Трамповский таможенный скандал не утихает: пять ключевых мер могут определить судьбу биткоина к 2026 году

По мере приближения к 2026 году рынок биткоина сталкивается с явным макрориском: тарифной программой президента США Дональда Трампа. Оглядываясь на 2025 год, рынок криптовалют понял резкое влияние тарифных заголовков на цены, что не менее значимо, чем потоки фондов ETF. В этой статье представлен подробный анализ пяти ключевых тарифных рисков, нависших на 2026 год, включая 100% обрыв тарифов для Китая, глобальное повышение базового тарифа, ответный тариф на налог на цифровые услуги против Европы, потенциальный тариф в размере 200% на фармацевтические препараты и расширенный вторичный тариф на основе санкционной торговли.

Каждый шаг может быстро изменить рыночную ликвидность и настроение к риску, что приведёт к значительной неопределённости в траектории Биткоина. Исторические данные показывают, что повышение тарифов в 2025 году несколько раз вызывало массовые распродажи, при этом однодневные ликвидации достигали до 19 миллиардов долларов, и рынок не полностью восстановился. Инвесторам необходимо внимательно следить за этими политическими изменениями, чтобы справляться с потенциальными рыночными бурями.

Обзор 2025 года: Как тарифные заголовки доминируют в пульсе крипторынка

Если вы хотите получить представление о будущем, сначала нужно оглянуться на прошлое. В 2025 году тарифная политика администрации Трампа стала одним из важнейших макронарративов на крипторынке, и волатильность, которую она вызвала, преподаёт инвесторам яркий урок. В отличие от традиционных публикаций макроэкономических данных, объявления тарифов часто бывают внезапными, напрямую влияют на глобальную торговлю и ожидания роста, а затем быстро распространяются на высокочувствительный к ликвидности рынок криптовалют. Этот паттерн влияния говорит о том, что цифровые активы, такие как Биткоин, больше не являются изолированными рискованными активами, а их ценовые движения всё больше связаны с глобальными макронастроениями и ликвидностью.

Первая резкая реакция рынка произошла в начале февраля. Когда Трамп объявил о новых тарифах на Мексику, Канаду и Китай, Биткоин упал до трёхнедельного минимума — около 91 400 долларов. Ethereum упал примерно на 25% за три дня, в то время как большое количество основных токенов упало более чем на 20% за один день, и трейдеры поспешили сократить свою экспозицию. Это ясно демонстрирует, что в периоды рыночной паники связь между криптоактивами и традиционными рисковыми активами (такими как акции) значительно усилилась, а ожидание ужесточения ликвидности заставило фонды выходить из зон с высоким риском.

За этим последовал тарифный шок «Дня освобождения» в апреле и обострение торговых трений между США и Китаем. В этот период курс Bitcoin опустился ниже $82,000 в какой-то момент, и подвергся распродаже вместе с акциями крипто-концепции. Однако устойчивость рынка также проявилась в этот период. Как только Белый дом дал сигнал о возможной паузе тарифов, криптовалюты быстро восстановились. К маю биткоин значительно поднялся выше 100 000 долларов, когда США и Китай достигли временного тарифного перемирия, а ETH резко вырос. Эта тенденция «плохие новости — это хорошо» показывает, что рынок оценивает не только негативные новости, но и ожидает возможного смягчения политики, что открывает возможности для свинг-трейдеров.

Однако самый серьёзный стресс-тест прошёл в октябре 2025 года. Идея Трампа ввести 100% тарифы на китайский импорт из-за спора по редкоземельным элементам вызвала молниеносный кризис на рынке. Биткоин упал более чем на 16% в резком падении, а крупные индексы CEX резко выросли с вынужденной ликвидацией до 19 миллиардов долларов за один день. Ликвидационная буря была настолько разрушительной, что по состоянию на декабрь 2025 года рынок так и не полностью оправился от этого шока. Этот инцидент подчёркивает уязвимость высокого кредитного плеча перед экстремальной волатильностью рынка и жестокий механизм, с помощью которого тарифные новости усиливают спад рынка, взрывая кредитные контракты, создавая цепочные ликвидации.

