Особенность или ошибка? Стратегия Сейлора сталкивается с огромными убытками в 4 квартале - U.Today

2026-01-02 18:41:07

Генерация тезисов в процессе

Острий клинок
Обвал премии Майкл Сэйлор знаменит тем, что утверждал, что волатильность Биткоина — это «особенность, а не ошибка». Однако эта особенность все больше становится дорогой для акционеров компании.

В третьем квартале компания зафиксировала прибыль в размере 2,8 миллиарда долларов. В резком контрасте с этим, по данным Bloomberg, ожидается, что фирма из Тайсонс-Корнер перейдет к огромным многомиллиардным убыткам.

Жесткая коррекция цен на Биткоин на 24% за квартал и новые стандарты учета справедливой стоимости — основные причины внезапного разворота.

Острий клинок

Strategy Inc. перешла на учет по справедливой стоимости в первом квартале. Изначально этот шаг был воспринят сторонниками криптовалют как повышение прозрачности.

Однако этот метод действует в обе стороны. Он действительно увеличил прибыль во время бычьих рынков, но также требует немедленного учета нереализованных убытков, когда рынок идет вниз.

Операционный убыток Strategy, по прогнозам, достигнет нижней границы своих ориентиров. На самом деле, он может снизить прибыль на целых $7 миллиардов.

Обвал премии

Возможно. Более тревожным для инвесторов, чем бумажные убытки, является структурный обвал премии на акции компании.

Годами Strategy Inc. торговалась с существенной премией к своей чистой стоимости активов (NAV).

Инвесторы обычно рассматривали ее как заемный Биткоин-ETF до того, как спотовые ETF стали широко доминировать. Эта динамика изменилась.

Соотношение рыночной капитализации компании и долга к ее токеновым активам (mNAV) снизилось чуть выше 1.

Впервые за два года общая стоимость предприятия Strategy ($61 миллиардов) находится на грани снижения ниже стоимости ее запасов Биткоина.

Спад вновь вызвал опасения относительно устойчивости модели «бесконечного кредитного плеча». Учитывая, что Биткоин не приносит дохода, а подразделение программного обеспечения генерирует мало свободных денежных потоков, инвесторы следят за способностью компании обслуживать долг и дивиденды без продажи зерна.

Чтобы опередить FUD, Strategy 1 декабря увеличила денежные резервы, продав обыкновенные акции.

BTC1,61%

Посмотреть Оригинал

На этой странице может содержаться сторонний контент, который предоставляется исключительно в информационных целях (не в качестве заявлений/гарантий) и не должен рассматриваться как поддержка взглядов компании Gate или как финансовый или профессиональный совет. Подробности смотрите в разделе «Отказ от ответственности» .