Таким образом, в различных кросс-границах обменах стейблкоины действительно являются лучшими инструментами и носителями для платежей.

Эти три сценария способствовали развитию стейблкоинов на сумму от двух до трех сотен миллиардов долларов в прошлом. В этом процессе мы обнаружили, что для развития стейблкоинов, помимо сценариев, любой сценарий должен соответствовать трем характеристикам.

Первое - это повышение эффективности платежей. Например, для международных переводов требуется один, два, три дня, тогда как стейблкоины могут поступить в течение секунды, что действительно повышает эффективность.

Второй момент — необходимость снижения затрат. Традиционные банковские транзакции стоят гораздо дороже, чем транзакции со стабильными монетами.

Точка третья — это эффект богатства. То есть, после использования стейблкоинов, почему же их нужно сохранять? Особенно для людей на первичном рынке, почему им нужно удерживать стейблкоины? Причина в том, что они могут приобретать различные мемы, различные токены, которые могут использоваться для торговли и зарабатывания денег, количественной торговли и TVL. Хотя эти доходы могут показаться немного убыточными, общий эффект богатства больше, чем с использованием фиатной валюты для других инвестиционных способов. Поэтому я считаю, что прошлые стейблкоины соответствовали этим трем основным пунктам и благодаря этому выросли.

На данный момент законодательство о стейблах в Гонконге изначально планировалось к запуску в прошлом году, но весь процесс, как в отношении регулирования, так и законодательства, требует много времени. Хотя этот этап по времени, похоже, не сильно отличается от американского, у Гонконга есть все шансы опередить США.

Второй вопрос заключается в том, соответствует ли он трем условиям, упомянутым ранее. Если в существующих сценариях долларовый стейблкоин может удовлетворить потребности, то гонконгский долларовый стейблкоин должен искать больше других сценариев. В то же время гонконгский долларовый стейблкоин также должен выполнить три ключевых момента, о которых я говорил ранее, чтобы действительно развиваться.

Валюта юаня, обеспеченная стабильной криптовалютой, претерпела значительные изменения за последний месяц, включая то, что многие надзорные органы в Китае изначально не проявляли большого интереса к этим инновациям. Но теперь, помимо таких интернет-гигантов, как JD и Ant, многие государственные финансовые гиганты также начнут подавать заявки на лицензии на стабильные монеты и присоединяться к этой большой волне. Это свидетельствует о том, что Китай ускоряет свои действия в конкурентной среде стабильных монет, обеспеченных юанем.

В долгосрочной перспективе долларовые стейблкоины США и вся платежная система в глобальной финансовой системе оцениваются в долларах. Вторым является стейблкоин юаня, который сейчас, безусловно, является оффшорным стейблкоином юаня, потому что «внутренние платежи особенно развиты, и в них совершенно не нужны стейблкоины юаня».

«Мы считаем, что с глобальным развитием Китая в области промышленного производства, офшорные стабильные монеты юаня столкнутся с огромными возможностями.»

Я думаю, что до того, как стабильная монета юаня, выпущенная за пределами Китая, достигнет высокого уровня развития, у стабильных монет доллара США и гонконгского доллара может быть возможность. С дальнейшим ростом стабильной монеты юаня, выпущенной за пределами Китая, глобальный рынок стабильных монет может больше напоминать конкурентную среду между стабильными монетами доллара США и юаня, выпущенного за пределами Китая, в то время как стабильная монета гонконгского доллара будет больше дополнять их, включая будущие стабильные монеты евро, дирама на Ближнем Востоке или другие стабильные монеты, которые являются региональными дополнениями к этим двум стабильным монетам.

Три, оглядываясь назад, делимся опытом

3.1 Вопрос: Вы пережили взлеты и падения нескольких криптоциклов. Сегодня в Гонконге предприниматели Web3 сталкиваются с различными путями, такими как выпуск токенов и IPO. Как вы относитесь к этим двум моделям? Какие советы вы бы дали предпринимателям?

