Десятилетний путь соучредителя Espresso в криптоиндустрии: я хотел изменить пороки Уолл-стрит, но стал свидетелем превращения индустрии в казино

Автор: Джилл Гантер, соучредитель Espresso

Перевод: Luffy, Foresight News

Десять лет назад я начала свою профессиональную деятельность в криптоиндустрии, потому что считала её самым подходящим и эффективным инструментом для решения проблем, которые я увидела за короткое время работы на Уолл-стрит.

Я обнаружила, что современная финансовая система порождает три основных социальных беды, и я уверена, что криптотехнологии способны преодолеть эти трудности.

1. Плохое управление валютой

Уго Чавес собственноручно довёл инфляцию в Венесуэле до уровня выше 20000%.

Моя карьера началась с работы трейдера облигациями, я занималась долгом суверенных государств Латинской Америки, поэтому лично столкнулась с гиперинфляцией и валютным контролем в Венесуэле, Аргентине и других странах. Волюнтаризм национальных лидеров лишил целые поколения средств к существованию и накоплений, привёл к резкому росту спреда по облигациям и отрезал страны от доступа к рынку капитала. Такая ситуация всегда была и остаётся трагедией для отдельных людей.

Конечно, Чавес и Кристина Киршнер (бывшие президенты Венесуэлы и Аргентины) были не единственными “злодеями” этой трагедии.

2. Финансовые барьеры Уолл-стрит

Помните протесты 2011 года в парке Зукотти на Манхэттене?

Я пришла на Уолл-стрит через несколько лет после финансового кризиса 2008 года. До этого я прочла “Покер лжецов” Майкла Льюиса и думала, что описанная в книге культура безумных спекуляций 80-х — это уже устаревший стереотип. Я также знала, что незадолго до моего прихода был принят закон Додда–Фрэнка, который, казалось, должен был на корню искоренить спекулятивный дух в деловом районе Манхэттена.

На институциональном уровне безудержные спекуляции действительно сократились, а подразделения, занимавшиеся ставками на направления рынка, в основном были ликвидированы. Но, если знать, куда смотреть, легко заметить, что спекуляции никуда не делись. Многие лидеры, оставшиеся после чистки 2008 года, заняли руководящие позиции, выкупив рисковые позиции у бывших начальников на самом дне рынка и затем заработав состояние благодаря политике количественного смягчения Бена Бернанке. Какие стимулы это сформировало у новых “боссов”? Даже испытав катастрофу на себе, новое поколение всё равно усвоило: если рисковать активами компании, можно сделать карьеру.

Первый год на Уолл-стрит я каждый день проходила через толпу протестующих “Occupy Wall Street”. Чем дольше я работала здесь, тем больше разделяла идеи этого движения — желание разрушить привилегии Уолл-стрит, прекратить ситуацию, когда за их спекуляции расплачиваются обычные люди.

Я разделяла их идеи, но не методы. Проходить через толпу протестующих было совсем не драматично, их действия были пассивны. Они держали плакаты с лозунгом “99%”, но, на мой взгляд, не имели чёткого представления, чего хотят добиться от “1%”.

Для меня ответ был очевиден: проблема не только в страсти Уолл-стрит к азарту, но и в том, что они имеют доступ к “казино”, инвестиционным возможностям и информации, которая навсегда недоступна простым людям; а когда Уолл-стрит проигрывает, расплачиваются всё те же простые граждане.

Это не решается простым добавлением новых правил — нужно создать равные условия для всех.

3. Запутанная и устаревшая финансовая система

Ещё в 2012 году я поняла: чтобы сделать финансовую систему более открытой, справедливой, прозрачной и инклюзивной, нужно обновить её базовую инфраструктуру.

Будучи младшим трейдером, я каждый вечер после закрытия рынка проводила часы на телефоне с бэк-офисом, сверяя данные по облигациям, которые должны были быть зачислены недели назад, и проверяя отсутствие “неправильных рисков” по деривативам.

Как вообще эти процессы до сих пор не полностью цифровые!

Внешне многие процессы выглядят цифровыми: мы пользуемся компьютерами и электронными базами данных. Но все эти базы требуют ручного вмешательства для обновления. Согласование данных между разными сторонами — огромное, дорогостоящее и часто непрозрачное дело.

Я до сих пор помню: даже спустя четыре года после банкротства Lehman Brothers, Barclays, купивший их активы, так и не смог полностью разобраться, какими активами и обязательствами обладал Lehman. Звучит абсурдно, но если вспомнить о противоречивых и неполных базах данных — всё становится понятно.

Биткоин: система электронных наличных “peer-to-peer”

Биткоин — это очень круто.

Он похож на золото: актив, неподконтрольный власти и не зависящий от денежной политики. Его механизм выпуска и обращения позволил обычным людям по всему миру использовать его как инвестиционный инструмент целое десятилетие до того, как в дело массово вступили институционалы. Кроме того, он принёс концепцию блокчейна — новой базы данных, где не нужны процессы клиринга, расчётов или сверки, и которую может поддерживать и обновлять каждый.

Биткоин был (и остаётся) для меня лекарством от разочарования в Уолл-стрит. Кто-то с его помощью защищается от инфляции и валютного контроля; он позволяет “99%” опередить Уолл-стрит в инвестициях; его базовая технология может полностью заменить устаревшие и неэффективные банковские системы, создав цифровую, прозрачную новую инфраструктуру.

