Шифрование власти: новая структура изменений соучастника Anchorage

После более десяти лет шифрования, движущая сила создания богатства Биткойна, происходящая раз в четыре года, завершилась. Вместо этого наблюдается периодическое Точечное бритье американских акций, долларов и государственного долга, разрозненные горячие темы связывают каждый цикл, как это было в случае с Pendle от фиксированного дохода, LST, BTCFi до Ethena и Boros.

Сложность стать новой валютой не сравнится с управлением старыми деньгами.

Кастодиальные учреждения говорят: кто имеет деньги, тот зарабатывает деньги.

В криптомире на самом деле есть три типа богатых людей: индивидуальные китовые инвесторы (ранние майнеры BTC, ранние инвесторы ETH, OG DeFi Summer), цепочные учреждения (шифрование нативные венчурные капиталы, CEX и публичные блокчейны, несколько проектных команд), а также новые и старые гиганты, поддерживаемые Уолл-Стритом.

Кастодиальные учреждения начали дифференцироваться, после финансирования в размере 3 миллиарда долларов в 2021 году, после краха FTX-Celsius и 3AC-Luna-UST в 2022 году, структура рынка криптокастодии была в основном определена, вот некоторые примеры:

• Проекты на сервисной цепочке Copper/Ceffu/Cobo

• Услуга ETF Coinbase

• Банковский уровень BNY (Банк Нью-Йорка Меллон)

• Биржа Fireblock

Особенно это касается Coinbase, которая почти поглотила все доли по хранению ETF. Более 80% эмитентов BTC и ETH ETF выбирают сотрудничество с ней, а в стратегии казначейства MSTR также выбирает хранение BTC у Coinbase.

Конец эпохи розничной торговли, приход эпохи управления активами.

Способы заработка в мире токенов меняются с течением времени. Под воздействием эффекта масштаба капитала, тот, у кого больше всего денег, сможет получить наибольшую прибыль. После майнеров, бирж и маркетмейкеров, следующим будут управляющие организации, особенно традиционные финансовые средства, которые будут размещены на блокчейне. Они не будут напрямую размещаться на публичных блокчейнах и биржах, а будут передаваться через управляющие организации.

Дневной объем торгов по Эфириуму превысил пик Лета DeFi, достигнув 1,74 миллиона сделок, однако рост в этот раз вызван не мемами, не трейдингом, а стабильными монетами, которые запускают Aave и Ethena.

Неудивительно, что Aave и Plasma сотрудничают для создания стейблкоинов, ориентированных на традиционные финансы. В рамках Genius Act платежные стейблкоины не могут выплачивать проценты пользователям, а замороженные средства после перехода на блокчейн не будут иметь места для использования, становясь мертвым грузом для эмитента.

С одной стороны, с учетом постоянного сокращения общего объема торгов на CEX, развитие неп交易ного хранения, стейкинга и доходности станет новой бизнес-моделью, на которую будут нацелены банки и другие учреждения TradFi. Особенно в условиях ожидания снижения процентных ставок, как направить ликвидность, представленную такими стратегиями, как 401(k) и бюджетные стратегии, на блокчейн, станет новой волной для предпринимательства.

Период биржи подходит к концу, нарастающее давление со стороны блокчейна и IPO, Hyperliquid демонстрирует признаки Flip на Binance, а такие биржи, как Kraken и Bullish, бросают вызов единственному上市交易所 Coinbase.

В целом, все нацелены на получение прибыли в эпоху после CEX. Для старых денег с огромными капиталами APR может быть ниже, но основной капитал должен быть достаточно безопасным. Tether создает реальные золотые хранилища для своего золота, а цепочное хранилище - это тоже хороший бизнес.

Под руководством ETF всем трудно подорвать господствующее положение Coinbase, каждое поколение приносит новых богов, а новая рыночная структура дает шанс игрокам второго и третьего эшелонов.

По сравнению с богатством, которое можно получить от доллара, американских облигаций и акций, сейчас это больше похоже на использование тазика для сбора, только достаточно безопасная ванна позволит большему количеству ликвидности бесшовно циркулировать.

Таким образом, старые игроки начали разделяться, Anchorage Digital и Galaxy Digital, безусловно, являются двумя наиболее представительными участниками.

• Сервисный финансовый фонд (DATCO) Galaxy

• Стейблкоин Anchorage

• Развивающиеся ETF делают ставки на Anchorage Digital и Galaxy Digital

Вне BTC и ETF, два цифровых объекта имеют общую цель - завоевать большую долю рынка Coinbase, и мы начнем с этой общей точки.

