Из одной сделки «предварительного ставки» понять самый горячий Web3 сектор 2025 года: прогнозные рынки

I. Введение

В начале января по московскому времени на зарубежных социальных платформах и в криптосообществах распространилась информация о жёстких действиях американского правительства в отношении ситуации в Венесуэле, вызвав высокое внимание мировой общественности. Почти одновременно история о торговле на децентрализованной платформе прогнозирования была быстро увеличена и обсуждена рынком.

Данные показывают, что за четыре дня, начиная с 27 декабря 2025 года, один аккаунт на платформе прогнозирования Polymarket совокупно инвестировал примерно 32 537 долларов США, постоянно делая ставку на событие “президент Венесуэлы Мадуро уйдёт в отставку до 31 января”. Заслуживает внимания тот факт, что этот аккаунт сконцентрировал крупные позиции за несколько часов до того, как соответствующая информация была широко обсуждена.

В то время общее ценообразование рынка на вероятность соответствующего события было невысоким, около 6%. С изменением ситуации и официальным заявлением США стоимость позиций этого аккаунта быстро выросла, в итоге достигнув бумажных доходов в более чем 400 тысяч долларов США, с коэффициентом возврата более чем в десять раз.

Вопрос о том, связана ли эта торговля с инсайдерской информацией, ещё ждёт дальнейшего расследования регуляторов и платформы. Но этого достаточно, чтобы поднять вопрос — что именно представляет собой часто упоминаемый Polymarket? И почему рынки прогнозирования так быстро стали популярны в 2025 году?

Этой статьёй мы систематически представим этот быстро расширяющийся сектор Web3.

II. Что такое рынки прогнозирования? Почему они могут “аккумулировать коллективный ум”

Рынок прогнозирования (Prediction Market) по сути представляет собой механизм агрегирования распределённой информации через финансовые стимулы.

На рынке прогнозирования участники должны торговать реальными средствами, выражая свои суждения о результатах определённого события. Когда различные суждения постоянно борются на рынке, цена постепенно сходится к уровню, отражающему “вероятность коллективного суждения”. Этот механизм позволяет рынку прогнозирования в некоторых сценариях быть ближе к реальным результатам, чем традиционные опросы или субъективные суждения.

Это преимущество было полностью продемонстрировано во время президентских выборов в США в 2024 году. Платформы прогнозирования во главе с Polymarket в нескольких ключевых временных точках явно опережали оценки традиционных опросных организаций в суждении о вероятности результатов выборов. После того как окончательные результаты были опубликованы, точность его прогнозов также была проверена исторически.

С непрерывным накоплением достоверности рынки прогнозирования начали получать более широкое применение:

Ведущие финансовые СМИ (такие как Bloomberg) напрямую цитируют его коэффициенты в отчётах;

Поисковые системы и продукты AI (такие как Perplexity) отображают результаты рынков прогнозирования в качестве справочной информации;

Рынки прогнозирования постепенно переходят от “внутреннего инструмента криптосообщества” к одному из источников общественной информации.

С точки зрения масштаба рынка, рост отрасли также весьма значительный. Несколько исследовательских организаций предсказывают:

Общий объём торговли на рынках прогнозирования в 2025 году может вырасти с примерно 900 миллионов долларов США в 2024 году до 40 миллиардов долларов США;

Количество пользователей, по прогнозам, увеличится примерно с 4 миллионов до 15 миллионов;

На уровне капитала рынки прогнозирования также пользуются высоким признанием. Две платформы Polymarket и Kalshi в 2025 году уже привлекли совокупно более 3,15 миллиарда долларов США, занимая абсолютно доминирующее положение в отрасли. В октябре 2025 года материнская компания Нью-йоркской фондовой биржи Межконтинентальная биржа (ICE) объявила о стратегическом инвестировании в Polymarket, при этом соответствующая оценка была повышена до диапазона 8–9 миллиардов долларов США. Одновременно Kalshi также завершила несколько крупных раундов финансирования с участием множества ведущих мировых учреждений.

При наложении множественных факторов рынки прогнозирования широко рассматриваются как один из наиболее репрезентативных секторов Web3 в 2025 году.

III. Рынки прогнозирования ≠ Азартные игры: фундаментальные различия двух механизмов

С повышением популярности рынков прогнозирования также возникает общий спор: являются ли рынки прогнозирования просто “азартными играми в новой упаковке”?

С точки зрения нижележащего механизма между ними существуют фундаментальные различия.

