Золотой большой памп до 4475 долларов, новый рекорд! Биткойн потерял популярность, на волну захвата капитала приходят акции ИИ.

В понедельник рынок продемонстрировал крайнюю диверсификацию: цена на золото взлетела более чем на 2%, достигнув исторического максимума в 4 475 долларов за унцию, серебро также приблизилось к 70 долларам, установив новый рекорд, а акции, связанные с искусственным интеллектом, привлекли значительные институциональные инвестиции. В то же время Биткойн однажды достиг 90 000 долларов, но затем упал до диапазона 88 000 долларов, не сумев догнать другие основные победители рынка. На этой неделе на бирже Deribit истекает около 27,4 миллиарда долларов опционов на Биткойн и Ethereum.

Ускорение капитальных потоков: золото и ИИ как двойной двигатель

! Четырехчасовой график XAUUSD

（источник: Trading View）

Это рыночное разделение отражает глубокое перераспределение глобального капитала. Традиционные активы-убежища, такие как золото и серебро, резко выросли на фоне геополитической неопределенности и опасений по поводу инфляции, в то время как инвестиции в инфраструктуру искусственного интеллекта представляют собой ставку на будущее технологическое лидерство. Биткойн же оказался между ними, не получая ни внимания со стороны средств защиты, ни возможности поделиться дополнительным капиталом, приходящим от бума AI.

Недавний аналитический отчет ByteTree указывает: «Держатели Биткойна не могут игнорировать продолжающийся сильный импульс рынка драгоценных металлов. Я сомневаюсь, что Биткойн войдет в игру, когда этот ралли будет недостаточно сильным.» Эта точка зрения предполагает, что текущая ротация капитала может быть лишь временным явлением, но проблема заключается в том, что момент «недостаточной силы» может наступить намного позже, чем ожидалось.

Выступление серебра особенно заслуживает внимания. В качестве драгоценного металла, обладающего как защитными свойствами, так и промышленным спросом, серебро приближается к историческому максимуму в 70 долларов за унцию, и его недавние результаты начали соперничать с долгосрочной доходностью Биткойна. Аналитики ByteTree указывают, что это значительное изменение для сторонников драгоценных металлов и представляет собой прямой вызов нарративу «цифрового золота». Когда физическое серебро может обеспечить доходность, сопоставимую с Биткойном, почему инвесторы должны подвергать себя дополнительным рискам волатильности криптовалют?

Сделка Alphabet по приобретению Intersect за 4,75 миллиарда долларов показывает, что рынок испытывает значительный спрос на емкость дата-центров. Такие огромные инвестиции в инфраструктуру ИИ не только поднимают оценки акций технологических компаний, но и косвенно влияют на рынок криптовалют. Огромные средства поступают в область искусственного интеллекта, тогда как ранее эти средства могли направляться в рискованные активы, такие как Биткойн.

Предупреждение о переходе майнеров Биткойн на ИИ инфраструктуру

Более символично, что коллективная трансформация майнеров криптовалюты. Hut 8 (HUT) после повышения целевой цены и подписания важного соглашения о аренде дата-центра, акции компании за один день выросли более чем на 17%. Эта компания преобразовалась из чисто майнера Биткойна в поставщика инфраструктуры высокопроизводительных вычислений (HPC), предоставляя вычислительную мощность для обучения ИИ.

Этот переход передает ключевой сигнал: руководство считает, что за пределами рынка криптовалют их ресурсы эффективных вычислений могут иметь более надежные, а возможно, и более прибыльные применения. Когда майнеры Биткойн начинают перенаправлять ресурсы от майнинга к инфраструктуре ИИ, это ставит под сомнение инвестиционную логику чисто майнингового бизнеса и может заставить людей провести более широкую переоценку всей отрасли.

С коммерческой точки зрения такая трансформация вполне разумна. Спрос на вычисления ИИ демонстрирует экспоненциальный рост, и технологические гиганты готовы платить стабильные и значительные суммы за вычислительную мощность. В отличие от этого, доходы от майнинга Биткойн сильно зависят от колебаний цен на токен и корректировок сложности майнинга, а неопределенность доходов значительно выше, чем у аренды инфраструктуры ИИ. Когда такие технологические гиганты, как Alphabet, Microsoft и Amazon, стремятся расширить свои центры обработки данных, майнеры, обладающие электроэнергией и аппаратными ресурсами, естественно, выбирают обслуживание этих более стабильных клиентов.

