Понимание американского рынка акций на блокчейне: почему криптоэнтузиасты переходят на американский рынок, а Уолл-стрит наоборот внедряет блокчейн?

Автор: Чанган, Амелия I Biteye Content Team

За последний год вновь возникло интересное явление:

Акции и драгоценные металлы США неоднократно достигали новых высот, вызванные дивидендами по производительности и заявлениями о ИИ, в то время как крипторынок погрузился в циклический спад ликвидности.

Многие инвесторы сожалели, что «конец валютного круга — это американские акции», и даже решили полностью уйти с рынка.

Но если я скажу вам, что эти, казалось бы, противоположные пути к богатству переживают историческое слияние через токенизацию, вы всё равно решили бы уйти?

Почему ведущие мировые институты, от BlackRock до Coinbase, без исключения оптимистично оценивают токенизацию активов в своём годовом прогнозе на 2025 год?

Эта статья начинается с основной логики, всесторонне разбирает логику трека токенизации акций США для вас и рассматривает подробные обзоры торговых платформ и перволинейных KOL, которые сейчас занимаются токенизацией акций.

1. Ядро: больше, чем просто цепь

Токенизация акций США означает конвертацию акций американских компаний (таких как Apple, Tesla, Nvidia и др.) в токены. Эти токены обычно привязаны 1:1 к капиталу или стоимости реальных акций, что позволяет осуществлять выпуск, торговлю и расчёты с помощью технологии блокчейн.

Проще говоря, она переносит традиционные американские акции на блокчейн, превращая их в программируемые активы. Держатели токенов могут получать экономические права на акции (например, колебания цен, дивиденды), но не обязательно полные права акционеров (в зависимости от конкретного дизайна продукта).

Как показано на рисунке, TVL токенизации акций США экспоненциально вырос с четвёртого квартала этого года.

(Источник: Дюна)

После разъяснения базового определения американской токенизации акций и её отличия от традиционных активов возникает более важный вопрос: поскольку традиционный рынок ценных бумаг существует уже сотни лет, почему нам нужно прилагать большие усилия, чтобы вывести акции на цепочку?

Сочетание акций и блокчейна принесёт множество инноваций и преимуществ традиционной финансовой системе.

**1.****Круглосуточная торговля:**Преодолев оковы торговых сессий NYSE и Nasdaq, криптовалютный рынок может обеспечить непрерывную торговлю в течение 24×7 часов.

**2.****Долевое владение снижает барьер для инвестиций:**Традиционный фондовый рынок может купить минимум 1 лот(100 акций)Токенизация позволяет делить активы на крошечные акции, что позволяет инвесторам инвестировать $10 или $50 без полной стоимости акций. Обычные инвесторы по всему миру также могут равномерно делить дивиденды роста ведущих компаний.

**3.Криптовалюты иDeFi****Совместимость:**После того как акции конвертируются в токены, они могут бесшовно взаимодействовать со всей экосистемой децентрализованных финансов. Это значит, что вы можете делать то, чего традиционные акции не могут (или их сложно достичь). Например, вы можете использовать токенизированные акции в качестве залога для криптовалютных кредитов или использовать токенизированные группы акций LP для получения комиссий за транзакции.

**4.**Глобальное слияние ликвидности:В традиционной системе существует определённое разделение между ликвидностью американских акций и ликвидностью других активов, и макровыгоды часто «растут только с одной стороны». После того как американский фондовый рынок будет включен в цепочку, криптофонды могутУчаствуйте в глобальных высококачественных активах. Это, по сути, скачок в эффективности ликвидности.

Генеральный директор BlackRock Ларри Финк также сказал: Следующее поколение рынков, новое поколение ценных бумаг, будет токенизацией ценных бумаг.

Это также затрагивает циклическую дилемму крипторынка — когда акции и драгоценные металлы США показывают хорошие результаты, рынок криптовалют часто оказывается неликвидным, что приводит к оттоку капитала. Если «токенизация американских акций» будет развиваться зрелым образом и вводит в криптомир больше качественных традиционных активов, инвесторы не выберут уйти, тем самым повышая устойчивость и привлекательность всей экосистемы.

