От Circle к бычьему рынку: криптовалюта завершает «год-ориентир» для IPO

Вкратце

• Circle и Bullish наконец вышли на биржу в 2025 году после неудачных попыток SPAC в прошлом, при этом оба привлекли сильный интерес инвесторов, несмотря на замедление импульса Circle.
• Торговая платформа eToro достигла оценки в 5,4 миллиарда долларов на своем дебюте на Nasdaq в мае, в то время как Kraken подала заявку на IPO в ноябре после привлечения $800 миллионов, что оценило компанию в $20 миллиардов.
• Этот год стал переломным для криптовалютных компаний, выходящих на публичные рынки, благодаря возрождению интереса розничных инвесторов, политическим благоприятным условиям и улучшению рыночной ситуации.

Этот год, безусловно, стал самым крупным и значимым в истории для крипто IPO. Рост интереса розничных инвесторов, возрождение политической поддержки и открытие рынка IPO в США помогли вывести на публичные биржи волну криптовалютных компаний. Reuters описала «спешку на IPO на Уолл-стрит», вызванную возрождением криптовалют в этом году, в то время как Barron’s сообщила, что криптовалютные флотилии «заставляют Уолл-стрит сходить с ума». На этом фоне компании от бирж до эмитентов стейблкоинов спешили выйти на публичные рынки — создавая необычно насыщенный календарь IPO. Долгое время единственной крупной победой в индустрии было дебют Coinbase на Nasdaq в 2021 году. С тех пор годы были наполнены попытками криптовалютных компаний выйти на рынок через SPAC или компании со специальной целью приобретения. SPAC — это публичная компания-оболочка, которая привлекает деньги у инвесторов и затем сливается с частной компанией, выводя её на рынок без традиционного IPO.

 Два заметных IPO 2025 — эмитент USDC Circle и криптовалютная биржа Bullish — были предварены такими попытками. Circle впервые попыталась выйти на рынок в 2021 году через слияние с Concord Acquisition Corp. Сделка должна была оценить компанию в до $9 миллиардов, но была отменена в конце 2022 года после повторных задержек и изменений рыночных условий. Когда Circle наконец дебютировала на Нью-Йоркской фондовой бирже в этом году, она была настолько популярна у инвесторов, что NYSE приостановила торговлю трижды в первый час. Но импульс компании замедлился, поскольку Федеральная резервная система снижает процентные ставки, а инвесторы опасаются, что это повлияет на доходы по процентам, получаемым от денежных резервов, поддерживающих стейблкоины USDC.

«Я считаю IPO Circle индикатором для рынков IPO в этом году», — сказала президент NYSE Линн Мартин в то время, — «не только для криптовалютных листингов». Bullish также увидела взлет своей цены акций после выхода на биржу в августе. У криптовалютной биржи есть история SPAC, похожая на историю Circle. Компания объявила о выходе на рынок в 2021 году, но в конце 2022 года отказалась от сделки, сославшись на «ограничения по времени и рыночные условия». Торговая платформа eToro, не являющаяся строго криптовалютной компанией, достигла оценки в 5,4 миллиарда долларов после дебюта на Nasdaq в мае. Компания сократила свои криптовалютные предложения после урегулирования с SEC в 2024 году. Но на момент написания статьи она уже предлагает 82 различных криптоактива. Однако не все компании, которые рассматривали возможность выхода на рынок в этом году, смогли довести дело до конца. Говорят, что крипто-прайм-брокер FalconX рассматривает возможность IPO, сообщили Decrypt неназванные источники. Но по мере завершения года официальных подтверждений этих планов и документов, поданных в SEC, пока не было. Между тем Kraken подала заявку на IPO после завершения привлечения $800 миллионов в ноябре. Сейчас криптовалютная биржа оценивается в $20 миллиардов. Компания уже дала понять, что хочет быстро начать торги своими акциями, заявив, что планирует дебютировать сразу после завершения проверки SEC и при благоприятных рыночных условиях. Есть и другие компании, которые готовятся к старту. BitGo, Grayscale, Blockchain.com и другие рассматривали или открыто обсуждали планы IPO по мере улучшения рыночных условий. Если 2025 год ознаменовал возвращение индустрии на публичные рынки, то он также мог подготовить почву для еще более крупного класса крипто IPO в следующем году.