Ключевые данные о реакции рынка на рынке в 2025 году

Февральский тарифный шок

• Низкий уровень биткоина: Примерно $91,400
• Ethereum провалился три дня: Примерно 25%
• Основные токены показали наибольшее снижение за один день: > 20%

Влияние «Дня освобождения» в апреле

• Низкий уровень биткоина： < 82,000 美元
• Характеристики рынка: Распродажа одновременно с акциями с крипто-концептуальными акциями

Тарифное перемирие восстановилось в мае

• Биткоин восстановился до высокого уровня: > $100,000
• Характеристики рынка: Настроение к риску быстро восстановилось, и средства переходили в фонды цифровых активов

Октябрьская тревога по поводу 100% тарифов

• Самый крупный спад биткоина за один день: > 16%
• Однодневное расчистка по всей сети: $19 миллиардов
• Последующее воздействие: Рынок всё ещё не полностью восстановлен к концу декабря

Глубокий анализ пяти основных тарифных рисков в 2026 году

Основываясь на опыте 2025 года, мы можем более чётко взглянуть на пять тарифных рисков, которые ждут в 2026 году. Эти потенциальные меры касаются не только самой торговли, но и ключевых переменных, влияющих на глобальную ликвидность, ожидания инфляции и аппетит к риску, и в конечном итоге они оставят свой след на графике биткоина через сложные механизмы передачи.

Риск 1: Нерешённые 100% тарифные обрывы для Китая

Эта политика, без сомнения, является одним из самых сдерживающих макроэкономических рисков в 2026 году. По сути, это 100% тариф на все китайские импортные товары, если между двумя сторонами не будет достигнуто соглашение. Трамп отложил его после объявления в октябре 2025 года, сделав конец 2026 года новым центром внимания.

Если тариф будет активирован, рынок сразу же оценит неблагоприятную комбинацию «более слабого роста» и «более упорной инфляции». Для Биткоина его путь передачи многогранен: во-первых, тарифы повысили стоимость импорта, что может вынудить ФРС быть более осторожной в отношении снижения ставок на фоне замедления роста, что приведёт к значительному ужесточению финансовых условий. Во-вторых, опасения по поводу роста ослабят ожидания корпоративных прибылей, окажут давление на мировые фондовые рынки и вызовут массовую избегание рисков, поскольку средства будут уходить из рискованных активов, таких как Биткоин. Наконец, возросшая волатильность рынка приводит к ликвидации позиций с высоким кредитным плечом, создавая негативную обратную связь, аналогичную октябрю 2025 года. В этот момент нарратив «цифрового золота» о «безопасном убежище» Биткоина может временно уступить место его характеристикам как «высокорискованного бета-актива».

Риск 2: Потенциальное повышение глобальных эталонных тарифов

Помимо тарифов, касающихся отдельных стран, Трамп намекнул во время кампании, что может ещё больше повысить 10% эталонный тариф на импорт в 2025 году. Это более общий и далеко идущий риск.

В отличие от одноразового шока, повышение базового тарифа будет представлять устойчивое и системное давление. Это повысит инфляционные издержки импорта в США и мире в долгосрочной перспективе, сократит корпоративную прибыль и может спровоцировать ответные меры по цепочке со стороны торговых партнёров. Для рынка биткоина это означает нормализацию волатильной среды. Ралли может стать более бурным, поскольку любой оптимизм подавляется на фоне торговых трений; Более тонкие падения, которые покупаются, могут быть более осторожны при падении, поскольку макроэкономическая неопределённость ослабляет уверенность в долгосрочном удержании. Кроме того, рынок станет более чувствительным к ожиданиям по процентным ставкам, поскольку любое ястребиное заявление ФРС из-за инфляционного давления окажет усиливающее влияние на крипторынок.

Риск 3: Налог на цифровые услуги Ответные тарифы против Европы

Эта политика является ответной мерой со стороны Соединённых Штатов за введение налога на цифровые услуги (DST) для таких регионов, как Европейский союз. Трамп предупреждал в 2025 году, что страны, продолжающие сохранять такие налоги, столкнутся с «существенными» тарифами.

