Автор: Саньцин, Foresight News
Кратко говоря
12 ноября Dromos на пресс-конференции New Horizon объявил о интеграции Aerodrome и Velodrome в единый интерфейс Aero. Это создаст центр для кросс-чейн совместного ликвидности в многосетевой среде.
Новый план охватывает Base, Optimism, основную сеть Ethereum и корпоративную сеть Arc. Dromos позиционирует Aero как централизованный уровень управления, централизованного стимулирования и централизованной маршрутизации.
AERO и VELO объединятся в единственный токен, доли оригинального сообщества будут отображены согласно существующим весам, новый токен будет соответствовать будущим доходам всей кросс-чейн системы.
MetaDEX 03 как основное обновление, координирует эмиссию и реальные доходы с помощью двухдвигательного двигателя, добавляет встроенные аукционы MEV, динамические тарифы и межсетевую маршрутизацию, формируя многоцелевую операционную систему ликвидности, которую можно повторно использовать.
Dromos планирует запустить Aero в синхронизации с Arc на основной сети Ethereum во втором квартале 2026 года.
12 ноября Dromos провел конференцию по запуску New Horizon. За день до этого основатель Александр переслал предложение UNIfication от Uniswap (введение механизма сборов, обратное уничтожение токенов… Новое предложение поможет Uniswap вернуться на вершину?), заявив, что конкуренты допустили серьезную ошибку в ключевой момент и перевел обсуждение к конференции. На конференции Dromos представил два основных момента: во-первых, интеграция Aerodrome и Velodrome в единый вход ликвидности Aero, который станет центром для расширения на большее количество цепочек Ethereum в будущем; во-вторых, запуск нового набора MetaDEX 03 для обновления структуры доходов протокола, механизмов стимулов для LP и межцепочечного распределения ликвидности. Главной темой всей презентации стало объединение изначально разрозненной системы DEX в расширяемую сеть операций с ликвидностью.
Dromos на уже существующей двойной развертке на Base/Optimism
Перед тем как перейти к новому AERO, Dromos подводит итоги работы за последние два года на Base и Optimism. Aerodrome и Velodrome используют абсолютно одинаковую механику: тот же ядро MetaDEX, ту же модель ve, ту же систему весов gauge и тот же рынок взяток. Это две развертки одной и той же системы на двух цепях, логика работы практически не отличается.
С точки зрения показателей на блокчейне, Aerodrome полностью сосредоточен на Base и занимает долгосренно стабильную позицию на этой цепочке. Данные DeFiLlama на день написания показывают, что его TVL составляет около 467 миллионов долларов, годовой доход от сборов превышает 170 миллионов долларов, а объем торгов за последние 30 дней достиг 18.6 миллиарда долларов. На DEX на Base Aerodrome всегда занимает ключевую позицию. В то же время, Velodrome все еще сосредоточен на OP Mainnet, но с расширением экосистемы OP Stack он уже охватывает новые цепочки, такие как Ink, Soneium, Unichain и другие. Текущий общий TVL по всей цепочке составляет около 57.79 миллионов долларов, при этом доля OP Mainnet составляет почти две трети. Его объем торгов за последние 30 дней составляет около 1.386 миллиарда долларов, оставаясь активным в DEX-экосистеме OP Mainnet на протяжении долгого времени. Оба проекта занимают лидирующие позиции по объему торгов в своих экосистемах, различия могут быть вызваны масштабом самой цепочки, структурой пользователей и зрелостью экосистемы.
Ядром обеих структур является постоянно работающий цикл стимулов. Базовая AMM и маршрутизация обрабатываются MetaDEX, а модель ve связывает доходы от LP, вес стимулов и долгосрочные блокировки. Если эмитенты токенов хотят повысить ликвидность своих пулов, они активно предлагают бюджет стимулов на рынке взяток, чтобы привлечь голосование ve. Владельцы ve распределяют голосование на основе доходов от взяток, и результаты голосования определяют вес модуля пула, чем выше вес, тем больше AERO/VELO распределяется пулу каждую неделю. С увеличением распределения APR пула возрастает, LP начинают предоставлять ликвидность, формируя замкнутый цикл “стимулы от проекта, распределение стимулов ve, LP следуют за доходами”.
