Исследователь Хаотянь настроен пессимистично по отношению к шифрованию: может ли Crypto превратиться в «тройной обман»?

Долгосрочный исследователь развития криптоиндустрии Хаотян недавно на платформе X высказал свое мнение, признав, что его уверенность в криптоиндустрии пошатнулась. Ранее он рассматривал развитие этой индустрии как «три царства» возможностей, созданных взаимным воздействием технологических инноваций, притока капитала и торговых объемов, но после неожиданного «События “Черный лебедь”» 11 октября он увидел другую сторону: возможно, это не честная конкуренция, а окончательное сжатие ликвидности на рынке.

Промышленная «Три царства» начальная версия: трехсторонняя битва технологий, потока и капитала

Хаотянь оптимистично разделил экосистему криптоиндустрии на три основных лагеря, каждый из которых обладает различными ключевыми силами:

1. Технические оригиналисты: аскетические инновации, трудно реализуемые.

Представители, такие как основатель Ethereum Виталик Бутерин, эта группа технических разработчиков продолжает придерживаться веры в “децентрализацию”. Они сосредоточены на технологиях ZK, модульной архитектуре, AI Agent, автоматизации абстракции цепочки и параллельном EVM и других базовых инновациях. Эти технологии являются перспективными, но также глубоко вовлечены в проблему долгов по инфраструктурным технологиям и трудности реализации приложений.

2. Влияние биржи: CEX контролирует трафик и ликвидность, создавая машину для разогрева интереса.

Централизованные биржи (CEX), возглавляемые основателем Binance CZ, быстро создают новые нарративы и проекты благодаря двум основным активам: трафику и ликвидности. Например, TGE (Событие генерации токенов), модель ICO Perp DEX 2.0 и т.д. Хотя они временно стимулируют активность на рынке, они также further усиливают монополию платформы и риски централизации.

3. Уолл-стрит капитал: прикрываясь законопослушностью, тайно расширяет свои владения

Третьи лица приходят из Уолл-стрит, включая таких традиционных игроков финансового рынка, как Tether, Circle и Stripe. Поддерживаемые относительно дружелюбной к шифрованию политикой в США, они постепенно связывают DeFi со своей построенной системой соответствующих публичных блокчейнов через стабильные монеты и ETF. На первый взгляд это выглядит как привлечение инвестиций и поддержка рынка, но на самом деле это укладка финансовой карты для контроля инфраструктуры.

1011 Пробуждение после События “Черный лебедь”: три стороны могут не конкурировать, а сговориться, чтобы разыгрывать людей как лохов?

Однако в глазах Хаотяня событие на рынке 11 октября разрушило его первоначальное представление о том, что три стороны «бьются на божественном уровне, а мелкие инвесторы пожинают плоды». Он начал сомневаться: не являются ли эти три стороны вовсе не здоровой конкуренцией, а совместной игрой на разыгрывание людей как лохов всей оставшейся ликвидности на рынке?

Биржа: настоящий мастер управления, создающий вампирские пулы ликвидности?

Хаотянь указывает, что ранее розничные инвесторы считали, что биржи просто предоставляют услуги платформы и зарабатывают на комиссиях, но событие с USDe, которое стало причиной цепной ликвидации при кросс-маржинальной торговле, заставляет переосмыслить истинные мотивы бирж. Дизайн плеча, механизмы управления рисками, программы возврата комиссий, платформы для запуска мем-криптовалют, циклические финансовые продукты… на первый взгляд, богатый ассортимент продуктов на самом деле скрывает огромные риски ликвидности.

Особенно стоит отметить, что, несмотря на то что объем торгов на десяти крупнейших биржах во втором квартале достиг 21,6 трлн долларов, общая ликвидность на рынке снижается. Куда ушли деньги? Кроме комиссий, вероятно, они были «разыграны людей как лохов» в рамках правил платформы.

Уолл-стрит: действительно ли приход институциональных инвесторов приносит стабильность? Или они производители событий “Черный лебедь”?

Многие ожидают, что институциональные средства Уолл-стрит смогут привнести долгосрочную стабильность на рынок, но ХаоТянь указывает, что перед этим обвалом уже появилось множество крупных шорт-позиций, предположительно исходящих из кошельков Уолл-стрит, которые принесли прибыль в сотни миллионов долларов. Эти операции вызывают вопросы: имеют ли институты преимущество «преждевременной торговли»? Заранее ли они узнали о рыночных рисках и даже участвуют в создании паники?

А те организации, которые утверждают, что продвигают соблюдение норм и привлечение капитала, действительно ли постепенно подрывают контроль над оригинальным миром криптовалют с помощью стейблкоинов и продуктов ETF?

Разработчики технологий и розничные инвесторы: судьба пушечного мяса под двойным ударом

Больше всего Хаотянь огорчает то, что в мире криптовалют есть самая искренняя группа людей — технические разработчики и розничные инвесторы. Они либо строят приложения, либо ждут технических прорывов и “больших возможностей” с притоком капитала. Но сейчас, с падением альткоинов и ликвидностью до нуля, многие проекты разработчиков просто обнулились, и усилия, затраченные за последний год, оказались напрасными.

Если на рынке останутся только спекуляции на MEME, создание мемов и раздача аирдропов, то ценность технологических инноваций будет маргинализирована, и рынок альткойнов может столкнуться с полным очищением и структурной перетасовкой.

Если в будущем в криптовалюте не произойдут институциональные прорывы, она может повторить прежние ошибки.

Хаотян в конце концов вздохнул: если такая ситуация, при которой биржи, капитал и учреждения монополизируют и поочередно собирают урожай, продолжится, криптовалютный рынок не сможет избежать порочного круга. Розничные инвесторы будут всё больше на обочине, разработчики потеряют стимул, инновации будут жертвоваться, а криптовалюта станет казино для немногих.

Для тех, кто все еще находится в игре, возможно, стоит переосмыслить: в этой “Трех королевствах убивают”, действительно ли мы сможем что-то заработать? Или мы уже стали фигурами в шахматной партии, судьба которых заранее определена?

Эта статья исследователя Хаотяна о негативном взгляде на индустрию криптовалют: Crypto Трое убивают меня превращается в «Трехстороннюю ловушку»? Впервые появилось в Линь Синьвэнь ABMedia.