В 2025 году крипторынок вошел в эпоху точной настройки, основанной на данных. Традиционно полагавшиеся на циклы халвинга и графики TVL рамки были переосмыслены. Данные показывают, что объем спотовой торговли на CEX снизился на 27,7%, в то время как активность DEX выросла на 25,3%, а число миллионеров в области криптоактивов превысило 240 000 человек. С притоком десятков миллиардов долларов в цифровые казначейства и учреждения, внимание рынка больше не сосредоточено на потоках капитала, а на том, какие цепочные показатели могут наиболее надежно показать направление следующего этапа рынка. Команда Dune Analytics считает, что объем стейблкоинов является наиболее предсказуемым отдельным показателем на 2026 год.
Структурные изменения на рынке: ликвидность CEX переходит к DEX
Наиболее значительное структурное изменение в 2025 году – это долгосрочная миграция ликвидности с централизованных платформ (CEX) на децентрализованные платформы (DEX).
Дифференциация ликвидности: Среднемесячные депозиты CEX составляют около 150 миллиардов долларов, в то время как среднемесячный объем торгов DEX составляет около 500 миллиардов долларов, достигнув пика в 857 миллиардов долларов в июле. Эта разница знаменует собой структурное, а не временное изменение.
Сравнение данных: Панель Hildobby показывает, что с ноября 2023 года объем DEX-транзакций начал превышать объем CEX. В 2025 году объем децентрализованной спотовой торговли достиг пикового значения 857 миллиардов долларов в месяц, в то время как пиковый объем депозитов CEX составил около 250 миллиардов долларов.
Мнение аналитиков: Аналитики считают, что это расхождение является отражением долгосрочной тенденции, ликвидность снова перераспределяется в безлицензионные места, благодаря улучшению пользовательского интерфейса и прогрессу инструментов институционального хранения.
Ставка на будущее: экосистема Web3 от Gate
В 2025 году, когда на крипторынке происходят глубокие изменения, биржа Gate активно принимает участие в структурной трансформации отрасли через свою стратегию «Все в Web3»: рыночная ликвидность и ценовая власть переходят от централизованных бирж (CEX) к децентрализованным биржам (DEX).
В условиях исторического прорыва квартального объема спотовой торговли DEX, достигшего 1,4 триллиона долларов, и впервые занявшего 17,7% объема торговли централизованных бирж, ответ Gate заключается в создании полного замкнутого цикла экосистемы Web3. Его основная стратегия состоит из трех ключевых блоков:
Gate Layer: В качестве основного элемента экосистемы, эта сеть второго уровня на основе OP Stack обеспечивает более 5,700 транзакций в секунду и стоимость одной транзакции всего 0.00003 доллара, закладывая техническую основу для высокопроизводительных DEX приложений.
Gate Perp DEX: Это основной продукт Gate для реагирования на тренды. В качестве децентрализованной биржи вечных контрактов, развернутой на Gate Layer, она предлагает торговлю с высоким кредитным плечом до 125 раз и с помощью модели книги заказов и прозрачного механизма в блокчейне стремится объединить торговый опыт централизованных бирж с преимуществами доверия блокчейна.
Gate Fun: как платформа для выпуска токенов в блокчейне, она обеспечивает завершение на блокчейне с момента рождения токена, предоставляя DEX корневые источники активов.
Следуя тренду: от ценового влияния к экосистемному сотрудничеству
Стратегическое развертывание Gate точно реагирует на фундаментальные изменения на рынке. Анализ отрасли указывает на то, что функция ценообразования переходит от CEX к DEX, централизованные платформы в некоторых случаях даже «превратились в каналы вывода ликвидности». Это означает, что ценность новых активов сначала определяется в блокчейне, а не на традиционных централизованных биржах.
