Анализ рождественского рынка: аналитики предупреждают о рисках бычьей ловушки на американском фондовом рынке, настоящая возможность наступит 28–31 декабря.

Фьючерсы на американские индексы выросли 21 декабря, но аналитики предупреждают, что за последние 7 лет «рождественский ралли» падал 6 раз, в среднем на 4,2%. Реальная возможность появится 28–31 декабря, поскольку институциональные инвесторы заранее создают позиции для января, плюс истекают опционы на 23 миллиарда долларов Биткойн.

Данные последних лет, опровергающие миф о рождественском рынке

! Фьючерсы на S&P 500

(Фьючерсы на S&P 500, источник: Trading View)

Так называемый рождественский рынок, согласно определению в «Годовой справочник трейдеров», относится к явлению роста американских акций в последние пять торговых дней декабря и в первые два торговых дня января следующего года. С 1950 года вероятность роста индекса S&P 500 в этот период составляет 77%, средняя доходность – 1,3%. Автор «Годового справочника трейдеров» Yale Hirsch в 1970-х годах сказал: «Если Санта-Клаус не придет, медвежий рынок может наступить на Уолл-стрит.»

Однако в последние годы данные показывают, что эта закономерность начинает давать сбои. За последние 7 лет (2018-2024) количество падений в период рождественского рынка достигло 6 раз. В 2018 году падение составило 6.0% (паника из-за торговой войны), в 2021 году - 8.6% (тень краха Биткойна с 69,000 долларов), в 2022 году - 1.0% (последствия краха FTX), в 2023 году - 0.3%, в 2024 году - резкое падение на 10% (с 106,000 долларов до 90,000 долларов). Единственным исключением стало 2020 год с ростом на 38.2%, но это был экстремальный бычий рынок после пандемии с избытком ликвидности, безумным скупкой от Grayscale и крупными покупками от MicroStrategy, не имеющим отношения к Санта-Клаусу.

Если исключить крайние случаи 2020 года, средняя доходность за оставшиеся 6 лет составила -4,2%. Вероятность роста составляет всего 16,7% (1 раз из 7), и если падает, то резко. Эти ужасные данные о «6 падениях за 7 лет» окончательно опровергают миф о «безопасной прибыли на рождественском рынке».

Почему в последние годы рождественский рынок часто оказывается неэффективным? Структура рынка изменилась. Доля высокочастотной торговли и алгоритмической торговли увеличилась, что ослабило традиционные сезонные закономерности. Ранние каникулы институциональных трейдеров приводят к исчерпанию ликвидности в конце года, и рынок становится более подверженным влиянию крупных заказов. Инвесторы склонны в конце года фиксировать годовые доходы, давление на прибыль больше, чем покупательская активность. Эти структурные факторы делают розничных инвесторов, полагающихся на “исторические закономерности”, жертвами маркетмейкеров.

Сценарий срезки маркетмейкеров 24–25 декабря

Аналитики предупреждают, что 24-25 декабря будет ловушка для быков от маркетмейкеров, сценарий сбора урожая делится на три этапа. Этап 24 числа: с утра поднимают цену, создавая иллюзию “Рождественский рынок действительно пришел”, технический анализ показывает прорыв или восстановление, различные аналитики начинают давать рекомендации, вызывая у розничных инвесторов чувство FOMO, заставляя их не удержаться и покупать по высоким ценам.

25 число закрытие на собаку: Европейские и американские рынки закрыты, ликвидность иссякла. Маркет-мейкеры могут с помощью небольшого количества активов пробить уровень поддержки. Из-за крайне низкого объема торгов, влияние продаж усиливается, и цена может обрушиться за считанные минуты. Инвесторы, стремящиеся к высоким ценам, застревают на высоких уровнях и не могут продать свои активы. Нью-Йоркская фондовая биржа 24 числа в день Святого вечера закрывается в 13:00, 25 числа в день Рождества биржа закрыта на весь день, такое сокращенное время торгов облегчает сбор урожая.

26-27 число: Долгая падение заставляет розничных инвесторов нервничать и выходить из рынка с потерями. Каждый день небольшое падение на 1-2%, за несколько дней накопление 5-10%. Левериджные длинные позиции постепенно приближаются к линии ликвидации, паника нарастает. Когда большинство розничных инвесторов выходят с потерями, рынок действительно начинает формировать дно.

