Брайан Армстронг использует цифровой юань для защиты американских стейблкоинов, начав битву за 6,6 триллионов долларов депозитов?

Генеральный директор американской криптовалютной биржи Coinbase Брайан Армстронг редко защищал политику начисления процентов на китайский цифровой юань в социальных сетях, называя её “конкурентным преимуществом” и на этом примере призывая США не ограничивать распределение доходов в регулировании стейблкоинов.

Это высказывание немедленно спровоцировало ожесточённые дебаты между американскими и китайскими аналитиками с акцентом на фундаментальные различия между цифровым юанем и частными стейблкоинами. Истинный контекст действий Армстронга заключается в том, что американский банковский сектор ведёт озлобленное противодействие, пытаясь опровергнуть ключевое положение «Закона GENIUS», позволяющее платформам делиться доходами с держателями стейблкоинов. Эта борьба касается стабильности банковских депозитов на сумму 6,6 триллиона долларов.

Армстронг разыграет “китайскую карту”: тщательно спланированная информационная война

В начале 2026 года политическая борьба между американской криптовалютной промышленностью и традиционным банковским сектором вступила в критическую фазу. 8 января генеральный директор Coinbase Брайан Армстронг опубликовал в социальной сети X высказывание, вызвавшее огромные споры. Он написал: “Китай решил платить проценты на свой собственный стейблкоин, потому что это полезно для обычных людей, и они рассматривают это как конкурентное преимущество”. Он далее предупредил, что Соединённые Штаты “закрывают глаза на проблему”, и призвал политику разрешить рынку одновременно вмещать банки и стейблкоины, приносящие доход.

Это высказывание, которое напрямую сравнивает цифровую валюту центрального банка Китая (CBDC) со “стейблкоином”, служит цели, далеко выходящей за пределы академических дебатов. Критика Армстронга нацелена непосредственно на текущую ожесточённую борьбу вокруг пересмотра «Закона GENIUS» в Соединённых Штатах. Закон был принят в июле 2025 года, и одно ключевое условие компромисса заключалось в следующем: хотя запрещено эмитентам стейблкоинов напрямую выплачивать проценты держателям, третьим сторонам (таким как биржи) разрешается делиться доходами через программы “вознаграждений”. Это именно важный потенциальный источник доходов и конкурентное преимущество для таких платформ, как Coinbase.

Однако Американская ассоциация банкиров и представляемая ею огромная группировка финансовых интересов банков активно выступают за отмену этого положения как за главную цель своего противодействия в 2026 году. Они предупреждают, что если разрешить платформам со стейблкоинами предоставлять высокие доходы, это может привести к массовому оттоку депозитов, угрожая кредитной способности банковской системы на сумму 6,6 триллиона долларов. Армстронг решил разыграть “китайскую карту” в это время, стремясь построить мощное конкурентное повествование: если Америка, защищая интересы традиционных банков, свяжет себе руки, она отдаст Китаю преимущество инноваций и позицию финансовой доступности в глобальной гонке цифровизации финансов.

Анализ концепций: действительно ли политика начисления процентов на цифровой юань является “конкурентным преимуществом”?

Высказывание Армстронга немедленно встретило возражения от известных китайских аналитиков криптовалют. Такие аналитики, как Phyrex и другие, указали на фундаментальную концептуальную ошибку в его рассуждениях: цифровой юань (e-CNY) является законной цифровой валютой, выпущенной Народным банком Китая, представляя собой цифровую форму суверенной валюты, тогда как USDC, USDT и прочие являются криптотокенами, выпущенными частными учреждениями и привязанными к фиатным валютам. Они полностью отличаются во втором положении, субъекте выпуска, основе доверия и логике регулирования.

Итак, почему Китай начиная с 1 января 2026 года начал начислять проценты на остатки кошельков цифрового юаня? Согласно плану работы Народного банка Китая и объявлениям крупных коммерческих банков, основная цель этого шага вовсе не в “активном создании конкурентного преимущества”, как это интерпретирует Армстронг, а скорее в повышении привлекательности и “липкости” использования цифрового юаня. До введения политики начисления процентов средства, хранящиеся в кошельках цифрового юаня, не приносили дохода, тогда как средства, хранящиеся на платформах третьих сторон, таких как Alipay, WeChat Pay, или на счетах до востребования в коммерческих банках, приносили проценты. Эта характеристика “отрицательного дохода” серьёзно препятствовала удержанию пользователей и намерению самостоятельного использования.

