Базовый отчет за 2025 год: рост доходов в 30 раз, укрепление лидирующих позиций L2

Автор: AJC, менеджер по корпоративным исследованиям Messari

Редактор: Tim, PANews

В 2025 году Base дополнительно укрепила свои позиции лидера Ethereum L2 по многим ключевым показателям. Среди них доходы — самый яркий индикатор её доминирования в всей экосистеме L2.

Несмотря на значительное снижение общего дохода L2 с пикового уровня 2024 года, Base продолжает занимать доминирующее положение на рынке L2. В декабре 2023 года доходы на цепочке Base составили 2,5 миллиона долларов, что всего лишь 5% от общего дохода L2 в 53,7 миллиона долларов. Год спустя, доходы на цепочке Base выросли до 14,7 миллиона долларов, а доля в общем доходе L2 за декабрь 2024 года достигла 63% при общем доходе 23,5 миллиона долларов. Этот тренд сохраняется и в 2025 году: с начала года по настоящее время доходы Base составили 75,4 миллиона долларов, что составляет 62% от общего дохода L2 в 120,7 миллиона долларов.

Преимущество Base не ограничивается доходами — её DeFi TVL также стала ведущей в секторе L2. После перехода в январе 2025 года на первое место, обойдя Arbitrum One, текущий DeFi TVL Base составляет 4,63 миллиарда долларов, что занимает 46% всего рынка L2. Особенно важно, что доля DeFi TVL Base в течение всего 2025 года непрерывно росла, начиная с 33% в начале года и достигая текущего уровня.

Главное преимущество Base по сравнению с другими решениями L2 — это её каналы распространения, и важность этого преимущества очевидна. Согласно последнему отчету Coinbase за 10-Q, в третьем квартале у платформы было 9,3 миллиона активных пользователей по транзакциям в месяц, что позволяет Base напрямую взаимодействовать с огромной и уже входящей в экосистему пользовательской базой — это трудно достижимо для других сетей L2. Пока большинство L2 вынуждены привлекать пользователей через стимулирующие программы или сторонние интеграции, Base благодаря прямой связи с крупнейшей централизованной биржей США получает естественное преимущество в распространении.

Кроме того, Base выделяется масштабным развитием приложений в экосистеме и созданием реальной ценности. В этом году приложения в экосистеме Base принесли доход в 369 миллионов долларов. Основная часть этого дохода приходится на Aerodrome — 160,5 миллиона долларов, что составляет 43% от общего дохода приложений. Однако, ведущие DEX на базе Base не единственные успешные приложения 2025 года.

Платформа виртуальных агентов Virtuals уже принесла 43,2 миллиона долларов дохода, что составляет 12% от общего дохода приложений экосистемы Base; недавно запущенное спортивное предсказательное приложение Football.Fun также заработало 4,7 миллиона долларов. Эти данные показывают, что на базе Base сформировался портфель продуктов, приносящих доход в различных сферах, и активность в экосистеме не зависит от одного приложения или сценария использования.

Эта особенность распространения ярко проявилась в случае сотрудничества Coinbase с Morpho. Эта интеграция позволяет пользователям Coinbase напрямую в платформе брать кредиты под залог криптоактивов в USDC. Хотя опыт взаимодействия встроен в сайт Coinbase, управление залогами и исполнение кредитов осуществляются через Morpho, развернутый на базе Base в цепочке. Этот продукт кредитования был запущен менее года назад, но уже показывает высокий уровень принятия.

Пользователи Coinbase через Morpho взяли кредиты на сумму 866,3 миллиона долларов, что составляет 90% активных кредитов Morpho в сети Base. За тот же период TVL Morpho в цепочке Base вырос на 1906%, с 48,2 миллиона долларов до 966,4 миллиона долларов. Преимущество распространения Base означает, что активность в цепочке может стать побочным продуктом использования продуктов Coinbase. Такой канал привлечения пользователей отсутствует у других сетей L2, что заставляет их в основном полагаться на стимулирующие программы для привлечения ликвидности и пользователей в DeFi-экосистему.

Несмотря на постоянный рост DeFi TVL и стабильность цепочных доходов Base с начала 2025 года, поведение пользователей в цепочке начало меняться. Согласно статистике по среднесуточному количеству фильтрованных пользователей (отдельных адресов, совершающих минимум две транзакции по определенному контракту за день и расходующих более 0,0001 единицы газа), USDC уже стал самым популярным приложением в цепочке Base: в ноябре среднесуточное число пользователей достигло 83 400, что на 233% больше по сравнению с аналогичным периодом прошлого года (25 100).

Одновременно взаимодействие розничных инвесторов с DEX значительно снизилось. Среднесуточное число фильтрованных пользователей Uniswap и Aerodrome снизилось на 74% и 49% соответственно. Но более важно то, что объем торгов на DEX в цепочке Base в 2025 году достиг рекордных значений, что свидетельствует о том, что активность на платформах Uniswap и Aerodrome всё больше концентрируется у крупных трейдеров с большим объемом сделок.

