WLFI отчет о правде: "Политическая магия" Трампа

Автор | danny

Твиттер | @agintender

Исходное название | WLFI Орел: коронация алхимического пира, объединяющего политический капитал и криптофинансовую инженерию

WLFI — это проект, который сочетает в себе политический бренд и децентрализованные финансы, возглавляемый семьей Трампов, с высокой степенью централизации. Он быстро увеличивает свою оценку благодаря циклическому дизайну капитала с ALT5 и использует модель токенов с низкой ликвидностью и высокой FDV. Хотя он привлек участие институциональных и криптовалютных капиталов, это также связано с рисками технической безопасности, централизованного управления и потенциального регулирования.

1. Происхождение проекта: Путь TRUMP FAMILY к коронации в DeFi

World Liberty Financial с момента своего основания глубоко связала свои ключевые ценности с политическим брендом Трампа, демонстрируя, что ее стратегическое намерение не заключается в технологических инновациях, а в использовании мощной брендовой идентичности для проникновения на рынок и привлечения капитала.

1.1. Видение и миссия: “Финансовая демократия” и политический нарратив

World Liberty Financial официально представит себя публике в сентябре 2024 года, и его официальная позиция четко указывает, что проект “вдохновлен видением президента Дональда Трампа”. Это брендовое позиционирование не случайно, а составляет основное уникальное торговое предложение проекта. Его публично заявленная миссия заключается в “демократизации DeFi” путем создания удобных для пользователей инструментов, с целью привлечь пользователей мейнстрима Web2, и оно выставляет лозунг “сделаем криптовалюту и Америку снова великими”. Эта пропаганда, наполненная политическими оттенками, формирует WLFI как “антиэстеблишментное” движение против “манипулируемой” традиционной финансовой системы.

1.2. Основная руководящая команда и операционная команда

Участие семьи Трампа является прямым и официальным. Согласно проектным документам, сам Дональд Трамп занимает пост «главного адвоката криптовалюты», его сыновья Дональд Трамп младший и Эрик Трамп являются «послами Web3», даже его 18-летний сын Баррон Трамп получил титул «главного провидца DeFi». Возможно, это и есть так называемая армия отца и сына?!

Операционной деятельностью проекта управляет тройка ключевых участников: COO Закари Фолкман, Дата и Стратегия Чейз Херро и CEO Зак Уиткофф. Стоит отметить, что Уиткофф является сыном Стива Уиткоффа, советника Трампа по вопросам Ближнего Востока, и в этом нет ничего политического — на это можно смотреть по-разному.

1.3. Начальная стратегия: создание удобного для пользователей DeFi портала кредитования через Aave

Изначально представленная внешнему миру техническая схема проекта относительно проста. Первый и единственный важный технический вариант, предложенный WLFI, заключается в запуске экземпляра протокола Aave v3. Aave является одним из самых зрелых и проверенных на практике кредитных протоколов в области DeFi.

Суть этой стратегии заключается не в самостоятельной разработке новых технологий DeFi, а в использовании уже существующей и надежной инфраструктуры и ликвидных пулов Aave для создания упрощенного и удобного для новичков пользовательского интерфейса. Цель состоит в том, чтобы снизить барьер для входа пользователей в DeFi, что позволит массово привлекать новых пользователей. Эта стратегия показывает, что на начальном этапе проекта акцент делается на быструю привлекательность пользователей за счет влияния бренда, а не на инновациях в базовых технологиях.

Эта первоначально установленная, относительно консервативная цель предоставляет важную отправную точку для понимания последующей грандиозной стратегической трансформации проекта. Первоначальный нарратив о кредитовании был прост и понятен, что помогло проекту на ранних этапах привлечь общественное внимание и первые инвестиции. Однако эта простая концепция вскоре была заменена гораздо более грандиозным и сложным планом, заключающимся в создании финансовой империи, сосредоточенной на стабильных монетах и публичных компаниях.

Это изменение подразумевает, что первоначальный план Aave мог быть лишь “наративным плацдармом” — легко воспринимаемой историей для выхода на рынок, в то время как действительно сложная и прибыльная финансовая машина строится за кулисами. Это не простая эволюция бизнеса, а коренная трансформация основной бизнес-модели проекта — от поставщика программного обеспечения к полноценному финансовому учреждению.

2. Созвездие инвесторов: смесь институтов, инсайдеров и спорных личностей

Инвесторская структура World Liberty Financial крайне сложна, представляя собой сеть капитала, состоящую из традиционных финансовых учреждений, инсайдеров проектов и спорных фигур из мира криптовалют. Эта многообразная капитальная структура, обеспечивая финансирование проектов, также приносит огромные репутационные риски.

