Год в стейблкоинах 2025: рекордный рост по мере открытия шлюзов законом GENIUS

Вкратце

• Рыночная капитализация стейблкоинов выросла на 49% в 2025 году, достигнув $306 миллиардов к декабрю, благодаря ясности регулирования и институциональному принятию.
• Закон GENIUS, подписанный в июле, установил первую федеральную нормативную базу для стейблкоинов в США, обеспечивая ясность на рынке.
• Крупные эмитенты, такие как Circle, Ripple и Paxos, получили временные банковские лицензии от OCC, что свидетельствует о дальнейшем интеграции в мейнстрим.

Стейблкоины пережили свой самый успешный год за всю историю. Общая рыночная капитализация стейблкоинов выросла на 49% в 2025 году, с $205 миллиардов в январе до $306 миллиардов в конце ноября, согласно данным платформы аналитики криптовалют DeFi Llama. Рост категории стейблкоинов был обусловлен очень сильными факторами. За последние 12 месяцев эмитенты стейблкоинов получили нормативную базу в США, дополнительную ясность и внедрение MiCA на европейском рынке, а также их активное принятие институтами. Стейблкоины — это цифровые токены, предназначенные для удержания паритета 1:1 с фиатной валютой, такой как доллар США или евро. Эмитенты держат резерв фиатных денег с обещанием, что токены могут быть обменяны на соответствующую наличность в любой момент. Два из самых старых и широко используемых стейблкоинов, USDT от Tether и USDC от Circle, существуют с 2014 и 2018 годов соответственно.

 Но только в июле этого года президент Дональд Трамп подписал Закон о руководстве и создании национальных инноваций для стейблкоинов США, или Закон GENIUS. Он был внесен сенатором Биллом Хаггерти (R-TN) в мае, прошел Сенат в июне и был подписан в закон месяц спустя. «Принятие закона GENIUS было очень важным. Он создал федеральную нормативную базу для стейблкоинов, которой у нас ранее не было. Поэтому я считаю, что это дает ясность рынку. Надеюсь, это решит хотя бы часть рисков, связанных со стейблкоинами. Это очень важный шаг вперед», — заявил Тимоти Массад, бывший председатель Комиссии по товарным рынкам и фьючерсам, в интервью Decrypt. Еще до подписания закона GENIUS институционализация стейблкоинов шла полным ходом. Платежный процессор Stripe объявил в мае о планах поддержки стейблкоинов, заявив, что они будут доступны более чем в 100 странах. В сентябре PayPal расширил поддержку PYUSD на сети Tron и Avalanche, как раз когда его стейблкоин превысил $1 миллиардов в обращении.

А Circle, которая ранее пыталась выйти на биржу через SPAC в 2022 году, наконец дебютировала с IPO. Когда CRCL начал торговаться на Нью-Йоркской фондовой бирже 30 июня, он был настолько популярен, что биржа остановила торги три раза в первый час, а цена токена более чем утроилась за этот короткий промежуток. Но не все эмитенты стейблкоинов прошли гладко. В ноябре S&P Global Ratings понизило рейтинг стабильности Tether’s USDT до «слабого», аргументируя это тем, что включение Биткоина в резервы делает его более уязвимым к рискам в случае падения цены BTC. Tether уже сталкивался с вопросами о составе резервов, поддерживающих его стейблкоин, ранее, в 2021 году, когда критики подняли тревогу по поводу его владения коммерческими бумагами. Коммерческие бумаги — это форма краткосрочного, необеспеченного корпоративного долга. К концу 2022 года эмитент заявил, что полностью исключил коммерческие бумаги из своих резервов. В то же время несколько крупнейших эмитентов стейблкоинов получили временное одобрение на получение национальных банковских лицензий, подавая заявки в Office of the Comptroller of the Currency. Circle, Ripple, Paxos, BitGo и Fidelity — которая не является эмитентом стейблкоинов, хотя и тестировала один из них в начале этого года — все получили временное одобрение на получение банковских лицензий от OCC. «Новые участники федерального банковского сектора полезны для потребителей, банковской индустрии и экономики», — заявил в пресс-релизе Джонатан В. Гулд, контролер валюты. «Они обеспечивают доступ к новым продуктам, услугам и источникам кредита для потребителей, а также способствуют динамичной, конкурентной и разнообразной банковской системе». И правила для эмитентов стейблкоинов будут ужесточаться. В декабре исполняющий обязанности председателя FDIC Трэвис Хилл сообщил законодателям, что агентство «начало работу по разработке правил для реализации закона GENIUS», и планирует предложить рамки подачи заявок «в конце этого месяца», а также установить пруденциальные стандарты «в начале следующего года».