Микрополитика восстанавливает позиции! Потратила 1.08 миллиарда на покупку биткойнов, цена акций не выросла, а снизилась

На прошлой неделе MicroStrategy приобрела 1 229 биткоинов за $1,088 миллиона, со средней стоимостью $88 568 и общей суммой 672 497 активов. Была сделана совокупная инвестиция в размере 504,4 миллиарда долларов, а средняя стоимость составила 74 997 долларов. После объявления акции MSTR упали на 1% до $157, а Bitcoin также упал примерно до $87,000.

Цена ставки в $88,568 раскрывает тайминг рынка

(Источник: MicroStrategy)

Средняя стоимость последней покупки MicroStrategy составила $88 568, что отражает состояние рынка Биткоина на конец 2025 года. По сравнению со средней стоимостью в 74 997 долларов, эта цена покупки примерно на 18% выше. Это не первый случай, когда происходит такое явление инверсии стоимости, что свидетельствует о том, что микростратегии принимают стратегию «продолжать покупать независимо от ценового цикла», а не покупать дешево и продавать дорого.

Масштаб одной инвестиции в $1,088 миллиона относительно скромн. MicroStrategy совершила несколько единичных покупок на сумму более 500 миллионов долларов в четвертом квартале 2024 года, при этом объём покупок за одну неделю превышал 20 миллиардов долларов в пиковом состоянии. Эта покупка всего за 1,09 миллиарда долларов может отражать осторожность компании после оценки рыночных условий или быть естественным колебанием темпов привлечения средств. Источником средств является продажа обыкновенных акций класса A, что является стабильным методом финансирования MicroStrategy, направленным на увеличение позиций в биткоине за счёт разбавления капитала.

Что касается выбора времени, эта покупка произошла после того, как цена Bitcoin упала с максимума в $10K. Аналитики рынка считают, что MicroStrategy может оценить район $88,000 относительно разумным входом. Однако после объявления стоимость биткоина упала до 87 000 долларов, что означало, что покупка почти сразу оказалась в минусе. Такая ситуация не редкость в истории покупок MicroStrategy: исполнительный председатель Майкл Сейлор неоднократно заявлял, что «время не имеет значения, ключ — долгосрочное владение».

Потрясающие данные по 67-миллионной империи биткоина

Ключевые показатели позиции в микростратегии Биткоина

Общее количество владений составляет 672 497: Что эквивалентно 3,2% от общего предложения биткоина в 2 100, если биткоин — страна, то MicroStrategy будет третьим по величине держателем, после Satoshi Wallet и биткоина, конфискованных правительством США.

Всего инвестировано 504,4 миллиарда долларов: Эта цифра превышает годовой ВВП многих небольших стран и рыночную капитализацию большинства компаний S&P 500, превращая компанию по бизнес-аналитике с рыночной капитализацией в сотни миллионов долларов в гиганта криптовалютных инвестиций.

Средняя стоимость составляет $74,997: Текущая цена Bitcoin составляет около $87,000, что означает, что общая прибыль MicroStrategy составляет около 16%. По текущим ценам её биткоин-активы стоят около $585 миллиардов, что приносит прибыль относительно затрат около $80 миллиардов.

Срок покупки 2020–2025: С момента первой покупки в августе 2020 года MicroStrategy открывала позиции в различных ценовых диапазонах, таких как Биткоин, по ставкам $1, $3, $5, $6 и $10, что отражает стратегию «фиксированных инвестиций», а не торговлю по времени выбора.

Такой размер позиций делает микростратегии системной силой на рынке Биткоина. Когда компания объявляет о покупке, это часто влияет на настроение рынка, а её финансовые действия (выпуск облигаций, дополнительный выпуск акций) также влияют на рынок капитала. Критики утверждают, что это влияние исказило рынок, а сторонники рассматривают его как веху в институциональном принятии Биткоина.

Падение цен акций выявило кризис доверия на рынке

Акции MSTR упали на 1% до $157 за акцию в предварительном торговом состоянии после объявления, в то время как цена Bitcoin упала примерно до $87,000. Эта негативная реакция демонстрирует смешанное отношение рынка к модели микростратегии. Акции MSTR долгое время торгуются с высокой премией, при этом инвесторы фактически платят гораздо больше, чем их чистая стоимость своих биткоинов, что связано с доверием к продолжающейся стратегии покупок Сэйлора.

Однако, когда цена биткоина падает, цена акций MSTR обычно падает ещё сильнее, демонстрируя «эффект двойного кредитного плеча». Это связано с тем, что инвесторы обеспокоены не только сокращением активов биткоина, но и ограниченными финансовыми возможностями компаний. Если цена акций резко упадёт, выпуск дополнительных акций приведёт к более серьёзному снижению акций и ослабит количество биткоинов на акцию.

Цена акций MSTR упала с исторического максимума в $543 в ноябре 2024 года до текущей цены $157, что на 71%. Это падение значительно превышает падение Биткоина примерно на 13% за тот же период, что отражает переоценку инвестиционной стратегии рынка с использованием Биткоина. Некоторые аналитики предупреждают, что если цена биткоина продолжит оставаться вялой, MicroStrategy может столкнуться с долговым давлением, хотя структура долгового долга компании остаётся стабильной.

Долгосрочная устойчивость модели микростратегии вызывает вопросы

Стратегия микростратегии по сути представляет собой финансовое инжиниринговое «преобразование средств акционеров в позиции в биткоине». Первоначальный бизнес бизнес-аналитики компании был сведён к второстепенной роли, а её масштаб доходов далёк от поддержки плана покупки биткоина. Эта трансформация вызвала споры на уровне корпоративного управления: акционеры фактически приобрели ETF с кредитным плечом биткоин, а не технологическую компанию в традиционном понимании.

Критики отмечают, что эта тенденция устойчива только при длительном росте Биткоина. Если биткоин войдёт в многолетний медвежий рынок, MicroStrategy не сможет привлекать средства за счёт дополнительного выпуска акций (разбавление невыгодно из-за обвала цены акций), а также не сможет привлекать средства через выпуск облигаций (ослабление кредитных рейтингов из-за сокращения активов). В более экстремальных случаях компании могут быть вынуждены продавать биткоин, чтобы погасить долги, что запускает порочный круг.

Сторонники считают, что Сэйлор создал инновационную модель «корпоративного принятия биткоина». С помощью микростратегий традиционные инвесторы могут получить доступ к биткоину на брокерских счетах, не сталкиваясь с техническими проблемами, такими как кошельки и приватные ключи. По мере того как всё больше публичных компаний будут следовать этой стратегии, институциональное внедрение биткоина ускорится, что в конечном итоге подтвердит видение Сейлора.

В настоящее время MicroStrategy владеет 672 497 биткоинами, и если прогноз цены биткоина составит $50 в 2030 году (цель, упомянутая Сейлором много раз), её биткоин-активы будут стоить около $336 миллиардов, что составляет прибыль почти $290 млрд по сравнению с затратами в 504 миллиарда. Результат этой ставки будет объявлен в ближайшие несколько лет.