2025 Головные новости о майнинге криптовалют: хешрейт биткоина превысил 1 ZH/s, семья Трампа и Tether вступают в игру

В 2025 году хешрейт биткоина превысит 1 ZH/s, но затраты на майнинг взлетят до $13,7, что заставит индустрию трансформироваться. CoreWeave приобрела Core Scientific за 90 миллиардов долларов, а IREN подписала с Microsoft контракт на GPU на сумму 9,7 миллиарда долларов. Второй сын Трампа основал American Bitcoin Corp, резервы Бутана составляют 40% ВВП, а Tether организует пул майнинга OCEAN.

Ад стоимости за рубежом хешрейта

В декабре 2025 года хешрейт биткоина официально превысил символический порог в 1 ZH/s (ZettaHash), что ознаменовало переход отрасли на стадию чрезвычайно интенсивной конкуренции. Однако за этим рубежом стоит суровая реальность стоимости. Согласно данным CryptoRank, средняя денежная стоимость для майнинга 1 BTC для котировки достигла около $7,46 млн; Если учитывать стимулы за амортизацию и акции (SBC), общая стоимость увеличивается примерно до $13,78.

Эта структура затрат сегодня оценивается примерно в 88 000 долларов для биткоина, что означает, что большинство майнеров фактически находятся в минусе. Высокая стоимость привела к продлению цикла окупаемости майнинговых машин до более чем 1200 дней, а финансовые расходы продолжают расти. Даже самые эффективные майнеры едва могут выйти в ноль, что напрямую способствует уходу малых и средних майнеров и диверсификации крупных майнеров в бизнесы с ИИ.

Масштаб хешрейта 1 Zh/s означает, что по всему миру выполняется 1 триллион хеш-операций, и усиление конкуренции за хеш-мощность сделало её почти нерентабельным для майнеров старого поколения. Bitmain была вынуждена значительно снизить цены на продукцию: цены предшественников, таких как S19 XP Hydro, достигли всего $3–3/TH/с, а серия S21 также снизилась до $7–8/TH/s, перейдя в стадию «разпродажи запасов». Конкуренция на рынке сместилась с простых вычислительных мощностей, стеков на коэффициент энергоэффективности (J/TH) и возможности кастомизации на адаптацию к дата-центрам ИИ.

Революция бизнес-моделей: от майнинга к хранению искусственного интеллекта

Самым значимым трендом в горнодобывающей отрасли в 2025 году является масштабная трансформация ИИ/HPC горнодобывающими компаниями. В июле AI-инфраструктурный единорог CoreWeave объявил о сделке с полностью акциями по приобретению биткоин-майнера Core Scientific, стоимостью примерно в 90 миллиардов долларов, что обеспечивает ограниченные 1,3 ГВт энергетической мощности для бизнеса ИИ. В ноябре майнер IREN объявил, что подписал пятилетнее соглашение о облачных вычислениях с Microsoft на сумму до 97 миллиардов долларов и внедрил кластеры GPU NVIDIA GB300.

Эта тенденция знаменует собой фундаментальный сдвиг в бизнес-модели горнодобывающей отрасли. Компании, такие как Hut 8 и Bit Digital (WhiteFiber), также подписали соглашения о хранении компьютерных комнат сроком на 10–15 лет для монетизации вычислительных мощностей. Анализ показал, что доходы от хранения ИИ обычно превышают традиционный майнинг и могут обеспечивать стабильный денежный поток, из-за чего «рейтинг вычислительной мощности» постепенно заменяется на «стоимость контракта ИИ». Эта трансформация — не просто пассивная реакция на сокращение прибыли от майнинга, но и стратегическое решение активно принять волну ИИ.

