Дэн Тун, Jinse Finance
9 декабря 2025 года Ondo Finance объявила: Секретное расследование SEC США в отношении Ondo завершено, обвинения не выдвинуты. «Данное расследование было нацелено на проверку соответствия токенизации определённых реальных активов Ondo федеральному законодательству о ценных бумагах, а также на определение, является ли токен ONDO ценной бумагой».
I. Оригинальный пост Ondo Finance
Важный шаг для токенизированных ценных бумаг в США
Ondo Finance получила официальное уведомление о завершении секретного расследования Комиссии по ценным бумагам и биржам США (SEC), начатого в период администрации Байдена в ходе ужесточённого надзора за цифровыми активами, без предъявления каких-либо обвинений.
Данное расследование было направлено на проверку того, соответствует ли токенизация некоторых реальных активов Ondo федеральному законодательству о ценных бумагах, а также относится ли токен ONDO к категории ценных бумаг. Ondo полностью сотрудничала на всём протяжении расследования. Мы всегда были убеждены, что регулируемая и прозрачная модель токенизации, как у Ondo, не только соответствует принципам защиты инвесторов, но и укрепляет их.
Этот момент — важная веха не только для Ondo, но и для всей отрасли токенизации.
Когда в 2024 году началось расследование, регулирование цифровых активов в США отличалось осторожностью, хаосом и иногда чрезмерным правоприменением. Именно в таких условиях Ondo:
- Стала первой и крупнейшей платформой по токенизации казначейских облигаций США;
- Вошла в число немногих компаний, сосредоточенных на токенизации акций ведущих компаний в крупных масштабах;
- Быстро завоевала доверие инвесторов по всему миру.
Ранний старт и успех привели к пристальному вниманию.
На фоне краха криптовалютных бирж и засилья спекулятивных токенов в повестке, Ondo создавала на публичных блокчейнах удобные, практичные и регулируемые финансовые продукты. В результате эти инноваторы, работающие с самыми надёжными активами традиционного финансового сектора, также оказались втянуты в более широкий надзор и правоприменение.
Рост и лидерство Ondo в новой сфере токенизации привлекли к нам внимание, хотя мы не были разумной целью для расследования. С завершением расследования мы продолжим неуклонно следовать своим принципам — инновациям, соответствию нормативным требованиям, безопасности и защите инвесторов.
Изменения в Вашингтоне: путь развития токенизированных ценных бумаг стал яснее
Это решение отражает и более широкие изменения в политике США.
Регуляторы пересматривают курс эпохи Байдена по отношению к цифровым активам. Вашингтон начал отменять или смягчать некоторые агрессивные меры предыдущей администрации, признавая, что инновации и защита инвесторов не противоречат друг другу.
Токенизация теперь официально включена в повестку SEC. Консультационный совет по инвесторам при SEC изучает, как токенизация может преобразовать процессы выпуска, торговли и расчётов по публичным акциям — это резко отличается от недавнего акцента SEC на правоприменении.
Рынок уже дал свой ответ — технологию токенизации внедряют всё быстрее. Токенизация казначейских облигаций США стала одной из самых быстрорастущих категорий ончейн-активов, а недавний запуск токенизации акций также показывает мощный рост.
Американская инфраструктура непрерывно развивается для поддержки токенизации. Недавно Ondo приобрела Oasis Pro, получив лицензии брокера-дилера, альтернативной торговой системы (ATS) и трансфер-агента, что создало полностью регулируемую основу для бизнеса токенизированных ценных бумаг в США.
Завершение расследования SEC знаменует конец одной главы Ondo и начало новой. В двух словах — время, когда токенизированные ценные бумаги становятся основой американских рынков капитала, уже настало. Будущее глобальных финансов, включая рынки капитала США, будет ончейновым, а Ondo станет лидером этой трансформации.
Что дальше? 3 февраля 2026 года на саммите Ondo в Нью-Йорке мы представим следующий этап нашей дорожной карты, собрав ведущих регуляторов, политиков и топ-менеджеров традиционного финансового сектора, чтобы совместно определить наше видение новой эры ончейн-финансов.