Экосистемный синергетический эффект Gate именно для этого и разработан. Проект может прозрачно запуститься на Gate Fun, затем его токены могут бесшовно перейти на Gate Perp DEX для торговли, реализуя полный замкнутый цикл “от выпуска до торговли” в блокчейне. Это позволяет Gate захватывать всю ценность процесса от рождения актива до его обращения, что больше не ограничивается традиционной моделью листинга токенов.
Стратегическое значение: Перестройка структуры бирж
Всеобъемлющая стратегия Gate знаменует собой то, что ведущие биржи больше не рассматривают DEX как вспомогательный бизнес, а делают его основным столпом будущей конкуренции. Привлекая 40 миллионов пользователей по всему миру и базовую ликвидность в свою экосистему в блокчейне, Gate не только следует за волной миграции ликвидности от DEX к CEX, но и стремится построить новый парадигму биржи, обладающую мощным сетевым эффектом в будущем.
Эта стратегия ясно показывает, что конкуренция между биржами в будущем будет выходить за рамки единственной торговой услуги и станет комплексным соперничеством всей экосистемы в блокчейне по производительности, активам и пользовательскому опыту.
Стейблкоин: углубление структурного принятия и показатель “скорости обращения”
стейблкоин продолжит сильное расширение в 2025 году, общий объем поставок увеличится с примерно 200 миллиардов долларов до 305 миллиардов долларов, что отражает углубление его полезности в блокчейне.
Удивительный рост: отчет Dune–Artemis указывает, что к февралю общий объем стейблкоинов увеличился на 63%, составив 225 миллиардов долларов, обработав 35 триллионов долларов переводов.
Новые гиганты: предложение USDC удвоилось до примерно 800 миллиардов долларов; USDe Ethena вырос с примерно 2,4 миллиарда долларов до 14,8 миллиарда долларов; а только что запущенный Plasma уже достиг 8 миллиардов долларов, заняв пятое место в рейтинге поставок стейблкоинов в блокчейне. Этот рост в основном обусловлен структурным спросом, таким как казначейство, кредитование DeFi и расчеты RWA, а не спекуляциями.
Ключевые показатели 2026 года: Аналитики Dune рекомендуют использовать “скорость обращения стейблкоинов” (Velocity) в качестве самого четкого показателя 2026 года. Скорость обращения — это отношение объема к рыночной капитализации, она эффективно различает активное использование и накопление.
Токенизация RWA: доминирование государственных облигаций, становление опорой институциональной ликвидности
Токенизация реальных активов (RWA) в 2025 году закрепит свои позиции как важный инструмент для учреждений, стремящихся к более высокой доходности и диверсификации.
Взрывной рост: отчет Dune–RWA.xyz обнаружил, что токенизированные активы в этом году увеличились на 224%, чему способствовали государственные облигации США и облигационные продукты. Фонд BUIDL от BlackRock уже достиг 22 миллиардов долларов.
Ключевые данные: TVL государственных облигаций США вырос на 224% по сравнению с прошлым годом, рост облигаций составил 171%, частное кредитование с начала года увеличилось на 61% до 15,9 миллиарда долларов.
Мнение аналитиков: Аналитики считают, что RWA становится опорой институциональной ликвидности, мостом между DeFi и традиционными рынками. Годовой рост TVL и количество независимых держателей являются лучшими показателями привлекательности для институтов.
Perp DEX и новые пороги риска
Годовой объем торгов децентрализованных бессрочных контрактов (Perpetuals) уже превысил 2.6 триллиона долларов США.
Объем резко возрос: Bitwise сообщает, что если DEX продолжит захватывать долю рынка, объем в будущем может достичь 20 триллионов до 30 триллионов долларов США.
Концентрация рынка: Hyperliquid когда-то составлял 70% объема и 90% незакрытых контрактов (Open Interest), сейчас он все еще сохраняет 30% общего объема и 50% незакрытых контрактов. Новые конкуренты, такие как Aster (на BNB Chain) и Variational (на Arbitrum), появляются благодаря доходным связям и одноранговым производным инструментам.
Предупреждение о риске: соотношение открытых контрактов к общему объему децентрализованной торговли, возможно, станет ранним порогом системного риска в 2026 году.
