Вычислительная мощность Биткойн уменьшилась на 4% в месяц, волна капитуляции Майнеров распространяется; VanEck указывает, что исторические данные показывают, что такая очистка часто закладывает основу для следующего Бычьего рынка. (Предыстория: Биткойн не смог преодолеть 90 000 долларов и откатился, Эфириум удерживает 3000 долларов, Рождественские торги на фондовом рынке все выше) (Фоновая информация: MicroStrategy объявила на прошлой неделе о приостановке покупки Биткойн: привлечение 740 миллионов долларов через ATM для пополнения наличных резервов, долги и дивиденды - это первоочередная проблема?)

Содержание статьи

• Вычислительная мощность снижается под давлением затрат: цифровой термометр холодного фронта
• Историческое тестирование: плохие новости становятся хорошими со временем
• Перераспределение активов на низком уровне индекса страха
• Макрошум и граница риска

Зима 2025 года ставит майнинговые фермы Биткойн (Bitcoin) на грань отключения. Цена упала на 30% с октябрьского пика в 126080 долларов, колеблясь около 88400 долларов, а звуки высокопроизводительных вентиляторов в центрах обработки данных Техаса и Казахстана явно снизились. Тем не менее, эта мертвая тишина не осталась без внимания на Уолл-стрит. Руководитель исследований инвестиционной компании VanEck Мэтт Сигел считает, что именно такой сценарий “капитуляции майнеров” часто указывает на время, когда рынок достигает дна.

Вычислительная мощность снижается и давление на затраты: цифровой термометр зимнего холода

Согласно отчету VanEck, по состоянию на 15 декабря, вычислительная мощность сети Биткойн снизилась на 4% по сравнению с месяцем, что является самым резким падением с момента халвинга в апреле 2024 года. Основные причины включают закрытие мощностей в Китае примерно на 1,3 ГВт, а также около 10% вычислительной мощности, переключившейся на более прибыльные AI вычисления. Затраты также сокращаются: анализ показывает, что цена безубыточности для основных майнеров Bitmain S19 XP снизилась с 0,12 доллара за кВтч до 0,077 доллара, что составляет снижение на 36%. Многие майнинговые фермы сталкиваются с убытками, просто включая оборудование, и вынуждены закрываться или продавать свои устройства.

Историческое тестирование: плохие новости становятся положительными со временем

Аналитики VanEck Мэтт Сигел и Патрик Баш отслеживали данные с 2014 года и обнаружили, что когда вычислительная мощность показывает отрицательный рост в течение 30 дней, в последующие 90 дней 65% доходности становятся положительными; если отрицательный рост продолжается 90 дней, вероятность того, что доходность станет положительной в последующие 180 дней, возрастает до 77%, средний рост составляет 72%. Мэтт Сигел отметил:

«Когда неэффективные майнеры выходят и это приводит к снижению вычислительной мощности, это затем вызывает снижение сложности добычи, что позволяет выжившим майнерам повысить свою прибыль и уменьшить рыночное давление на продажу, создавая тем самым основу для цен.»

Реструктуризация активов на низком уровне индекса страха

Индикатор рыночного настроения упал до 16, что соответствует «крайнему страху». Краткосрочные держатели выводят прибыль, показатель (SOPR) упал ниже 1.0, что показывает, что спекулятивные активы в основном выходят с убытками. В то же время технический индикатор Hash Ribbon показывает пересечение, которое в прошлом многократно совпадало с ценовыми минимумами. Действия компаний и суверенных учреждений резко отличаются от действий розничных инвесторов: недавно они снова увеличили свои запасы до 42,000 BTC, 13 стран, включая Аргентину, Японию, Бутан и другие, по-прежнему поддерживают майнинг, и активы переходят от высокозатратных майнеров к долгосрочному капиталу.

Макрошума и границы рисков

С точки зрения макроэкономики, администрация Трампа сохраняет дружелюбие к криптоактивам, однако глобальная ликвидность по-прежнему под давлением возможного повышения процентной ставки со стороны Банка Японии. Некоторые аналитики, такие как TradingShot, предупреждают, что Биткойн в краткосрочной перспективе не исключает падение до 50 000 долларов. Рынок может колебаться в диапазоне от 80 000 до 95 000 долларов, однако высокая вероятность капитуляции майнеров не была нарушена исторической закономерностью. Когда закрываются наиболее неэффективные мощности, а часть вычислительной мощности переходит на AI, оставшаяся сетевое основание становится более устойчивым. Для долгосрочных инвесторов молчание шахт может быть не только зимней спячкой, но и тихим сигналом о начале прорастания семян нового цикла.

С уходом звука вентилятора, эта волна очищения приносит возможность переоценки затрат и модернизации мощностей для Биткойн-системы. Если исторический ритм снова начнет звучать, капитуляция майнеров может оказаться не финалом, а прелюдией к следующему бычьему рынку.