Глубокий разбор 27 000 операций десяти крупнейших китов Polymarket: иллюзия победы «умных денег» и реальные законы выживания

Автор: Frank, PANews

В последнее время популярность рынков прогнозов продолжает расти, особенно арбитражные стратегии «умных денег» считаются эталоном. Многие начинают имитировать и пробовать, словно начинается новая волна добычи прибыли.

Но за этой популярностью — насколько эффективны эти, казалось бы, хитрые и логичные стратегии на самом деле? И как именно они реализуются? PANews провел глубокий анализ 27 000 сделок крупнейших китов, входящих в топ-10 по прибыли на Polymarket в декабре, чтобы раскрыть истинную природу их доходов.

После анализа PANews обнаружил, что в практике этих «умных денег» многие используют хеджированные арбитражные стратегии, однако эта хеджировка существенно отличается от простого противоположного беттинга, который часто интерпретируется в соцсетях. Реальные стратегии гораздо сложнее: они не сводятся к простому «да» или «нет», а используют правила, такие как «больше/меньше» и «победа/проигрыш» в спортивных событиях для формирования комбинированных хеджей. Еще одним важным открытием стало то, что за высокими показателями исторической доходности скрывается большое количество «зомби-ордеров», которые остаются непогашенными, и реальная победность этих сделок значительно ниже — около 53.3%, что чуть выше случайного броска монеты.

Далее PANews на конкретных примерах раскроет реальные операции этих «умных денег».

1. SeriouslySirius: 73% победности, прикрытая «зомби-ордерами», и сложная сеть квантовых хеджей

SeriouslySirius — адрес, занявший первое место в декабре, его прибыль за месяц составила около 3,29 миллиона долларов, а суммарная за все время — 2,94 миллиона. Если смотреть только на завершенные ордера, его победность достигает 73,7%. Однако на самом деле у этого адреса до сих пор открыто 2369 ордеров, из которых 4690 уже закрытых. Из них 1791 ордер — полностью провальные, но пользователь не закрывает их по отдельности. Это экономит усилия и комиссии. Кроме того, поскольку большинство закрытых ордеров — прибыльные, в данных о закрытых сделках победность кажется очень высокой. Но если учесть «зомби-ордера», то реальная победность этого адреса снижается до 53.3%, чуть выше случайного броска монеты.

В практике он делает примерно 40% сделок с несколькими ставками на один и тот же исход — хеджируя один и тот же событие по разным направлениям. Но это не простое «да» и «нет». Например, в ставке на матч NBA «76ers vs Mavericks» он одновременно покупает ставки на «Меньше» (Under), «Больше» (Over), «76ers» (хозяева) и «Mavericks» (гости) по 11 направлениям, получая итоговую прибыль в 1611 долларов. В этом процессе он использует стратегии с низкой вероятностью, например, вероятность победы «76ers» — 56.8%, а «Mavericks» — 39.37%, что в сумме дает стоимость около 0.962, обеспечивая прибыль независимо от исхода. В итоге он заработал 17 000 долларов на этом матче.

Однако такая стратегия не всегда приносит прибыль: например, в матче «Кельты vs Kings» он участвовал в 9 направлениях и потерял 2900 долларов.

Также есть случаи, когда распределение средств по сделкам сильно неравномерно: хотя по двум направлениям сделаны ставки, вложения отличаются в 10 и более раз. Это, скорее всего, связано с недостаточной ликвидностью рынка, и показывает, что, несмотря на привлекательность арбитражных стратегий, на практике ликвидность — главный ограничитель. Возможности есть, но реализовать их так, чтобы обеспечить одинаковое хеджирование по обе стороны, зачастую невозможно.

Кроме того, автоматизация сделок зачастую приводит к серьезным убыткам, поскольку автоматические операции могут не учитывать рыночные колебания и приводить к потерям.

Тем не менее, причина, по которой SeriouslySirius смог добиться значительной прибыли — грамотное управление позициями, соотношение прибыли и убытков около 2.52. Это объясняет, почему, несмотря на невысокую реальную победность, он все же зарабатывает.

Также стоит отметить, что эта стратегия не всегда приносит прибыль: до декабря его показатели были неустойчивыми, иногда он находился на грани безубыточности, а максимальные убытки достигали 1,8 миллиона долларов. Сейчас стратегия стала более зрелой, но неизвестно, сохранится ли такой уровень доходности.