1. Различия механизма формирования цены

Рынки прогнозирования используют логику рыночного ценообразования. Цена формируется за счёт конкуренции между покупателями и продавцами в открытой книге заказов, все данные о сделках могут быть проверены, сама платформа не устанавливает вероятности и не берёт на себя риск исходов, а только взимает комиссию за торговлю.

Платформы азартных игр, напротив, устанавливают коэффициенты платформы, логика внутреннего расчёта не видна, и обеспечивают долгосрочную прибыль через “преимущество казино”. Цель регулировки коэффициентов состоит не в выявлении истинной вероятности, а в контроле риска платформы.

2. Различия в функциях и применении

Цена, генерируемая рынками прогнозирования, по сути является информационным продуктом, который может быть использован внешними сторонами для анализа макрособытий, анализа политических ожиданий, управления рисками предприятия и других сценариев, и может даже обратно влиять на нарратив СМИ и справочную информацию для принятия решений.

Азартное поведение в основном относится к развлекательному потреблению, его коэффициенты не имеют дополнительной ценности и не несут функции обнаружения информации.

3. Различия в структуре участников

Ликвидность рынков прогнозирования поступает от участников, управляемых информацией, включая исследователей, макротрейдеров, аналитиков данных, институциональных пользователей и других, основной целью которых является использование информационного дифференциала для арбитража и обнаружения цены.

Ликвидность рынков азартных игр в основном поступает от обычных потребителей, более подвержена эмоциям и предпочтениям, не делает точность информации основным фокусом.

По этой причине рынки прогнозирования часто рассматриваются как “рынок потока информации”, а не как азартные игры в традиционном смысле.

IV. Почему рынки прогнозирования концентрированно взорвались в 2025 году?

Рынки прогнозирования — это не новая концепция, её теоретическая основа восходит к прошлому веку. Однако реализация масштабного роста невозможна без созревания множественных внешних условий в 2025 году.

Во-первых, это ключевой прорыв на уровне регулирования. Комиссия по торговле товарными фьючерсами США (CFTC) постепенно уточнила статус соответствия рынков прогнозирования, ясно определив, что они относятся к категории производных инструментов на товарной основе, а не к азартным играм. Это изменение позволяет рынкам прогнозирования распространяться более широко. После соответствия нормативным требованиям охват рынков прогнозирования в США даже превосходит некоторые традиционные азартные игры, охватывая все 50 штатов.

Во-вторых, это восстановление уверенности учреждений и приток капитала. После уточнения нормативных границ пути финансирования платформ рынка прогнозирования быстро расширились, несколько раундов крупного финансирования обеспечили поддержку опыта продукта, ликвидности и системы контроля рисков.

В-третьих, это расширение категорий событий. От макрополитических событий постепенно расширяется на экономические данные, события криптоиндустрии и даже спортивные события, делая сценарии применения рынков прогнозирования более разнообразными.

И наконец, это зрелость на техническом уровне. Расчёть в цепи блокчейна, автоматизированный маркет-мейкинг и применение инструментов AI в анализе информации и торговой помощи совместно снижают пороги участия и использования.

Эти факторы действуют совместно, делая 2025 год истинным годом, когда рынки прогнозирования “вышли за рамки”.

V. Риски и границы: рациональное отношение к рынкам прогнозирования

Необходимо подчеркнуть, что рынки прогнозирования не лишены споров. Упомянутый в начале статьи случай “предварительного открытия позиции” также отражает, что инсайдерская информация, предотвращение манипуляций и исполнение нормативных требований остаются проблемами, которые необходимо постоянно совершенствовать в этой области.

Одновременно необходимо ясно заявить, что материковый Китай придерживается явно запретительной позиции по отношению к соответствующим прогнозам и скрытым азартным играм, и обычные пользователи не должны участвовать ни в каких видах деятельности, несоответствующих местным законам и нормативным актам.

Однако с точки зрения исследования и наблюдения отрасли рынки прогнозирования как инструмент агрегирования информации и выражения вероятности всё ещё имеют ценность, заслуживающую внимания и изучения на уровне институтов, технологии и дизайна продуктов.

Для индустрии Web3 это предоставляет новое направление: не просто сосредотачиваться на “спекуляции с активами”, а сосредотачиваться на информации, принятии решений и реальных мировых событиях, построив инфраструктуру данных, которая может быть использована реальным обществом. Это, возможно, является истинной причиной, по которой рынки прогнозирования широко обсуждаются в 2025 году.