Рынки предсказаний выросли в 4 раза до $63,5 млрд к 2025 году, но рискуют структурным напряжением: CertiK

Кратко

• В новом отчёте CertiK заявил, что объём торгов на рынках прогнозов вырос с 15,8 млрд долларов в 2024 году до примерно 63,5 млрд долларов в 2025 году, сосредоточив ликвидность вокруг платформ Kalshi, Polymarket и Opinion.
• Исследование, цитируемое компанией, показывает, что в периоды стимулирования уровень «мытьевой» торговли достиг почти 60% объёма Polymarket, что искусственно завышает активность без существенного влияния на цены.
• CertiK предупредил, что риски гибридных финансовых инструментов и расширение государственного регулирования могут привести к фрагментации ликвидности и поставить под угрозу долгосрочную устойчивость.

Рост рынков прогнозов скрывает более глубокие структурные проблемы, связанные с завышенными объёмами, хрупкой архитектурой безопасности и усиливающимся регулированием на уровне штатов, что всё больше проверяет, смогут ли цены, ликвидность и доступность удержаться по мере масштабирования сектора. Об этом говорится в новом отчёте компании CertiK, которая отметила, что объёмы торгов в 2025 году увеличились в четыре раза, а активность сосредоточилась вокруг небольшой группы доминирующих платформ, несмотря на усиление рисков безопасности и регулирования. Годовой объём торгов вырос с 15,8 миллиарда долларов в 2024 году до около 63,5 миллиарда долларов в 2025 году, при этом ликвидность сосредоточилась вокруг трёх платформ: Kalshi, Polymarket и Opinion.

Однако этот рост во многом был обусловлен стимулами и всплесками, связанными с событиями, а не стабильным органическим спросом, что вызывает вопросы о долгосрочной устойчивости после исчезновения субсидий. CertiK ссылается на академические исследования, показывающие, что в 2024 году уровень «мытьевой» торговли на Polymarket резко вырос, достигнув почти 60% от заявленного объёма, поскольку трейдеры использовали круговые сделки для получения стимулов. Хотя это завышало показатели ликвидности, CertiK утверждает, что цены в основном оставались надёжными, а манипуляции больше влияли на внешний вид рынка, чем на точность прогнозов.  Завышенная активность? Для CertiK разница между искусственной активностью и сломанными рынками сводится к тому, влияет ли искусственная торговля на формирование цен, а не на отчётность объёмов.

«Ключевыми индикаторами будут постоянное расхождение цен между платформами по одному и тому же событию, которое арбитраж не закрывает, движения вероятностей без соответствующих новостей или данных, вызванных сосредоточенными группами кошельков, и систематическая предвзятость в оценке исходов рынками относительно реальных решений», — заявил CertiK в интервью Decrypt. Если рынки прогнозов будут «последовательно отклоняться на 5-10 пунктов в одну сторону» и такая тенденция «будет коррелировать с обнаруживаемой деятельностью китов или мытьевой торговлей», это может свидетельствовать о том, что «фальшивый объём влияет на формирование цен», отметил CertiK. CertiK утверждает, что у них нет доказательств масштабных искажений цен из-за мытьевой торговли на крупных платформах, а рыночные вероятности остаются в целом надёжными даже в периоды повышенной искусственной активности. Однако он предупредил, что данные всё ещё ограничены, и рынки с меньшей ликвидностью могут стать более уязвимыми по мере привлечения более опытных трейдеров через программы стимулов. Проблемы безопасности Помимо целостности рынка, CertiK предупредил, что быстрый рост сектора прогнозных рынков опережает развитие его архитектуры безопасности, что оставляет структурные слабости, становящиеся более критичными по мере масштабирования платформ и привлечения новых пользователей. Гибридные дизайны Web2/Web3 существуют для балансировки простоты входа и прозрачности на блокчейне, но их сочетание «создаёт уязвимость с обеих сторон атаки одновременно», — отметил CertiK. В декабре 2025 года злоумышленники использовали уязвимость в процессе аутентификации Magic Labs, стороннего сервиса входа, используемого Polymarket для доступа по электронной почте. Уязвимость позволила злоумышленникам обойти двухфакторную аутентификацию и получить контроль над аккаунтами пользователей, созданными через вход по электронной почте Magic. Инцидент с Polymarket показывает, что сбой в аутентификации может поставить под угрозу средства пользователей, даже если смарт-контракты защищены, — заявил CertiK.

«Для решения этой проблемы необходимо рассматривать весь стек как единое поле безопасности, проводить аудит и тестирование аутентификации, управления ключами и расчетов вместе, а не по отдельности», — подчеркнула компания по безопасности. Глядя вперёд, CertiK заявил, что сектор прогнозных рынков входит в 2026 год на перепутье: функционирующая инфраструктура и ясная федеральная политика США компенсируют нерешённые вопросы о долгосрочной устойчивости и надзоре, поскольку платформы продолжают сталкиваться с регуляторами. Компания ожидает, что текущая доминация Kalshi, Polymarket и Opinion сохранится, но рост будет зависеть от того, смогут ли платформы удержать пользователей без стимулов, пройти через ограничения на уровне штатов и адаптироваться к возможным изменениям в регуляторных рамках. Тем не менее, CertiK предупредил, что завышенная активность становится системным риском только тогда, когда она начинает влиять на формирование цен. Decrypt связался с Polymarket для комментариев и обновит эту статью, если получит ответ.