2. DrPufferfish: превращение малой вероятности в большую, искусство управления «соотношением прибыли и риска»

DrPufferfish — второй по прибыльности адрес декабря, его прибыль за месяц составила около 2,06 миллиона долларов, а его историческая победность — 83.5%. Но учитывая большое количество «зомби-ордеров», его реальная победность снизилась до 50.9%. Стратегия этого адреса заметно отличается от SeriouslySirius. Хотя около 25% сделок — хеджированные, они не противоположные, а диверсифицированные. Например, в ставке на чемпионат по бейсболу MLS он одновременно покупает 27 команд с низкими шансами, сумма вероятностей которых превышает 54%. Такой подход превращает маловероятные события в вероятные.

Главная причина его успеха — умение контролировать соотношение прибыли и риска. Например, он очень любит «Ливерпуль» — английскую команду, на которую делал 123 предсказания, получая около 1,6 миллиона долларов прибыли. Средняя прибыль по выигрышным прогнозам — около 37 200 долларов, а средний убыток по проигрышным — около 11 000 долларов. Большинство убыточных ордеров он закрывает заранее, чтобы снизить потери.

Такой подход позволяет ему достигать общего соотношения прибыли и риска 8.62, что говорит о высокой ожидаемой доходности. Но в целом его стратегия — не простое арбитражное хеджирование, а результат профессионального анализа и строгого управления позициями. Еще один важный момент — большинство его хеджированных сделок убыточны, их суммарный убыток — 2,09 миллиона долларов, что показывает, что хеджирование он использует скорее как страховку.

3. gmanas: автоматизированная высокочастотная линия производства

Третий по рейтингу адрес gmanas показывает схожие с DrPufferfish результаты — за декабрь его прибыль составила около 1.97 миллиона долларов, победность — 51.8%. Он делает значительно больше сделок — более 2400 прогнозов, что явно свидетельствует об автоматизированной системе. Стиль его торговли похож на предыдущий, поэтому повторять не будем.

4. Hunter simonbanza: стратегия «волны» на рынке прогнозов

Четвертое место занимает профессиональный предсказатель, охотник за прибылью, — simonbanza. В отличие от предыдущих, он не использует хеджированные ордера. Его прибыль — около 1.04 миллиона долларов, а убыточных «зомби-ордеров» — всего 130 000 долларов. Его капитал и объем сделок невелики, но благодаря высокой победности — около 57.6% — он все же показывает хорошие результаты. Средняя прибыль по закрытым сделкам — около 32 000 долларов, средний убыток — около 36 500 долларов. Соотношение прибыли и риска не очень высокое, но благодаря высокой победности он стабильно зарабатывает.

У него мало «зомби-ордеров» — всего 6, — потому что он обычно не ждет окончания события, а использует колебания вероятностей для получения прибыли. Проще говоря, он быстро закрывает прибыльные сделки и не держит позиции долго.

Это уникальный подход к прогнозному рынку, основанный на использовании вероятностных колебаний, похожих на рыночные движения в финансах. Точные механизмы достижения высокой победности неизвестны, это его секрет.

5. Крупный кит gmpm: асимметричная стратегия хеджирования с «большими позициями» для уверенности

Пятый по рейтингу адрес gmpm показывает, что его итоговая прибыль за декабрь — не самая высокая, но его суммарный доход за все время — около 2.93 миллиона долларов, что больше, чем у некоторых лидеров. Его победность — около 56.16%, что довольно высоко. Его стратегия схожа с gmanas, но есть свои особенности.

Например, он часто делает ставки на оба исхода одного и того же матча, но не ищет арбитраж между ними. Он вкладывает больше средств в исход с большей вероятностью, а меньшие — в менее вероятный. Такой подход позволяет при высокой вероятности выигрыша занимать большие позиции, а при маловероятных событиях — ограничивать убытки.

Это более сложная стратегия хеджирования, которая не сводится к простому «да» и «нет», а использует комплексный анализ и управление рисками.

6. Мастер swisstony: стратегия «муравейника» — высокочастотный арбитраж

Шестой адрес — swisstony — один из самых активных участников, сделавший 5527 сделок. Он заработал более 860 000 долларов, средняя прибыль — около 156 долларов за сделку. Его стиль — «муравейник»: он покупает все линии по нескольким матчам, например, по игре Jazz vs Clippers он приобрел 23 направления. Благодаря небольшим суммам он обеспечивает баланс и возможность хеджирования.

Однако эта стратегия очень чувствительна к деталям: например, сумма ставок «да» и «нет» должна быть меньше 1, но у него часто сумма по обеим сторонам превышает 1, что ведет к убыткам. Несмотря на это, благодаря хорошему соотношению прибыли и победности, его ожидаемая прибыль все равно положительна.