2025 Три основных изменения бизнес-модели в горнодобывающей отрасли

От продажи вычислительной мощности до продажи электроэнергии: Горнодобывающие компании переводят 1,3 ГВт мощности в дата-центры на базе ИИ, при этом доход по единице значительно превышает добычу

От единичного майнинга к гибридному доходу: Контракты на хранение GPU на $97M обеспечивают стабильный денежный поток и снижают риск колебаний валютных цен

От конкуренции вычислительной мощности до конкуренции по энергоэффективности: Рынок майнинговых машин перешёл от стековой вычислительной мощности к коэффициенту энергоэффективности J/TH и возможностям адаптации центров ИИ

Геополитика и рост суверенной государственной горнодобывающей промышленности

Самой разрушительной тенденцией в горнодобывающей отрасли в 2025 году стало прямое участие национальных суверенных фондов и правительств. Данные за июнь показывают, что Королевство Бутан, используя свои обширные гидроэнергетические ресурсы, накопило примерно 1,3 миллиарда долларов в резервах биткоина, что составляет почти 40% ВВП страны. В декабре Бутан подписал меморандум о взаимопонимании с криптомаркетмейкером Cumberland для дальнейшего развития инфраструктуры цифровых активов.

Правительство ОАЭ владеет примерно 6 300 биткоинами через холдинговую компанию Citadel Mining; Эфиопия, Аргентина и другие страны также сотрудничали с государственными энергетическими компаниями, чтобы привлечь мировые горнодобывающие компании к освобождению и обогащению своих национальных казначейств через модель «энергетической конверсии энергии». Эта модель привлекательна для стран с обильными ресурсами, но с дефицитом иностранной валюты, поскольку майнинг может напрямую превращать электроэнергию в твёрдую валюту.

Россия приняла «двустороннюю» стратегию. С одной стороны, правительство планирует ввести круглогодичный постоянный запрет на добычу полезных ископаемых в Бурятии, Забайкалье и других местах, а также криминализировать незаконную добычу; С другой стороны, экономические советники Путина публично заявили, что майнинг биткоина — это «недооценённый экспортный проект» страны, который оказывает поддерживающее влияние на курс рубля. В настоящее время вычислительные мощности России составляют почти 16% мира, уступая только США. Банк России пытается включить майнинг в статистику платежного баланса и использовать криптовалюты для обхода санкций.

Второй сын Трампа, Эрик Трамп, объединился с майнером Hut 8, чтобы создать American Bitcoin Corp (ABTC), привлёк $2,2 млн и планирует выйти на биржу Nasdaq через обратное слияние. Хотя акции в декабре упали на 50% из-за отмены ограниченных акций, вступление семьи Трампов рассматривалось как важный сигнал политической поддержки отечественной горнодобывающей промышленности США.

Двойное продвижение гигантов стейблкоинов и регулирование комплаенса

В 2025 году Tether станет важным драйвером горнодобывающей промышленности. Крупнейший в мире эмитент стейблкоинов не только инвестировал в строительство рудников возобновляемой энергии в Уругвае, Сальвадоре и других местах, но и внедрил вычислительные мощности в децентрализованном майнинговом пуле OCEAN в апреле, стремясь снизить риск централизации майнинга. Компания Northern Data, принадлежащая Tether, продала своё майнинговое подразделение Peak Mining за 200 миллионов долларов в ноябре, чтобы сосредоточиться на бизнесе в области дата-центров ИИ.

Надзор за соблюдением требований был одновременно усилен. Магдалено Мендоса, старший инициатор понци-схемы IcomTech, был приговорён к 6 годам тюрьмы, его активы были конфискованы, а проект ложно обещал высокую доходность от добычи. Малайзия изъяла почти 1,4 миллиона нелегальных майнинговых машин, что с 2020 года причинило убытки в размере 11 миллиардов долларов из-за кражи электроэнергии. Эти случаи показывают, что горнодобывающая отрасль прощается с «варварским ростом» и вступает в стадию полного соблюдения требований.

Несмотря на значительное давление на затраты, MARA Holdings объявила в августе, что её активы превысили 5 миллионов биткоинов, что составляет миллиарды долларов. Эти компании получают ликвидность, выпуская конвертируемые облигации или используя биткоин в качестве залога, а не продавая добытый биткоин.