Биткойн опустился ниже 100 000, намекая на финансовый кризис? Айсман: средства перетекают в акции «старой экономики»

Главный герой «Большой короткой позиции» Стив Айсман предупредил, что слабость биткойна указывает на переток средств в акции реальной экономики. Верроне из Strategas указывает на чередование транспортного, банковского, химического и других секторов, акции Bank of America достигли новых максимумов с 2006 года. Биткойн ниже максимума в 125 тыс., Верроне называет «2026 год - год материальных активов».

Слабость биткойна предвещает конец эпохи спекуляций

В подкасте «Real Eisman Playbook» Айсман пригласил партнера макроисследовательского учреждения Strategas Криса Верроне, а также аналитика Wedbush Securities и сторонника технологических акций Дэна Айвса. Верроне сказал: «Я считаю, что мы находимся в первой половине 2026 года в стадии «эстафеты» от высокоспекулятивных секторов экономики к секторам реальной экономики».

Обсуждая биткойн, Верроне указал, что его слабость в последние месяцы показывает, что инвесторы переходят на акции реальной экономики. Он отметил, что биткойн по-прежнему намного ниже максимума в 125 тыс. долларов, достигнутого в октябре прошлого года. Он считает, что даже восстановление биткойна до 105 или 110 тыс. долларов не изменит тренд: «2026 год больше не будет принадлежать активам, зависящим от ликвидности, с высокой волатильностью и спекулятивным характером, а будет принадлежать действительно ценным материальным активам».

Такой вывод основан на историческом опыте. Верроне указывает, что перед каждым финансовым кризисом капитал отступает из высокорисковых активов, переходя в более защищенные секторы. Хотя биткойн некоторые рассматривают как «цифровое золото», в глазах институциональных инвесторов его волатильность делает его скорее спекулятивным активом, а не защитным инструментом. Когда настроения рынка переходят от жадности к страху, биткойн часто является одним из первых активов, который продают.

Пришла очередь акций старой экономики

Верроне указал на транспортный, региональный банковский, жилищный, химический секторы и сырьевые товары, готовые к действию. Он сказал, что эти секторы «в основном отсутствовали на сцене рынка последние два три четыре года», но часть акций из них можно рассматривать как «производные акции искусственного интеллекта». Такой взгляд опровергает традиционное понимание: бенефициары ИИ - это не только Nvidia и Microsoft, но и традиционные секторы, такие как транспорт и энергетика.

Айсман и Верроне оба оптимистичны в отношении финансового сектора. Верроне указал, что цены акций Bank of America достигли новых максимумов с ноября 2006 года. Он ожидает цикла дерегулирования в финансовой сфере, и оба считают, что в 2026 году возможна волна слияний и поглощений региональных банков. Либеральный подход администрации Трампа к финансовому регулированию создает более благоприятную операционную среду для банков, улучшение прибыльности напрямую отразится на цене акций.

Верроне также оптимистичен в отношении альтернативных акций частного капитала, таких как Apollo Global Management и компания Blackstone, цены акций которых упали в прошлую осень из-за опасений по поводу кредитов. По мере стабилизации кредитного рынка эти гиганты частного капитала, управляющие сотнями миллиардов долларов активов, вновь завоюют благосклонность рынка. Сектор здравоохранения остается в центре внимания Верроне, представительные компании включают Eli Lilly и Intuitive Surgical (ISRG).

Секторы старой экономики, на которые стоит обратить внимание в 2026 году

Региональные банки: дерегулирование и волна слияний толкают цены акций на новые максимумы с 2006 года

Транспорт и логистика: строительство центров обработки данных ИИ стимулирует спрос на перевозку оборудования и материалов

Химия и сырьевые товары: Rio Tinto и BHP рассматриваются как производные ИИ акции третьего уровня

Энергетические акции: ядерная и традиционная энергетика получают выгоду от потребления электроэнергии центров обработки данных ИИ

Узкое место энергии в ИИ раскрывает стоимость материальных активов

Трое также подчеркнули, что энергоснабжение остается ключевым риском в логике инвестиций в ИИ. Айсман упомянул, что в округе Санта-Клара в Калифорнии есть два построенных центра обработки данных, которые не могут подключиться к электросети, потому что местная энергетическая компания не может подать электроэнергию. «Мы должны признать, что некоторые вещи могут развиваться медленнее, чем ожидает рынок, что приведет к коррекции рынка», - сказал Айсман. Айвс согласился с этим и поэтому оптимистичен в отношении ядерного сектора.

Это узкое место в энергетике переформатирует инвестиционную логику. Когда OpenAI, Google и Microsoft спешат строить центры обработки данных, но обнаруживают нехватку электроэнергии, переговорная сила поставщиков энергии резко возрастает. Верроне сказал, что сильные показатели сырьевых товаров за последние несколько месяцев - это другой важный переворот. Он указывает, что Rio Tinto, BHP, Freeport-McMoRan и даже энергетические акции можно рассматривать как третий или четвертый уровень извлечения выгоды из ИИ.

Он также отметил, что цены акций нефтепроизводителей работают лучше, чем цены на сырую нефть, потому что точка безубыточности производства снижается. Это явление «акции опережают цену масла» показывает, что рынок платит премию за улучшение прибыльности энергетических компаний. В эпоху ИИ энергия - это не циклический товар, а стратегический ресурс.

Что касается технологических акций, Айвс ожидает роста более чем на 20% в 2026 году. Он оптимистичен в отношении Palantir, Snowflake и MongoDB - бенефициаров ИИ, при этом указывая, что компании кибербезопасности игнорируются рынком. Среди крупных технологических акций он предсказывает, что Oracle и Microsoft будут «значительно опережать» в течение следующего года, и говорит, что «Apple будет внедрять ИИ в сотрудничестве с Gemini», что относится к слухам на рынке о сотрудничестве Apple и Google в ИИ. Он считает, что цена акций Apple может в этом году испытать «резкие колебания», и Верроне также выразил «очень позитивный» взгляд на ценовую динамику Apple.

Во вторник фондовый рынок, как ожидается, будет консолидироваться после сильного открытия в понедельник. Некоторые секторы, такие как финансы, потребитель и энергетика, которые показали слабые результаты в 2025 году, получили выгоду от геополитических потрясений, подняв рынок вверх.