Национальным банкам США разрешили операции с криптовалютами! Хлынет ли 30 триллионов средств?

Ведомство контролёра денежного обращения США (OCC) опубликовало разъяснительное письмо, подтвердив, что национальные банки могут выступать в качестве безрисковых посредников при осуществлении сделок с криптовалютами, не отражая эти активы на балансе. В документе указано, что содействие клиентам в криптовалютных сделках относится к «банковской деятельности», ссылаясь на статью 24 раздела 12 Свода законов США в качестве правового основания. Банк может выступать в роли поверенного, совершая сделки с клиентом и одновременно хеджируя с другим клиентом — такая структура аналогична безрисковым агентским операциям на традиционных рынках.

Логика работы безрисковой посреднической модели

(Источник: OCC США)

Описанная в письме OCC модель «безрисковых торгов за собственный счёт» стала ключевым прорывом для входа банков на рынок криптовалютных сделок. Традиционно, если банк хотел предоставлять услуги с криптовалютами, он должен был отражать эти активы на балансе, что вызывало требования к достаточности капитала, расчёту рисков и другие регуляторные обязательства. В новой модели банк выступает только как посредник: после получения заявки от клиента A на покупку он тут же хеджирует сделку с клиентом B или другой стороной рынка, не удерживая криптоактивы на собственном балансе и не принимая на себя рыночный риск.

Подобная структура используется на традиционных финансовых рынках десятилетиями — на рынке Форекс, у брокеров товарных фьючерсов, а также у маркет-мейкеров акций. Банки зарабатывают на спреде (разнице между ценой покупки и продажи) и комиссии, а не на изменении цен активов. Применение этой отработанной модели к операциям с криптовалютами позволяет банкам предоставлять регулируемые брокерские услуги без существенного увеличения рисков.

В документе отмечается: «Некоторые заявители обсуждали, как проведение безрисковых сделок с криптоактивами может принести пользу их будущим клиентам и бизнесу, в том числе путём предоставления дополнительных услуг на растущем рынке». По данным OCC, это позволит клиентам «осуществлять сделки с криптоактивами через регулируемые банки, а не через нерегулируемые или слабо регулируемые платформы». Это означает, что розничные и институциональные инвесторы смогут в будущем напрямую торговать биткоином и эфиром через такие знакомые банки, как JP Morgan, Bank of America или Wells Fargo, без необходимости регистрации на криптобиржах.

Три ключевых требования к банкам для легальной деятельности с криптовалютой

Подтверждение легальности актива: банк обязан проверять, соответствует ли криптовалюта требованиям федерального и регионального законодательства, а также уставным полномочиям банка

Создание процедур мониторинга рисков: разработка систем контроля операционных, комплаенс- и рыночных рисков, особенно кредитного риска контрагента

Разделение ценных бумаг и неценных бумаг: криптоактивы, подпадающие под определение ценных бумаг, должны регулироваться действующим законодательством о ценных бумагах; не относящиеся к ценным бумагам — подпадают под действие данной инструкции

В письме говорится: «Основной риск при безрисковых сделках за собственный счёт — это кредитный риск контрагента (особенно риск расчётов); управление этим риском является неотъемлемой частью банковской деятельности, и банки обладают большим опытом в этой сфере».

От «Choke Point 2.0» к полной интеграции: разворот в политике

Во времена администрации Байдена некоторые отраслевые группы и законодатели обвиняли американских регуляторов в проведении так называемой «операции Choke Point 2.0», утверждая, что из-за этого банки и компании, работающие с криптовалютами, подвергаются дополнительному надзору. Многие банки из-за опасений регуляторных последствий сами разрывали отношения с криптокомпаниями, а крах Silvergate Bank и Signature Bank только усилил эти страхи.

Однако с момента вступления в должность президента Трампа в январе и его обещания поддержать индустрию, федеральное правительство, напротив, заняло более либеральную позицию в отношении цифровых активов. Накануне публикации письма глава OCC Джонатан Гулд заявил, что криптокомпании, претендующие на федеральную банковскую лицензию, должны пользоваться теми же условиями, что и традиционные финучреждения. По его мнению, банковская система «способна к развитию» и «нет причины различать цифровые активы и традиционный банкинг», поскольку последние десятилетиями оказывают услуги хранения активов в электронной форме.

Глубинная логика этого разворота заключается в том, что администрация Трампа стремится интегрировать криптовалюты в регулируемую финансовую систему, а не оставлять их в серой зоне. Позволяя национальным банкам предоставлять услуги по криптовалютным сделкам, регуляторы расширяют свою юрисдикцию и одновременно обеспечивают большую защиту инвесторов.

Криптоизация банковской системы на 30 трлн долларов

Объём рынка госдолга США составляет примерно 30 трлн долларов, а объём активов, управляемых национальной банковской системой, ещё больше. Если эти банки полностью откроют доступ к сделкам с криптоактивами, рынок получит беспрецедентную ликвидность и соответствие требованиям регуляторов. Сейчас большинство розничных инвесторов выходят на крипторынок через Coinbase, Binance и другие биржи, которые по уровню безопасности, страхования и механизмам разрешения споров уступают традиционным банкам.

Когда такие гиганты, как JPMorgan Chase и Bank of America, начнут предоставлять брокерские услуги с криптовалютами, произойдут важные изменения. Во-первых, вырастет уровень доверия: банки строго регулируются и обладают федеральным страхованием вкладов, поэтому инвесторы охотнее будут совершать сделки через привычные банковские каналы. Во-вторых — удобство интеграции: инвесторы смогут управлять фиатом, акциями и криптовалютами в одном банковском счёте, без необходимости переводить средства между разными платформами. В-третьих — прозрачность и комплаенс: банки автоматически обеспечат налоговую отчётность и проверки на предмет отмывания средств, что значительно снизит административную нагрузку на инвесторов.

В инструкции также проводится различие между криптоактивами, подпадающими под определение ценных бумаг, и остальными. Отмечается, что безрисковые сделки с такими криптоценными бумагами уже разрешены действующим законодательством. Это значит, что даже если SEC признает некоторые криптоактивы ценными бумагами, банки смогут предоставлять услуги по сделкам с ними при условии соблюдения законодательства о ценных бумагах.