На текущем рынке ETF на спотовые активы наблюдаются два основных тренда: первый — это универсализация, кроме Биткойн и Эфириум, альткойны и мемные токены, после выполнения условий по деривативам Coinbase в течение 6 месяцев, могут быть напрямую переведены в ETF; второй — это одобрение стейкинговых ETF, которые позволяют эмитентам ETF осуществлять физическое выкупление, открывая интерфейсы для стейкинговых услуг на блокчейне.

Только один пример: Anchorage Digital стал эксклюзивным хранителем и партнером по ставкам для ETF на ставку REX-Osprey Solana, что идеально соответствует вышеуказанным двум пунктам. Если бычий рынок продолжится, то большее количество ETF продуктов станет точкой роста для Digital.

В традиционном ETF Anchorage также заключила партнерство с 21Shares и BlackRock, и, что самое удивительное, стала хранителем Биткойн-казны медиа-группы Трампа. Можно сказать, у кота свои пути, и холодный ветер Anchorage все же дунул на Мар-а-Лаго.

План стабилизации стейблкоинов лицензированного банка Anchorage и мечта о крипто-сейфе.

В 2019 году попытались сотрудничать с Visa, и только в 2021 году стали расчетным банком Visa USDC.

В 2021 году началась работа по шифрованию хранения активов, оцененная в 3 миллиарда долларов, она стала криптобанком с лицензией OCC и провайдером услуг хранения цифровых активов для Службы федеральных маршалов США (USMS).

В 2022 году, во время большого криптообвала, Aptos стал предпочтительным хранителем, соучредитель Anchorage Диого Моника также является инвестором Aptos.

В 2023 году активы платформы выросли на 80% в первом квартале, однако сокращение составило 75 человек, что составляет 20%, призывая к регулированию стабильных монет.

В 2024 году соучредитель Diogo Mónica выйдет из управления основным бизнесом, а Nathan McCauley возьмет на себя полную ответственность.

В 2025 году Anchorage Digital будет отвечать за хранение Биткойн-казны медиа-компании Трампа и приобретение эмитента USDM Mountain Protocol.

Сначала официально представим Anchorage Digital, основанную в 2017 году Натаном Макаули и Диогу Моникой. Изначально это была небольшая местная трастовая компания в Южной Дакоте, но в 2021 году одна случайная встреча сделала Anchorage Digital единственным счастливчиком, которому OCC (Управление по контролю за валютой США) выдало лицензию на криптобанк.

Что бы это ни было, будь то Силиконовая долина, Уолл-стрит или Вашингтон, предоставление эксклюзивных финансовых услуг в конечном итоге сводится к человеческим отношениям.

Описание изображения: Сеть Anchorage Digital, источник изображения: @zuoyeweb3

Anchorage Digital развивает различные виды бизнеса вокруг институционального направления, такие как торговля, производные, клиринг, стейкинг и хранение, что можно считать институциональным универсальным решением в области шифрования. Кроме традиционного хранения криптоактивов, Anchorage ставит свое будущее на стейблкоинах, что и является его главным отличием от Galaxy.

Таким образом, мы пришли к первой главе истории: Первое место в стартапе, время решает все.

В 2021 году демократы, придерживающиеся строгой регуляции шифрования, пришли к власти с Байденом в Белом доме, потратив десятки миллионов долларов на спонсирование Байдена. SBF также с нетерпением ждал весны шифрования. В это время бывший главный юрисконсульт Coinbase Брайан Брукс (Brian Brooks) занял пост исполняющего обязанности директора OCC.

На своем посту Брайан придерживался дружелюбной к шифрованию позиции, способствуя открытию банками сервисных окон для шифрования бизнеса, запустив план круглого стола по экономическому доступу и реформам (REACh), призывая банки принимать недискриминационное отношение к шифрованию компаниям.

Anchorage ухватила момент и превратилась из местного трастового учреждения в Anchorage Digital Bank, став настоящим национальным банком;

Снова, 13 января 2021 года Anchorage Digital Bank получил право принимать долларовые депозиты и осуществлять шифрование хранения.

Через день, 14 числа, Брайан официально покинул свою должность, и по стечению обстоятельств Anchorage Digital стала единственным лицензированным шифрование банком на сегодняшний день.

Сегодня на почти всех страницах и описаниях продуктов Anchorage Digital можно увидеть ценность этой лицензии, которая успешно привлекла 430 миллионов долларов в раундах C и D, что обеспечит их до волны стейблкоинов в 2025 году.

Стоит отметить, что среди инвесторов есть как крипто VC, такие как a16z, так и такие гиганты с Уолл-стрит, как KKR и BlackRock.