2.1. Контрольный пакет акций и финансовые распоряжения семьи Трамп

Семья Трампа занимает абсолютное господство в World Liberty Financial. Коммерческое предприятие Трампа под названием DT Marks DEFI LLC владеет 60% акций этой компании. Более того, этот субъект имеет право получать до 75% от всех доходов от продажи токенов WLFI. Эта модель распределения прибыли крайне редка для стартапов, она значительно превышает типичные схемы стимуляции акционеров для основателей и гарантирует, что большая часть средств, собранных в ходе финансирования, напрямую поступит в карманы семьи Трампа.

Согласно открытым документам и рыночным данным, номинальная стоимость токенов WLFI, принадлежащих семье Трампов, превышает 6 миллиардов долларов, при этом сам Дональд Трамп якобы контролирует около двух третей доли. Эта цифра делает криптовалютный бизнес основным коммерческим интересом семьи Трампов, превзойдя недвижимость.

2.2. Одобрение учреждения: одежда легитимности

Чтобы сформировать легитимный имидж на традиционных финансовых рынках, WLFI успешно привлек участие нескольких известных институциональных инвесторов. Среди них компания Point72 Asset Management, возглавляемая миллиардером Стивом Коэном, Soul Ventures с штаб-квартирой в Гонконге, а также DWF Labs, которая инвестировала 25 миллионов долларов. Присоединение этих институтов наделяет этот политически окрашенный криптопроект внешним обликом, признанным традиционными финансовыми рынками, что становится важным капиталом для его внешней рекламы и создания доверия.

2.3. Ключевая роль Джастина Суна: инвестиции, консультант и подозрения в регулировании

Основатель TRON Джастин Сан является одним из ключевых инвесторов WLFI. Он изначально инвестировал в этот проект 30 миллионов долларов, а затем увеличил общую сумму инвестиций до как минимум 75 миллионов долларов. В качестве вознаграждения Джастин Сан был официально назначен консультантом проекта, и стаблкойн USD1, который WLFI выпустит позже, также выбрал работу на сети TRON под его руководством.

Одной из самых примечательных вещей в этих инвестиционных отношениях является тонкая временная линия их взаимодействия с американскими регулирующими органами. SEC когда-то подала иск о мошенничестве против Джастина Сана и его компании. Однако в феврале 2025 года, вскоре после вступления Трампа в должность президента, SEC внезапно отозвала это дело. Сообщается, что это решение удивило многих сотрудников SEC, уверенных в победе. Эта серия событий — от огромных инвестиций Джастина Сана в бизнес семьи Трампа до значительной регуляторной угрозы, с которой он столкнулся, стремительно исчезнувшей после прихода новой администрации в США — вызвала широкие спекуляции о возможном существовании сделки.

Это делает WLFI не просто коммерческим проектом, а инструментом, который может быть использован для оказания политического влияния. Для инвесторов это означает, что успех или неудача проекта может больше не зависеть от рыночной производительности или технической силы, а будет тесно связано с политическим курсом и регуляторными решениями правительства США, что вводит беспрецедентный и не поддающийся количественной оценке специальный риск.

2.4. Спор Aqua 1 / Web3Port: тень подозрительного капитала

Другие спорные инвестиции в размере 100 миллионов долларов поступили от фонда Aqua 1 Foundation, штаб-квартира которого расположена в Объединенных Арабских Эмиратах, который вложил средства в WLFI. Однако независимый отчет указывает на связь Aqua 1 с гонконгским маркет-мейкером Web3Port, который был заблокирован несколькими биржами за предполагаемое манипулирование рынком.

Сообщается в новостях, что соучредитель Aqua 1 “Дэйв Ли” на самом деле является тем же человеком, что и Давид Цзя Хуа Ли из Web3Port, и что сайты обеих компаний используют одну и ту же серверную инфраструктуру. В ответ на эти обвинения Aqua 1 и Дэйв Ли публично опровергли наличие каких-либо операционных связей, заявив, что сообщение “не соответствует действительности”, но не уточнили, какая информация является неверной, ссылаясь на “процессы регулирования и соблюдения”.

Такое стратегическое разделение инвесторов раскрывает сложные стратегии привлечения средств со стороны проекта. С одной стороны, проект использует «чистый» институциональный капитал, такой как Point72, чтобы продемонстрировать свою легитимность и надежность среди публики и традиционных рынков. С другой стороны, он также привлекает значительные средства из источников, связанных с такими противоречивыми личностями, как Джастин Сан, а также с организациями, имеющими сомнительную репутацию, такими как Web3Port.

