Три основные акции майнинга биткойнов, на которые стоит обратить внимание в ноябре: технический анализ указывает на скорый откат

11月第二週，три крупнейшие компании по добыче биткоинов показали заметную дифференциацию в динамике акций: Riot Platforms (RIOT) за месяц снизилась на 17% до 17,12 долларов, MARA Holdings (MARA) за тот же период упала на 32%, а Hut 8 Corp (HUT) наоборот выросла на 14% до 47,18 долларов. В части финансовых показателей, Riot Platforms за третий квартал увеличила выручку на 114% до 180,2 миллиона долларов, MARA Holdings увеличила количество биткоинов на 98% до 52 850 монет, а Hut 8 Corp сократила квартальные убытки с 0,26 до 0,07 долларов на акцию.

Технический анализ показывает, что при восстановлении настроений на рынке криптовалют эти три майнинговых акции могут столкнуться с ключевыми уровнями сопротивления в 20,70 долларов, 19,64 долларов и 55,41 долларов соответственно.

Riot Platforms: сильные показатели и техническое расхождение

Riot Platforms, входящая в топ-5 мировых компаний по добыче биткоинов, продемонстрировала впечатляющие результаты за третий квартал. Выручка выросла на 114,2% до 180,2 миллиона долларов, чистая прибыль достигла 104,5 миллиона долларов (разводненная прибыль на акцию 0,26 доллара), что значительно превзошло ожидания рынка. Скорректированная EBITDA составила 197,2 миллиона долларов, что свидетельствует о продолжающемся росте прибыльности основной майнинговой деятельности компании. Однако реакция рынка оказалась нейтральной — цена акций за месяц снизилась на 17% до 17,12 долларов, рыночная капитализация осталась на уровне 6,44 миллиарда долларов.

Технические индикаторы дают противоречивые сигналы. Индикатор Squeeze Momentum показывает медвежью модель, что может указывать на краткосрочный продавецкий настрой и возможность дальнейшего снижения цены до уровня поддержки в 15,43 доллара. Однако фундаментальные факторы поддерживают оптимизм: ожидается, что мощность компании к началу 2026 года достигнет 35 EH/s, что на 40% превышает текущий уровень, обеспечивая значительное конкурентное преимущество в сложности сети биткоина. Аналитики считают, что при возврате цены биткоина выше 110 000 долларов RIOT может преодолеть сопротивление в 18 долларов и восстановиться до целевого уровня в 20,70 долларов, что соответствует ожидаемой в 2025 году цене по отношению к прибыли (P/E) в 12 раз — ниже отраслевого среднего в 16 раз.

MARA Holdings: «золотой крест» и расхождение с фундаментом

Несмотря на сильные финансовые показатели, акции MARA демонстрируют явное расхождение с фундаментальными данными. В третьем квартале количество биткоинов у компании выросло на 98% до 52 850 монет, что при текущей цене оценивается примерно в 5,5 миллиарда долларов. Чистая прибыль выросла на 92%, чему способствовали оптимизация затрат на энергию и повышение эффективности майнинга. Однако эти позитивные факторы не смогли предотвратить снижение цены акций на 32% за месяц. Технический анализ указывает на возможное дальнейшее снижение до уровней поддержки в 15,40, 14,63 и 13,85 долларов.

Оптимизм вызывает сигнал технических индикаторов: на дневном графике 50-дневная скользящая средняя пересекла 200-дневную, образовав «золотой крест», что обычно предвещает разворот тренда. При улучшении настроений на рынке MARA потребуется сначала преодолеть уровень в 17,70 долларов, а затем — попытаться достичь целевого уровня в 19,64 долларов. Данные опционных контрактов подтверждают позитивный сценарий: объем открытых позиций по опционам колл на 18 долларов, истекающим 22 ноября, за последнюю неделю увеличился на 220%, что свидетельствует о ожидании краткосрочного роста. Руководство компании в ходе отчётной конференции упомянуло о планах диверсификации доходов, включая аренду AI-вычислительных мощностей, что может стать новым драйвером оценки.

Hut 8 Corp: улучшение результатов и технический прорыв

Hut 8 Corp выделилась на фоне коррекции рынка, показав рост на 14% до 47,18 долларов, успешно избавившись от угрозы двойной вершины. Основным драйвером стали улучшения в финансовых показателях: выручка за третий квартал выросла на 91% до 83,5 миллиона долларов, а квартальные убытки сократились с 0,26 до 0,07 долларов на акцию. Эффективность майнинга повысилась: себестоимость электроэнергии за биткоин снизилась на 18% до 8200 долларов, что значительно ниже среднего по отрасли уровня в 11 500 долларов.