Небольшая вставка, Bitpay и Paxos также подавали заявки, но не получили благосклонности удачи. Только что Paxos снова был оштрафован на 26,5 миллиона долларов Нью-Йоркским DFS по причине нарушения норм в отношении BUSD.

Кстати, Anchorage имеет как федеральную лицензию на шифрование от OCC, так и Bitlicense штата Нью-Йорк, что можно сказать, что она обладает лицензией, уступающей только BNY по уровню соответствия.

Однако после ухода Брайана Anchorage также столкнулся с OCC, но невероятно повезло, лицензия по-прежнему на месте.

Единственная лицензия, выгода на всю жизнь.

С поддержкой лицензии, Anchorage может хранить все, от резервов для эмиссии стабильных токенов, до криптовалют и даже бизнеса с NFT. Однако криптовалютный крах 2022 года также привел к постепенной нестабильности Anchorage, и первыми пострадали внутренние распри основателей.

В конечном итоге Диого Моника покинул Hanu Ventures, заняв должность партнера, при этом сохранив пост исполнительного председателя Anchorage Digital, в основном отвечая за набор кадров и стратегию, в то время как Натан Макаули полностью курирует основные бизнес-процессы и начинает разрабатывать стратегию для BlackRock и их бизнеса со стабильными токенами.

Можно подвести итоги: Anchorage стал кастодианом ETF 21Shares на Биткойн и Эфириум, а также эксклюзивным кастодианом и партнером по стейкингу для ETF REX-Osprey на Solana.

Однако помимо бизнеса с ETF, Anchorage Digital достигла значительных успехов, особенно в области стабильных монет, не только сотрудничая с Visa для проведения платежей с использованием стабильных монет, но и введя “соответствующие” стабильные монеты, такие как PYUSD от Paypal, для использования институциональными инвесторами.

Более удивительно то, что управляющая компания и инвестор USDT, Tether, также достигли сотрудничества с Anchorage, чтобы предоставить услуги хранения для бизнеса Биткойн компании Cantor Fitzgerald.

Anchorage Digital таким образом стал кастодианом для Tether.

Хотя у компании есть лицензия, бизнес Anchorage не выделяется до 2025 года. Несмотря на оценку в 3 миллиарда долларов и управление фондом в 50 миллиардов, в сфере ETF им довольно сложно конкурировать с Coinbase. На самом деле основной акцент Anchorage Digital сделан на стабильные токены.

В предыдущем тексте упоминалось, что Anchorage Digital имеет федеральную лицензию на шифрование, поскольку его филиал Anchorage Digital Bank NA ( в Северной Америке ) может одновременно принимать долларовые и стабильные монеты депозиты, а также предоставлять услуги хранения.

• Выход из сети: Anchorage и Ethena сотрудничают для расширения выпуска USDtb, чтобы соответствовать стандартам соответствия стейблкоинов в соответствии с законом Genius Act.

• Запись в блокчейн: совместно с Paxos и Kraken образован альянс стабильной валюты USDG для совместного поддержания работы сети Global Dollar Network в блокчейне.

Но в стратегии казначейства Anchorage не бездействует, бывший исполнительный директор BlackRock Джозеф Шалом присоединился к компании по управлению казной ETH Sharplink Gaming в качестве сопредседателя, и он также был важным двигателем создания сотрудничества по хранению ETF между BlackRock и Anchorage.

Не только это, фонд BUIDL от BlackRock также имеет большое отношение к Chalom, Anchorage также является его хранителем, декодирование следующее:

$BUIDL = BlackRock выпускает = Securitize (технология токенизации) + Anchorage Digital (хранение) + BNY (кассовые услуги)

Также можно установить более тесные связи: нынешний председатель SEC Пол Аткинс владеет акциями Anchorage Digital на сумму не менее 250 000 долларов, при этом Аткинс также является акционером Securitize, которая является партнером Ethena по совместному выпуску Converage.

А в условиях, когда Galaxy уже вышла на рынок, Anchorage Digital также ходят слухи о выходе на биржу, а расширение бизнеса со стабильными монетами требует больше притока капитала. Возможно, в этом году мы увидим первичное публичное размещение акций (IPO) первой криптобанка.

Galaxy Digital занял Железный трон эпохи богатства

В отличие от Anchorage Digital, Galaxy более заметен, так как это не только объект пробного тестирования криптовалютного OTC Goldman Sachs в 2022 году, но и место вывода крупных средств Биткойн-акул. Кроме того, Galaxy также активно работает в таких сферах, как майнинг Биткойн, инвестиции и вычислительная мощность ИИ, и даже связи его основателя Майка Новограта более широки, чем у Anchorage Digital.

