Парламент Нидерландов одобрил масштабную реформу системы налогообложения Box 3, согласно которой будет взиматься налог на «реальную прибыль» от сбережений и инвестиций, включая ежегодное увеличение стоимости ликвидных активов, таких как Bitcoin, по фиксированной ставке 36%.
Ожидается, что это вступит в силу с 1 января 2028 года, при условии одобрения Сенатом. Эта инициатива демонстрирует кардинальные изменения в подходе европейских правительств к цифровым активам: переход от налогообложения при продаже к налогообложению в процессе владения.
Вместо того чтобы называть это «налогом 36% на нереализованную прибыль», более точным будет сказать, что Нидерланды хотят отказаться от системы предполагаемой прибыли, вызывающей юридические споры, и перейти к механизму, близкому к ежегодной переоценке по рыночной стоимости для многих финансовых активов.
Эти изменения не только проясняют, что именно облагается налогом, но и меняют момент, когда инвестор в Bitcoin ощущает налоговое давление, поскольку сильные колебания цен напрямую превращаются в задачу по управлению денежными потоками.
Как работает текущая система Box 3
Box 3 — это налоговая группа в Нидерландах, применяемая к доходам от активов, таких как сбережения, инвестиционные портфели, вторичная недвижимость и другие активы.
В настоящее время большая часть налоговых обязательств по Box 3 рассчитывается исходя из предполагаемой прибыли в сочетании с фиксированной ставкой. Это означает, что даже при стагнации или снижении стоимости активов владелец всё равно может быть обязан платить налог.
Руководство налоговой службы Нидерландов на 2026 год указывает, что ставка налога по Box 3 составляет 36%, а предполагаемый доход — 6,00% для группы «инвестиции и прочие активы», включающей акции, облигации и фактически многие виды нефинансовых активов.
Например, если держать 100 000 евро в Bitcoin в этой группе, предполагаемая прибыль 6% составит 6 000 евро, облагаемых налогом. При ставке 36% налог составит 2 160 евро, что примерно равно 2,16% стоимости позиции в год, до учета налоговых льгот и вычетов.
Предложение 2028 года: переход к налогообложению по реальной прибыли
Новая инициатива на 2028 год полностью меняет логику. Вместо предполагаемой прибыли налоговая служба будет ориентироваться на фактическую прибыль.
Однако, поскольку большинство финансовых активов ликвидны, модель предполагает налогообложение ежегодного прироста капитала — включая доход и изменение стоимости за год — а не только при продаже.
Для Bitcoin это означает, что инвестор может быть обязан платить налог на нереализованную прибыль, даже не продав ни одного сатоши.
План также предусматривает механизмы смягчения шоков, такие как порог необлагаемой прибыли около 1800 евро в год и возможность переносить убытки на последующие годы без ограничения по времени, хотя только убытки свыше 500 евро будут учитываться. Тем не менее, фундаментальное изменение поведения остается: крупные держатели должны иметь ликвидность для уплаты налогов в годы сильного роста цен.
Особенности для держателей Bitcoin
При ежегодной переоценке именно резкое увеличение стоимости Bitcoin становится источником налогового напряжения.
Если цена вырастет на 60% за год, позиция в 100 000 евро принесет облагаемую налогом прибыль в 60 000 евро. При ставке 36% налог составит 21 600 евро. Хотя это не 36% от всей стоимости актива, инвестор все равно может быть вынужден продать значительную часть или взять кредит для уплаты налога.
Воздействие особенно заметно для голландских инвесторов, активно участвующих в крипторынке. Центральный банк Нидерландов сообщил, что к концу октября 2025 года домашние хозяйства владели крипто ETF на сумму 182 миллиона евро и крипто ETN на 213 миллионов евро. Пенсионные фонды также держат сотни миллионов евро в облигациях, связанных с криптовалютами, что в совокупности превышает 1 миллиард евро косвенного воздействия.
Если налоговая система перейдет на ежегодную оценку и отчетность, продукты ETP, управляемые брокерами, могут стать проще в обработке, чем самостоятельное хранение.
Этот тренд совпадает с глобальным ростом активов в цифровых ETP, которые к началу 2026 года достигнут примерно 155,8 миллиарда долларов.
Опасения цепной паники продаж
Некоторые эксперты предупреждают, что система налогообложения нереализованной прибыли может создать давление на ликвидность, вызывая массовые распродажи.
Эксперт по кибербезопасности Рики Геверс считает, что если множество инвесторов вынуждены продавать одновременно, чтобы заплатить налоги, рынок может пережить сильное падение, что приведет к новой волне паники — при этом налоговые обязательства не уменьшатся.
Балажи Сриинивасан, бывший технический директор Coinbase, также предупреждает о рисках распространения. Он считает, что давление на ликвидацию в одной юрисдикции может повлиять на формирование цен по всему рынку. По его мнению, инвесторы могут избегать держания активов в юрисдикциях с высоким налогом, чтобы избежать принудительной продажи.
Уход из страны и тенденции расширения в Европе
По мере увеличения налогов на ежегодные колебания цен возрастает роль налога на выход (exit tax). Если налогоплательщики смогут снизить налоговые обязательства, уехав до наступления налогового периода, правительства начнут ужесточать правила выхода.
В Нидерландах обсуждение exit tax уже ведется на правительственном уровне, включая предложения о координации на уровне ЕС. Налоговые органы также внедрили механизм «отложенной оценки» в некоторых случаях миграции.
Это не только нидерландский тренд. Германия с 2025 года расширяет правила exit tax для инвестиционных фондов. Франция также применяет exit tax на некоторые нереализованные прибыли при выезде из страны.
Алекс Рекусо, основатель CitizenX, считает, что модель обычно развивается по цепочке: налог на нереализованную прибыль → налог на выход → глобальное налогообложение по гражданству. Он приводит пример проекта бюджета Франции 2026 года, предполагающего налогообложение по гражданству при переезде в страны с более низкими налогами.
Он также упоминает Великобританию, где после повышения налогов на прирост капитала наблюдается отток богатых, что снижает налоговые поступления.
Инфраструктура контроля и дебаты о правах собственности
Исполнительные возможности в Европе усиливаются с расширением рамки DAC8, предусматривающей автоматический обмен информацией о цифровых активах с 2026 года, что делает ежегодное налогообложение криптовалют более реализуемым.
Однако критики считают, что это создает серьезные риски для прав собственности. Рекусо отмечает, что тенденция к ужесточению налогов и ограничению выхода отражает растущее налоговое давление. Он рекомендует самостоятельное хранение Bitcoin и получение второго гражданства в дружественных юрисдикциях, таких как Сальвадор.
Эта позиция совпадает с мнением Рея Далио о том, что географическое расположение не менее важно, чем распределение активов.
Если план 2028 года будет полностью реализован, Нидерланды станут одним из ярких примеров в Европе, где Bitcoin перейдет от концепции «налогообложения при продаже» к «налогообложению при владении».
