Годовой праздник на Уолл-стрит: почему в «рождественском рынке» биткойн остается на холодном скамейке с ценой 87 000 долларов?

К концу 2025 года глобальные финансовые рынки погрузились в атмосферу оптимизма, характерную для «рождественского ралли»: индекс S&P 500 достиг новых рекордных закрытий, цены на золото превысили $4,500 за унцию, обновив исторические рекорды, а годовой рост, вероятно, станет лучшим с 1979 года. Однако биткойн, ранее возлагавшие большие надежды, кажется, оказался не в своей тарелке: его цена колеблется в диапазоне между ### и @E5@ долларов, практически не меняясь, снизившись за год более чем на 7%, а в этом квартале, возможно, покажет худшие результаты с второго квартала 2022 года, когда произошел крах TerraUSD.

Аналитика указывает, что биткойн не смог ни догнать рост рискованности на фондовом рынке, ни привлечь защитные средства, уходящие в золото, оказавшись в неловком положении «ни туда, ни сюда». Причинами этого стали потеря уровня технической поддержки, заморозка рынка из-за истечения опционов на сумму свыше долларов, а также постоянные распродажи долгосрочных держателей и исчерпание потоков ETF, что в совокупности привело к «молчанию» рынка при отсутствии явных покупателей.

Рынок в двух лицах: почему биткойн «отсутствует» в «рождественском» ралли?

Когда трейдеры на Уолл-стрит начинают украшать офисы к Рождеству, а фондовые рынки в ответ радуют классическим «ралли Санта-Клауса», криптомир сталкивается с холодком. Согласно последним данным, цена биткойна колеблется около долларов, застряв в узком диапазоне между @E1@ и @E2@ долларов, словно корабль, потерявший ход на спокойном море, — яркий контраст с праздничной суетой вокруг.

Это слабое состояние не возникло за один день. С момента значительного снижения с исторического максимума в октябре 2025 года цена биткойна упала примерно на 30%, полностью исчерпав импульс, и рынок ищет опору. Объем торгов снизился, спекулятивный интерес розничных инвесторов заметно ослаб. Еще важнее, что ключевой драйвер бычьего тренда — американский спотовый ETF на биткойн — в четвертом квартале в целом перешел в состояние чистых продаж, устранив важный источник спроса. Исследовательский руководитель компании BRN Тимоти Мишель прямо говорит: «Физические активы привлекают капитал как долгосрочные хедж-активы, а криптоактивы остаются в тени».

В противоположность этому, другие рынки показывают совершенно иные сигналы. Американский фондовый рынок продолжает расти, индекс S&P 500 обновляет рекорды, принося прибыль инвесторам, ориентированным на технологические акции и импульсные стратегии. В то же время золото, как самый древний защитный актив, достигло исторического максимума выше $4,500 за унцию, укрепляя свою роль как средства защиты от неопределенности и хранилища стоимости. По данным Bloomberg, рост золота за год превысил 70%, что делает его, после 1979 года, вторым по силе годовым ростом за более чем вековую историю. В то время как ситуация с биткойном выглядит особенно неловко: в начале 2025 года он рос вместе с акциями как типичный риск-актив, а сейчас не смог присоединиться к рождественскому ралли; несмотря на пропаганду как «цифрового золота», он не привлек защитных средств, способных подталкивать цены на драгоценные металлы. Итог — он погружен в тишину, а его годовой убыток превышает %, что значительно отдаляет его от ожидаемого нового цикла зрелости и массового принятия.

Технический анализ и деривативы: как двойные цепи замораживают рынок биткойна?

Текущая стагнация биткойна частично обусловлена рядом технических и деривативных ограничений. Во-первых, важный уровень поддержки был пробит. Цена опустилась ниже 365-дневной скользящей средней (сейчас около долларов), которая в текущем цикле служила ключевой опорой. Неудача вернуться выше этого уровня увеличивает риск дальнейшего глубокого отката и лишает быков уверенности в возможности быстро начать наступление.

Более того, прямо замораживающим эффектом является огромное количество опционов на сумму свыше долларов, которые истекают на этой неделе. Такой объем обычно вынуждает маркет-мейкеров проводить сложные хеджирующие операции, что значительно ограничивает рыночные ставки и усиливает застой. Трейдеры склонны сокращать позиции перед крупными рисковыми событиями, ожидая результатов, что ведет к снижению волатильности и низкой ликвидности.

@E1@ Текущие основные «замораживающие» факторы рынка биткойна:

• Техническое нарушение: цена опустилась ниже уровня поддержки в районе @E2@ долларов, ниже 365-дневной скользящей средней.
• Давление деривативов: истекает более @E3@ долларов опционов, что сдерживает рыночные направления.
• Ликвидность: сезон праздников в конце года значительно сокращает ликвидность, усиливая ценовые колебания.
• Ключевая проблема: отсутствие явных покупателей, готовых крупно входить по текущим ценам.