Эта реформа начисления процентов сопровождалась важными механическими корректировками: цифровой юань, управляемый банковскими операционными учреждениями, переходил с баланса вне баланса банка (управление 100% резервов) на баланс в форме управления частичными резервами, позволяя банкам проводить автономное управление активами и пассивами для этой части средств. Это означает, что цифровой юань набирает более глубокое интегрирование в традиционные системы создания денег и кредитного цикла. Его ставка определяется коммерческими банками независимо со ссылкой на ставки по срочным вкладам и гарантируется страховкой депозитов, по сути позиционируя цифровой юань как новый, более эффективный инструмент депозита, нацеленный на решение “затруднительного положения ликвидности” в ранний период популяризации, а не на конкуренцию с частными стейблкоинами за рыночную долю.

Сравнение ключевых атрибутов цифрового юаня и частных стейблкоинов

• Цифровой юань
  • Сущность: Цифровой формат суверенной законной валюты (M0), сам юань.
  • Эмитент: Народный банк Китая (центральный банк).
  • Кредитное обеспечение: Суверенный кредит государства.
  • Цель начисления процентов: Повысить привлекательность в качестве платёжного средства и увеличить суточные показатели удержания, интегрировать в существующую валютно-финансовую систему.
  • Логика регулирования: Укреплять суверенитет валюты, повысить эффективность платежей, оптимизировать передачу денежно-кредитной политики.
• Стейблкоины USDC/USDT и другие
  • Сущность: Криптоактивы, выпущенные частными учреждениями и привязанные к стоимости фиатных валют (главным образом доллар США).
  • Эмитент: Компании частного сектора, такие как Circle, Tether.
  • Кредитное обеспечение: Коммерческий кредит эмитента и качество актива резерва.
  • Источник доходов: Процентные доходы от активов резерва, агрегирование доходов DeFi, предоставляемое платформой.
  • Фокус регулирования: Защита потребителей, прозрачность резервов, противодействие отмыванию денег, предотвращение дефинансирования рынка.

Политическая борьба: “Закон GENIUS” и война за защиту депозитов на сумму 6,6 триллиона долларов

За ожесточённые высказывания Армстронга скрывается реальная и жестокая война по противодействию в Вашингтоне. Фракция американского банковского сектора проводит многолинейное давление, стремясь полностью заблокировать пути получения доходов стейблкоинами.

В ноябре 2025 года Американская ассоциация банкиров совместно с банковскими ассоциациями 52 штатов отправили письмо в Министерство финансов, призывая органы надзора закрыть “лазейку” в «Законе GENIUS», а именно запретить третьим сторонам предоставлять вознаграждение за доход. Основной аргумент, который они выдвинули, подтверждён цифрами: американский банковский сектор обладает огромной базой депозитов, и эти депозиты служат основой для выдачи кредитов и поддержки реальной экономики. Если высокодоходные продукты со стейблкоинами отсосут большое количество депозитов, это серьёзно подорвёт кредитоспособность банков, потенциально угрожая кредитному масштабу в размере 6,6 триллиона долларов. Это, несомненно, затронуло самые глубокие опасения разработчиков политики относительно финансовой стабильности.

Вступив в январь 2026 года, противодействие ещё больше усилилось. Более чем 200 лидеров коммунальных банков совместно направили письмо в Сенат, требуя расширить запрет на проценты для “эмитентов” в «Законе GENIUS» на их аффилированные компании и партнёров. Это практически “прямой удар” по третьим сторонам, таким как Coinbase, целью которого является полное пресечение возможности распределения доходов.

Армстронг рассматривает это как неперейденную “красную черту”. Он в декабре прошлого года контратаковал утверждением, что, с одной стороны, банки помещают огромные резервы в Федеральный резерв и получают примерно 4% процентов, с другой стороны, дают обычным вкладчикам процентные ставки близко к нулю, это “неправедный” процентный спрэд. Он обвинил банковский сектор в проведении “логической гимнастики” под предлогом “финансовой безопасности”, суть которой действительно в защите собственной монопольной прибыли и препятствовании финансовым инновациям. Суть этой полемики давно вышла за рамки технических деталей и затронула фундаментальный вопрос: “В какой степени частные технологические платформы должны вызывать вызов и переформировывать традиционные банковские операции”.

