Новые активы, как ожидается, обгонят развивающиеся активы, говорят фонды

Мерчант получает бразильские реал банкноты в магазине в Сан-Паулу.

(Bloomberg) – Управляющие фондами утверждают, что доходность на активы развивающихся рынков должна опередить их развитых коллег, которые двигались в унисон с тех пор, как президент США Дональд Трамп разразился тарифной атакой в апреле.

Самое читаемое от Bloomberg

• В подавлении Трампа в Вашингтоне Служба национальных парков проводит операции по очистке бездомных
• Германия возрождает строительный стиль с мрачной историей: П prefab жилье
• Нам нужен реальный взгляд на преступность, безопасность и транспорт

Перспектива дальнейшего смягчения политики Федеральной резервной системы, перехода от инвестиций в США и более консервативной фискальной политики в развивающихся странах, вероятно, будет способствовать этому превосходству, по мнению Fidelity International, T. Rowe Price и Ninety One Plc. Благоприятная инфляция также предполагает, что развивающиеся рынки будут процветать, отметили они.

Аналитики прогнозируют, что индекс акций MSCI Emerging Markets вырастет примерно на 15% в течение следующих 12 месяцев, по сравнению с примерно 10% для его развинутого аналога. Притоки в акции развивающихся рынков также растут быстрее, чем их аналоги, исходя из данных некоторых из крупнейших в мире биржевых фондов.

 "EM акции, вероятно, будут outperform, поскольку они получают поддержку от смягчения местной монетарной политики на большинстве рынков, что способствует внутреннему кредитованию и потреблению, но также и от ослабления доллара," сказал Джордж Эфстратопулос, менеджер фонда в Fidelity в Сингапуре. "Также важно помнить, что ФРС как самый значимый центральный банк, вероятно, снова начнёт смягчение в ближайшие кварталы."

Потоки фондов, похоже, благоприятствуют развивающимся рынкам с момента объявления Трампа о “Дне Освобождения” 2 апреля. С тех пор инвесторы вложили около 5,8 миллиарда долларов в ETF iShares Core MSCI Emerging Markets, крупнейший ETF по развивающимся рынкам в мире, что составляет около 5,8% его общих активов фонда. Для сравнения, в ETF Vanguard FTSE Developed Market, еще один мега-фонд, было вложено 5,6 миллиарда долларов, но это составляет всего около 3,3% от его общих активов.

Восходящие активы получили дополнительный импульс в пятницу, когда председатель ФРС Джером Пауэлл дал понять, что центральный банк США, вероятно, на пути к снижению процентной ставки в сентябре. После его комментариев в Джексон-Хоуле инвесторы увеличили ставки на то, что ФРС снизит ставки на своем заседании 16-17 сентября.

Индекс MSCI для развивающихся рынков и его развитый аналог выросли примерно на 14% с 2 апреля, при этом ралли было вызвано оптимизмом, что тарифные угрозы Трампа были в основном тактическими позициями. Производительность облигаций также была примерно эквивалентной, при этом индекс Bloomberg для долговых обязательств развивающихся рынков показал доходность 4%, а аналогичный индекс долговых обязательств развитых рынков увеличился на 3%.

Одной из главных причин, по которой новые активы, вероятно, опередят своих коллег, являются их более ортодоксальные — и благоприятные для рынка — фискальные политики, сказал Арчи Харт, управляющий фондом акций развивающихся рынков в компании Ninety One в Лондоне.

История продолжается. «Если мы посмотрим на политиков в развивающихся рынках, они консервативны, их дисциплинирует рынок, они прагматичны, поэтому мы не видим этих огромных неустойчивых фискальных дефицитов, которые наблюдаются в развитых рынках», — сказал он.

‘Избыточная позиция’

Оценки более привлекательны на развивающихся рынках, согласно T. Rowe Price.

“У нас есть преувеличенная позиция по акциям развивающихся рынков в наших многоassetных портфелях”, так как оценки остаются более разумными, чем в развитых рынках, в сочетании с более высокими перспективами роста прибыли, сказал Томас Пуллоаук, управляющий портфелем компании в Сингапуре.

Пуайло сказал, что ему все еще нравятся некоторые валюты развивающихся стран, хотя стоит быть избирательным.

«Большая часть потенциала роста валют развивающихся рынков уже учтена в ценах, особенно учитывая насыщенные короткие позиции по доллару США», - сказал он. «Тем не менее, мы сохраняем положительное отношение к валютам Латинской Америки, особенно бразильскому реалу, поддерживаемому высоким доходом и улучшающимся фискальным настроением.»

Облигации развивающихся рынков также считаются привлекательными из-за относительно низкой инфляции.

Индекс сюрпризов по инфляции Citi для развивающихся рынков в этом году в среднем составил минус 19, что ниже пиковых значений более 40, достигнутых в 2022 году. Похожий индикатор для экономик группы десяти составил минус 12 в июле. Отрицательное значение указывает на то, что инфляция была ниже ожидаемого.

«Тенденции, которые способствовали росту облигаций местной валюты на развивающихся рынках в прошлом году, все еще сохраняются, такие как падение инфляции и в целом не вызывающие тревоги фискальные дефициты», — сказал Эфстатопулос из Fidelity. «В отличие от этого, облигации развитых рынков по-прежнему сталкиваются с растущими уровнями долга наряду с большими фискальными дефицитами.»

Что смотреть:

• Политические решения в Венгрии, Южной Корее и Филиппинах будут внимательно наблюдаться после неожиданного снижения процентной ставки центральным банком Индонезии на прошлой неделе
• Ростовые данные в Индии будут ключевым ориентиром, так как вступает в силу каратная пошлина США в размере 50% на индийские товары из-за покупок Россией нефти на этой неделе. Торговые данные Таиланда могут дать подсказки о том, как Азия справляется с тарифами США, введенными ранее в этом месяце.
• Данные по инфляции и безработице в Бразилии будут анализироваться по мере того, как агрессивные повышения ставок центрального банка начнут влиять на экономику
• Данные о торговле и занятости в Мексике могут дать представление о том, как экономика справляется с торговой политикой США. Данные о розничных продажах и занятости в Чили будут в центре внимания, поскольку экономика станет фокусом выборов в ноябре.
• Показатели инфляции будут опубликованы в Польше и Сингапуре

Наиболее читаемые материалы из Bloomberg Businessweek

• Не столь секретный соус Taco Bell: бесконечный поток новинок
• Электромобили Volkswagen обогнали Tesla в Европе через десять лет после скандала с дизельным двигателем
• Сокращения штата и неразбериха в CFTC, в то время как криптовалюта, которую она контролирует, процветает
• Иностранцы снова покупают дома в США, в то время как американцы остаются в стороне
• Женские доходы никогда не восстанавливаются после того, как они становятся матерями

©2025 Bloomberg L.P.

Посмотреть комментарии