Я должна была бросить всё и уйти в эту индустрию. Но тогда скептицизм извне был огромен, самая частая критика — “это же для наркоторговцев!”. В 2014 году, кроме даркнет-рынков вроде “Шёлкового пути”, у биткоина почти не было применения, и чтобы возразить критикам, нужно было приложить немалые усилия, чтобы “додумать” его потенциал.

В те мучительные годы мне казалось, что технология может так и не получить применения… Но внезапно весь мир начал обращать на неё внимание и проецировать на неё свои фантазии.

Пик фантазий

Я много лет ждала, когда люди увидят потенциал блокчейна, но в 2017 году неожиданно сама стала скептиком, и чувства были сложными.

С одной стороны, это связано с духом Кремниевой долины, с другой — с эпохой: все хотели делать проекты на блокчейне. Мне предлагали стартап “блокчейн + СМИ”, в новостях писали “блокчейн приходит в стоматологию” — и каждый раз мне хотелось сказать: “Нет, всё совсем не так!”

Однако большинство этих людей не были мошенниками: они не делали скам-проекты, не выпускали токены ради быстрой наживы, не запускали мем-коины. Они действительно верили в разнообразие технологических возможностей, но этот энтузиазм был и вводящим в заблуждение, и недостаточно рациональным.

2017–2018 годы стали пиком фантазий в индустрии.

Кривая зрелости технологий по Гартнеру

Криптовалюты и блокчейн-индустрия не двигались по “циклу хайпа” Гартнера, где после разочарования начинается стабильный рост; вместо этого каждые 3-4 года происходит маятниковое колебание между эйфорией и разочарованием.

Чтобы понять причину, нужно признать: блокчейн — это технология, но она тесно связана с классом криптоактивов, а их бета-коэффициент высок, риски огромны, что делает их крайне чувствительными к макроэкономическим колебаниям. За последние 10 лет макроэкономическая ситуация менялась резко: в эпоху нулевых ставок рос аппетит к риску, и криптоактивы росли; во время торговых войн апатия к риску приводила к “смерти” крипты.

Вдобавок к этому, регулирование в новой отрасли крайне нестабильно, а катастрофы вроде Terra/Luna, FTX и других, уничтожившие огромный капитал, только усугубляют волатильность рынка.

Нужно понимать: мы все хотим менять мир

Оставаться в индустрии, развивать проекты, инвестировать, писать — всё это невероятно трудно.

Все знают, что стартап — это сложно, а запускать стартап в криптоиндустрии — ещё сложнее. Рыночные настроения и инвестиционный климат меняются молниеносно, найти product-market fit сложно, легальные основатели могут быть вызваны в суд или даже оказаться в тюрьме, а на глазах у всех очередной президент запускает токен и устраивает мошенничество, разрушая последние остатки доверия… Это просто безумие.

Поэтому я прекрасно понимаю тех, кто спустя 8 лет работы в индустрии чувствует, что жизнь потрачена впустую.

Автор этого твита признаётся: он думал, что присоединился к революции, но в итоге понял, что помог построить огромное казино и сожалеет о том, что способствовал “казинофикации” экономики.

Но важно помнить: ни одна контркультурная революция не проходит идеально, у каждой есть цена, любое изменение сопровождается болью.

Элизабет Уоррен и движение “Occupy Wall Street” пытались закрыть казино Уолл-стрит, но мем-акции, альткоины, предсказательные рынки, децентрализованные биржи с бессрочными контрактами — всё это вынесло казино Уолл-стрит на всеобщее обозрение.

Это хорошо? Честно говоря, я не уверена. Большую часть времени в криптоиндустрии мне казалось, что мы просто заново строим систему защиты потребителей. Но существующие правила защиты потребителей часто устарели или вредны, и я считаю, что расширение границ — это, возможно, хорошо. Если моя изначальная цель — создать честные условия конкуренции, то надо признать: прогресс есть.

Это неизбежный этап реформы финансовой системы. Если мы хотим коренным образом изменить, кто и как получает прибыль на финансовых рынках, нужно быть готовыми к “казинофикации” экономики.

Промежуточные итоги

Разочароваться легко, сохранять оптимизм трудно.

Но если сравнить текущую ситуацию с моими целями десятилетней давности, то всё не так уж плохо.

По поводу плохого управления валютой: у нас есть биткоин и другие достаточно децентрализованные криптовалюты, которые могут служить реальной альтернативой фиатным деньгам, их нельзя конфисковать и они не обесцениваются; а с учётом приватных монет активы и вовсе невозможно отследить. Это реальный прогресс для человеческой свободы.

По поводу монополии Уолл-стрит: да, казино стало “демократичным” — теперь не только Уолл-стрит может разориться на высокорисковых ставках! Но если серьёзно, общество стало более зрелым: мы не так жёстко ограничиваем, как и чем люди могут рисковать. Лотереи всегда были доступны всем, а лучшие акции десятилетия были для большинства недоступны. Появление розничных инвесторов в биткоине и эфире — это более справедливый мир.

Что до проблемы устаревших баз данных: финтех наконец всерьёз рассматривает новые технологические решения. Robinhood в ЕС использует блокчейн для акций, Stripe строит глобальную платёжную систему на криптотреках, стейблкоины стали мейнстримом.

Если вы пришли в индустрию ради революции — присмотритесь: возможно, всё, чего вы ждали, уже наступило, просто выглядит не совсем так, как вы ожидали.