3. Эволюция стратегии: переход к экосистеме с основой на стабильной монете USD1

Проект World Liberty Financial прошел через важную стратегическую трансформацию, превратившись из простого проектного приложения в грандиозную экосистему, нацеленную на создание базовой финансовой инфраструктуры, в центре которой находится стабильная монета USD1.

3.1. От заемного фронта до финансовой инфраструктуры

Первоначальная нарратив проекта заключался в предоставлении пользователям «доступа к сторонним DeFi-приложениям», что делало его похожим на портал или агрегатор DeFi-мира. Однако этот нарратив претерпел коренную трансформацию в марте 2025 года, когда команда проекта официально объявила о запуске своего нативного стабильного токена USD1 и намерении создать «финансовую платформу следующего поколения».

Этот переход знаменует собой качественный скачок в амбициях, масштабе и рисках проекта.

3.2. Глубокий анализ стабильной монеты USD1: механизмы, хранение и факторы роста

• Механизм: USD1 - это стабильная монета, обеспеченная фиатной валютой, привязанная к доллару США в соотношении 1:1. Ее резервные активы состоят из краткосрочных казначейских облигаций США, долларовых денежных депозитов и других денежных эквивалентов. Это признанная в отрасли консервативная и зрелая модель стабильной монеты, аналогичная таким лидерам, как USDC и USDT.
• Хранение: для повышения доверия, резервные активы USD1 хранятся известным учреждением по хранению цифровых активов BitGo. BitGo пользуется хорошей репутацией среди институциональных клиентов, и его участие обеспечивает важный уровень защиты для активов USD1.
• Рост: USD1 продемонстрировал невероятный рост после запуска. С момента выхода в марте 2025 года, всего за чуть более месяца его рыночная капитализация превысила 2,1 миллиарда долларов, его рекламируют как “самую быстро растущую стабильную монету в истории”.
• Ключевые факторы роста: однако этот взрывной рост не обусловлен широким органическим принятием на рынке. Большая часть его рыночной капитализации пришла от одной крупной сделки: инвестиционное соглашение на сумму 2 миллиарда долларов между инвестиционной компанией MGX из Абу-Даби и Binance, в котором было указано использовать USD1 в качестве единственного средства для сделок. Далее идет активность USD1 на BNB CHAIN.
• Отсутствие прозрачности: Несмотря на то, что команда проекта пообещала проводить регулярные сторонние аудиты, к маю 2025 года на рынке все еще не было опубликовано ни одного подробного аудиторского отчета или подтверждения активов, объясняющих состав резервов USD1. Для стабильных монет прозрачность резервов является жизненно важной для поддержания доверия пользователей. Позже, в июне 2025 года, один из соучредителей заявил, что аудиторский отчет уже получен и будет вскоре опубликован, но это все еще отражает задержку проекта в раскрытии ключевой информации.

Этот стратегический переход раскрывает истинное экономическое положение стейблкоинов в экосистеме WLFI. Токен WLFI четко определен как чисто токен управления, не имеющий никаких экономических прав. Так в чем же двигатель, создающий стоимость для коммерческого существа, контролируемого семьей Трампа на 60%? Ответ - стейблкоин USD1.

Как и в случае с бизнес-моделями Tether и Circle, эмитенты фиатных обеспеченных стабильных монет могут получать значительный доход, инвестируя резервные активы в финансовые инструменты с процентами, такие как государственные облигации США. Таким образом, стабильные монеты являются не только продуктом WLFI, но и ключевым двигателем, на котором основано выживание всего предприятия и генерация денежного потока. Переход от заимствования к стабильным монетам является неизбежным выбором для построения устойчивой бизнес-модели проекта.

Тем не менее, такая модель роста также несет в себе огромные риски. Так называемая «самая быстрорастущая» нарратив является продуктом финансовой инженерии, а не результатом естественного отбора на рынке. Его рыночная капитализация сильно зависит от единственной транзакции с MGX/Binance, что означает, что ликвидность и стабильность USD1 глубоко связаны с очень немногими институциональными контрагентами, что создает серьезный системный риск. В отличие от USDC или USDT, которые интегрированы в тысячи протоколов и широко используются миллионами пользователей, основа USD1 узка и хрупка. Любое колебание в его отношении с MGX или Binance может вызвать катастрофический крах его воспринимаемой стоимости и полезности.

