Может ли ставка $60B Bitcoin от Strategy пережить кризис рынка и долговой кризис 2026 года?

MicroStrategy переименовывается в Strategy на фоне владения биткоинами

В начале 2025 года MicroStrategy прошла ребрендинг, приняв название Strategy, чтобы подчеркнуть свою основную направленность на биткоин. Новая визуальная маркетинговая стратегия отражает статус компании как крупнейшего в мире корпоративного держателя биткоинов. По состоянию на 30 декабря Strategy владеет примерно 672 497 биткоинами, оцененными примерно в $59 миллиардов долларов, приобретёнными по средней цене $74 997 за монету. В то время как цена биткоина колеблется около $88 000, компания демонстрирует нереализованную прибыль примерно в 17%. Однако растущее финансовое давление вызывает опасения относительно её стабильности, особенно из-за фиксированных дивидендных и долговых обязательств, которые остаются в силе независимо от рыночных колебаний биткоина.

Несмотря на то, что в декабре была создана денежная резервная сумма в размере $1,44 миллиарда для покрытия как минимум 12 месяцев дивидендных и процентных выплат, вопросы о долгосрочной устойчивости модели Strategy остаются. Первое участие компании в биткоине началось в августе 2020 года с стратегической покупки 21 454 BTC на сумму $250 миллионов. С тех пор Strategy расширила свои активы в основном за счёт размещения акций, конвертируемых облигаций и выпуска привилегированных акций, что позволило ей накапливать биткоины без ликвидации основных операций.

Структура компании обеспечивает кредитное воздействие на биткоин, при этом она продолжает работать в индустрии наследственного программного обеспечения. Однако финансовые результаты 2025 года становятся всё более волатильными, отчасти из-за новых стандартов учета справедливой стоимости, требующих ежеквартальной переоценки владений биткоинами. Это изменение приводит к тому, что нереализованные прибыли и убытки напрямую влияют на чистую прибыль, усиливая колебания доходов и делая прибыльность более непредсказуемой.

Аналитики рынка отмечают, что Strategy в основном стала компанией, ориентированной на биткоин, подобной хедж-фонду с компонентом программного обеспечения, который утратил свою важность. По мере роста популярности ETF на биткоин и угроз регулирования — потенциально ведущих к исключению компаний с большим количеством криптовалют из основных индексов — перспективы компании остаются неопределенными. MSCI, ключевой поставщик индексов, рассматривает возможность внесения изменений в правила, которые могут исключить Strategy из эталонных индексов, если её классифицируют как «цифровое активное казначейство», что приведет к оттоку пассивных фондов.

В будущем отраслевые эксперты предупреждают, что ухудшение рыночных условий, например, возможное снижение цены биткоина на 20-30%, может серьёзно нарушить структуру кредитного плеча и капиталовложений Strategy. В то время как бычий рынок может восстановить её премию по NAV и способствовать благоприятному выпуску акций, медвежьи сценарии могут вынудить продажу активов и дополнительно размыть стоимость для акционеров. В конечном итоге, устойчивость компании зависит от восстановления рынка биткоинов и более широкой стабильности криптовалютного рынка, что отражает её трансформацию из софтверной компании в высокорискованный инструмент с большим кредитным плечом, основанный на биткоинах.

Эта статья изначально была опубликована под названием Can Strategy’s $60B Bitcoin Bet Survive 2026 Market and Debt Crisis? на Crypto Breaking News — вашем надежном источнике новостей о криптовалютах, биткоинах и блокчейне.