Стратегические планы Base на 2026 год: Base App

Base благодаря естественным преимуществам Coinbase — это роскошь, которую другие цепочки пока не могут себе позволить. Она уже создала прочную защитную стену в виде базы пользователей, ликвидности и экосистемы приложений. В сегменте L2 по доходам Base занимает лидирующие позиции, обладает самой развитой DeFi TVL и продолжает получать поток пользователей от Coinbase. Иными словами, в отличие от большинства сетей L2, которые всё ещё борются за закрепление и привлечение пользователей, Base давно перешагнула этот этап развития.

Обладая этим преимуществом, Base уже смотрит за пределы ключевых метрик L2 и нацелен на сферу экономики создателей контента. Если удастся реализовать этот рыночный потенциал, его общий размер может приблизиться к 500 миллиардам долларов. Для захвата этого сегмента стратегия Base сосредоточена на Base App — “суперприложении”, которое объединяет управление активами, торговлю, социальные функции и кошелек. В отличие от большинства криптокошельков, Base App включает ряд инновационных функций, выходящих за рамки базового управления активами:

• социальный информационный поток на базе Farcaster и Zora;
• прямые сообщения и групповые чаты через XMTP (поддержка взаимодействия с другими пользователями и AI-агентами, например Bankr);
• встроенная функция поиска мини-приложений, позволяющая пользователям напрямую в Base App находить и использовать различные мини-приложения.

Внутреннее тестирование Base App началось в июле, изначально только для участников по белому списку. Несмотря на это, рост приложения уже заметен: всего зарегистрировано 148 400 пользователей, при этом в ноябре регистрация значительно ускорилась, рост составил 93% по сравнению с предыдущим месяцем. Удержание пользователей также показывает хорошие показатели: 6300 активных пользователей в неделю (рост на 74%), 10 500 — в месяц (рост на 7%). Хотя официальных подтверждений ещё нет, предполагается, что в этом месяце завершится внутреннее тестирование, и приложение будет полностью открыто для широкой публики до Нового года.

Главная цель построения цепочной экономики в Base — дать создателям возможность напрямую зарабатывать на своем контенте. В Base App создаваемый контент по умолчанию токенизируется (хотя пользователи могут отказаться от этой функции), превращая каждую публикацию в торговый рынок. Создатели могут получать долю от транзакционных сборов — 1% с каждой сделки.

В будущем пользователи смогут прямо внутри Base App выпускать собственные токены создателей, что откроет ещё один канал монетизации (эта функция находится на ранней стадии тестирования). На техническом уровне токены создателей и контента основаны на протоколе Zora. На сегодняшний день создатели уже заработали 6,1 миллиона долларов через токенизацию Zora, при этом средний ежемесячный доход с июля составляет 1,1 миллиона долларов.

На сегодняшний день через Zora было реализовано токенизацию более 6,52 миллиона создателей и контентных токенов. Из них 6,45 миллиона (около 99%) не достигли пяти транзакций. Только 17 800 токенов (0,3%) оставались активными в торговле спустя 48 часов после выпуска.

Прежде чем интерпретировать эти данные, важно понять один базовый факт: большинство контента, публикуемого в интернете, по сути, не имеет ценности. С этой точки зрения, 99% токенов не привлекли внимания рынка — возможно, это естественный результат распределения контента в сети, а не структурная проблема модели Base. Главное — это те токены, которые остаются активными более 48 часов. Мы считаем, что если создатели или контентные токены продолжают торговаться после этого срока, это сигнал о реальной ценности самого контента или создателя.

Иными словами, до сих пор Base практически не вызвала волну в сфере экономики создателей. Только 17 800 создателей и контентных токенов показывают активность — что по сравнению с огромным количеством ежедневного контента в сети — ничтожная доля. Скептики могут считать, что эта модель вообще не работает, однако оптимисты полагают: хотя проникновение Base в сферу создателей почти нулевое, при оптимизации каналов распространения, поиска контента и инструментов роста потенциал очень велик. В любом случае, увеличение количества токенов, которые живут более 48 часов, должно стать приоритетом Base в 2026 году.

В заключение, у Base, возможно, есть самый эффективный механизм стимулирования в криптомаркете — токены. В сентябре этого года было подтверждено, что Base исследует выпуск собственных токенов, однако пока не опубликованы детали распределения, функциональности или сроков запуска. Самое привлекательное в токене Base — это не сам токен, а сценарии его использования. В отличие от большинства сетей L2, Base не нуждается в токене для привлечения ликвидности. Вместо этого он может использовать токен для стимулирования участия создателей в цепочке, поощряя действия, которые увеличивают вовлеченность пользователей, создание контента и социальную активность, а не краткосрочную торговлю.

Подытоживая, благодаря уже сформированной ядровой экосистеме L2, Base использует каналы распространения, охват продуктов и потенциальные стимулы токенов для продвижения вперёд, исследуя сценарии применения для потребителей и создателей. Если эта стратегия увенчается успехом, Base построит вокруг своей социальной и креаторской экосистемы мощную защитную стену. Эта стена будет более устойчивой к удержанию пользователей, чем DeFi TVL или баланс стейблкоинов, и в настоящее время другие сети L2 ещё не реализовали подобное.