Технический анализ показывает позитивный прорыв. После удержания уровня в 41,33 доллара акции резко выросли и сейчас тестируют сопротивление в диапазоне 47-50 долларов. Объем торгов при прорыве увеличился до 2,3-кратного среднего за месяц, что подтверждает сильный интерес покупателей. При успешном преодолении уровня в 50,06 долларов следующая цель — 55,41 долларов, что соответствует примерно 3,5-кратному соотношению ожидаемой выручки за 2026 год и уровню оценки конкурентов. Риски связаны с возможным падением биткоина ниже 100 000 долларов, что может привести к возврату к уровню в 41,33 доллара. Однако наличие у компании значительных денежных резервов (около 320 миллионов долларов) и низкий уровень долговой нагрузки (отношение долга к капиталу 0,3) обеспечивают защиту при снижении.

Сравнение ключевых показателей трех майнинговых компаний

Финансовые показатели

• Riot Platforms: выручка 180,2 млн долларов (Q3), чистая прибыль 104,5 млн долларов
• MARA Holdings: 52 850 биткоинов, рост стоимости на 92%
• Hut 8 Corp: выручка 83,5 млн долларов (Q3), убытки сокращены до 0,07 долларов на акцию

Рыночная капитализация

• RIOT: 6,44 млрд долларов, месяц -17%
• MARA: 5,89 млрд долларов, месяц -32%
• HUT: 3,21 млрд долларов, месяц +14%

Структурные изменения в индустрии майнинга биткоинов

К 2025 году индустрия майнинга биткоинов переживает глубокие преобразования. После четвертого халвинга награда за блок снизилась с 6,25 до 3,125 биткоинов, что вынуждает майнинговые компании внедрять технологические обновления для поддержания прибыльности. Концентрация вычислительных мощностей усиливается: топ-10 майнеров контролируют 58% всей сети, что значительно выше 45% в 2024 году. Этот тренд к консолидации дает преимущество в закупке оборудования, заключении энергетических контрактов и привлечении финансирования, но увеличивает риски централизации сети.

Энергетическая стратегия становится ключевым фактором конкурентоспособности. Riot Platforms использует гибкие схемы закупки электроэнергии в Техасе, продавая излишки электроэнергии в периоды пиковых цен, что во втором квартале принесло дополнительно 12 миллионов долларов дохода. MARA внедряет водяное охлаждение своих майнинговых систем в Канаде, повышая энергоэффективность на 25%. Hut 8 заключает долгосрочные контракты на покупку дешевой электроэнергии у атомных электростанций. Эти инновации улучшают прибыльность отдельных компаний и укрепляют имидж индустрии как устойчивой и экологичной, привлекая инвесторов, чувствительных к ESG.

Инвестиционная перспектива и управление рисками

С точки зрения инвестиций, акции майнинговых компаний предоставляют инструмент для левериджа на рынке криптовалют. Исторически коэффициент бета для таких акций составляет 1,5–2,0 по отношению к биткоину, что позволяет получать сверхдоходы в бычьих трендах, но и более сильные коррекции при падении рынка. Текущие оценки стоимости компаний по отношению к их мощности: RIOT — 850 тысяч долларов за EH/s, MARA — 780 тысяч долларов за EH/s, HUT — 620 тысяч долларов за EH/s, в сравнении со средним по отрасли 950 тысяч долларов за EH/s — есть потенциал для восстановления.

Рекомендуется диверсифицировать портфель, распределяя инвестиции так: 60% — в лидера отрасли RIOT, 30% — в трансформирующуюся MARA, 10% — в перспективную HUT. Вход в позицию лучше осуществлять после подтверждения поддержки биткоина выше 105 000 долларов, чтобы снизить риск ложных пробоев. Важными мерами по управлению рисками являются установка стоп-лосса на 15%, регулярное ребалансирование портфеля и мониторинг динамики сложности сети, изменений в регулировании и влияния халвинга на доходность.

Итог

Дифференциация в динамике акций крупнейших майнинговых компаний отражает процесс перехода отрасли от «дикого» роста к более зрелой и управляемой модели. Несмотря на краткосрочную волатильность, компании с преимуществами в стоимости, технологиях и финансовой устойчивости имеют хорошие шансы выиграть в предстоящем цикле. Для инвесторов, способных выдержать высокие колебания, текущие уровни оценки предоставляют возможности для среднесрочных и долгосрочных вложений.