Блэкрок включил Биткойн ETF в список ключевых инвестиций на 2025 год, игнорируя Колебание долгосрочной конфигурации.

Крупнейшая инвестиционная компания в мире BlackRock в своем последнем отчете об инвестициях за 2025 год включила свой спотовый Биткойн ETF iShares Bitcoin Trust (IBIT) в число трех основных инвестиционных тем. Это решение выглядит особенно заметным на фоне падения Биткойна более чем на 4% в этом году и первого за три года годового падения. Это отражает, что BlackRock удваивает свои ставки, позиционируя Биткойн как ключевую часть диверсифицированного инвестиционного портфеля.

Стратегический сигнал от BlackRock о повышении ставок на Биткойн ETF

Решение BlackRock нарушает нормы индустрии управления активами. Обычно компании фонды акцентируют внимание на лучших продуктах в годовых отчетах, чтобы привлечь инвесторов и продемонстрировать свои управленческие способности. Однако IBIT не является самым ярким продуктом в линейке BlackRock в 2025 году. Биткойн упал более чем на 4% в этом году, что является первым случаем отрицательной доходности этого актива с 2022 года, и производительность IBIT также примерно совпадает.

Более интригующим является то, что у BlackRock есть другие ETF, которые показывают лучшие результаты, чем IBIT, и имеют более высокие комиссии, например, ETF на основе золота IAU. Золото показало сильные результаты в 2025 году, увеличившись более чем на 20% за год, в то время как управленческая комиссия IAU также выше, чем у IBIT. С точки зрения максимизации доходов продвижение IAU явно соответствует бизнес-логике. Тем не менее, BlackRock выбрала разместить ETF на Биткойн, который показывает относительно слабые результаты, в центре внимания на год, что является редкостью в индустрии управления активами, предпочитающей рекламировать свою производительность.

Нэйт Жераси отметил: «Люди легко могут интерпретировать это как простое продвижение BlackRock своего самого прибыльного продукта, но я больше склонен считать, что это отражает то, что BlackRock удваивает свои ставки на то, что Биткойн должен стать частью диверсифицированного инвестиционного портфеля.» Он также добавил: «Если бы речь шла только о создании дохода, у BlackRock было бы достаточно продуктов ETF с более высокими комиссиями, которые можно было бы продвигать. Управляющие активами обычно не акцентируют внимание на продуктах с низкими показателями, особенно когда у них есть множество более успешных вариантов.»

Эта стратегия усреднения на падении раскрывает ключевую информацию: BlackRock изменил свое мнение о Биткойне с краткосрочного торгового инструмента на долгосрочную стратегическую конфигурацию. Сравнение IBIT с денежными эквивалентами (SGOV) и акциями (TOPT) на самом деле передает рынку сообщение о том, что Биткойн уже стал равноправным вариантом конфигурации с традиционными классами активов.

250 миллиардов долларов поток капитала раскрывает уверенность институциональных инвесторов

Несмотря на падение цен, IBIT продолжает привлекать удивительный объем капитала. Данные показывают, что IBIT занимает шестое место в рейтинге притока средств ETF в 2025 году, с начала этого года привлечено более 25 миллиардов долларов. Эта цифра значительно превышает большинство традиционных ETF, включая многие облигационные и фондовые фонды, работающие много лет.

Что означает приток капитала в 25 миллиардов долларов? Это говорит о том, что институциональные инвесторы и высококвалифицированные индивидуумы начинают включать Биткойн в свои долгосрочные портфели, а не занимаются краткосрочной спекуляцией. В контексте волатильности цен приток капитала показывает стабильность — это говорит о том, что инвесторы не паниковали и не покинули рынок из-за падения цен, а наоборот, воспользовались возможностью для увеличения своих позиций. Этот поведенческий паттерн ближе к ценностным инвестициям, чем к спекулятивным играм.

