139 компаний, котирующихся на KOSDAQ, упали ниже порога рыночной капитализации в 200 млрд вон по состоянию на предыдущий день, попав в зону рассмотрения делистинга — согласно данным Korea Exchange, опубликованным 21-го числа. Это на 10,32% больше, чем 126 компаний месяц назад; число затронутых миноритарных акционеров выросло на 18,59% — с 1,31 млн до 1,56 млн — на основе отчетов за последние годы деятельности. Индекс KOSDAQ снизился на 25,11% за тот же период, опустившись с апрельского внутридневного пика 1229,42 до текущего диапазона около 700. Спад более широкого рынка связан с концентрацией капитала в акциях полупроводников большой капитализации и сохраняющимися опасениями по поводу конфликта на Ближнем Востоке, которые усиливают страхи ужесточения монетарной политики и ускоряют отток капитала с рынка KOSDAQ.
KOSDAQ: число компаний ниже порога рыночной капитализации выросло на 10,32% за месяц
По данным Korea Exchange по состоянию на предыдущий день, 139 компаний, котирующихся на KOSDAQ (без SPAC и привилегированных акций), зафиксировали рыночные капитализации ниже 200 млрд вон. Этот показатель увеличился на 10,32% по сравнению с 126 компаниями месяц назад. Число миноритарных акционеров, пострадавших в результате этой ситуации, выросло с 1,31 млн до 1,56 млн — по данным отчетов за последние годы деятельности, что соответствует росту на 18,59%.
Индекс KOSDAQ упал на 25,11% — от апрельского пика до диапазона около 700
Индекс KOSDAQ снизился на 25,11% за тот же период сопоставления, отражая устойчивую слабость рынка. После формирования внутридневного пика 1229,42 в апреле индекс продолжил падать до текущего диапазона около 700. Концентрация капитала в акциях полупроводников в сочетании с опасениями ужесточения со стороны центральных банков на фоне конфликта на Ближнем Востоке ускорили отток капитала с рынка KOSDAQ.
Дневной объем торгов рухнул с 14,9 трлн вон до 6,79 трлн вон
Объем торгов на рынке KOSDAQ заметно сократился: в этом месяце он в среднем составил 6,79 трлн вон в день против 14,9 трлн вон в начале года — примерно половины первоначального уровня. Объем торгов снижался быстрее после запуска в конце мая продуктов с кредитным плечом на отдельные акции Samsung Electronics и SK Hynix. Среднемесячный объем торгов в мае составил 15 трлн вон, в июне опустился в диапазон 10 трлн вон, а в этом месяце — в диапазон 6 трлн вон.
Finetech и Woojin B&G нарастили прибыль, несмотря на низкие рыночные капитализации
Некоторые компании сталкиваются с риском делистинга, даже несмотря на улучшение фундаментальных показателей, не связанное с их операционной силой. Компания Finetech, занимающаяся компонентами для дисплеев и оборудованием для вторичных батарей, в 2023 году зафиксировала операционный убыток 8,7 млрд вон, затем стала прибыльной в 2024 году (прибыль 600 млн вон) и расширила прибыль до 1,9 млрд вон в недавнем отчетном периоде. Однако ее рыночная капитализация по-прежнему ниже 200 млрд вон, что соответствует критериям делистинга.
Компания Woojin B&G, работающая в сфере ветеринарной фармацевтики, аналогично сообщила об операционном убытке 700 млн вон в 2023 году, достигла прибыльности в 2024 году (прибыль 1,1 млрд вон) и удвоила прибыль до 2,2 млрд вон в недавнем отчетном периоде. Несмотря на это, ее рыночная капитализация находится в диапазоне около 170 млрд вон, из-за чего она попадает под рассмотрение делистинга.
Korea Exchange ужесточил правила делистинга с этого месяца
Korea Exchange ввел усиленные требования к делистингу, начиная с этого месяца, чтобы повысить качество рынка KOSDAQ. Компании, котирующиеся на KOSDAQ, попадают в зону рассмотрения делистинга, если их рыночная капитализация опускается ниже 200 млрд вон. Компании, которые удерживают рыночные капитализации ниже 200 млрд вон в течение 30 последовательных торговых дней, получают статус наблюдения (watchlist). Если они не смогут превысить этот порог в течение 45 последовательных торговых дней в последующем 90-дневном периоде, им грозит делистинг без исключений.
NASDAQ SEC предложила минимум по рыночной капитализации $5 млн с исключением на 180 дней
По данным Комиссии по ценным бумагам и биржам США (SEC), NASDAQ предложила в январе ввести правила, согласно которым листинговые компании должны поддерживать рыночные капитализации выше $5 млн (примерно 7,5 млрд вон), а при несоблюдении предусматривался немедленный делистинг без льгот.
Однако в прошлом месяце NASDAQ подготовила поправки к правилам, допускающие некоторые льготы. Изменение позволяет Экзаменационной панели по квалификации листинга предоставлять исключения сроком не более 180 дней для компаний, которым направили уведомления о делистинге из-за дефицита рыночной капитализации, если панель сочтет это уместным. Эта мера отражает опасения, что корпоративные оценки могут временно снижаться из‑за рыночных шоков независимо от потенциала роста компании и ее финансовой устойчивости.
Отрасль призывает пересмотреть формальные критерии делистинга, включив качественную оценку
Представители отрасли выступают за дополнительные меры, включая исключения для компаний качества, поскольку маргинализация рынка KOSDAQ продолжается. Один из отраслевых чиновников заявил: «Проблемы могут возникать, когда компании сталкиваются с делистингом из‑за внешних факторов, которые вызывают снижение рыночной капитализации, даже если их бизнес и фактическая ценность не изменились». Он добавил: «Стандарт по рыночной капитализации необходимо конвертировать из формального требования делистинга в содержательное требование делистинга», подчеркнув: «Даже если рыночная капитализация опускается ниже 200 млрд вон, в процедуры должен быть включен анализ того, действительно ли компания остается подходящей для рынка KOSDAQ».
FAQ
Сколько компаний KOSDAQ сейчас сталкиваются с риском делистинга из‑за низкой рыночной капитализации?
139 компаний, котирующихся на KOSDAQ (без SPAC и привилегированных акций), по состоянию на предыдущий день зафиксировали рыночные капитализации ниже 200 млрд вон — по данным Korea Exchange, опубликованным 21-го числа; это на 10,32% больше, чем 126 компаний месяц назад.
Какие новые правила делистинга KOSDAQ внедрены в этом месяце?
В рамках усиленных правил, применяемых с этого месяца, компании KOSDAQ с рыночной капитализацией ниже 200 млрд вон в течение 30 последовательных торговых дней получают статус наблюдения. Если они не смогут поддерживать рыночные капитализации выше 200 млрд вон в течение 45 последовательных торговых дней в последующем 90-дневном периоде, им грозит делистинг без исключений.
Как NASDAQ пересмотрела предложенные правила делистинга из‑за минимальной рыночной капитализации?
В прошлом месяце NASDAQ подготовила поправки, разрешающие Экзаменационной панели по квалификации листинга предоставлять исключения сроком до 180 дней компаниям, получившим уведомления о делистинге из‑за недостатка рыночной капитализации ниже $5 млн, если это будет сочтено уместным исходя из потенциала роста компании и ее финансовой устойчивости.