Три основные тенденции потоков капитала

Спрос на хеджирование движет благородными металлами

Геополитическая напряженность, споры о пределе долга и опасения по поводу инфляции заставляют инвесторов обращаться к золоту и серебру, золото достигло нового рекорда в 4475 долларов, серебро приближается к 70 долларам, традиционные активы-убежища вновь становятся популярными.

Безумие инвестиций в ИИ инфраструктуру

Alphabet 47,5 миллиарда долларов США сделка по приобретению — это лишь верхушка айсберга, технологические гиганты стремятся расширить центры обработки данных, криптошахтеры превращаются в провайдеров HPC, капиталы устремляются в верхние и нижние уровни экосистемы ИИ.

Биткойн не хватает катализаторов

Институциональный капитал не полностью вышел из рискованных активов, а перераспределился в более безопасные драгоценные металлы и более быстрорастущую сферу ИИ, Биткойн страдает от отсутствия сильного и немедленного катализатора, оказавшись в ловушке.

274 миллиарда долларов опционы истекают как раз в нужный момент

! Варианты биткоина

（источник: Deribit）

На этой неделе на бирже Deribit истекает около 27.4 миллиарда долларов Биткойн и Ethereum опционов, что заставляет трейдеров быть осторожными. На платформе Deribit открытые контракты превышают 268 тысяч, колл-опционы сосредоточены вокруг цен исполнения в 100 тысяч и 120 тысяч долларов, а пут-опционы сосредоточены около 85 тысяч долларов.

Рынок в целом считает, что 96 000 долларов может быть «максимальной болью», когда большинство опционов могут истечь бесполезными. Эта рыночная структура обычно вызывает волатильность от хеджевых сделок, и в последнее время, в период бокового движения между уровнем поддержки в 87 600 долларов и уровнем сопротивления в 90 000 долларов, цена была ограничена вблизи ключевых уровней.

С технической точки зрения, Биткойн откатился на 30% от пика в 125000 долларов в декабре 2025 года и в настоящее время находится в ключевой зоне консолидации. Оптимистичные аналитики на основе тенденций ликвидности считают, что этот актив может подняться до более высоких целевых уровней, таких как 153000 долларов. Однако медведи сосредоточены на снижении ниже 87600 долларов; если эта поддержка будет пробита, целевая цена может упасть до 80000 долларов.

С истечением срока действия опционов обычно наблюдаются резкие колебания, поскольку маркетмейкеры должны корректировать свои хеджирующие позиции. На фоне текущего сильного привлечения капитала в золото и акции AI давление на Биткойн может быть усилено. Если большое количество колла опционов истечет бесполезно, соответствующий хеджирующий спрос также исчезнет, что может дополнительно снизить спотовую цену.

Нарратив цифрового золота сталкивается с испытаниями

Текущие рыночные тенденции показывают, что инвесторы явно предпочитают материальные активы и инвестиционные проекты с доминирующими перспективами роста, а не криптовалюту. Институциональные капиталы не полностью вышли из рискованных активов, а перераспределяются в те области, которые они считают более безопасными, такие как «девальвационная торговля» с драгоценными металлами и области с высоким потенциалом роста в искусственном интеллекте.

Это представляет собой фундаментальный вызов для нарратива «Биткойн — это цифровое золото». Когда физическое золото устанавливает исторические максимумы, а Биткойн колеблется ниже 90 000 долларов, инвесторы естественно задаются вопросом: почему бы не держать золото, которое показывает лучшие результаты? Когда доходность серебра также может соперничать с Биткойном, в чем уникальное ценностное предложение Биткойна?

Мнение ByteTree может дать надежду: когда рост драгоценных металлов и ИИ ослабнет, Биткойн выйдет на сцену. Но проблема в том, что этот временной интервал может длиться месяцами или даже кварталами. В этот период держатели Биткойна должны будут терпеть давление постоянного оттока капитала и психологические страдания от сомнений в нарративе «цифрового золота».