С точки зрения временного распределения потоков капитала, приток IBIT не сосредоточен на пиковых ценах Биткойна, а распределен на протяжении всего года. Эта модель поэтапного формирования позиций показывает, что инвесторы применяют долгосрочную стратегию регулярных инвестиций, а не покупают на росте и продают на падении. Это поведение инвесторов сильно согласуется с методами работы традиционных пенсионных фондов, университетских благотворительных фондов и семейных офисов.

Более того, приток капитала в 25 миллиардов долларов произошел на фоне падения цены Биткойна, что означает, что средняя стоимость позиций инвесторов относительно низка. Если Биткойн снова войдет в восходящий цикл в будущем, эти инвесторы с низкими ценами на вход получат значительное увеличение вознаграждения. Выбор BlackRock в этот момент акцентировать внимание на IBIT фактически является сигналом для рынка: сейчас может быть идеальное время для долгосрочного инвестирования.

Логика трех основных тематических конфигураций BlackRock

Сравнение IBIT с SGOV и TOPT раскрывает оценку BlackRock по поводу структуры рынка в 2025 году и в будущем. SGOV представляет собой управление наличными и ликвидные резервы, TOPT представляет собой основную конфигурацию фондового рынка, в то время как IBIT символизирует альтернативные активы и хеджирование от инфляции. Эти три элемента составляют полную структуру распределения активов.

1. Наличные и ликвидность (SGOV)

· Краткосрочные государственные облигации США обеспечивают безопасную ликвидность

· Защитная стратегия в условиях изменения процентной ставки

· Гибкий пул капитала с быстрой ребалансировкой

· Подушка для смягчения внезапных колебаний рынка

2. Ядро акций (TOPT)

· Концентрация топ-20 акций в США

· Долгосрочный рост лидеров технологий и потребления

· Двойная доходность от дивидендов и прироста капитала

· Основы традиционного распределения активов

3. Стратегическое распределение Биткойна (IBIT)

· Долгосрочное хранение ценности цифровых редких активов

· Диверсификационный эффект с низкой корреляцией с традиционными активами

· Альтернатива для противодействия обесцениванию валюты

· Предпочтительные классы активов нового поколения инвесторов

Ядро этой конфигурационной логики заключается в балансе. SGOV обеспечивает стабильность и ликвидность, TOPT предлагает рост и доходность, а IBIT предоставляет диверсификацию и хеджирование. Эти три элемента в совокупности формируют устойчивую комбинацию, способную справляться с различными рыночными ситуациями.

Глубокая логика заключается в поколенческом переходе. BlackRock управляет активами более чем на 10 триллионов долларов, и его клиентская база переживает смену поколений. Приемлемость Биткойна среди инвесторов поколения миллениалов и поколения Z значительно выше, чем у поколения бэби-бумеров, включение IBIT в основные темы на самом деле готовит к изменениям в структуре клиентов на следующие десять лет.

Милestone изменения рыночного восприятия

Включение IBIT в основные инвестиционные темы 2025 года демонстрирует стратегическую ставку крупнейшей в мире компании по управлению активами на долгосрочное распределение в криптоактивах. Для инвесторов, которые по-прежнему рассматривают криптовалюту как спекулятивный или маргинальный актив, позиционирование Биткойна наряду с наличными и акциями может помочь изменить существующие представления рынка о свойствах этих активов.

Это изменение позиционирования имеет далеко идущие последствия. Когда учреждения, управляющие активами на сумму 10 триллионов долларов, начинают относиться к какому-либо активу наравне с наличными и акциями, это посылает четкий сигнал всей финансовой системе: это больше не маргинальный эксперимент, а основной вариант размещения. Регуляторы, аудиторские компании, депозитарные банки и финансовые консультанты пересмотрят роль Биткойна в инвестиционных портфелях.

Для розничных инвесторов поддержка BlackRock обеспечивает психологическую легитимность. Многие инвесторы проявляют осторожность по отношению к Биткойну не потому, что не согласны с его логикой ценности, а из-за опасений по поводу регуляторных рисков и общественного признания. Когда крупнейшая в мире инвестиционная компания публично ставит его в число ключевых тем, эти опасения значительно снижаются.