Будучи двумя крупнейшими экономиками мира, напряжённость между США и Европой напрямую повлияет на мировые фондовые рынки и курс евро. Рынок криптовалют в первые годы обычно следовал ритму «избегания риска». Как показывает 2025 год, такие заголовки легко могут привести к быстрому снижению, вызванному ликвидацией. Если будет реализована, она может затронуть не только технологические акции, но и финансовый и производственный секторы, что приведёт к масштабной переоценке активов. Биткоин сложно устоять самостоятельно в краткосрочной перспективе на фоне этой макроэкономической неопределённости, а ожидание более жесткой ликвидности побудит фонды искать традиционные активы-убежища, такие как доллар США, а не более волатильные криптовалюты.

Риск 4: возможный рост тарифов на лекарства до 200%

Эта политика нацелена на импортируемые брендированные или запатентованные лекарства и направлена на наказание фармацевтических компаний, которые не переносят производство в Соединённые Штаты. Трамп дал сигнал о возможности введения чрезвычайно высоких налоговых ставок в 2025 году и позиционировал это как инструмент для промышленного восстановления.

Если ставка налога подойдёт к 200% к 2026 году, её основное влияние — укрепление «инфляционных ожиданий» рынка. Хотя биткоин часто упоминают как защиту в периоды инфляционной тревоги, трейдеры часто ведут себя наоборот: все рискованные активы распродаются первыми на ранних этапах ужесточения ликвидности в ожидании ужесточения политики. Тарифы на лекарства напрямую связаны со стоимостью средств к существованию людей и могут вызвать более широкие ожидания повышения цен, тем самым изменяя рыночные прогнозы для политики центрального банка. Для биткоина это означает, что его ценовый путь может быть более сложным — сначала под давлением распродажи рисковых активов, а затем сможет ли он восстановиться с антиинфляционным нарративом, будет зависеть от совместного суждения рынка о природе инфляции (временной или структурной) и реакции ФРС.

Риск 5: Расширенные вторичные тарифы, связанные с санкционированной торговлей

Это более геополитический тарифный инструмент, предназначенный для наказания стран, покупающих нефть или сырьевые товары у американских противников, например, некоторых нефтяных стран, даже если они не подвергаются напрямую санкциям. Трамп представил и применил эту концепцию в 2025 году с большим резонансом.

Если этот инструмент будет расширен в 2026 году, он втянет больше стран в перекрёстный огонь тарифных конфликтов, значительно усилив неопределённость в глобальной геополитике и торговой политике. Для Биткоина самым большим каналом влияния является волатильность. Более высокая неопределённость обычно означает более широкие ценовые диапазоны, более частые вынужденные распродажи (из-за корректировки кредитного плеча и модели риска) и более медленный процесс восстановления (если не происходит новое глобальное вливание ликвидности). Такая среда может стать возможностью для краткосрочных трейдеров, но серьёзной проблемой для долгосрочных держателей и институциональных инвесторов.

Характеристики и реакция Bitcoin как макрорискового актива

Из приведённого выше анализа ясно видно, что тарифная политика в основном влияет на Биткоин через пять основных каналов: рост, инфляция, ликвидность, отношение к риску и волатильность. Это глубоко раскрывает другую сторону растущей зрелости Биткоина: он стал значимым макрорисковым активом. Её цена больше не определяется исключительно он-чейновыми технологиями, нарративами о внедрении или мем-культурой, а влияние глобальных потоков капитала и макрополитических игр становится всё более значимым.

В условиях возможного тарифного шторма в 2026 году инвесторы могут рассмотреть многоуровневые стратегии реагирования. На тактическом уровне, внимательное внимание к заявлениям Офиса торгового представителя США (USTR), высокоуровневых дипломатических взаимодействий между Китаем, США и Европой, а также динамике ключевых отраслей (таких как редкоземельные земли и фармацевтика) могут помочь прогнозировать рисковые события. Что касается управления позициями, умеренное снижение кредитного плеча и увеличение буферов маржи до основного тарифного окна принятия решений — это прагматичный шаг для предотвращения волны ликвидации, аналогичной октябрьской 2025 года. На уровне распределения активов крайне важно понимать рыночную логику на разных этапах: наличные или краткосрочные казначейские облигации могут быть лучшим безопасным убежищем на ранних этапах «избегания риска», вызванного тарифной паникой; Когда рынок чрезмерно продаётся и появляются признаки смягчения политики, Биткоин часто демонстрирует сильную устойчивость.

