Южнокорейский Центральный банк: розничные инвесторы Южной Кореи в этом году значительно вывели средства, горячие деньги хлынули на местный рынок акций.

Центральный банк Южной Кореи (BOK) опубликовал «Отчет о финансовой стабильности», в котором раскрывается, что крипторынок Южной Кореи переживает структурные изменения. Когда в 2025 году Биткойн преодолеет 100 000 долларов, розничные инвесторы в Южной Корее выберут значительное обналичивание вместо того, чтобы удвоить ставки, а ежедневный объем торгов на основных криптоплатформах упадет более чем на 80% по сравнению с пиковыми значениями 2024 года. Горячие деньги уже начали инвестироваться в местный фондовый рынок, индекс KOSPI в этом году вырос более чем на 70%, став лучшим индексом в мире, а также в кредитные ETF на американском рынке.

Биткойн пробил 100 000 долларов, что привело к массовой фиксации прибыли розничными инвесторами в Корее

(источник: Центральный банк Кореи)

Отчет Центрального банка Кореи показывает, что поведение корейских инвесторов претерпело значительные изменения. Это означает, что даже если Биткойн в этом году преодолеет 100 000 долларов, корейские инвесторы все равно предпочитают фиксировать прибыль, а не удваивать ставки. Эта модель поведения резко контрастирует с глобальным рынком, где американские и европейские инвесторы продолжают покупать через ETF, в то время как корейские розничные инвесторы коллективно выходят с рынка.

Корейский Центральный банк отметил: «Оборот на внутреннем крипторынке очень высок, поскольку большинство участников — это розничные инвесторы, которые склонны извлекать прибыль через краткосрочные сделки». Такой краткосрочный подход привел к тому, что корейский рынок стал典型ным рынком «быстрых входов и выходов», а не площадкой для долгосрочных инвестиционных ценностей. Когда Биткойн преодолевает психологический порог, первая реакция корейских розничных инвесторов — не FOMO (страх упустить), а фиксация прибыли.

Ежедневный объем торгов на основных криптоплатформах упал более чем на 80% по сравнению с пиком 2024 года, что является поразительной цифрой. Южная Корея когда-то была основным вкладчиком в глобальный объем криптоторговли, южнокорейские криптобиржи часто входили в пятерку лучших мировых бирж в период пика. Теперь крах объемов торгов показывает, что этот когда-то горячий рынок переживает быстрое охлаждение.

Так называемая «премия кимчи» — цена корейских криптовалют выше международного стандарта — когда-то была надежным показателем розничного ажиотажа. В периоды бычьего рынка 2017 и 2021 годов премия кимчи достигала 20-30%, что показывало, что корейские розничные инвесторы готовы платить более высокие цены за покупку криптовалюты. Однако в настоящее время премия кимчи практически исчезла, и даже в определенные моменты наблюдается отрицательная премия, что является явным сигналом полного разворота рыночного настроения.

KOSPI большой памп 70%吸走шифрование热钱

Центральный банк Кореи связывает замедление крипторынка с процветанием местного фондового рынка. KOSPI за этот год вырос более чем на 70%, став лучшим по производительности основным индексом в мире, в основном благодаря акциям, связанным с ИИ, таким как Samsung Electronics и SK Hynix. Этот местный фондовый бум предоставляет корейским розничным инвесторам более привлекательные варианты для инвестиций по сравнению с криптовалютами.

Данные о потоках капитала подтверждают это. Когда KOSPI начал ускоренно расти в начале 2025 года, чистый приток на корейских криптобиржах начал превращаться в чистый отток. Розничные инвесторы, очевидно, сделали рациональный выбор: вместо того чтобы рисковать на сильно волатильном крипторынке, лучше участвовать в местном фондовом рынке, который поддерживается корпоративной прибылью, с четким регулированием и лучшей ликвидностью. Samsung Electronics и SK Hynix извлекают выгоду от резкого роста глобального спроса на AI-чипы, их результаты продолжают превышать ожидания, предоставляя инвесторам более определенные пути возврата.

Кроме местного фондового рынка, американские кредитные ETF также стали новым любимцем розничных инвесторов в Корее. Эти продукты предлагают 2-кратное или 3-кратное воздействие на акции технологических компаний на рынке США, привлекая большое количество корейских средств на фоне продолжающегося роста американского рынка акций. В отличие от экстремальной волатильности криптовалют, кредитные ETF, хотя и также представляют собой высокий риск, по крайней мере имеют прибыль реальных компаний и американскую регулирующую систему в качестве основополагающей поддержки.

Аналитик AB Kuai Dong заметил: «Куда ушли все корейские розничные инвесторы? Ответ: на соседний фондовый рынок.» Перемещение таких объемов капитала не только влияет на местный крипторынок в Корее, но и ослабляет важный источник покупок на глобальном крипторынке. В бычьих рынках 2017 и 2021 годов безумные покупки корейских розничных инвесторов часто в ключевые моменты толкали Биткойн выше важных уровней сопротивления. Теперь отсутствие такой поддерживающей силы может быть одной из причин, почему восстановление в 2025 году будет более умеренным, чем в предыдущие циклы.

Три структурных рисков крипторынка Южной Кореи

1. Экстремальная концентрация вызывает опасения по поводу манипуляций

· Первые 10% инвесторов составляют 91.2% от общего объема

· Некоторые крупные инвесторы могут манипулировать ценами

· Отсутствие профессиональных маркет-мейкеров приводит к ограниченной ликвидности

2. Эффект изолированных зон регулирования усиливает колебания

· Запрет на участие компаний и запрет на торговлю иностранных инвесторов на внутренних биржах

· рынок, почти полностью контролируемый розничными инвесторами

3. Двусторонний меч институциональных реформ

· С июня разрешено продажа шифрованных активов некоммерческими организациями

· Профессиональные инвесторы пробуют торговлю, обсуждение спотового Биткойн ETF

· BOK предупреждает: открытые учреждения и ETF могут усугубить уязвимость корейского рынка в условиях глобальной волатильности

Глобальная институционализация и розничная дифференциация в Корее

Ярким контрастом с корейским рынком является глобальная институциональная тенденция. С тех пор как SEC одобрил фьючерсный Биткойн ETF в январе 2024 года, международный рынок быстро институционализировался. Эти продукты привлекли более 54 миллиардов долларов чистых вливаний, только у BlackRock IBIT накопилось более 50 миллиардов долларов управляемых активов. Отчет Центрального банка Кореи признает это расхождение, указывая на то, что глобальный крипторынок становится все более связанным с традиционными акциями, а корреляция Биткойна с S&P 500 значительно возросла с 2020 года.

В отличие от этого, корейский рынок относительно не подвержен этим глобальным динамикам. Центральный банк Кореи связывает это с высокой концентрацией розничных инвесторов, ограничениями ликвидности и контролем капитала. В отчете прогнозируется, что разрешение финансовым учреждениям и иностранным инвесторам участвовать поможет создать адекватный механизм маркет-мейкинга и смягчить ограничения ликвидности. Однако центральный банк также предупреждает: «Когда на рынок входят компании с превосходной информацией и капиталом, а также иностранные инвесторы, цены на внутренние криптовалюты могут стать более чувствительными к изменениям спроса и предложения.»

Крипторынок Южной Кореи находится на переломном моменте. Переход от активных покупок к фиксации прибыли показывает, что база инвесторов начинает зрелеть, но одновременно лишает ключевого источника глобальной рыночной динамики. Дни, когда розничные инвесторы Южной Кореи в одиночку поддерживали глобальный рост, похоже, уходят в прошлое.