25 июля Galaxy помог одному из ранних майнеров продать около 80 000 BTC (9 миллиардов долларов). Хотя продажа происходила поэтапно, после выхода новости Биткойн все равно упал почти на 4%, опустившись ниже 115 000 долларов.

В условиях торговли огромными объемами средств возникали сомнения в том, что Galaxy манипулирует или разрушает рынок, однако Galaxy является довольно чистым институциональным инвестором, и трудно сказать, что у него есть мотивы для активного разрушения рынка; учреждениям нужны низкая волатильность и стабильность, а ориентированность на доходы способствует увеличению рыночного масштаба.

Но это не главное, самое особенное в Galaxy - это “своевременность”, то есть способность идти в ногу с каждым циклом и эпохой. Его основатель Майк Новограц - это ранний финансовый специалист без технического образования, что делает его взгляд на шифрование не верой, а способом заработка.

В настоящее время, когда розничные инвесторы выходят, а институциональные инвесторы входят на рынок, будущее направления стоит более внимательно рассматривать, особенно расширение стратегии криптовалютных резервов.

Помните компанию Sharplink, которую возглавил топ-менеджер BlackRock и которая управляет казной ETH?

В июне 2025 года SharpLink несколько раз приобрел ETH на Galaxy OTC, сумма покупок составила не менее 800 миллионов долларов. Кстати, Galaxy также является одним из инвесторов SharpLink, я покупаю сам себя, левая рука отдает правой.

А помимо BTC и ETF, Galaxy также участвовала в финансировании и строительстве Ethena Treasury Stablecoinx, а также в Mill City Ventures III, Ltd. с капиталом в 450 миллионов долларов по $SUI.

И, кроме того, Galaxy расширяет больше типов OTC-трейдинга, например, предоставляет OTC-поддержку для LST LsETH, выпущенного Liquid Collective, а версия SOL для lsSOL от Liquid Collective также ориентирована на институциональных инвесторов и поддерживается Anchorage Digital.

Снова удивляюсь, этот мир - это огромный круг.

Кроме того, GDN также захватывает Anchorage Digital и Galaxy Digital, и их синхронность подтверждает, что текущие управляющие учреждения больше сотрудничают, а не ведут жесткую конкуренцию.

Однако, по сравнению с энтузиазмом Anchorage Digital по стабильным монетам на основе банковской лицензии, основное направление расширения бизнеса Galaxy все еще связано с казначейскими стратегиями, и большее количество не BTC/ETH казначейств все еще находится в стадии строительства.

Используя свои финансовые преимущества, Galaxy не только владеет 1,8 миллиарда долларов в BTC, но и стратегически увеличивает свою долю в токенах Ripple XRP на 34,4 миллиона долларов. Более того, Ripple объявила о покупке на сумму 200 миллионов долларов стабильной монеты, поддерживаемой инвестициями Galaxy, компании Rail.

Снова, я покупаю себя, левая рука переключается на правую.

Согласно отчету Galaxy, можно предположить, что в ближайшее время внимание будет сосредоточено на таких токенах, как $HYPE, $SOL и $XRP. В то время как Ripple полностью завершила судебный спор с SEC, в тот день ее цена поднялась на 10%, а Galaxy оказалась впереди мелких инвесторов.

И, Galaxy уже распродала токены UNI и TIA, поезд нового времени уже не имеет статуса старой аристократии, USDG и HYPE, XRP все новички в списке, весна реки теплится, OTC — пророк.

Ранее OTC мог только пассивно принимать заказы от крупных игроков, и трудно было напрямую влиять на изменения на вторичном рынке, что является его главной отличительной чертой от рыночных маркет-мейкеров. Однако стратегия казначейства изменит всё: токены, акции и облигации будут выпускаться в связке, и неизвестно, кому достанется контроль над ценами токенов.

Заключение

Кастодиальные учреждения являются новым местом сбора средств, вне цепи необходимо безопасное подключение к цепи, в цепи необходимо соблюдение норм для выхода из цепи, стратегии казначейства позволят кастодиальным учреждениям активно влиять на цены токенов, крипто ликвидность является самой основной структурой власти, ранее это были CEX+MM (маркет-мейкеры), но реальность такова, что эпоха обоих ушла в прошлое.

BNY управляет активами на сумму более 52 триллионов долларов, в то время как общая капитализация криптовалютного рынка составляет менее 4 триллионов долларов, а стабильные монеты в долларах + крипто ETF + казначейские компании составляют всего 520 миллиардов долларов. Рыночное влияние крипто-кастодиальных организаций еще требует значительного времени для развития.

Но где деньги, там и прибыль, над этим каждый основатель должен серьезно задуматься.