Иена «черного лебедя» может в любой момент нанести удар! Министр финансов Японии жестко предупреждает спекулянтов на валютном рынке.

Министр финансов Японии Кацутакэ Кадзусукэ в понедельник выпустил самое сильное предупреждение для спекулянтов на валютном рынке, заявив, что Япония имеет достаточно пространства для смелых действий против спекулятивных колебаний обменного курса. Кадзусукэ ясно дал понять, что эти движения явно вызваны спекулятивными действиями, и заявил о готовности предпринять смелые шаги. Это заявление намекает на то, что Япония может в любой момент начать интервенцию на валютном рынке на сумму в несколько миллиардов долларов. Иена, услышав об этом, укрепилась, превысив уровень 1 доллар за 157 иен, что резко увеличило риски «черного лебедя» на валютном рынке.

Странное явление падения иены после повышения процентной ставки Банком Японии

! Йен Черный лебедь

Эта черная лебединая угроза на рынке иен была вызвана решением японского центрального банка о повышении процентной ставки на прошлой неделе. Японский центральный банк повысил стоимость заимствований до самого высокого уровня за 30 лет, и рынок изначально ожидал, что этот шаг поддержит иену, поскольку более высокие процентные ставки обычно привлекают приток капитала. Однако после решения иена, наоборот, ослабла, и в прошлую пятницу значительно упала, что вызвало большую настороженность у Министерства финансов.

Причина падения японской иены после повышения процентной ставки заключается в заявлении главы Банка Японии Кадзуо Уэда. На пресс-конференции после заседания Уэда не дал более сильных сигналов о повторном повышении ставок, что разочаровало некоторых участников рынка. Спекулянты на валютном рынке интерпретировали это как менее жесткую позицию Банка Японии, чем ожидалось, и начали активно продавать японскую иену, что привело к быстрому росту доллара к иене.

Кацусика Касуэо в интервью четко указала, что движение иены в прошлую пятницу «явно не было вызвано фундаментальными факторами, а стало следствием спекулятивных действий». Эта квалификация крайне важна, поскольку она предоставляет законные основания для вмешательства на валютном рынке Японии. Согласно правилам Международного валютного фонда (МВФ), страны-члены могут вмешиваться только в случае «беспорядочных колебаний» валютного курса или «серьезного расхождения с фундаментальными показателями». Заявление Кацусики Касуэо именно и прокладывает путь для возможных действий по вмешательству.

Министерство финансов Японии в прошлом году вложило около 100 миллиардов долларов в валютный рынок для поддержки иены, связанные операции в основном происходили, когда курс доллара к иене приближался к 160. В 2025 году иена останется худшей валютой среди валют группы десяти (G10) по отношению к доллару, накопленная девальвация превысит 10%. Если спекулятивные распродажи продолжат поднимать курс доллара к иене, Япония может повторить массовое вмешательство на валютный рынок, как в прошлом году, что станет одним из крупнейших черных лебедей валютного рынка в 2025 году.

Совместное заявление Японии и США предоставляет Японии возможность вмешательства «священного меча»

Печатая Кацудзуки упомянула совместное заявление с Соединенными Штатами, что может указывать на то, что она, возможно, получила молчаливое одобрение со стороны Вашингтона: в случае необходимости Япония может предпринять действия по вмешательству на валютном рынке без необходимости дальнейших консультаций. Ее предшественник на посту министра финансов Кацунобу Като подписал это совместное соглашение о обменном курсе с министром финансов США Скоттом Бессентом в сентябре.

Заявление подчеркивает, что две страны обязуются позволить рынку определять обменный курс, при этом также подтверждая, что в некоторых случаях все еще существует возможность вмешательства, включая периоды чрезмерных колебаний обменного курса. Катаяма Гацуки сказал: «Это означает, что у нас есть достаточно пространства для действий». Подтекст этой фразы заключается в том, что Япония уже получила от США обещание «не возражать», что позволяет ей односторонне действовать на валютном рынке, если это будет сочтено необходимым.

Это согласие имеет глубокое влияние на рынок обмена японской иены. В прошлом, чтобы провести интервенцию на валютном рынке, Японии обычно необходимо было согласовывать свои действия с США и другими странами G7, чтобы избежать международных споров или обвинений в «манипуляции обменным курсом». Однако это совместное заявление предоставило предварительное разрешение, позволяя Японии быстро реагировать на колебания на валютном рынке, не проходя через длительные процедуры международных консультаций. Это значительно повысило внезапность и эффективность интервенций, а также поставило спекулянтов перед более высоким риском черного лебедя.

Три основных условия вмешательства на валютном рынке Японии

Доллар США против японской иены преодолел уровень 160: В прошлом году интервенции происходили в основном вблизи этой ценовой отметки, которая воспринимается рынком как «красная линия» для Японии, и если она снова будет преодолена, это может немедленно вызвать действия.

Суточные колебания превышают определенную величину: бывший высший валютный чиновник Сэнда Дзюнсукэ ранее заявил, что колебание на 10 иен в течение месяца может рассматриваться как слишком быстрое, а суточные колебания, превышающие 2-3 иены, также могут вызвать вмешательство.

Период низкой ликвидности в рождественские праздники: Когда его спросили, возможно ли вмешательство в праздничный период, Катаяма Сацuki ответила: “Мы всегда готовы”, намекая на возможное использование периодов низкой ликвидности для увеличения эффекта вмешательства.

Неупорядоченные колебания и неясное пространство для интервенции

Кацура Кацутсу не комментирует текущий уровень обменного курса и добавляет, что не существует четких конкретных стандартов для определения того, что такое чрезмерные или беспорядочные колебания. Она сказала: «Каждая ситуация уникальна, поэтому ожидать, что каждый раз будет одна и та же модель, — это ошибка». Она также отметила, что стратегия Министерства финансов по интервенциям будет изменяться в зависимости от ситуации.

Эта неясность сама по себе является стратегией. Если Япония четко объявит, что «если обменный курс доллара к иене превысит X уровень, то будет вмешательство», спекулянты зафиксируют прибыль до достижения этого уровня, что сделает вмешательство бессмысленным. Напротив, сохраняя неясность и непредсказуемость, центральный банк делает так, что спекулянты на валютном рынке не могут определить безопасные границы, что, в свою очередь, может более эффективно сдерживать спекулятивные действия. Эта «стратегическая неясность» является крайне распространенной в интервенциях на валютном рынке и является частью психологической войны центрального банка.

Когда его спросили о том, может ли правительство вмешаться на рынок, учитывая, что с приближением рождественских праздников ожидается снижение объемов торговли, Катанами Сацки сказала: «Мы всегда готовы». Эта фраза многозначительна, поскольку в период праздников ликвидность низкая, и такое же количество средств для вмешательства может оказать больший ценовой эффект. Если Япония решит неожиданно вмешаться на валютный рынок в период Рождества, это может привести к более значительным результатам с меньшими затратами, что станет наибольшим риском черного лебедя для спекулянтов.