3.3. Партнеры экосистемы и интеграция

Для построения своей DeFi-экосистемы WLFI активно устанавливает партнерские отношения с другими ведущими блокчейн-протоколами, в числе которых Ondo Finance, Ethena, Chainlink, Sui и Aave. Кроме того, проект создал диверсифицированный резервный фонд цифровых активов через свою “макро-стратегию”, в который входят различные основные криптоактивы, такие как BTC, ETH, TRX, LINK, SUI и ONDO.

4. Механизм ALT5 Sigma: создание инструмента всасывания для открытого рынка

Торговля между World Liberty Financial и публичной компанией Nasdaq ALT5 Sigma является核心 финансовой инженерии этого проекта. Сложность и нетрадиционность его дизайна крайне редки как на рынке криптовалют, так и на традиционных финансовых рынках. Этот механизм предназначен для создания торгового публичного рыночного代理 для неликвидного токена WLFI и для установления его рыночной оценки с помощью изящного капитального замкнутого цикла.

4.1. Анализ сделки «Криптовалютный трезор» на 1,5 миллиарда долларов

В августе 2025 года WLFI фактически завершила приобретение контроля над ALT5 Sigma (ALTS). ALT5 Sigma — это публичная компания, которая изначально занималась лечением боли, а затем преобразовалась в компанию в области платежных технологий. Основное содержание сделки заключается в том, что ALT5 объявила о привлечении 1,5 миллиарда долларов США через частное размещение акций и синхронное частное размещение для реализации стратегии “Казначейство WLFI”.

В рамках сделки ключевая команда руководителей WLFI полностью вошла в руководство ALT5: генеральный директор WLFI Зак Уиткофф стал председателем совета директоров ALT5, а Эрик Трамп стал членом совета директоров.

4.2. Циркуляция капитала: как WLFI пополняет свою казну

Умение этой сделки заключается в механизме оборота капитала, который был разработан, конкретные шаги следующие:

Шаг первый: WLFI обменяет токены на акции. World Liberty Financial, выступая в роли ведущего инвестора, приняла участие в частном размещении ALT5. Однако оплата была произведена не наличными, а токенами WLFI на сумму 750 миллионов долларов, выпущенными самой компанией. В результате этой безналичной сделки WLFI получила акции и варранты ALT5.

Шаг второй: ALT5 привлекает наличные средства от внешних инвесторов. В то же время ALT5 через размещение акций привлекла еще 750 миллионов долларов наличными от других внешних институциональных инвесторов.

Шаг 3: ALT5 использует привлеченные средства для выкупа токенов WLFI. В конечном итоге ALT5 намерена направить 750 миллионов долларов наличными, собранными от внешних инвесторов, на прямую покупку дополнительных токенов WLFI у World Liberty Financial, чтобы пополнить так называемую “корпоративную казну”.

Этот процесс сформировал идеальный капиталовложенный замкнутый цикл: WLFI с помощью созданных им токенов без затрат получает контроль над публичной компанией; затем эта публичная компания использует реальные средства, привлеченные с открытого рынка, чтобы снова купить токены WLFI. Эта операция не только создала реальный спрос на токены WLFI, но и, благодаря торговым действиям публичной компании, придала им цену на открытом рынке.

4.3. Стратегические цели: создание оценки и ликвидности для неликвидных активов

Перед торговлей с ALT5 токен WLFI был установлен как непередаваемый, поэтому на рынке не было никакой цены. Торговля ALT5 впервые присвоила официальную оценку токену WLFI — по $0,20 за штуку. Эта цена была установлена обеими сторонами сделки (на самом деле, одной и той же контролирующей стороной), но поскольку это произошло в рамках торговли публичной компании, это создало значительное бумажное богатство для держателей миллиардов токенов.

Эта структура имитирует стратегию MicroStrategy по преобразованию компании в компанию, предлагающую акции биткойнов. Она эффективно превращает акции ALTS в публичный рынок торговли токеном WLFI. Инвесторы могут косвенно получить инвестиционную экспозицию к WLFI, покупая акции ALTS, что решает проблему нехватки ликвидности токена WLFI на ранних стадиях.

Эта механика является идеальным сочетанием регуляторного арбитража и финансовой алхимии. Ее суть заключается в использовании регулируемого публичного рынка для обеспечения и оценки нерегулируемого криптоактива. Организовав сделку, в которой компания, зарегистрированная на NASDAQ, приобретает токены WLFI по определенной цене, проект создал документально подтвержденную оценку, которая даже требует регистрации в SEC. Это не что иное, как финансовая алхимия: превращение выпущенного собственным проектом, не имеющего ликвидности цифрового токена в актив с проверяемой номинальной стоимостью, который затем может быть использован в качестве залога, учтен в балансе или служить основой для дальнейшего финансирования.

