Технические трудности за «контролем в 51%»: анализ гибридной архитектуры центральных банковских цифровых валют и частных стабильных монет

Регуляторное требование финансовых органов Южной Кореи, согласно которому эмитенты стейблкоинов должны быть «51% принадлежать банкам», формально является спором между правами на акции и инновации, но по сути это серьёзная задача для блокчейн-инженерии. В традиционных финансах 51% собственного капитала означает абсолютный контроль над советом директоров, право подписывать аудиторские отчёты и окончательное вето на движение средств. Однако сопоставление этих абстрактных контролей в децентрализованную, глобально функционирующую систему стейблкоинов, автоматически выполняемую кодом — это зона неизвестности. Это вовсе не простой шаг по соблюдению требований, он затрагивает самый фундаментальный конфликт между финансами, основанными на блокчейне, и традиционными финансами: как сохранить блокчейн прозрачным, открытым и удобным, одновременно внедряя «защитный выключатель», соответствующий реальным юридическим и суверенным требованиям? Технически мы разбираем основное измерение, которому может соответствовать «51% контроль», и на этой основе предлагаем модульный гибридный архитектурный дизайн. Наша цель — не оценивать достоинства политик, а ответить на конструктивный вопрос: если это правило, как реализовать его с помощью самого элегантного кода?

Деконструкция юридических положений: от контроля капитала до отображения авторитетов в блокчейне

«Контроль» в нормативных требованиях должен интерпретироваться в технической реализации как привилегированный доступ к критически важным функциям системы. Это в основном связано с тремя ключевыми компетенциями. Первый — односторонний переход между чеканкой и сжигаем, что является краеугольным камнем монетарного суверенитета. В периоды кризиса регуляторы должны иметь возможность немедленно и в одностороннем порядке приостановить чеканку и выкуп стейблкоинов для стабилизации финансовой системы. Технически для этого требуется «модуль паузы», активируемый отдельным приватным ключом, контролируемым регулятором или банковским консорциумом, который необходимо вызвать вне обычного процесса многоподписного управления для получения ответа второго уровня. Вторая — это права на хранение и аудит резервов, и основная часть 51% — обеспечение полной поддержки каждого стейблкоина высококачественными корейскими вонами. Для этого нужны системы для реализации в реальном времени, проверяемых и устойчивых к мошенничестве доказательств резервов. Техническая сложность заключается в том, как позволить третьей стороне постоянно проверять, что общий баланс кастодиального счёта превышает или равен общему объёму выпущенных стейблкоинов, не раскрывая все детали баланса банка. Наконец, существует право вето на обновления системы и корректировки параметров, а параметры, такие как ставки стейблкоинов, поддерживаемые типы залога и соответствующие требованиям адресные списки, должны идти в ногу со временем. «Контроль» банковского союза должен быть отражен в вето на управление на эти изменения, что означает, что необходим многоуровневый модуль управления, чтобы гарантировать, что любое предложение, связанное с фундаментальными изменениями в модели риска или комплаенса, должно получить окончательную подпись ключа банковского союза до вступления в силу.

Проектирование трёхуровневой архитектуры: поиск баланса в изоляции

На основе вышеуказанной деконструкции можно предложить трёхслойную гибридную архитектуру, называемую «supervisory layer-operation, слой-пользовательский слой». Основная идея этой архитектуры — разделить вопросы, изолировать суверенный контроль, рыночные операции и взаимодействие пользователей на логическом и контрактном уровнях. Регуляторный слой состоит из серии минималистичных, высокобезопасных смарт-контрактов, которые содержат «суверенные ключи», контролируемые банковским союзом или центральным банком. Этот слой содержит только две основные функции: глобальный переключатель паузы и окончательное вето на управление. Этот контракт на уровне должен минимизировать обновления и даже может быть развернут на разрешённых цепях или национальных узлах блокчейна для максимального контроля и изоляции безопасности. Операционный уровень — это движок системы, управляемый консорциумом технологических компаний или финансовых учреждений. Он содержит основную бизнес-логику: обработку запросов на минтирование и погашение пользователями, управление многосигнатурными резервными кошельками, выполнение алгоритмов proof-of-reserve и ведение списков фильтров соответствия. Этот слой работает автономно, когда регулятор не активирует подвеску, полностью отражая рыночную эффективность и инновации. Пользовательский слой — это сам стейблкоин, который служит стандартным ERC-20 или аналогичным токеном и свободно циркулирует в публичном блокчейне, обеспечивая полную композитность и бесшовный доступ к различным децентрализованным финансовым протоколам. Права на выпуск и сжигание пользовательского слоя полностью контролируются контрактом операционного слоя под разрешением регуляторного слоя. Ключ к этой архитектуре заключается в том, что ключ регуляторного слоя может заморозить основной контракт операционного слоя в любой момент, но не может напрямую присваивать пользовательские активы, и инновации операционного слоя не поставят под угрозу суверенный контроль, который обеспечивает «свободу в песочнице» с помощью технологий.