Конечно, листинг американских акций — это не утопическое решение, которое устраняет все трения. Наоборот, многие проблемы, которые она выявляет, связаны именно с тем, что она начинает по-настоящему связываться с реальным финансовым порядком.

1. Фондовый рынок США не является децентрализованной акцией в истинном смысле

Большинство современных основных продуктов токенизации акций в США зависят от регуляторов для хранения реальных акций и выпуска соответствующих токенов в цепочке. Пользователи фактически имеют претензии на базовые акции, а не являются полными акционерами. Это означает, что безопасность активов и возможности по выкупу в значительной степени зависят от правовой структуры эмитента, соглашений о хранении и стабильности соответствия. Когда изменение регуляторной среды или когда кастодианты сталкиваются с экстремальными рисками, ликвидность и ликвидность активов в блокчейне могут пострадать.

2. Вакуум цен и снижение риска в неторговые часы

Во время закрытия фондового рынка США, особенно по вечным контрактам или продуктам с не-1:1 привязанными, цены на блокчейне не имеют реальных отсылок к традиционным рынкам и больше определяются внутренними настроениями капитала и структурой ликвидности на крипторынке. Когда глубина рынка недостаточна, цена подвержена значительным отклонениям и даже манипуляциям со стороны крупных фондов. Эта проблема схожа с торговлей до и после работы в традиционных рынках, но усугубляется в ончейн-среде, работающей 24×7.

3. Высокие затраты на соблюдение требований и медленное расширение

В отличие от нативных криптоактивов, токенизация акций естественно находится в строгих регуляторных рамках. От идентификации атрибутов ценных бумаг, межюрисдикционного соответствия до проектирования механизмов хранения и клиринга — каждый этап требует глубокого сотрудничества с реальной финансовой системой. Это определяет, что треку сложно воспроизвести стремительный рост DeFi или Meme, при этом каждый этап включает юридическую структуру, хранение и лицензирование.

4. Создать удар по сокращению размерности по подражающим нарративам

Когда качественные активы, такие как Apple и Nvidia, можно напрямую торговать на цепочке, привлекательность некоторых чисто нарративных активов, не имеющих реального денежного потока и фундаментальной поддержки, значительно сокращается. Фонды начинают перевзвешивать между «пространством воображения с высокой волатильностью» и «реальной доходностью», что положительно для долгосрочного экологического здоровья, но фатально для активов альткоинов, частично зависящих от эмоций.

В итоге, фондовый рынок США — это медленная, реалистичная, но долгосрочная гарантия финансовой эволюции. Возможно, это не вызовет краткосрочный ажиотаж, но, вероятно, станет основной линией в мире криптовалют, глубоко интегрированной с реальными финансами и в конечном итоге превращающейся в инфраструктуру.

2. Логика внедрения: поддержка при опеке против синтетических активов

Токенизированные акции создаются путём выпуска токена на базе блокчейна, отражающего стоимость конкретной доли. В зависимости от того, как реализована базовая реализация, токенизированные акции на сегодняшнем рынке обычно создаются с помощью одной из двух моделей:

• Токены с кастодиальным обеспечением: регулируемые учреждения держат реальные акции в качестве резерва на традиционных рынках ценных бумаг и выпускают соответствующие токены в определённой пропорции на цепочке. Он-чейн-токены представляют собой экономические претензии держателей на базовые акции, а их юридическая сила зависит от структуры соответствия эмитента, соглашений о хранении и прозрачности раскрытия информации.

Эта модель ближе к традиционной финансовой системе с точки зрения соответствия требованиям и безопасности активов, поэтому стала основным способом реализации американской токенизации акций.

