Рейтер со ссылкой на нескольких осведомлённых источников 3 марта 2026 года сообщил, что новая волна рыночной волатильности, вызванная конфликтом между США и Ираном, значительно повысила вероятность того, что Банк Японии приостановит повышение ставок на заседании 18–19 марта; после того как Рёдзо Химэ не дал жёсткого сигнала, вероятность повышения ставки в марте снизилась с примерно 10% до всего около 5%, и несколько источников отметили, что «Банку Японии становится всё труднее повышать ставки».
Логика передачи «чёрного лебедя» на Ближнем Востоке в денежно-кредитную политику Японии
Япония — одна из крупнейших мировых экономик, сильно зависящих от импорта топлива, и вспышка конфликта на Ближнем Востоке напрямую привела к двум последствиям: во-первых, рост цен на нефть повысил стоимость импорта, что может привести к росту общих цен за счёт инфляции на энергоносителях; во-вторых, если конфликт продолжится, это нанесёт ущерб перспективам экспортных компаний и подавит потребительские инвестиции, задержав экономическое восстановление.
Многие источники, знакомые с подходом Банка Японии к принятию решений, сообщили Рейтер, что политикам нужно больше времени для оценки экономических последствий геополитического кризиса. Источник отметил, что хотя рост цен на нефть может краткосрочно повысить потенциальную инфляцию, если конфликт продолжится, его негативное влияние на экономику может в конечном итоге перевесить инфляционные преимущества, что усложнит обоснование повышения ставок.
Единственным фактором, который может заставить Банк Японии продолжать действовать в марте, является резкое падение иены. После удара США по Ирану спрос на защитные активы, в том числе доллар, резко вырос, а иена приближается к ключевому психологическому уровню 160. Источники сообщили, что если иена резко обесценится, это может вынудить Банк Японии повысить ставки для поддержки курса и предотвращения дальнейшего ухудшения инфляционного давления на импорт.
Рыночное ценообразование и интерпретация аналитиками
Заместитель управляющего Банка Японии Рёдзо Химэ в понедельник в публичной речи не дал никаких сигналов о возможных изменениях в политике. Такое молчание стало важным ориентиром для рынка — в последних раундах валютных ужесточений чиновники Банка Японии обычно заранее посылали ястребиные сигналы, чтобы избежать шока для рынка.
Кацутоси Инадоме, старший стратег компании Sumitomo Mitsui Trust Asset Management, заявил: «Если Банк Японии рассматривает возможность повышения ставок в марте, Химэ должен был дать хотя бы намёки. Он этого не сделал, и это убедило меня в том, что в этом месяце Банк Японии откажется от повышения ставок». Он добавил, что следующее повышение ставки наиболее вероятно произойдёт в апреле, особенно если иена продолжит слабеть.
Ключевые показатели ожиданий повышения ставок Банка Японии
- Вероятность повышения ставки в марте: после речи Химэ снижена примерно до 5% (ранее около 10%)
- Вероятность повышения ставки в апреле: около 60% участников рынка считают, что наиболее вероятной датой является заседание 27–28 апреля
- Опрос Рейтер: большинство экономистов ожидают, что к концу июня 2026 года ставка будет повышена до 1%
- Ключевой уровень иены: иена приближается к 160 по отношению к доллару, резкое пробитие этого уровня может подтолкнуть Банк Японии к действиям
- Позиция Кадзуо Уэды: в интервью Yomiuri Shimbun 26 февраля он оставил возможность повышения ставок в марте или апреле, подчеркнув, что решение зависит от данных того времени
Часто задаваемые вопросы
Какова прямая связь между приостановкой повышения ставок Банком Японии в марте и конфликтом на Ближнем Востоке?
Конфликт на Ближнем Востоке влияет на монетарную политику Японии двумя путями: рост цен на нефть и ухудшение экономических перспектив. Японии необходимо балансировать между инфляционным давлением и рисками замедления экономики, и при неопределённой ситуации склонна к ожиданию и сбору дополнительных данных, прежде чем принимать решения. Источники указывают, что масштаб последствий этого кризиса зависит от продолжительности войны.
Почему приближение иены к 160 может подтолкнуть Банк Японии к повышению ставок в марте?
Обесценивание иены увеличит импортные издержки (включая энергию и продукты питания), вызовет рост внутренней инфляции и поставит под угрозу эффективность предыдущих мер по контролю инфляции. Если иена опустится ниже ключевых уровней поддержки, таких как 160, вторичное инфляционное давление, вызванное обесцениванием валюты, может вынудить Банк Японии повысить ставки досрочно для поддержки курса, даже если макроэкономическая ситуация не идеальна.
Как изменение ожиданий Банка Японии по повышению ставок влияет на рынок криптовалют?
Повышение ставок Банка Японии обычно сопровождается укреплением иены, что вызывает волну закрытия «йенного керри-трейда» — заимствованные средства в низкопроцентной иене для инвестиций в активы с высокой доходностью, такие как биткоин, вынуждены возвращаться, что оказывает давление на крипторынок. Если в марте Банк Японии приостановит повышение ставок, это временно снизит давление, что благоприятно скажется на ликвидности и рисковых активах.