Комплексный набор ударов, и деньги розничных инвесторов оказываются в карманах маркет-мейкеров. Это не теория заговора, а неизбежность микроструктуры рынка. Когда поведение розничных инвесторов становится высоко предсказуемым (все ждут рождественского ралли), маркет-мейкеры могут использовать эти ожидания для обратных операций. Исторический случай: 24 декабря 2021 года цена Биткойна составила 50,822 доллара, сообщество громко заявило “Рождественское ралли пришло”. Один из инвесторов открыл длинную позицию с 10-кратным плечом, вложив 50,000 долларов, и не установил стоп-лосс. В результате, к 3 января 2026 года BTC упал до 46,458 долларов, падение составило 8.6%, 10-кратное плечо привело к ликвидации позиции, и 50,000 долларов осталось менее 7,000 долларов.

Тройное окно возможностей с 28 по 31 декабря

Настоящая возможность появится с 28 по 31 декабря, основная логика заключается в том, что учреждения «опережают январский эффект». В традиционном финансовом круге известно, что «январский эффект» на фондовом рынке США (возврат капитала, рост рынка) имеет вероятность более 70%. Учебные трейдеры уже начали заранее готовиться и не будут ждать 1 января, чтобы приступить к действиям.

28 декабря (воскресенье) умные деньги на блокчейне начали действовать. Американские рынки еще не открылись, но криптовалютный рынок работает 24/7, и китовые инвесторы будут заранее создавать позиции. Мониторинг крупных переводов на блокчейне, а также притока и оттока средств на биржи позволяет уловить первичные сигналы. Если вы увидите, что большое количество USDT переводится с кошелька на биржу или Биткойн выводится с биржи (для долгосрочного хранения), это является предвестником появления спроса.

29-31 декабря американские фондовые рынки открываются, время решающей битвы ETF. Институциональные трейдеры вернулись, чтобы полностью подготовиться к результатам следующего года. Биткойн и токен Эфириума, вероятно, будут иметь значительные притоки капитала в спотовые ETF. Данные показывают, что даже несмотря на плохие результаты S&P 500 в первой половине декабря, в период рождественского рынка (если считать с 28 числа) все равно есть 77% вероятность роста. Начальная точка этого статистического анализа может быть неправильно истолкована, поскольку настоящий рост обычно начинается в последние несколько дней месяца, а не 24-25 числа.

230 миллиардов долларов США опционов на Биткойн истекают 26 числа и являются ключевым фактором. Перед истечением опционов рынок будет «прикреплен» к определенному уровню (обычно к цене исполнения с максимальным количеством открытых контрактов), но после истечения это ограничение исчезает, и цена легче формирует трендовые движения. Влияние опционов с 28 по 31 число устранено, и игра на повышение и понижение напрямую увеличивается, волатильность усиливается, создавая торговые возможности.

Наблюдения управляющего портфелем Gabelli Funds Джастина Бергнера весьма точны: «Конец года больше похож на колебания взад и вперед.» Эти колебания не случайны, а имеют закономерность: 24-27 числа колебания вниз для очистки позиций, 28-31 числа колебания вверх для создания позиции. Поняв этот ритм, можно превратить пассивное в активное.

Акции, связанные с искусственным интеллектом, после недавнего отката на прошлой неделе вновь начали расти. Акции Oracle значительно подскочили в цене, так как TikTok согласился продать свой бизнес в США новому совместному предприятию, в которое входит Oracle. Акции Nvidia также показали рост. Тем не менее, инвесторы внимательно следят за тем, сможет ли рынок AI акций сохранить лидерство ближе к концу года, особенно в условиях опасений по поводу высокой оценки технологических акций, когда капитал направляется в более дешевые сектора.

В первой половине декабря индекс S&P 500 показывает плохие результаты и с начала месяца демонстрирует тенденцию к падению. Однако инвесторам не стоит терять надежду на рождественский рынок. История показывает, что независимо от того, как складывается ситуация в начале декабря, если считать последние несколько дней месяца, американский рынок акций в конце года обычно показывает хорошие результаты. Ключевым моментом является понимание истинной точки начала «рождественского рынка»: это не 24-25 числа, а окно создания позиции после возвращения институциональных инвесторов и истечения опционов с 28 по 31 число.