Dromos обобщает общие проблемы, с которыми сталкивается отрасль, как “триада DEX”: трейдерам нужны глубокие и стабильные исполнения, поставщикам ликвидности нужны доходы с контролируемыми рисками, протоколам нужна устойчивая структура стимулов. За последние два года Aerodrome и Velodrome стабильно проверили эту методику на двух цепочках, используя одну и ту же механику — за счет принятия основной ликвидности, координации стимулов с помощью ve+bribe и дальнейшего расширения экосистемы, что позволяет DEX эволюционировать из однопунктного продукта в инфраструктуру на блокчейне. Внутренние данные также показывают, что только доходы от комиссий могут поддерживать стабильный диапазон, эффективность использования TVL находится на переднем крае отрасли, а большая часть ценности возвращается поставщикам ликвидности и держателям токенов через veAERO/veVELO, что позволяет поддерживать согласованность стимулов и долгосрочной ценности.
На основе такого накопления Dromos позиционирует новый Aero как единое отображение всей производительности DEX, а не как единый токен DEX на какой-либо цепочке.
Почему необходимо перейти на Aero: кросс-цепная ликвидность требует единого уровня планирования.
После завершения обзора существующих развертываний, пресс-конференция вернула внимание к Aero. Это обновление не просто простое объединение двух брендов DEX, а направлено на решение структурных проблем, возникших в экосистеме Ethereum после многосетевой параллельной работы.
Экосистема Ethereum уже изменилась с ранних “L1 + небольшое количество цепочек расширения” и превратилась в сеть, состоящую из L1, нескольких L2, цепочек приложений и институциональных цепочек. Для пользователей разные цепочки означают разные интерфейсы и разные тарифы; для разработчиков проектов и LP одни и те же активы необходимо повторно размещать в нескольких цепочках и разрабатывать стимулы, а ликвидность разбросана по нескольким изолированным средам.
Dromos в прямом эфире указал, что если продолжать использовать практику «каждая цепочка соответствует независимому DEX», то можно только бесконечно копировать старую модель и не сможем справляться с фрагментацией ликвидности между цепями. Поэтому главная цель Aero заключается в создании единого логического уровня управления ликвидностью на нескольких цепочках, включая единый маршрут, единое распределение стимулов, единую структуру управления и экономическую модель, общую для всех цепей.
На пресс-конференции также упомянули еще одну важную переменную - Arc, запущенный компанией Circle, выпускающей USDC. Arc - это новая L1 для институциональных пользователей, использующая стейблкоины в качестве газа, с акцентом на расчетные операции и токенизацию активов. Arc предоставит полный набор интерфейсов для соблюдения норм и сертификации (включая проверку адресов, уровень риска, доказательства KYC/KYB, доказательства источника средств и т. д.), которые внешние протоколы могут вызывать по мере необходимости. Dromos подчеркивает, что Aero будет иметь возможность подключаться к этим интерфейсам, что позволит ему одновременно адаптироваться к экосистеме DeFi и институциональным сценариям.
С одной стороны находятся публичные L2, такие как Base и Optimism, с другой стороны — институциональные цепочки, такие как Arc. Между этими двумя крайностями Dromos позиционирует Aero как “центральный узел ликвидности”: с одной стороны, он объединяет ликвидность и маршрутизацию на уровне сети, с другой — разворачивает сделки и стимулирование на различных цепочках с одинаковой логикой, одновременно обеспечивая совместимость с системой сертификации институциональных цепочек.
Структура Aero: интеграция протоколов, объединение токенов и дорожная карта развертывания
После установления роли был представлен структурный план Aero, касающийся интеграции на уровне протокола, объединения на уровне токенов и будущего темпа развертывания.
