Не можете обогнать фондовый рынок, не можете победить драгоценные металлы — действительно ли Crypto стал «чужим» на бычьем рынке?

Нэнси, PANews

Прошлой ночью (29 декабря) Биткоин вновь вышел с рынка «покраски двери». Перед лицом этого повторяющегося тупика нервы рынка, похоже, оцепенели.

Прошло всего три месяца с момента падения максимумов биткоина, но инвесторы, похоже, уже давно находятся в глубине зимы. Этот психологический крах линии обороны связан не только с понижением балансных активов, но и с потерей уверенности: акции взлетели, индексные максимумы и золото и серебро стремительно расли…

Традиционные активы устраивают карнавал, но криптоактивы неожиданно отстают. В условиях огромного разрыва игроки начали голосовать ногами, идти медвежьим настроем, резать мясо и ликвидировать свои позиции, и крипторынок погружается в беспрецедентную экзистенциальную тревогу.

Включите режим Purgatory — и торговая активность падает до точки замерзания

Ожидание и защита станут главной темой крипторынка в конце года.

Фактически, рыночная капитализация стейблкоинов тихо выросла до ошеломляющих 300 миллиардов долларов. Согласно историческому опыту, такой огромный резервуар внебиржевых фондов должен был стать топливом для бычьего рынка, что указывает на начало крупномасштабного пузыря. Однако на самом деле вместо коллективного карнавала крипторынок перешёл в режим чистилища.

Оглядываясь на тенденцию рынка криптовалют в течение года, доверие инвесторов сильно пострадало. Хотя Bitcoin и Ethereum достигли новых исторических максимумов в этом году, им не удалось сохранить наступление и оба настроения опустили взгляд. Рынок альткоинов ещё более трагичен — даже после запуска новых монет трудно избежать участи падения, а высыхание ликвидности стало нормой.

На этом мясорубном рынке не жалеют ни старый лук-порей, ни новички. Даже держатели биткоина испытывают трудности: более 30% биткоина сейчас теряют деньги. Последний раз потеря предложения такого масштаба была в октябре 2023 года, когда цена BTC составляла около $26,000.

С учетом спада на рынке фонды ускоряют своё отступление. Согласно данным Matrixport, спотовые ETF на Биткоин, которые являются основными для институтов, демонстрируют чистые оттоки уже девять недель подряд, с совокупным оттоком почти 6 миллиардов долларов. Если месяц закончится чистыми оттоками, это станет самым значительным раундом вывода капитала с момента запуска ETF в январе 2024 года.

Торговая активность также упала до точки замерзания. Согласно данным The Block, объём спотовых торгов на мировых криптовалютных биржах в ноябре снизился до 1,59 триллиона долларов — это самый низкий уровень с июня.

И интерес на рынке резко упал. Как индикатор настроений в розничной торговле, Google Trends показывает, что глобальные поисковые запросы по слову «криптовалюта» продолжают снижаться, и США опустились до самой низкой точки за год.

Аналитик CryptoQuant Даркфост также отметил, что индекс рыночных настроений, построенный на медиа-статьях, данных платформы X и т.д., показывает, чтоТекущий общий консенсус на крипторынке сместился в сторону медвежьего. Но он также считает, что когда формируется консенсус, рынок склонен к развороту, опровергая большинство людей.

Он не может превзойти фондовый рынок и не может превзойти драгоценные металлы

Рынок криптовалют остаётся слабым, но многие традиционные активы особенно сильны.

В этом году крупный фондовый рынок по соседству провёл «большой короткий сжим». Новые акции A-акции показали сильные результаты, со средним ростом более 256% за первый день, и ни одна из них не пошла на рынок; Фондовый рынок Гонконга поднялся, более 40 акций удвоили свои цены; Три основных американских фондовых индекса завершили карьеру с высокой оценкой: S&P 500 вырос почти на 18%, Dow Jones — на 14,5%, а Nasdaq — на 22%; Композитный индекс Южной Кореи Kospi зафиксировал ошеломляющий рост, вырос более чем на 76%.

Розничные инвесторы стремятся войти. Возьмём акции США в качестве примера, данные KobeissiLetter показывают, что этот этап роста фондового рынка США является историческим, и акции домохозяйств в США составляют чистые активы больше, чем недвижимость, что произошло всего три раза за последние 65 лет; Аналитики JPMorgan отметили, что розничные инвестиции на фондовом рынке США вырастут на 53% в 2025 году до 303 миллиардов долларов, став основной силой роста фондового рынка.

В борьбе с активами-убежищами физические драгоценные металлы также опередили Биткоин. Золото, серебро и платина недавно достигли рекордных высот, и несмотря на шокирующий спад, годовой рост остаётся значительным. В отличие от этого, статус Биткоина как «цифрового золота» серьёзно подвергается сомнению. Соотношение BTC к золоту и серебру снизилось до новых минимумов с ноября и сентября 2023 года соответственно.