Бывшие сотрудники SEC выразили серьезные предупреждения о данной сделке, указав, что ее врожденные конфликты интересов «вводят худшие практики криптоэкосистемы на регулируемый публичный рынок». Тем не менее, с точки зрения проектной команды, этот конфликт интересов не является уязвимостью, а является ключевой характеристикой данного механизма. Поскольку одни и те же люди контролируют продавцов активов (WLF) и покупателей (ALT5), они могут полностью доминировать над условиями сделки ради своих собственных интересов. Это не справедливая сделка, а тщательно срежиссированное представление, единственной целью которого является достижение определенных финансовых целей для инсайдеров WLF (то есть создание стоимости и ликвидности). Эта структура создает огромные риски для внешних инвесторов ALTS, поскольку их капитал используется для поддержки актива, контролируемого управленческой командой, у которой существуют внутренние конфликты интересов.

5. Экономика токена WLFI: анализ предложения, распределения и полезности

Экономическая модель токена WLFI полна противоречий и непрозрачности, а его механизмы распределения и выпуска поставлены так, чтобы создать максимальные рыночные преимущества для инсайдеров.

5.1. Общий объем поставок и модель противоречивого распределения

Общее количество токенов WLFI и максимальное количество токенов составляет 100 миллиардов. Однако на рынке циркулируют два совершенно разных и противоречивых варианта касательно того, как эти токены будут распределены:

Согласно публичному заявлению партнера проекта Чейза Херро, схема распределения токенов следующая: 63% будут проданы публичным инвесторам, 17% предназначены для вознаграждений пользователей, 20% оставлены для команды проекта.

5.2. Этапы продажи токенов и распределение ранних инвесторов

Проект WLFI провел несколько раундов продажи токенов и к марту 2025 года успешно собрал 550 миллионов долларов от более чем 85 000 участников, прошедших KYC-проверку. Однако его ранние продажи не были гладкими. В октябре 2024 года одна из продаж оказалась в хаосе из-за сбоя сайта, в результате чего было собрано всего более 8 миллионов долларов, что значительно ниже установленной цели в 300 миллионов долларов.

Ранние инвесторы приобрели токены по очень низким ценам, включая раунды по 0,015 доллара и 0,05 доллара за токен. Это означает, что как только токены будут выставлены на торговлю, эти ранние инвесторы получат огромную нереализованную прибыль.

5.3. План выпуска токенов: разблокировка 1 сентября и будущие заморозки

Согласно объявлению проекта, токен WLFI начнет торговаться на рынке с 1 сентября. Это первоначальное разблокирование специально предназначено для ранних инвесторов: 20% токенов, купленных на раундах по $0.015 и $0.05, будут освобождены и станут обращаемыми. Следует отметить, что цена исполнения ALTS и WLFI составляет $0.2.

Количество токенов, разблокированных на этот раз, составляет около 5% от общего объема WLFI. Это ключевой дизайн, поскольку он обеспечивает крайне низкий объем обращения в начале上市 (то есть “плавающий капитал”). В то же время токены, распределенные среди основателей, членов команды и консультантов, останутся заблокированными на момент上市, чтобы предотвратить мгновенные распродажи. Оставшиеся 80% токенов у инвесторов также останутся заблокированными, конкретный график их разблокировки будет определен будущими голосованиями сообщества.

Эта схема выпуска токенов тщательно разработана для создания рыночной динамики “низкой ликвидности, высокий FDV”. Путем разблокировки лишь небольшой части от общего объема поставок (около 5%), токены в обращении искусственно поддерживаются в состоянии дефицита. В то же время мощный бренд проекта и поддержка институциональных инвесторов создают огромный рыночный ажиотаж, что в свою очередь повышает их цену на фьючерсном рынке и общий FDV. Эта ситуация “низкой ликвидности, высокий FDV” является классической почвой для манипуляций рынком. Всего лишь небольшие объемы покупок могут вызвать резкий рост цен на токены. Этот скачок цен крайне выгоден для инсайдеров, поскольку он может значительно увеличить бумажную стоимость большого количества заблокированных токенов в их распоряжении, даже если эти токены временно не могут быть проданы.

5.4. Анализ полезности: чистый токен управления без экономических прав