7. Аномалия 0xafEe: «предсказатель» в стиле поп-культуры

Адрес 0xafEe — низкочастотный, но очень точный предсказатель. Он делает около 0.4 сделок в день, его победность — 69.5%. За счет этого он заработал около 929 000 долларов, у него мало «зомби-ордеров» — всего около 8800 долларов убытка. Он не использует хеджирование, сосредоточен на прогнозах, например, о том, станет ли папа римский Лев XIV самым популярным в Google или выйдет ли «Близнецы 3.0» до 31 октября. Его аналитика кажется уникальной, что обеспечивает очень высокую победность. Он — единственный среди крупных китов, связанный с прогнозами вне спорта.

8. Ручное хеджирование: от простого к сложному

Восьмой адрес — 0x006cc — похож на предыдущие, использующие сложные хеджирования. Его итоговая прибыль — около 1.27 миллиона долларов, победность — 54%. Он делает примерно 0.7 сделок в день, что говорит о ручной работе. В начале он, вероятно, использовал простое хеджирование, но после декабря перешел к более сложным стратегиям, которые сейчас активно развиваются.

9. Пример «анти-учебника» RN1: когда «хедж» превращается в «убыточную формулу»

Девятый адрес — RN1 — показывает, что в декабре он был в числе худших по прибыли, его реальный убыток — около 2.68 миллиона долларов, а прибыль — 1.76 миллиона, итого убыток — 920 000 долларов. Его победность — всего 42%, соотношение прибыли и риска — 1.62. Это говорит о том, что стратегия убыточна в долгосрочной перспективе.

Подробности показывают, что он использует арбитражные стратегии, но часто делает ставки на меньшую вероятность, вкладывая больше в «маловероятные» исходы, что приводит к дисбалансу и убыткам при наступлении вероятных событий.

10. Игрок-азартный: ставка на один бок в хоккее, удача важнее стратегии

Десятый адрес — Cavs2 — тоже любит ставить на один исход, особенно в хоккее NHL. Его прибыль — около 630 000 долларов, победность — 50.43%, риск — 6.6%. Он выигрывает на отдельных матчах, но его стратегия основана скорее на удаче, чем на аналитике, и не имеет особой ценности для копирования.

«Развенчание мифов о «умных деньгах»: 5 жестоких фактов

После глубокого анализа этих операций PANews выделил реальные аспекты за «богатой историей» прогнозных рынков.

1. «Стратегия арбитража» — это не просто выполнение условий вероятности. В условиях жесткой конкуренции и ограниченной ликвидности она может превращаться в убыточную ловушку, и слепое копирование не рекомендуется.

2. «Следование за сделками» в прогнозных рынках тоже кажется бесполезным. Основные причины — во-первых, рейтинги и победности основаны на исторических данных и могут искажать реальную ситуацию; во-вторых, большинство «умных денег» не так уж и умны — реальная победность выше 70% — редкость, большинство примерно как бросок монеты. Также, из-за низкой ликвидности, большие арбитражные возможности могут быть недоступны для большинства участников, и их могут «выдавить» из рынка.

3. Управление соотношением прибыли и риска и позициями важнее, чем просто победность. Лучшие стратегии — те, что умеют грамотно управлять этим соотношением, например, gmpm и DrPufferfish, которые используют динамическое выход из позиций для уменьшения убытков и повышения эффективности.

4. Настоящий секрет — не только в «математических формулах». В соцсетях много интерпретаций «арбитражных формул», но в реальности их эффективность зависит от способности делать точные прогнозы по конкретным событиям или иметь уникальные модели анализа культурных трендов. Эти скрытые алгоритмы — ключ к успеху. Для пользователей без таких алгоритмов прогнозные рынки — «темный лес».

5. Размер прибыли на прогнозных рынках пока очень мал. Например, максимальный доход за декабрь у топ-участников — около 3 миллионов долларов. В сравнении с рынком крипто-деривативов, потенциал ограничен. Для тех, кто мечтает разбогатеть мгновенно, этот рынок кажется слишком маленьким. Его узкая специализация и небольшой масштаб делают его малопривлекательным для крупных институтов, что, возможно, и ограничивает его рост.

На рынке прогнозов Polymarket, казалось бы, полном золота, большинство «гениев-китов» — это либо выжившие азартные игроки, либо усердные «строители» — настоящие богатства скрыты не в высоких победностях, а в алгоритмах, основанных на реальных ставках и исключении шумов.