На уровне протокола Dromos указывает на то, что Aerodrome на Base будет объединен с Velodrome на OP Stack в единую структуру. Взаимодействие на фронтенде будет постепенно унифицировано под именем Aero, а на нижнем уровне будет полностью переключено на MetaDEX 03 для обработки сделок, маршрутизации, ликвидности и расчетов. В переходный период оба сайта будут продолжать функционировать, но управление, распределение стимулов и логика межсетевой маршрутизации будут постепенно переноситься под единые правила Aero.
На уровне токенов Dromos официально объявил о слиянии AERO и VELO в единственный токен AERO, без дополнительной эмиссии, общий объем поставки полностью отображается из существующего сообщества. Пропорция распределения рассчитывается на основе текущего TVL и веса доходов двух протоколов, опубликованные данные составляют примерно 94,5% для Aerodrome и 5,5% для Velodrome. Новый AERO больше не будет привязан к протоколу с единой цепочкой, а будет соответствовать будущему производству и денежным потокам всего Aero. Модель ve сохраняется, пользователи могут заблокировать новый AERO как veAERO, участвовать в голосовании и распределении стимулов и делиться доходом протокола. Прямой эфир описывается как “слияние единой экономической системы”, подчеркивающее единство механизмов и экономической структуры.
В плане развертывания, Dromos разделяет работу на несколько этапов. Краткосрочные задачи заключаются в поэтапном внедрении возможностей бренда Aero и ключевых функций MetaDEX 03 на Base и Optimism, чтобы обеспечить плавный переход для существующих пользователей и проектов. Во втором квартале 2026 года Aero будет развернут на основной сети Ethereum, с ключевыми торговыми парами и чувствительными активами для учреждений в пуле основной сети. Одновременно будет осуществлено развертывание сети Arc, с активацией проверенных пулов (verified pools) с правилами, такими как аутентификация адресов и белые списки. Aero будет вызывать по мере необходимости модули идентификации и соответствия, предоставляемые Arc, чтобы поддерживать сценарии для учреждений, при этом сохраняя открытые характеристики на других цепочках.
В последней части пресс-конференции на сцену вышли несколько протоколов, уже интегрировавших MetaDEX 02, включая кредитные протоколы, деривативные протоколы и инфраструктуру кросс-цепи. Эти команды считают, что Aero имеет решающее значение для создания единой, предсказуемой базовой ликвидности. MetaDEX предоставляет внешним протоколам стабильную маршрутизацию и глубину, что делает ликвидацию, закрытие позиций или выполнение кросс-цепи более контролируемыми; единый слой стимулов уменьшает затраты на дублирование пула и повторное голосование, что позволяет активам, развернутым через кросс-цепь, поддерживать согласованную структуру стимулов на различных цепях. Для этих протоколов Aero объединяет управление, стимулы и маршрутизацию в одном слое координации кросс-цепи, что позволяет им получать более стабильные источники ликвидности, не изменяя структуру своих продуктов, и именно поэтому они выбрали предварительную адаптацию.
MetaDEX 03: Переход от AMM к «Системе Управления Ликвидностью»
В 2017 году Bancor впервые реализовал постоянные функции рынка, в 2018 году Uniswap стал стандартным уровнем обмена DeFi с простейшей моделью и очень низкими затратами на интеграцию. Sushi ввел ликвидную добычу, Curve оптимизировал кривую для стейблкоинов и долгосрочных активов, но AMM всегда сложно удовлетворять потребности трех сторон в экономической структуре. Торговым пользователям нужны глубина и стабильное исполнение, LP нужны контролируемые риски и доходность, а протоколу нужен устойчивый положительный чистый доход. Большинство DEX могут делать выбор только между тремя этими требованиями.
MetaDEX 1 завершил определение базового AMM и маршрутизации, позволяя Velodrome стабильно принимать основную ликвидность на Optimism. MetaDEX 2 на этой основе добавляет модель ve, вес gauges и рынок взяток, сочетая стимулы LP и бюджет проектов через Aerodrome и Velodrome, формируя устойчивый экономический цикл в одноканальной среде. В этом обновлении Dromos позиционирует MetaDEX 03 как кросс-чейн многоразовую «ликвидность OS», это не просто AMM на определенной цепи, а единая схема маркетмейкинга, маршрутизации и стимулов.