Я думаю, что на протяжении всего криптоцикла многие люди пережили множество итераций. В процессе итерации инерционное мышление может привести к тому, что многие ситуации, которые уже были на предыдущем цикле A8, A9 или даже A10, в этом цикле снова обеднеют.

Первый цикл характеризуется тем, что это эпоха пробуждения всего Web3, в которой доминирует биткойн. В этой индустрии возможности, которые могут быть реализованы, ограничены всего 5-10 направлениями, такими как чипы для майнинга, майнинг, майнинг-фермы и облачные вычисления - всего лишь 5-10 отраслей, и это предел. Однако мы можем заметить, что такие валюты, как биткойн и лайткойн, упоминаются в самом начале, и кажется, что каждый год или каждые пару лет второе место меняется: до лайткойна были другие валюты, а после лайткойна появился эфириум. Таким образом, вы можете заметить, что позиция золота (биткойна) остается неизменной, тогда как позиция серебра (вторых по значимости валют) постоянно меняется - это характерная черта этого цикла.

Второй цикл — это Лето DeFi, в котором мы наблюдаем появление различных финансовых приложений на основе смарт-контрактов, а также бум NFT и возможности управления DAO. В тот период биткойн вырос вдвое, другие монеты могли вырасти в 3-5 раз, биткойн подорожал в два-три раза, а другие основные альткойны могли вырасти в 5-10 раз, это его особенность.

А в этом цикле многие инвесторы, когда меняли валюту, считали, что курс биткойна и эфира уже отклонился от предыдущего цикла и что стоит обменять на эфир, в результате чего снова начался бесконечный процесс дальнейшего отклонения. То же самое касается других альткойнов: биткойн за последние два года вырос в 5 или 6 раз, в то время как другие альткойны, возможно, упали на 99% по сравнению с предыдущими максимумами.

Таким образом, многие инвестиционные методы в этом цикле действительно могут привести к большим проблемам, включая нас самих. Например, в то время экосистема Ethereum оценивалась в 300 миллиардов долларов, и когда мы увидели, что экосистема Bitcoin и экосистема Inscription постепенно растут, мы считали, что экосистема Bitcoin, стоящая 1 триллион долларов, должна вырасти до нескольких сотен миллиардов долларов. Поэтому мы старались активно вкладываться в экосистему Inscription и всю экосистему Bitcoin, даже многие монеты мы покупали как на низах, так и на пиках, и до сих пор не продавали. Однако мы обнаружили, что эта экосистема сейчас близка к нулю. Мы также использовали инерционное мышление, считая, что экосистемы Ethereum и Bitcoin развивались именно так.

С точки зрения фактов, наше направление суждений было совершенно ошибочным. Только что ведущий упомянул, что эмиссия токенов и IPO также имеют схожесть. В прошлом мы видели очень обычный проект, который благодаря поддержке инвесторов и листингу на таких платформах, как Binance, Upbit или Coinbase, мог превратиться в проект стоимостью несколько сотен миллионов, десятков миллиардов или даже более ста миллиардов долларов.

Это результат наблюдаемого явления в предыдущем цикле. «Поскольку в предыдущем цикле общий приток средств превысил темпы роста проектов в криптоиндустрии, большинство проектов смогли воспользоваться преимуществами увеличения финансирования.»

В этом цикле мы наблюдаем, что за последние полгода-год большинство проектов с выпуском токенов могут потерять в цене, и даже без учета стоимости капитала все проекты, размещенные на Binance, имеют потенциал для шорта с точки зрения цены токена, практически нет случаев, когда токены после размещения снова растут в цене, что совершенно отличается от предыдущего цикла. «Как раз недавно размещенные токены не популярны, в то время как акции очень популярны, потому что на фондовом рынке, будь то оболочка или активы первой линии, их всего несколько тысяч, и они находятся под вниманием аудиторских компаний, юристов и регулирующих органов, поэтому стоимость мошенничества очень высока, однако общий приток новых средств значительно больше, чем в криптосфере."

