Сценарий исчезновения 800 000 рабочих мест? Уолл-стрит ставит на то, что в сентябре Пауэлл снизит процентную ставку на 50 базисных пунктов.

Бюро трудовой статистики США (BLS) собирается опубликовать обновленную версию годового бенчмарка по внештатной занятости 9 сентября, и рынок с большим сомнением ожидает, что снова произойдет ситуация, когда десятки тысяч рабочих мест «исчезнут без следа».

Эта сцена произошла в августе 2024 года, когда BLS снизил 818000 рабочих мест, что непосредственно побудило Пауэлла неожиданно существенно снизить процентную ставку на 50 Бенчмарк в сентябре.

Теперь рынок начал делать ставки — если скорректированные данные снова окажутся значительно отрицательными, ФРС может снова отказаться от «умеренного» снижения на 25 базисных пунктов и напрямую объявить о снижении на полпункта.

Обзор сценария прошлого года: 800000 рабочих мест исчезли в воздухе, Пауэлл снизил на 50 бенчмарков

!

（Источник：ZeroHedge）

Август 2024 года: Годовая корректировка BLS показывает, что в прошлом году не农就业 был переоценен на 818000 человек, что является крупнейшим снижением за более чем десятилетие.

Через три недели: Пауэлл объявил о снижении ставки на 50 базисных пунктов (ожидалось 25 бп)

Рынок интерпретации: хотя есть предположения о политических факторах, официальный повод — «слабый рынок труда»

2025 года опасные сигналы: негативная корректировка или повторение

Согласно последним данным Федерального резервного банка Филадельфии и QCEW (Квартальная перепись занятости и заработной платы):

BLS по-прежнему долго переоценивает занятость, особенно из-за ложных данных, полученных с помощью модели рождения/смерти (Birth-Death Model)

Значения занятости за май и июнь 2024 года были исторически пересмотрены на 258000 человек.

Голдман Сакс и Стандарт Чартерд прогнозируют, что данные по занятости BLS завышают количество рабочих мест на 40-70 тысяч в месяц.

Общая оценка: корректировка 9 сентября может снизиться на 550000 до 800000 вакансий

Почему «модель жизни и смерти» стала объектом критики?

Слишком оптимистичное предположение: предположение о том, что новые предприятия создадут такое же количество рабочих мест, как и на пике после пандемии.

Игнорируя реальную слабость: чистое количество новых рабочих мест в компаниях значительно снизилось

Разрыв данных: расширение разрыва между BDM (Динамика занятости предприятий) и административными данными QCEW

Глава отдела валютного рынка Standard Chartered Стивен Энглендер прямо заявил, что если исключить эту часть искусственного увеличения, то фактическое количество новых рабочих мест в частном секторе в 2024 году составляет всего 25 тысяч в месяц.

Дилемма Федеральной резервной системы и ставки рынка

Крис Уоллер (член Совета управляющих ФРС): в настоящее время склоняется к снижению ставки на 25 базисных пунктов в сентябре, но если данные по занятости “значительно ослабнут”, позиция может измениться.

Рыночная логика:

Если корректировочное значение < -500000 → вероятность снижения ставки на 50 б.п. резко возрастает

Если корректировка будет умеренной → сохранить ожидания снижения ставки на 25 базисных пунктов

Потенциальное рыночное влияние

Как инвесторам следует реагировать?

Тщательно следите за скорректированными данными BLS 9 сентября

Наблюдение за реакцией американских облигаций и индексом доллара как предварительный сигнал для оценки степени снижения процентной ставки

Золото и биткойн могут стать крупнейшими бенчмарками для хеджирования и высвобождения ликвидности.

Краткосрочные трейдеры могут использовать волатильность после публикации скорректированных данных для поиска арбитражных возможностей.

Заключение

До 9 сентября осталось всего несколько дней, и рынок затаил дыхание. Если история повторится — данные по занятости снова будут значительно пересмотрены — Пауэлл может вновь сыграть «резкое снижение на 50 базисных пунктов», используя экономические причины, а не политические факторы, в качестве официального оправдания. Для инвесторов это станет одним из самых важных макроэкономических событий второй половины 2025 года, которое может напрямую изменить динамику мировых капитальных рынков.