Преодолейте основную проблему: техническую реализацию и необходимые компромиссы

Для реализации этой архитектуры необходимо преодолеть несколько специфических технических трудностей. «Ненавязчивая» проверка подтверждения резервов — основная задача, и для выполнения требований банковской конфиденциальности может быть внедрена схема «сторонний аудиторский узел плюс доказательство с нулевым разглашением». Аудиторский узел регулярно делает зашифрованный снимок баланса из банка и генерирует доказательство с нулевой степенью раскрытия, подтверждающее, что общий баланс кастодиального счёта превышает или равен общему предложению стейблкоинов в цепочке на данный момент. Доказательства размещены публично в цепочке, позволяя любому проверить его подлинность, не зная конкретного баланса, обеспечивая баланс прозрачности и конфиденциальности. Иерархическая мультисигнатура также является ключом к аварийному контролю доступа: кошельки с несколькими подписями управляют резервами на операционном уровне, а регуляторы имеют специальный «ключ escape». Ключ не может напрямую передавать активы, но может инициировать предложение по «возврату активов» с ограниченным сроком для передачи всех резервов на назначенный адрес управляющего, что обеспечивает упорядоченный путь ликвидации при экстремальных рисках и избегает немедленных катастроф, вызванных утечками приватных ключей. Также крайне важно сотрудничество в блокчейне и вне цепи с фильтрами транзакций по соответствию, и движок соответствия операционного уровня будет проверять, находятся ли адреса отправки и получения в списке санкций для каждого перевода стейблкоинов. Полный список не является он-чейн, чтобы защищать конфиденциальность и избегать споров по цензуре, а предоставляется соответствующими узлами с доказательством существования адреса в списке, которое должно сопровождаться этим доказательством для успешного успеха, обеспечивая автоматическое выполнение соответствия. Однако такие конструкции неизбежно сопровождаются компромиссами: более высокие гарантии безопасности и соответствия требованиям означают более сложные системы, более высокие транзакционные издержки и определённую степень централизации, что является необходимым «билетом» для доверия основного капитала и регуляторов, чтобы они могли доверять и войти в блокчейн-мир.

Архитектура — это дипломатия, определяющая финансовые отношения новой эпохи в коде

Спор вокруг «51 процента» в Южной Корее по сути заключается в том, что старые и новые финансовые системы ищут технические интерфейсы. Мы разработали гибридную архитектуру — это своего рода протокол финансовой дипломатии, написанный в коде. Вместо того чтобы пытаться скрыть или устранить напряжение между централизацией и децентрализацией, он превращает это напряжение в предсказуемые, поддающиеся аудиту функции системы через чёткие границы модулей и определения разрешений. В конечном итоге ценность, которую реализует эта технология, выходит за рамки выполнения одного регуляторного требования. Он предоставляет жизнеспособный технический план для центральных банков и традиционных финансовых институтов по всему миру, которые ждут и следят, демонстрируя, как использовать эффективность и инновационный потенциал блокчейна, не отказываясь от его основных обязанностей по финансовой стабильности. Истинная открытость и масштабное внедрение наступят, когда регуляторы смогут быть уверены в безопасности систем с помощью криптографических доказательств, а не расплывчатых обещаний. Поэтому решение технической дилеммы «контроля» — это не только решение законодательного тупика Южной Кореи, но и ключевой краеугольный камень для следующего поколения глобальной финансовой инфраструктуры.