Подытожьте ошибки инвестиций за прошедший год на рынке криптовалют. От ловушек ценностного инвестирования, ошибок в управлении позициями до заблуждений в оценке PE — эти уроки, приобретённые за реальные деньги, можно по-настоящему понять только пройдя через опыт. Эта статья основана на статье автора Cj_Blockchain, подготовленной, отредактированной и написанной PANews.
(Предыстория: Michael Saylor: крупные банки, такие как JPMorgan, Citibank, Nomura и Wells Fargo, начинают предлагать «займы под биткоин»)
(Дополнительный фон: Standard Chartered резко снизил прогноз по биткоину! Цель к конццу 2025 года сокращена вдвое до 10 тысяч долларов, а чтобы BTC достиг $500,000, потребуется ещё пять лет)

Содержание статьи

• Рай для спекулянтов, могила для инвесторов
• В предигре всё влезаю, в кульминации — останавливаюсь
  • Тренд AI-агентов
  • Тренд BSC
• Осторожно с ловушками PE и выкупом с сжиганием
• В заключение

В конце года стоит проанализировать свои ошибки за прошедший год и сформулировать несколько уроков. Делюсь ими, чтобы предупредить себя и надеюсь, что они будут полезны и вам.

На самом деле принципы очень просты, но понять их можно только пройдя через убытки. Как в момент взрыва позиции, когда ты начинаешь сожалеть, почему открыл с высоким кредитным плечом.

Рай для спекулянтов, могила для инвесторов

Менеджер хедж-фонда Ху Мэн дал очень точное определение инвестирования и спекуляций:

Если ваша доходность зависит от разницы в ценах одного и того же актива в разные моменты времени, это спекуляция.
Если же она зависит от внутренней стоимости и дивидендов, то это инвестиции.

В первые годы моего знакомства с крипто-миром я был чистым держателем BTC и получал неплохие результаты. Такой сильный положительный отклик приводил к тому, что большую часть времени я искал «инвестицию, за которую можно спокойно спать».

Это и есть так называемая «ценностная инвестиция», дающая чувство безопасности.

Я смотрел на команды, белые книги, анализировал фундаментальные показатели, пытался найти актив, который я мог бы держать год или два. Такие показатели, как TVL, активные кошельки, объем торгов — казалось, что эти данные — лучшие средства, чтобы заснуть спокойно, владев активом.

Но это примерно то же самое, что и мемы на BSC: покупают и держат, ожидая, что CZ или heyi ответят и дадут рост.

Я засыпал, зная, что завтра цена может упасть до нуля. А они засыпали, надеясь на эффект знаменитости.

Я не превосхожу их.

Причина в том, что [крипто-мир] на самом деле никогда не основывается на фундаментальных ценах:

• В бычьем рынке: эмоции могут составлять 60%, структура капитала — 30%, а так называемый «фундаментал» — всего 10%.
• В медвежьем рынке: эмоции — 40%, структура капитала — 50%, фундаментал — все так же 10%.

На рынке с переизбыточной эффективностью в поведенческой финанасовке эффект маятника эмоций очень очевиден. В такой среде спекуляции приносят намного больше прибыли, чем инвестиции.

Если бы всё было так просто, ценностное инвестирование в крипто не называлось бы «могилой».

Две самые страшные стороны «ценностного инвестирования»:

1. Когда вы обманываете себя, покупая актив с точки зрения ценностной инвестиции.

Падение на 10-20% — вы утешаете себя: «Рынок дурак, все пьяны, я один трезвый, я не боюсь держать спот» — и не закрываете позицию, даже хотите докупиться.

Падение на 50% — вы уже начинаете подозревать, что ошибаетесь, но из-за больших убытков не хотите закрывать.

Падение на 90% — вы тихо переводите актив в малоиспользуемый кошелек. И когда в чате увидите, что актив вырос на 100%, понимаете, что чтобы вернуть вложения, нужно ещё десятикратное увеличение.

2. Когда изначально вы купили актив для спекуляции, а после убытков начали считать его ценностью:

Падение на 10% — «Этот актив ещё есть шанс, дождусь крупного игрока».

Падение на 20% — «Я ведь ценностной инвестор, держу, цена не упадёт».

Дальше всё понятно.

И как деньги исчезают?

Я давно видел этот механизм, но по-настоящему понял его только после серии ошибок с GMX, DYDX, JUP, MET, PUMP, CLANKER, BONK.