Понимание основ тарифов, влияющих на рынок

Чтобы лучше понять вышеуказанные риски, необходимо кратко разобраться с классическим путём передачи тарифной политики, затрагивающей финансовые рынки. Это явление, не уникальное для криптовалютного рынка, а общая логика глобальных рынков капитала.

Во-первых, тарифы напрямую увеличивают импортные издержки, которые часто перекладываются на потребителей, поднимая внутренний ценовой индекс (CPI) и вызывая опасения по поводу инфляции. Одна из основных целей центральных банков, особенно Федеральной резервной системы, — стабилизация цен. Когда инфляция станет более устойчивой из-за тарифов, тем выше вероятность, что центральные банки задержат снижение ставок или сохранят высокие ставки, что приведёт к росту ожиданий по рыночным процентным ставкам и ужесточению финансовых условий.

Во-вторых, тарифы — это торговые барьеры, которые препятствуют свободному движению товаров и услуг и снижают экономическую эффективность. Когда две крупнейшие экономики мира вводят высокие тарифы друг на друга, глобальные затраты на цепочки поставок растут, а готовность компаний инвестировать и расширяться оказывается разочарованной, что в конечном итоге снижает перспективы глобального экономического роста. Ожидания замедления экономического роста напрямую повлияют на корпоративные доходы, что приведёт к переоценке рискованных активов, таких как акции.

Наконец, сочетание этих двух факторов — риск «стагфляции» — является самым тревожным сценарием для рынка. В настоящее время слабый рост ограничивает прибыльность корпораций, а высокая инфляция мешает центральным банкам стимулировать экономику с помощью мягкой денежно-кредитной политики. В этом макроконтексте оценка рисковых активов обычно испытывает большое давление. Рынок криптовалют, особенно Биткоин, долгое время представлял собой нарратив о хеджировании от обесценивания фиатных валют, но часто оставался непощадённым от краткосрочных дефицитов ликвидности и резкого снижения риска. История неоднократно доказывала, что в момент паники, когда «наличные — царь», корреляция большинства активов приближается к 1, то есть падает параллельно.

Эффект усилителя структуры и кредитного плеча на крипторынке

Причина, по которой новости о тарифах могут вызывать такие резкие колебания на крипторынке, заключается в том, что помимо механизма макропередачи криптовалют, уникальная структура рынка криптовалют также играет ключевую роль «усилителя». Среди них ключевые факторы являются высокий кредитный плеч и сложная структура деривативов.

Рынок криптовалют предлагает чрезвычайно высокий кредитный плечо контрактов (часто 50x, 100x или даже больше) по сравнению с зрелыми фондовыми рынками. Это обеспечивает трейдерам высокую эффективность капитала в спокойных рыночных условиях. Однако, когда внезапный медвежий тренд в макро вызывает резкое падение цены, позиция с высоким кредитным плечом может быстро ударить по цене ликвидации. Крупномасштабная принудительная ликвидация создаст огромное давление на продажи, которое не является активной продажей по фундаментальному анализу, а программной, независимой от цены продажей, которая дополнительно подавляет цены и запускает ликвидацию новых счетов, образуя порочный круг. Однодневная ликвидация на сумму $19 миллиардов в октябре 2025 года является проявлением пика этого механизма.

Кроме того, круглосуточная торговля на крипторынке, относительно слабое регулирование и отсутствие автоматических выключателей на традиционных рынках делают негативные новости мгновенными во всех мировых часовых поясах, а процесс определения цены иногда может быть крайне эмоциональным. Поэтому понимание влияния тарифов на рынок должно рассматриваться в сочетании с микроструктурой крипторынка. Для регуляторов и основных финансовых институтов настоящей проблемой стало управление системными рисками на крипторынке и предотвращение волны кредитных ликвидаций, вызывающей более широкую финансовую нестабильность. Для обычных инвесторов глубокое понимание этого эффекта усилителя — обязательный курс управления рисками и предотвращение «смывания» в шторме.