Будущее интеграции: синергетическое повествование между цифровым юанем и соответствующими нормативам стейблкоинами

Хотя сравнение Армстронга технически неточно, передовые мыслители финансовой цифровизации Китая и США уже начали изучать более глубокую связь между ними, в частности в области трансграничных платежей. Появляется “синергетическое” повествование, превосходящее “либо-то, либо-то”.

Вицепрезидент Народного банка Китая недавно опубликовал статью, ясно выразив, что в будущем цифровой юань будет обладать “функциями трансграничных платежей”. Почти одновременно с этим китайские финансовые учёные выдвинули “перспективную идею синергетических инноваций между цифровым юанем и гонконгским соответствующим нормативам стейблкоинам”. Этот взгляд признаёт, что CBDC, представленный цифровым юанем, и новые платёжные инструменты, представленные соответствующими нормативам гонконгскими стейблкоинами, с разных путей могут переформировать трансграничные платежи. Посредством установления подчинённого нормативам интерфейса стандартизации может быть реализована безопасная конвертация и циркуляция двух сторон на уровне стоимости, что может быстро расширить географический охват трансграничных платежей цифрового юаня и укрепить статус Гонконга как международного финансового центра.

Это означает, что передовое политическое мышление больше не рассматривает CBDC и соответствующие нормативам стейблкоины как простые отношения замены или конкуренции, а как возможные дополняющие и симбиотические компоненты финансовой инфраструктуры. Цифровой юань, опираясь на государственный кредит и юридическую силу, предоставляет окончательную достоверность стоимости и финальность расчётов; тогда как соответствующие нормативам стейблкоины, благодаря своей гибкости, программируемости и глубокой интеграции в существующую экосистему криптовалют, могут активно действовать в более широких сценариях DeFi, торгового финансирования и сложных структур расчётов. Эта “двухуровневая архитектура суверенной цифровой валюты плюс частный соответствующий нормативам стейблкоин” возможно представляет один из возможных направлений развития будущей глобальной системы цифровых валют.

Заключение: Протяженная игра, определяющая будущую форму финансов

Этот переполох, вызванный ссылкой генерального директора Coinbase Брайана Армстронга на пример цифрового юаня Китая, далеко не простая ошибка или обычный крик на рынке. Это микропроцесс интенсивного конфликта между новыми и старыми силами, различными парадигмами в процессе цифровой трансформации глобальной финансовой системы.

Основное противоречие в этой игре заключается в следующем: основанные на блокчейне, программируемые частные валюты (стейблкоины) постепенно подрывают самую основную базу депозитов традиционного банковского сектора и пытаются получить долю доходов, создаваемых при этом. Традиционный банковский сектор использует свой глубокий политический авторитет, защищаясь щитом системного риска. Регуляторы находятся посередине, тяжело балансируя между поощрением инноваций, поддержки справедливой конкуренции и защиты финансовой стабильности.

Хотя “китайское повествование” Армстронга имеет технические недостатки, стратегическая тревога, которую оно передаёт, является подлинной: в гонке, определяющей форму финансовой инфраструктуры следующего поколения, определение правил имеет критическое значение. Путь Китая состоит в том, чтобы государство руководило и продвигало путём “сверху вниз” законные цифровые валюты центральных банков и осторожно исследовало синергию с инструментами частного сектора. Поле боя Соединённых Штатов сосредоточено на инновационной активности частного сектора и интересах существующих финансовых гигантов, политика колеблется.

В конечном счёте, начисление процентов на цифровой юань призвано лучше выполнять функции денег, тогда как争争 доходов американского стейблкоина является игрой рыночных сил. Хотя их пытаются сравнивать, они по сути отражают совершенно разные логики и этапы развития. Однако вместе они предсказывают определённое будущее: цифровизация денег и их программируемость уже необратимы, а борьба за вопрос о том, кто будет руководить этой трансформацией и как будут распределены интересы, только начинается в более глубоких водах в 2026 году. Для участников и наблюдателей понимание сложного переплетения технологии, коммерческих интересов и геополитики в этой игре более важно, чем простое суждение о том, кто прав, а кто неправ.