II. Краткий обзор развития Ondo
27 июля 2021 года Ondo Finance официально запустилась. Основана Натаном Оллманом и Пинку Сураном, цель — «ускорить распространение DeFi среди массового инвестора за счёт гибкого управления рисками». Протокол был запущен в тот же день, стартовав с четырьмя хранилищами. Цель Ondo — «предоставить массовому пользователю институциональные финансовые продукты и сервисы», токенизируя традиционные финансовые активы (госбонды США, денежные фонды, облигации, акции/ETF и пр.), чтобы обычные инвесторы могли получать доходность и ликвидность традиционных финансовых инструментов.
Траектория развития Ondo наглядно демонстрирует стратегический переход от DeFi-инфраструктуры к ключевому игроку сегмента RWA, а два поколения протокола отражают трансформацию всей индустрии.
Ondo V1: фокус на DeFi-инфраструктуре
Ondo V1 стартовал на Ethereum как первая реализация протокола, его ключевые продукты — хранилища и ликвидность как сервис (LaaS). В процессе развития были достигнуты следующие важные этапы:
- В ноябре 2021 года Ondo совместно с Fei Protocol запустила LaaS — замену традиционного майнинга ликвидности. LaaS позволял проектам увеличивать ликвидность их токенов на децентрализованных биржах: команда проекта размещала токены в хранилище Ondo, а Fei предоставлял равноценное количество стейблкоинов FEI. С помощью следующих партнёрств Ondo расширила LaaS:
- В декабре 2021 Ondo объединилась с Frax Finance: LaaS был расширен, Frax Finance предоставлял стейблкоины FRAX для ликвидности токенов AMP и др.
- В мае 2022 Ondo сотрудничала с Angle Protocol: LaaS расширен, Angle предоставлял стейблкоин agEUR для ликвидности токенов PAL и др.
Важно: Ondo V1 прекращён, с 5 марта 2024 года пользователи могут только выводить средства.
Ondo V2: становление ключевым игроком RWA
Ondo V2 стартовал в январе 2023 как второе поколение протокола. За это время произошли ключевые события:
- Январь 2023 — Ondo выпускает три токена, обеспеченных казначейскими и корпоративными облигациями США. OSTB и OHYG прекратили выпуск, но Ondo US Government Bond Fund (OUSG) остаётся самым распространённым токеном Ondo.
- Январь 2023 — Ondo объявляет о запуске Flux Finance (Flux) и старте управления DAO Ondo. Февраль 2023 — запуск Flux, первые предложения с ONDO-токенами одобрены.
- Апрель 2023 — запуск фонда денежного рынка Ondo (OMMF).
- Август 2023 — запуск Ondo Dollar Yield (USDY).
- Ноябрь 2023 — открыт мост Ondo Bridge.
- Январь 2024 — Фонд Ondo предлагает снять «глобальную блокировку» токена ONDO. В предложении раскрыта официальная информация о распределении, назначении и будущем разблокировании токенов ONDO. Принятие предложения ознаменовало «публичный запуск» ONDO.
- Январь 2024 — Фонд Ondo объявляет о запуске программы баллов, первая волна стартует чуть позже в том же месяце.
- Февраль 2024 — анонс Ondo Global Markets (Ondo GM), платформы для ончейн-доступа к традиционным ценным бумагам через токенизацию.
В марте 2024 Ondo Finance запустила круглосуточные мгновенные операции покупки и выкупа для OUSG, значительная часть активов OUSG переведена в казначейский фонд BUIDL от BlackRock.
В феврале 2025 Ondo Global Markets официально стартовала. В объявлении отмечается: токены Ondo GM обеспечиваются базовыми активами 1:1.
В марте 2025 TVL достигает $1 млрд благодаря привлечению клиентов с акцентом на комплаенс, сотрудничеству с BitGo и смарт-контрактам, соответствующим американским стандартам.