• Синтетические токены: Синтетические токены не держат реальные акции, а отслеживают тенденции цен акций с помощью смарт-контрактов и оракульных систем, предоставляя пользователям доступ к цене. Эти продукты ближе к финансовым деривативам, и их основная ценность заключается в торговле и хеджировании, а не в передаче владения активами.

Из-за отсутствия поддержки реальных активов и естественных недостатков в соответствии и безопасности чисто синтетические модели, представленные Mirror Protocol в первые годы, постепенно вышли из мейнстримного видения.

С ужесточением нормативных требований и появлением институциональных фондов модель, основанная на хранении реальных активов, стала основным выбором для токенизации акций США в 2025 году. Платформы, представленные Ondo Finance и xStocks, добились значительного прогресса в области соответствия, доступа к ликвидности и пользовательского опыта.

Однако на конкретном уровне реализации эту модель всё ещё необходимо координировать между традиционной финансовой системой и он-чейн-системой, а её операционный механизм также добавляет инженерные различия, на которые стоит обратить внимание.

**1.**Различия в деталях исполнения, вызванные механизмом пакетного расчёта

Платформа обычно использует метод чистого пакетного расчета для проведения реальных операций с акциями на традиционных рынках (таких как Nasdaq, NYSE). Хотя это унаследовало глубокую ликвидность традиционных рынков, что делает крупные заказы чрезвычайно низкими проскальзываниями (обычно<0.2%），但也意味着：

1. В часы торговли акциями вне США монетный двор и выкуп могут временно отложиться;

2. При экстремальных колебаниях рынка могут возникать небольшие отклонения от ценообразования на блокчейне (буферизированные спредом на платформе или комиссиями).

**2.**Концентрация хранения и операционный риск

Акции сосредоточены в небольшом числе регулируемых кастодианов, и в случае ошибок кастодиана, банкротства, задержек ликвидации или крайних «чёрных лебедей» это теоретически может повлиять на выкуп токенов.

Похожие проблемы часто встречаются в Perpdex для американских акций: в отличие от спотового 1:1 привязывания, контрактная торговля сталкивается со следующими экстремальными ситуациями во время праздничных каникул на фондовом рынке США:

1. Риск снятия якоря:

В обычный торговый день цена контракта насильно закрепляет цену Nasdaq через ставки финансирования и оракулы. Как только она входит в неторговый день, внешняя реальная цена остаётся статичной, а цена в блокчейне полностью определяется внутрикруговыми фондами. Если рынок криптовалют резко колеблется или крупные инвесторы внезапно обрушат рынок, цена в блокчейне быстро изменится.

2. Плохая мобильность приводит к легкому контролю:

Неторговый день OI и глубина часто относительно слабы, и крупные инвесторы могут манипулировать ценами с помощью сильно кредитных ордеров, чтобы вызвать ликвидацию цепочки. Он похож на предрыночный контракт $MMT С $MON В прошлом, когда ожидания инвесторов были очень стабильными (коллективное хеджирование шортов), крупные инвесторы резко поднимали цены, чтобы вызвать ликвидацию цепочек.

3. Инвентаризация американских рыночных платформ на рынке акций

Для большинства инвесторов самый важный вопрос: какие проекты превратили это видение в реальность в ослепительной криптоэкосистеме?

Ондо**@OndoFinance****(Официальная номинацияXHunt****Рейтинг:1294):**

Ondo Finance — ведущая платформа для токенизации RWA, ориентированная на перенос традиционных финансовых активов в блокчейн. Запущен в сентябре 2025 года Ondo Global Markets, предоставляет 100+ токенизированных акций и ETF США (для инвесторов за пределами США), поддерживая круглосуточную торговлю, мгновенный расчет и интеграцию DeFi (например, кредитование залогом).

Платформа расширилась до Ethereum, BNB Chain и планирует запустить Solana в начале 2026 года, поддерживая более 1000 активов. TVL быстро растёт, превышая сотни миллионов долларов к концу 2025 года, что делает её одной из крупнейших платформ на рынке токенизированных акций.

