Аналитики предупреждают, что сигналы серебряной пузыря могут появиться без существенного разворота тренда

Бурный рост серебра сигнализирует о пузыре в квантитативных моделях, но Societe Generale утверждает, что эти сигналы могут отражать волатильность и структуру рынка, а не неминуемое разворот, поскольку фундаментальные показатели продолжают поддерживать более высокие цены.

Аналитики отделяют сигналы пузыря серебра от прогнозов неминуемого разворота

Вопрос о том, находится ли серебро в пузыре, доминирует в обсуждениях инвесторов. Французский банк Societe Generale заявил 30 декабря, что его квантитативные модели указывают на поведение, похожее на пузырь, в ценах на серебро, что вызывает более глубокие дебаты о том, как следует интерпретировать эти сигналы.

Команда по исследованию товарных рынков Societe Generale, возглавляемая руководителем FIC & Commodity Research Dr. Mike Haigh, применяет свою рамочную модель Log-Periodic Power Law Singularity (LPPLS), которая предназначена для обнаружения сверхэкспоненциального ускорения цен, часто связанного с поздней стадией нестабильности рынка.

«Когда на прошлой неделе мы увидели почти вертикальный рост выше $80/oz, это выглядело драматично, возможно, эмоционально обусловлено, и, по мнению некоторых, напоминало пузырь», — заявили аналитики, добавив:

Однако, как только вы переключаетесь на график временного ряда по логарифмической шкале (нижняя правая часть), повествование меняется, поскольку рост выглядит гораздо более стабильным и не беспрецедентным.

Они дополнительно объяснили, что построение графика существенно меняет восприятие риска, отметив: «Логарифмическая шкала — правильная база, потому что она ясно показывает лежащий в основе экспоненциальный тренд.»

Хотя рамочная модель LPPLS классифицирует текущий режим серебра как потенциальный пузырь, аналитики Societe Generale подчеркнули, что результаты модели не следует рассматривать как прогнозы в изоляции. Подчеркивая, что квантитативная диагностика не может полностью учитывать смену режимов, формирующих рынки драгоценных металлов, команда предостерегла:

Если бы мы полагались только на эту модель, мы могли бы утверждать, что рынок серебра находится в пузыре. Мы твердо предупреждаем против этого.

Подробнее: Peter Schiff говорит, что серебро прорвется $100 В следующем году, несмотря на возможные резкие откаты

Исследование Societe Generale дополнительно подчеркивает, что меньшая и менее ликвидная структура рынка серебра по сравнению с золотом увеличивает восприимчивость к стадному поведению, обратным связям и усиленной волатильности, что может запускать сигналы пузыря без намека на длительный разворот. Аналитики отметили:

Поэтому мы предпочитаем интерпретировать режим «пузыря» как потенциальные индикаторы нестабильности, поскольку мы всегда ожидаем здоровых коррекций к экстремальным ценовым движениям.

Они также отметили, что построение графика серебра по логарифмической шкале помещает ралли 2025 года в 25-летний сложный тренд, несмотря на то, что масштаб этого года кажется исключительным. «Логарифмическая шкала всегда рассказывает лучшую историю и ближе к правде», — отметила команда.

Помимо технических моделей, Societe Generale указала на фундаментальные драйверы, поддерживающие спрос на серебро, включая тренды де-долларизации, повышенную геополитическую неопределенность и ужесточение физического предложения. Банк выделил запланированные ограничения на экспорт Китая, начинающиеся с 1 января, отметив, что страна поставляет 60% — 70% переработанного серебра в мире и может сократить экспорт до 30%, усугубляя постоянные ежегодные дефициты, оцениваемые в 200–230 миллионов унций. Несмотря на сохраняющуюся высокую волатильность после резких откатов с рекордных максимумов, аналитики не ожидают, что их рамочная модель пузыря предскажет фундаментальный сдвиг в общем восходящем движении серебра.

FAQ ⏰

• Почему Societe Generale отметила серебро как потенциальный пузырь?

Ее квантитативная модель LPPLS обнаружила сверхэкспоненциальное поведение цен, часто связанное с нестабильностью рынка.

• Ожидает ли Societe Generale краха цен на серебро?

Нет, банк явно предупреждает, что сигнал пузыря не следует рассматривать как прогноз неминуемого обвала.

• Как структура рынка серебра влияет на волатильность цен?

Меньшая и менее ликвидная структура рынка серебра делает его более восприимчивым к стадному поведению, обратным связям и резким колебаниям.

• Какие фундаментальные факторы поддерживают спрос на серебро в 2025 году?

Де-долларизация, геополитические риски, дефицит предложения и ограничения на экспорт Китая — ключевые драйверы.