В июне 2025 команда объявляет о создании Глобального рыночного альянса для «координации отраслевых стандартов и содействия совместимости токенизированных ценных бумаг», в числе участников — Solana Foundation, Bitget Wallet, Jupiter, Trust Wallet, Rainbow Wallet, BitGo, Fireblocks, 1inch и Alpaca.
В октябре 2025 Ondo направила письмо в SEC США с предложением внести изменения в правила торгов токенизированными ценными бумагами на Nasdaq.
III. Секрет Ondo: точное попадание в каждый рыночный шанс
Как видно из хронологии, переходя от DeFi к RWA и до завершения расследования SEC, Ondo умело использовала каждый рыночный шанс — возможно, в этом и состоит секрет её неизменной популярности.
В июне 2020 разразилось DeFi Summer — Compound запустил управляющий токен COMP и механизм майнинга ликвидности: пользователи, совершая операции на Compound, получали токены COMP. Эта инновация быстро подогрела интерес рынка, став катализатором DeFi Summer. Однако уже к концу 2021 года стало ясно: майнинг ликвидности нежизнеспособен — продолжение приводит к инфляции токенов, остановка — к потере ликвидности.
Ondo увидела боль рынка и предложила «ликвидность как сервис»: проекты по мере необходимости и на гибкий срок размещают свои токены в пул ликвидности Ondo; Ondo сочетает их с равным по стоимости пулом активов от партнёров Frax, Fei, Angle и др., формируя регулируемую и сбалансированную ликвидность; затем пара ликвидности размещается на выбранной децентрализованной бирже, обеспечивая торговую ликвидность родного токена проекта; по завершении сотрудничества Ondo забирает ликвидность и прибыль с ДЕКС, возвращает активы проекту и выплачивает партнёрам заранее оговорённый фиксированный процент, а остаток прибыли также отдаёт проекту.
В этот период Ondo была инфраструктурным поставщиком DeFi, решая проблему нежизнеспособности майнинга ликвидности.
В 2022 году алгоритмический стейблкоин UST экосистемы Terra и собственный токен LUNA рухнули по спирали смерти, за одну ночь разразился кризис доверия к DeFi. На этом фоне Ondo обратила внимание на бурно растущий сегмент RWA.
В 2023 году Ondo V2 стартует, ключевой продукт — токенизированные казначейские облигации США (OUSG). Базовый актив OUSG — ETF iShares Short Treasury от BlackRock, обеспечивающий надёжность и ликвидность, что даёт OUSG статус низкорискового актива. OUSG интегрируется с Flux Finance и другими DeFi-протоколами, поддерживающими комплаенс, инвесторы могут свободно передавать токены, меняя собственника, а также использовать их для кредитования и других операций через смарт-контракты с проверкой. OUSG доказал реализуемость токенизации низкорисковых активов традиционного финансового рынка.
SEC под руководством Гэнслера часто атаковала крипторынок — два года назад индустрия погрузилась в регуляторную «зиму», и в октябре 2023 года SEC начала расследование против Ondo. В центре внимания — соблюдение законодательства при токенизации казначейских бумаг США и статус токена ONDO как ценной бумаги; расследование длилось два года.
6 октября 2025 Ondo Finance завершила приобретение Oasis Pro — лицензированного SEC брокера, чтобы развивать токенизированные ценные бумаги в рамках комплаенса; 6 декабря ONDO представила SEC свою дорожную карту токенизации, предложив поддерживать разные модели собственности и более широкую ончейн-интеграцию, чтобы США сохранили лидерство в токенизации активов.
После всех усилий по комплаенсу Ondo не получила никаких обвинений — это большой позитивный сигнал для криптоиндустрии в плане регулирования.
Заключение
От DeFi до RWA и дальнейшего развития в рамках регулирования, Ondo точно улавливала тренды отрасли и использовала каждое возникающее окно возможностей. Теперь, когда расследование SEC завершено, Ondo полностью освобождена от ограничений. Куда направится Ondo дальше — возможно, мы узнаем уже на саммите в Нью-Йорке в феврале 2026 года.