Ondo привлекла более сотен миллионов долларов (включая ранние раунды), и в 2025 году нового крупномасштабного государственного финансирования не будет, однако TVL выросла с сотен миллионов долларов в начале года до более чем 1 миллиарда к концу года, а институциональная поддержка сильна (например, сотрудничество с Alpaca и Chainlink).

25 ноября 2025 года Ondo Global Markets будет официально интегрирован в Binance Wallet, напрямую запустив 100+ токенизированных акций США в разделе «Рынки > акции» приложения. Это глубокое сотрудничество между Ondo и экосистемой Binance, позволяющее пользователям проводить он-чейневые транзакции (такие как Apple, Tesla и др.) без дополнительных брокерских счетов и поддерживать использование DeFi (например, залоговое кредитование).

Ondo стал крупнейшей в мире платформой токенизированных ценных бумаг, с объёмом оборотов свыше 1 миллиарда долларов к концу года, что напрямую конкурирует с традиционными брокерами.

Robinhood**@RobinhoodApp****(Официальная номинацияXHunt****Рейтинг:1218):**

Robinhood, традиционный брокерский гигант, использует блокчейн-технологии для преодоления финансовых барьеров и внедрения торговли акциями США в DeFi-экосистему. На рынке ЕС она предлагает токенизированные акции пользователям в виде деривативов, основанных на нормативах MiFID II, работая как эффективный «внутренний реестр».

В июне 2025 года компания официально запустила токенизированные акции и продукты ETF на базе Arbitrum для пользователей из ЕС, охватывающие более 200 акций США, поддерживая круглосуточную торговлю в будние дни и без комиссий. В будущем компания планирует запустить собственную сеть Layer2 «Robinhood Chain» и перенести в неё активы.

Robinhood использует такие инновации, как рынки прогнозирования, расширение криптобизнеса и токенизация акций,$HOOD Цена акций за год выросла более чем на 220%, что делает её одной из самых ярких в индексе S&P 500.

xStocks**@xStocksFi****(Официальная номинацияXHunt****Рейтинг:4034):**

xStocks является основным продуктом Backed Finance, швейцарского эмитента, обладающего соотношением 1:1 к реальным токенам, выпущенным акциями США (60+ типов, включая Apple, Tesla, NVIDIA). Он в основном торгуется на платформах, таких как Kraken, Bybit, Binance и других, поддерживает использование кредитного плеча, использование DeFi (например, стейкинг). Акцент на соблюдении нормативных требований ЕС и высокой ликвидности.

Backed Finance привлекла миллионы долларов на ранней стадии и не имеет новых публичных раундов в 2025 году, но объём торговли продуктами превысил $300 миллионов, а расширение партнёрства было сильным.

В первой половине 2025 года Solana/BNB Chain/Tron будут запущены в крупном масштабе, и совокупный объём торгов резко вырастет. Считающаяся самой зрелой моделью опеки, в будущем планируется больше ETF и институциональных расширений.

@StableStock**@StableStock****(Официальная номинацияXHunt****Рейтинг:13,550):**

StableStock — это необрокер, дружественный к криптовалютам, совместно поддерживаемый YZi Labs, MPCi и Vertex Ventures, стремящийся предоставить глобальным пользователям безграничный доступ к финансовым рынкам через стейблкоины.

StableStock глубоко интегрирует лицензированную брокерскую систему с криптофинансовой архитектурой, ориентированной на стейблкоины, позволяя пользователям напрямую использовать стейблкоины для торговли реальными акциями и другими активами без зависимости от традиционной банковской системы, значительно снижая порог и трения в трансграничном финансировании. Долгосрочная цель — построить глобальную торговую систему со стейблкоиными в центре, служащим входным слоем для токенизированных акций и более широких реальных активов. Это видение постепенно реализуется через конкретные формы продукта.