В предигре всё влезаю, в кульминации — останавливаюсь

Когда речь заходит о управлении позициями, у GCR есть одно правило, которое многие игнорируют, но оно очень важно:

«В цикле альткоинов вы должны максимально расширять риски при начале разворота тренда и постепенно защищать капитал по мере развития ситуации.»

Это противоречит интуиции большинства.

За последние два года я не раз совершал такую ошибку.

Тренд AI-агентов

В прошлом году, когда начался сезон мемов AI, я участвовал небольшими долями в проектах типа goat, ai16z и других. Получал неплохую доходность, но абсолютные показатели — так себе. Пока не начались swarms, и друзья начали зарабатывать сотни тысяч долларов. Тогда я стал увеличивать ставки и начал резко терять. Думаю, многие, как и я, — если бы не Trump, доходность могла бы быть даже хуже, чем у BTC.

В начале года Trump спас очень многих. Большинство людей в итоге оказались на голом плавании после спада AI-агентов. Но Trump появился, когда AI-агенты начали падать, — он дал возможность быстро выйти, перевести деньги из AI-мемов в Trump и завершить выход.

Тренд BSC

В сентябре я, не торгующий мемами и не смотрящий на цепочку, увидел твит CZ про 4. Купил 4bnb на несколько миллионов — и забыл. Потом последовал взрывной рост BSC. Поздно заметил, что можно было раньше увеличить позицию, и чтобы компенсировать упущенную прибыль, пришлось использовать прибыль с 4 и средства на цепочке для входа в Binance.

Рассуждая сейчас, если бы в начале я увеличил риск, в будущем мог бы чувствовать себя увереннее. Даже если ошибся — убытки бы были меньшими.

Большинство наших инстинктивных реакций:

• Когда тренд только начинается — наблюдать, ждать;
• Когда тренд разгорелся — идти полностью.

Потому что в момент разворота рынка он всё ещё находится под влиянием травм предыдущего медвежьего цикла, все «истории» кажутся обманами. А в вершине рынка всё выглядит идеально, все согласны.

Но с точки зрения соотношения риск-вознаграждение (Odds) ситуация обратная:

• Начало тренда (точка разворота): несмотря на неопределенность, тут самые высокие шансы, риск ограничен — стоит ставить крупно.
• Пик (точка согласия): хотя кажется, что всё стабильно, цена уже переоценена, риск падения увеличивается, и следует делать «остановку», а не идти полностью.

Осторожно с ловушками PE и выкупом с сжиганием

Все модели оценки PE и денежного потока предполагают долгосрочную прибыльность. Но с момента появления BTC и до сегодня — кроме BTC, ничего не кажется устойчивым.

Лидеры отраслей менялись многократно. Если открыть список топ-10 CoinMarketCap 5-летней давности, более половины имён будут незнакомы или исчезнут.

Только в сегменте PERP лидеры менялись с dydx, gmx на hyperliquid.

Множество отраслей было опровергнуто. Большинство проектов живут менее года.

Оценка PE и выкуп с сжиганием — мои самые болезненные ошибки в инвестициях, очень похожие на описанное выше ценностное инвестирование.

Когда тебе показывают актив с 3x или 5x — очень трудно удержаться от покупки.

Потому что у меня ещё есть иллюзии, я советую остерегаться этих ловушек, но многие вполне могут их избежать.

Я же считаю, что всё равно иду в убытки — отрасль ещё вызывает у меня иллюзии, поэтому буду продолжать ещё год.

В заключение

История учит человека тому, что он никогда не учится на своих ошибках. Об этом хорошо написал 0xPickleCati в недавней статье.

Некоторые боли невозможно понять и усвоить, не пройдя через них лично.

!Движение блокчейн — tg баннер-1116 | Движение в блокчейне — самое влиятельное СМИ о блокчейнах

📍Связанные статьи📍

Федеральная резервная система США открыла «согласование» криптовалютных сделок! Биткоин вырос выше 93 000 долларов, Ethereum поднялся до $3200

Fitch предупреждает: снизит кредитный рейтинг банков с большим количеством биткоинов

Криптовалютная компания 21 Capital tonight вышла на Нью-Йоркскую фондовую биржу (тикер ХХІ), владея 43 000 BTC — новая сила на Уолл-стрит

Теги: AI Agent управление позициями ценностное инвестирование ловушки криптовалютные инвестиции опыт крипто-мир