Экономическая структура MetaDEX 03 состоит из движка AER и движка REV. Первый отвечает за стимулирование эмиссии, определяет объем эмиссии за каждый период и распределяет стимулы по пулам в зависимости от голосования ve; второй отвечает за сбор и распределение доходов протокола, включая комиссионные, Slipstream MEV и доходы от пакетного матчинга. Между ними координируется «автоматический стабилизатор» внутри протокола, который автоматически регулирует темп эмиссии в зависимости от реального дохода протокола, чтобы рост предложения токенов как можно больше соответствовал росту дохода протокола. Данные за неделю, представленные в прямом эфире, показывают, что MetaDEX в настоящее время сохраняет положительное сальдо более одного миллиона долларов после вычета стимулов LP и взяток. Согласно моделированию модели MetaDEX 03, это сальдо может увеличиться примерно в 2,8 раза без повышения инфляции. Общая цель состоит в том, чтобы LP получали доход, превышающий комиссионные за их вклад, в то время как протокол сохраняет положительный чистый доход в каждом периоде.
Ядром обновления на техническом уровне является Slipstream V3. В настоящее время большая часть MEV захватывается сторонними аукционами на уровне сортировки, в то время как DEX и LP не могут участвовать в распределении доходов. Slipstream V3 интегрирует внутренний механизм MEV-аукционов и пакетного сопоставления внутри AMM, оставляя часть арбитражного и сопоставительного дохода внутри протокола, который затем распределяется в соответствии с правилами между LP, держателями veAERO и казной протокола, при этом стремясь не повышать, а даже снижать затраты для пользователей. В дополнение к этому имеется более детализированная структура динамических сборов, которая автоматически снижает сборы для пулов с высокой ликвидностью и низкой волатильностью, а для пулов с высоким риском увеличивает сборы в экстремальных рыночных условиях, чтобы более высокий доход покрывал риски. Когда это взаимодействует с пределом гейджей и механизмом динамических сборов, способность MetaDEX 03 к корректировке капитальной эффективности значительно увеличивается.
Вокруг торговых путей и инструментов управления MetaDEX 03 также интегрировала MetaSwaps, Autopilot, рынок solver и проверенные пулы. MetaSwaps ориентирован на пользователей, это единый интерфейс для кросс-цепного обмена. Пользователям нужно лишь выбрать актив и целевую цепь, а в фоновом режиме будет автоматически разбито и маршрутизировано между Base, Optimism, основной сетью Ethereum и Arc, чтобы найти путь с самой низкой общей стоимостью. Он не будет заново создавать кросс-цепной мост, а будет сотрудничать с многоцепочечной инфраструктурой сообщений, такой как Hyperlane. Autopilot ориентирован на LP и проекты, поддерживает создание сложных позиций одним нажатием кнопки, автоматическое реинвестирование, автоматическое управление бюджетом взяток и кросс-цепными структурами стимулов. Рынок solver ориентирован на профессиональных маркет-мейкеров и участников MEV, Aero предоставляет единый интерфейс и правила расчетов, позволяя этим участникам подключаться к своим алгоритмам для участия в массовом согласовании и аукционах MEV, превращая внешние вычислительные мощности в внутренние услуги протокола.
Часть, ориентированная на учреждения, будет осуществляться через проверенные пулы. Aero в таких средах, как Arc, может включать пулы с правилами KYC и белыми списками, а также по мере необходимости вызывать соответствующие модули, предоставляемые Arc, позволяя учреждениям участвовать в маркет-мейкинге и трейдинге при соблюдении регуляторных требований. MetaDEX 03 также зарезервировала возможность интеграции с внешними системами идентификации, такими как Coinbase и World ID, для добавления дополнительного уровня безопасности для крупных или чувствительных средств, а также для предоставления более продвинутых аналитических инструментов.
В концепции Dromos регуляция склоняется к стабильным монетам и токенизированным активам. Aero через MetaDEX 03 надеется создать масштабируемое единое ядро для обеспечения открытой ликвидности и институциональной ликвидности без жертвы исходной открытости DeFi.