В августе 2025 года основной брокерский продукт StableBroker был запущен в публичной бета-версии, а в октябре компания объединилась с Native для запуска токенизированных акций на BNB Chain, поддерживающих круглосуточную торговлю. В настоящее время платформа поддержала более 300 американских акций и ETF, тысячи активных пользователей, ежедневный объём торгов почти в миллион долларов США в спот и непрерывный рост размеров активов и различных данных.

Астер**@Aster_DEX****(Официальная номинацияXHunt****Рейтинг:976):**

Aster — это новое поколение многоцепочечных вечных контрактов DEX (объединённого Asheros и APX Finance), поддерживающее акции (включая американские акции, такие как AAPL и TSLA), кредитное плечо до 1001x, скрытые ордеры и обеспечение доходности. В BNB Chain, Solana, Ethereum и других платформах она делает акцент на высокопроизводительном и институциональном уровне опыта.

Посевный раунд возглавляет YZi Labs после TGE 2025 $ASTER Рыночная капитализация достигла пика более 7 миллиардов долларов.

После TGE в сентябре 2025 года объем торгов резко вырос, накопив более 500 миллиардов долларов за весь год; Запуск биржевых преследователей, мобильного приложения и бета-версии Aster Chain; С более чем 2 миллионами пользователей и TVL более 400 миллионов долларов к концу 2025 года она станет второй по величине платформой на perps DEX.

Стоит отметить: CZ публично заявил, что покупает на вторичном рынке $ASTER токен, что достаточно, чтобы показать стратегическое положение Астер в BNBChain.

Trade.xyz @tradexyz**(Официальная номинацияXHunt****Рейтинг:****3,843)**:

Trade.xyz — это развивающаяся платформа для токенизации перед IPO, которая сосредоточена на акциях компаний-единорогов (например, SpaceX, OpenAI) и выпускает токены через SPV-хранение реальных акций, поддерживая онлайн-торговлю и выкуп. Акцент на низких барьерах и ликвидности.

Без публичных данных о крупном финансировании, это проект на ранней стадии, опирающийся на рост сообщества и экологию.

В 2025 году тестнет будет запущен на некоторых рынках, интегрируя преступников с Hyperliquid HIP-3. Средний объём торгов, планы по расширению новых компаний и интеграции с DeFi в 2026 году.

Вентуалы**@ventuals****(Официальная номинацияXHunt****Рейтинг:4,742):**

Построенный на базе Hyperliquid, Ventuals использует стандарт HIP-3 для создания бессрочного контракта с оценкой компании до IPO (не реальные активы, а ценовые риски, такие как OpenAI, SpaceX). Поддерживает позиции с кредитным плечом в длинные/короткие позиции, основанные на оценочном ценообразовании Oracle.

Инкубированный Paradigm, сейф стейкинга HYPE привлёк $38 миллионов за 30 минут в октябре 2025 года (для развертывания рынка).

Тестовая сеть будет запущена в 2025 году и быстро станет главной силой экосистемы Hyperliquid до IPO. В октябре основная сеть развернула несколько рынков, и объём транзакций быстро вырос. Планируется расширить больше компаний и механизмов урегулирования, чтобы позиционировать инновационное будущее.

Джарси**@JarsyInc****(Официальная номинацияXHunt****Рейтинг:17,818):**

Jarsy — это ориентированная на соответствие требованиям платформа перед IPO, которая токенизирует реальные частные инвестиции (например, SpaceX, Anthropic, Stripe) 1:1 с минимальными инвестициями в $10. Покупайте реальные акции для выпуска токенов после тестирования спроса через предпродажу, поддержку публичного подтверждения резервов и верификации в блокчейне.

В июне 2025 года она завершила предпосевный раунд на сумму 5 миллионов долларов, возглавляемый Breyer Capital, при участии Karman Ventures и нескольких компаний (таких как Mysten Labs, Анкоридж).

Официальный запуск состоится в июне 2025 года, и популярные компании будут быстро добавлены; С акцентом на прозрачность и соблюдение требований, TVL растёт; В будущем планируется расширение симуляции дивидендов и увеличение совместимости с DeFi.