Это также вызвало насмешки вне круга. Например, Питер Шифф, ярый поклонник золота, прямо сказал, что одна из лучших сделок в 2025 году — это «продавать биткоин и покупать серебро», рождественский рынок криптовалют не состоялся, стартовая площадка биткоина провалилась, и драгоценные металлы взлетели вперёд. Если Биткоин не будет расти, когда акции технологий растут, и не растут, когда золото и серебро растут, он может никогда не вырасти.

Всего месяц назад Питер Шифф отстал в дебатах с CZ о «ценности золота и биткоина».

Год дивидендов в политике, который ожидался как высокий, завершился тем, что Bitcoin закрылся ниже, а показатели других криптоактивов оказались ещё более унылыми. Согласно статистике CoinGecko, только RWA, Layer1 и местный нарративный сектор США зафиксировали рост в этом году, в то время как остальные треки упали на двузначные значения, и рынок не имел эффекта заработка.

Фонды всегда стремятся к прибыли. Когда традиционные рынки предлагают более определённую доходность, привлекательность криптоактивов резко падает. Для сохранения ликвидности и пользователей многие криптоплатформы также начали предоставлять традиционные активы, такие как Binance, Kraken, Bitget, Hyperliquid, Robinhood и др., для обеспечения токенизированного бизнеса акций; Товары в блокчейне также растут: объёмы торговли токенизированным золотом резко растут; Некоторые компании с криптовалютным DAT даже начали включать золото в резервные активы, чтобы повысить устойчивость своих балансов. (Связанная литература: После того как золото и серебро вышли с ума, на цепочке произошёл бум торговли сырьем)

Береги круг способностей и не будь «дураком» за покерным столом

Криптовалютные фонды и внимание уходят наружу, и даже Южная Корея, «крупный валютный спекулянт», показала явные признаки остывания, а розничные инвесторы отказались от своих монет и инвестировали в акции, пытаясь найти более стабильную и устойчивую доходность в более крупном пуле.

Однако,Точно так же, как и теория Баффета о настольных дураках, войти в новую арену — это не то же самое, что иметь квалификацию оставаться за столом.

Возьмём акции США в качестве примера, для большинства людей открытие счёта занимает всего несколько минут, но это не значит, что порог очень низкий. По сравнению с крипторынком, фондовый рынок США — это высокозрелая и глубоко институционализированная система. Подавляющее большинство розничных инвесторов сталкиваются с всесторонними ударами по снижению размерности в плане информации, ресурсов, инструментов, опыта и возможностей контроля рисков.

В криптосфере розничные инвесторы всё ещё могут фиксировать некоторые передовые настроения и структурные изменения через сообщество, социальные сети и данные на блокчейне, а также даже танцевать с дилером в определённые моменты. На американском фондовом рынке по противоположную сторону часто стоят профессиональные институты с количественными моделями, старшими аналитическими командами, промышленными исследовательскими каналами и долгосрочным накоплением данных, и сложность конкуренции не является порядком величины.

Более того, многие инвесторы, перешедшие из валютного круга на фондовый рынок США, не завершили обновление своей когнитивной структуры одновременно. Сталкиваясь со сложными факторами, такими как финансовая отчетность, отраслевые барьеры, бизнес-модели и макрополитика, они по-прежнему используют эмоциональную игру и краткосрочное мышление при спекуляциях на валюте, и не способны понять и охватить весь бизнес-цикл.

Причина, по которой американские акции могут выйти из долгосрочного бычьего рынка, заключается в постоянном улучшении корпоративной прибыльности, чётком и стабильном механизме доходности акционеров, а также в долгосрочной конкурентной среде выживания сильнейших, включая Microsoft, Amazon, Google, Apple и другие компании, которые прошли несколько раундов циклических тестов, а затем прошли колебания и завершили накопление стоимости.

Что ещё важнее, большинство новых игроков серьёзно склонны к выжившему. С самого тёмного момента со времён финансового кризиса 2009 года американские акции начали самый длительный бычий рынок в истории. Это означает, что молодые инвесторы ещё не испытали полного крещения глубокого медвежьего рынка, а попутный ветер усилил оптимизм относительно рынка, ошибочно принимая бета-прирост, принесённый ростом рынка, за альфу, созданный их собственными возможностями. Согласно недавнему отчету Coinbase, около 45% инвесторов, владеющих криптоактивами в США, приходят на молодые люди.

Кажется, что это золото повсюду, но на самом деле это шокирует, и настоящий порог больше зависит от когниции. Вместо того чтобы поддаваться повествованию, лучше защищать свой круг способностей, снижать ожидания и терпеливо ждать ветра.