Поэтому мы видим больше подобных проектов, как CoinStock, например, Circle. Если Circle выпустит токены, они не смогут вырасти слишком высоко, поскольку после IPO рыночная капитализация достигает своего пикового значения, близкого к выпуску стабильной монеты. Поскольку в этом цикле ежедневно появляются десятки тысяч новых токенов, в целом фондовый рынок является дефицитным объектом, поэтому в сочетании с ведущими проектами Web3 можно создать лучшую ликвидность и внимание. «В целом, для ведущих проектов в предыдущем цикле было более уместно выпускать токены, а в этом цикле, возможно, более уместно связывать токены и акции.»

3.2 Вопрос: Как вы относитесь к текущему процессу глобальной регуляции Web3? Каковы наиболее определенные тенденции в области соблюдения правил Web3 в Гонконге в ближайшие два года? В каких областях еще есть неопределенность?

Я думаю, что без сомнения, индустрия постепенно переходит от первичной и неформальной стадии к стадии соблюдения норм, вся базовая инфраструктура блокчейна является децентрализованной, DeFi всегда существует. «Мы считаем, что будущее определенно будет в возможности сосуществования децентрализованного DeFi и соблюдения норм. Для коренных пользователей больше возможностей в децентрализованной индустрии.»

Для крупных учреждений их возможности лежат в области соблюдения норм. Судя по заявкам на стабильные монеты в Гонконге, ранее заявки подавали в основном оригинальные криптоинституты, но стабильные монеты совершенно иные, в основном это заявки от интернет-гигантов и традиционных финансовых монополий. Таким образом, обычным оригинальным криптоинститутам становится все сложнее занять место на рынке стабильных монет в Гонконге.

Регуляторные тенденции в Гонконге очень четкие: от лицензирования бирж до стабильных монет и OTC, они постепенно развиваются, уже создана完善ная система регулирования, и в будущем она станет еще более совершенной, это и есть его регуляторная система.

Во-вторых, уровень дружелюбия правительства Гонконга является лучшим в мире. На протяжении последних трех лет мы подчеркивали, что многие не верят, особенно когда в качестве сравнения была Сингапур, но за последние несколько месяцев, по крайней мере, азиаты точно в это верят. Строгая регуляторная политика Сингапура официально вступила в силу в конце июня, и многие учреждения покидают Сингапур. Причина в том, что Гонконг - это маленькое правительство, но это место с довольно хорошей правовой системой. Если вы не нарушаете закон о национальной безопасности и не влияете на политику Китая, вы просто предприниматель, и это определенно очень правовое место.

Хотя в последние полгода США были очень открыты, я считаю, что исходя из сотрудничества и споров между Трампом и Маском, политика США в долгосрочной перспективе определенно будет очень открытой. Однако в разные периоды, когда у власти находятся разные партии, всегда будут риски. Тем не менее, в условиях сохранения единства Китая в Гонконге нет необходимости становиться на сторону другой партии или группы интересов, достаточно спокойно развивать бизнес в области Web3.

Мы считаем, что для китайцев, родившихся на материке, Гонконг безусловно является наиболее подходящей базой для развития Web3. Причина того, что Гонконг не смог развить Web2 в прошлом, заключается в том, что Web2 основан на теории бочки: необходимо устранить каждую слабую сторону, чтобы добиться успеха.

Когда у вас в Гонконге есть только несколько длинных досок, вы не можете компенсировать короткие, и, конечно, не сможете развивать web2. Web3 - это теория длинных досок, у компании Tether более 160 сотрудников, прибыль составляет более 14 миллиардов долларов, они занимаются только выпуском стейблкоинов и не участвуют в прямой разработке цепочек, кошельков и других экосистемных дел. Количество пользователей стейблкоинов глобально, они увеличили свою длинную доску, а другие цепочки и кошельки компенсировали свои короткие доски.

«Гонконг как раз является местом, где вы можете расширить свои возможности, особенно подходит для китайцев, родившихся на материке, и китайцев со всего мира. Здесь можно начать свой бизнес и в будущем, в процессе конкуренции и сотрудничества между Китаем и США, стать отличным мостом.»