В волне американских фондовых цепочек ведущие CEX, такие как @BinanceWallet, @Bitget_zh, @Bybit_Official и @okxchinese, играют важную роль в входе трафика, и они, как правило, применяют модель агрегации для прямого подключения к пулам активов регулируемых эмитентов, таких как Ondo Finance и xStocks.

Binance Wallet, OKX Wallet и американская служба токенизации акций Bitget тесно интегрированы с Ondo, предоставляя пользователям услуги по торговле акциями США непосредственно в рыночном разделе приложения.

Bybit предоставляет пользователям возможность торговать американскими акциями через платформу TradFi, в частности синтетическими деривативами, а базовой целью является отслеживание ценовой тенденции реальных акций или индексов США. Торговые часы следуют традиционному рынку и предлагают торговлю круглосуточно.

4. Взгляды KOL: консенсус, разногласия и видение

Цзяи (основатель XDO) @mscryptojiayi**(XHuntРейтинг:****2,529)**: Смотря в будущее, токенизация акций, скорее всего, не станет взрывной кривой роста, но имеет потенциал стать высокоустойчивым путём эволюции инфраструктуры в мире Web3.

https://x.com/mscryptojiayi/status/1940782437879238992?s=20

Принято (KOL)) @roger9949**(XHuntРейтинг:****2,438)**: Токенизация акций США 2025 года (RWA) Список топ-10 основных преимуществ

https://x.com/roger9949/status/2000177223874101705?s=20

Ru7(KOL)@Ru7Longcrypto**(XHuntРейтинг:****1,389)**: Токенизация акций — это не «копирование акций в цепочке». Это скорее связывание традиционных рынков капитала с открытой, композитируемой децентрализованной финансовой системой.

https://x.com/Ru7Longcrypto/status/2003821123553902998?s=20

Блю Фокс (KOL) @lanhubiji (XHuntРейтинг:****1,473): Удар токенизации акций США по криптопроектам фатальный, и в будущем не будет шансов на подражателей.

https://x.com/lanhubiji/status/2001849239874531381?s=20

Лао Бай (Amber.ac консультант) @Wuhuoqiu**(XHuntРейтинг:**1,271) : Суть американской биржевой цепочки — «цифровая миграция» активов: так же, как Интернет позволяет информации свободно циркулировать и разрушает старых посредников, блокчейн реконструирует логику акцийных активов, устраняя затраты на расчеты, преодолевая географические границы и децентрализуя.

https://x.com/Wuhuoqiu/status/2003447315139559911?s=20

ПятьЗаключение: Из финансов****“Параллельные миры”Кому“Двойная система”

Вернёмся к вопросу в начале: почему ведущие учреждения единогласно оптимистично относятся к токенизации в своём годовом прогнозе?

С точки зрения принципов, токенизация освобождает активы от традиционных географических ограничений, учреждений и времени транзакций в глобально программируемые, компоноваемые цифровые активы. Когда дивиденды роста ведущих компаний перестанут ограничиваться границами и временем сделок, основа доверия к финансам также начала смещаться от централизованных посредников к коду и консенсусу.

Токенизация американских акций — это гораздо больше, чем просто онлайн-транспортировка активов, но однаОсновная реконструкция финансовой цивилизации。

Точно так же, как интернет разрушил стены информации, блокчейн сдвигает порог инвестиций.

Криптоиндустрия также движется к глубоким водам реального мира.

Это уже не просто противоположность традиционным финансам, а развивается в двойную финансовую систему, тесно связанную с реальной финансовой системой.

Это не только скачок в эффективности транзакций, но и ключевой шаг для глобальных инвесторов от пассивного участия к финансовому равенству.

В 2026 году эта миграция ликвидности активов только начинается.

(Эта статья предназначена только для справки и не является инвестиционным советом, рынок рискован, пожалуйста, участвуйте рационально.) ）