ETF потоки капитала и запаздывающая реакция в блокчейне
Несмотря на то, что приток средств в ETF не будет напрямую отражаться в блокчейне, его связь с движением стейблкоинов, заторами в Mempool и резким ростом Gas-стоимости усиливается, что раскрывает почти мгновенную реакцию на ликвидность.
ETF Позиции: Биткойн ETF владеет 1,325,000 BTC (примерно 6.65% от общего объема предложения), стоимостью 149.8 миллиардов долларов. С момента запуска чистый приток составил 706,000 BTC. Лидирует IBIT (занимает 28.7% от AUM), годовая ставка поглощения биткойна составляет около 3.5%.
Эфириум ETF: Эфириум ETF владеет 6,75 миллиона токенов ETH (примерно 5,44% от общего объема), стоимостью 29,2 миллиарда долларов, с годовым ростом 4,1%.
В блокчейне реакция: Расширение стейблкоинов по-прежнему является самой быстрой реакцией в блокчейне, обычно появляется в течение нескольких часов после изменения потока средств ETF. Панель ETF Dune это подтверждает, позиционируя предложение стейблкоинов как самый четкий индикатор новых притоков средств.
Рост применения Meme токенов, NFT и DePIN/DeSci
Мем токенов в затруднении: Мем токены продолжают доминировать среди пользователей входа в 2025 году, особенно на платформе Solana. Несмотря на то, что такие платформы, как Pump.fun, ежедневно привлекают 79,600 пользователей (DAU) и имеют объем торгов 63 миллиона долларов США, уровень выживания токенов близок к нулю (0.7%-0.8%). Мем токены по-прежнему являются мощной входной воронкой, но редко становятся устойчивой экосистемой.
NFT Новые пользователи: Несмотря на низкий объем, NFT все еще является порталом для новых пользователей. Уникальные покупатели увеличились с примерно 49 миллионов в 2024 году до более чем 173 миллионов за первые десять месяцев 2025 года.
Функциональное расширение DePIN/DeSci: Области DePIN (децентрализованная сеть физической инфраструктуры) и DeSci (децентрализованная наука) тихо расширяются, движимые фундаментальными факторами, а не спекуляциями. Только на DePIN в Solana количество активных узлов достигло 238 тыс., и было получено почти 6 миллионов долларов дохода в блокчейне. NodeOps заявляет, что отрасль “взрослеет”.
2026 год: самый предсказуемый индикатор - стейблкоин
С учетом того, что общая рыночная капитализация криптоактивов превышает 3.5 триллиона долларов, доминирование биткойна возросло более чем до 62%, а предложение стейблкоинов стало наиболее последовательным опережающим индикатором.
Предсказуемое преимущество: эксперты Dune подводят итоги, что если в 2026 году отслеживать только один показатель в блокчейне, то это должно быть объем стейблкоинов. Он является самым ясным представителем нового капитала.
Высокая корреляция: корреляция между ростом стейблкоинов и движением биткойна составляет около 0.87, и обычно предшествует восстановлению бычьего рынка. Баланс стейблкоинов на биржах представляет собой «сухое топливо» (Dry Powder) для следующей волны行情.
Заключение
Анализ Dune на 2025 год описывает зрелый рынок, основанный на точности данных. Стейблкоины укрепили свои позиции в качестве столпа ликвидности, RWA институализируют доходы, а DePIN/DeSci знаменуют расширение функциональности. Ожидая 2026 года, информация в блокчейне больше не является дополнительной, а становится доминирующей. Для инвесторов преимущество заключается в том, чтобы быстрее и яснее, чем у широкой аудитории, интерпретировать ключевые сигналы, такие как предложение стейблкоинов, чтобы поймать следующую волну на рынке.
Данная статья является новостной информацией и не представляет собой инвестиционных рекомендаций. Крипторынок сильно колеблется, инвесторам следует принимать взвешенные решения.
