Южная Корея требует от бирж компенсацию без вины и ограничения по долям, официально вступая в банковский уровень регулирования!

Южная Корея планирует включить крупные биржи в список ключевой инфраструктуры, ограничить долю крупных акционеров и усилить ответственность за стабильные монеты и компенсации, что может привести к смене руководства у Upbit и Bithumb.

Введение механизма проверки квалификации крупных акционеров, возможна смена руководства у Upbit и Bithumb

Рынок виртуальных активов Южной Кореи переживает самую строгую в истории реформу регулирования. Согласно предложению «Второй этап закона о виртуальных активах», представленному Финансовой комиссией Южной Кореи (FSC) в парламент, регулятор планирует официально включить криптовалютные биржи с более чем 11 миллионами пользователей в список «ключевой инфраструктуры». Основная цель — разрушить текущий абсолютный монополизм, который контролируют несколько основателей или крупные акционеры бирж.

В предложении FSC ясно указано, что крупные биржи зарабатывают чрезмерные комиссионные доходы, сосредоточенные у немногих посредников, и для повышения прозрачности рынка и предотвращения конфликта интересов планируется ввести систему проверки квалификации крупных акционеров, аналогичную системе «Альтернативных торговых систем (ATS)» в традиционных финансовых рынках, с жестким ограничением доли крупных акционеров в диапазоне 15%–20%.

Если это ограничение по владению будет введено, оно напрямую повлияет на структуру управления ведущих южнокорейских бирж. Например, у оператора Upbit — Dunamu, где председатель Song Chi-hyung владеет около 25%, при вступлении в силу закона ему придется продать как минимум 10% акций на открытом рынке или через частные соглашения.

Более сильное влияние окажут Bithumb и Coinone, где председатель Cha Myung-hoon владеет 54%, что означает необходимость продажи более 34% акций для соответствия требованиям; а у холдинговой компании Bithumb доля владения достигает 73%, что может привести к масштабной смене руководства.

Общественное мнение опасается, что такие принудительные меры по размыванию власти, хотя и повышают прозрачность, могут привести к нестабильности работы бирж и снизить гибкость южнокорейских крипто-компаний на международной арене.

Застревание в вопросе выпуска стабильных монет и спор о 51% правиле ЦБ

Помимо структуры собственности бирж, регуляторы Южной Кореи также вступили в острый спор по поводу ответственности за выпуск «стабильных монет», что задержало принятие закона о цифровых активах (DABA) до 2026 года.

По сообщениям «Южной Корейской новости», суть конфликта — борьба за власть между Банком Кореи (BOK) и Финансовой комиссией. Банк настаивает на так называемом «правиле 51%», требуя, чтобы эмитент стабильной монеты, привязанной к южнокорейскому вону, был банком, владеющим более 51% акций.

ЦБ считает, что стабильные монеты тесно связаны с традиционной денежной системой, и только банки, находящиеся под строгим регулированием, обладающие высокой платежеспособностью и соответствующие стандартам AML, могут эффективно управлять потенциальными системными рисками и защищать суверенитет валюты.

Однако Финансовая комиссия и правящая партия (Объединенная демократическая партия) выступают против этого, считая, что такой исключительный порог ограничит инновации в технологическом секторе. FSC ссылается на нормативы ЕС (MiCA) и японскую модель регулирования, подчеркивая, что многие финтех-компании с преимуществами блокчейн-технологий должны иметь возможность участвовать в рынке стабильных монет, а не только традиционные банки.

Также вызывает споры иностранные эмитенты стабильных монет, например, Circle, выпускающая $USDC . Согласно предварительному проекту, иностранные эмитенты, желающие легально работать в Южной Корее, должны открыть филиал или дочернюю компанию и получить лицензию на деятельность. Этот конфликт о том, «кто сможет контролировать токены, привязанные к фиатной валюте», вероятно, продлится до 2026 года, что повлияет на долгосрочную стратегию цифровых платежных систем в стране.

Создание банковского уровня защиты потребителей, биржи должны нести ответственность за убытки без вины

Чтобы восстановить доверие общественности к рынку виртуальных активов, правительство Южной Кореи планирует внедрить меры защиты потребителей, сравнимые с традиционными финансовыми институтами.

Согласно деталям закона, в будущем эмитенты стабильных монет должны будут держать 100% резервных активов в банках или уполномоченных учреждениях, а их активы должны быть ограничены банковскими депозитами или государственными облигациями, чтобы в случае банкротства эмитента активы инвесторов не пострадали.

Кроме того, поставщики услуг виртуальных активов (VASP) столкнутся с беспрецедентными требованиями к финансовой ответственности. FSC объявила о намерении ввести «правило ответственности без вины», согласно которому, если биржа подвергнется хакерской атаке, системной технической неисправности или ошибке человека, приведшей к потерям пользователей, она должна будет компенсировать убытки без необходимости доказывать вину.

Такая строгая юридическая ответственность призвана стимулировать биржи к созданию более высоких стандартов кибербезопасности и страховых механизмов. Закон также вводит строгие нормы по рекламе виртуальных активов, условиям обслуживания и раскрытию информации, что приближается к стандартам традиционных банков и брокеров.

Президент Южной Кореи Ли Вэнь-мин с момента вступления в должность рассматривает развитие рынка стабильных монет как важную стратегию защиты суверенитета валюты и противодействия доминированию доллара. Для балансировки негативных последствий строгого регулирования правительство также рассматривает возможность повторного разрешения первичных размещений токенов (ICO) внутри страны. Хотя ICO с 2017 года запрещены, новая нормативная база, основанная на строгой прозрачности и управлении рисками, может помочь вернуть на рынок перспективные локальные блокчейн-проекты.

Баланс между регулированием и развитием отрасли, тень дела Do Kwon и юридическая реформа

Строгое регулирование криптовалют в Южной Корее во многом обусловлено недавними крупными крахами рынка, особенно цепной реакцией, вызванной соучредителем Terraform Labs Do Kwon. После приговора Do Kwon к 15 годам заключения в США и возможного до 40 лет в Южной Корее, регуляторы осознали необходимость создания системы превентивного законодательства.

Дополнительная статья
Основатель Terra Do Kwon приговорен к 15 годам! Ответственность за обвал LUNA, окончательное решение

Помимо ограничения владения крупными биржами, правительство постепенно смягчает некоторые ограничения для стимулирования роста, например, недавно отменило запрет на инвестиции венчурных фондов (VC) в криптокомпании и разрешило международным биржам, таким как Binance, через приобретение местных платформ вроде Gopax, вновь выходить на рынок.

Ограничивая долю крупных акционеров в 15%–20%, внедряя банковское управление резервами и усиливая ответственность без вины, правительство Южной Кореи пытается найти баланс между «стимулированием инноваций» и «финансовой стабильностью».

Хотя это может вызвать трудности и смену власти у таких ключевых компаний, как Upbit и Bithumb, в долгосрочной перспективе эта система повысит стандарты работы бирж и приблизит их к традиционным финансовым институтам, повысит прозрачность и снизит риски личных манипуляций.

По мере приближения к 2026 году и полного внедрения закона, индустрия криптовалют в Южной Корее официально попрощается с эпохой «дикого роста» и перейдет в новую эру, управляемую строгим регулированием и федеральным законодательством.