Дополнительно, сезонность и низкая ликвидность в праздничные дни еще больше подавляют активность. Но все эти факторы лишь подчеркивают более глубокую проблему: отсутствие на рынке явных покупателей, готовых встать на защиту. В ожидании более низких цен долгосрочные инвесторы и регуляторные органы демонстрируют осторожность. Этот вакуум спроса мешает любым попыткам отскока, и цена остается в диапазоне без особого интереса, — так формируется «трехкратное замыкание»: технические уровни, деривативные события и сезонные факторы, — и временно держит биткойн в застое.

Анализ капитала: распродажи долгосрочных держателей и отток институциональных средств

Помимо технических ограничений, структурные изменения в капиталовложениях — более глубокая причина слабости биткойна. Одним из постоянных тормозов является стабильная распродажа долгосрочных держателей. Менеджер портфеля хедж-фонда Apollo Crypto Пратик Кала отмечает, что динамика цен на биткойн в этом году явно расходится с «экстремально бычьими» новостными циклами вокруг этого актива. Он связывает это с постоянной дистрибуцией (выводом средств) ранних инвесторов и вынужденными распродажами, включая резкое падение в октябре, что мешает устойчивому росту.

Кала считает, что большая часть этого давления уже снята, и биткойн «торгуется в ценовом диапазоне», что может заложить основу для более сильных показателей в следующем году. Однако этот «обмен» в краткосрочной перспективе явно подавляет цену. Ранние инвесторы переводят активы новым участникам или трейдерам, что, хотя и создает условия для будущего роста, сопровождается болезненными процессами.

С другой стороны, поток средств в спотовый ETF на биткойн, который считается индикатором институционального спроса, в четвертом квартале резко снизился и стал чистым оттоком, в отличие от активных притоков в первой половине года. Это свидетельствует о том, что часть институциональных инвесторов фиксирует прибыль или временно выводит средства, чтобы переоценить позиции или подготовиться к сезонным ликвидным требованиям. Такой ослабевший институциональный спрос устраняет один из стабильных источников спроса в бычьем тренде, делая рынок более уязвимым к распродажам.

В целом, рынок находится в стадии «перекрестка»: прибыльные продажи ранних инвесторов еще не завершены, а новые крупные институциональные или розничные покупки еще не возобновились. В условиях, когда «цифровое золото» временно теряет привлекательность (поток средств в физическое золото), а «технологические рискованные активы» отстают (отстают от индекса Nasdaq), биткойн временно лишился ясной истории для привлечения новых капиталов. Этот вакуум наряду с реальными продажами создает ощущение безысходности на рынке.

Молчание как ценность: сможет ли биткойн в 2026 году обрести новую силу?

Несмотря на текущую унылую тишину, циклические закономерности рынка и аналитика некоторых профессиональных инвесторов дают надежду на перемены в 2026 году. Текущий «период молчания» можно рассматривать как необходимое испытание и перестройку рыночной структуры. Значительное снижение цен и очистка от заемных средств устранили пузырьки и нестабильность. Постоянная дистрибуция ранних держателей, хотя и подавляет цену, также переводит активы из «слабых рук» (краткосрочных спекулянтов) в «сильные руки» (новых долгосрочных инвесторов или институционалов), что обычно является признаком формирования долгосрочного дна.

Пратик Кала из Apollo Crypto отмечает важность идеи «ценового диапазона». Если текущая цена уже полностью учла распродажи, макроэкономические опасения и слабость сценариев, то она может стать привлекательной точкой для долгосрочных инвестиций. Исторически после значительных коррекций и длительной консолидации биткойн часто набирает силу для нового роста. Основные драйверы могут включать: изменение макроэкономической политики (например, смягчение ФРС для поддержки экономики), технологические прорывы (новые мейнстримовые сценарии или ясность регулирования), а также новые потоки капитала в традиционные финансовые продукты, такие как существующие ETF или новые разрешенные инструменты.

Для инвесторов сейчас разумно проявлять терпение и избирательность. В ожидании четких технических сигналов (например, закрепления выше 365-дневной скользящей средней) или фундаментальных катализаторов рынок может продолжать колебаться. Включение биткойна в диверсифицированный портфель и постепенное наращивание позиций в текущем «ценовом диапазоне» — осторожная стратегия против неопределенности. Также важно следить за изменениями потоков капитала, особенно за возвращением ETF к чистым притокам и за ростом долгосрочных держателей на блокчейне. Эта «тишина» 2025 года, возможно, подготовка к более громкому 2026 году. Внимание к рынку никуда не исчезло — оно просто ждет убедительного повода снова нажать кнопку запуска.