Автор: Джерри@TPDAO, BeeGee
На этой неделе Палата представителей США проголосовала за законопроект о стейблкоинах. Впервые законопроект о регулировании криптовалюты был вынесен на голосование в Конгрессе, что стало важной вехой в усилиях Капитолийского холма по кодификации федеральных правил для индустрии цифровых активов. Обсуждение законопроекта недельной давности затянулось до сих пор. Это не только осторожное отношение, но и стратегическое стремление. Это связано с раскладом великих держав в новую эпоху шифрования, который определит статус суверенных стран в процессе интеграции с шифровальным миром.
Поэтому в этой статье обсуждаются конструктивные и деструктивные последствия Закона о стейблкоинах для «DeFi + RWA», которые следует рассматривать в контексте процесса интеграции суверенных стран и зашифрованного мира. Это как раз подходящее время — гик-дух в зашифрованном мире постоянно касается границ реального мира, технологии и приложения Web3 начали входить в промышленную разработку, финансовый рынок и порядок в реальном мире в беде, а Зашифрованный рынок, особенно DeFi, также подвергается воздействию. Для проблемы отсутствия мотивации интеграция двух миров является лучшим положительным решением. Это естественное существование объективных условий, которые привели к интеграции двух сторон, поэтому что каждый может найти свое место и стремиться к общему развитию.
**Начнем сначала с деструктивности — с момента объявления законопроекта о стейблкоинах криптомир был полон бдительности. **Например, дискуссия о рынке шифрования специфична и содержательна с точки зрения требований, которым должны соответствовать эмитенты стейблкоинов и кто будет их регулировать:
** Если законопроект будет принят, требование получить одобрение может создать больше проблем. Это может напрямую разрушить компонуемость DeFi. **Например:
Если USDC был одобрен соответствующими регулирующими органами, нужно ли Compound получать такое же разрешение для выпуска cUSDC (актив, генерирующий доход) для своей кредитной платформы?
Если я запускаю мостовой протокол, нужно ли мне получать одобрение для мостовой версии USDC?
Если для подключения к реальным активам требуется обернутая версия стабильной монеты, как это будет достигнуто?
Начиная с черновика обсуждение того, как законопроект о стейблкоинах повлияет на ведущие децентрализованные стейблкоины, обсуждалось каждым участником проекта стейблкоина. Но это только узкая перспектива. Теперь за разногласиями между Демократической партией и Республиканской партией действительно стоит высокая степень стратегического единства — в контексте постоянного развития рынка шифрования, мира шифрования и постоянной радикализации цифрового процесса Соединенные Штаты Штаты пытаются использовать стейблкоины в качестве основы для укрепления доллара США в традиционном финансовом порядке и силы в зашифрованной экономической системе. **
Таким образом, мы должны столкнуться с созданием зашифрованной экономической системы суверенными правительственными силами, включая усилия Соединенных Штатов по установлению статуса валюты для доллара США в этой стабильной валютной банкноте. Это может быть отходом от первоначального намерения Сатоши Накамото, но на самом деле такой отход происходил все время, особенно когда ** сейчас доминирует в системе стейблкоинов — чего Сатоши Накамото не ожидал, так это того, что криптовалюта не только не Возможность революционизировать доллар также сделала доллар самым большим бенефициаром. **** В зашифрованной экономической системе основная стабильная валюта основана на традиционном долларе США в качестве валютной системы. Федеральная резервная система не выпускает единой валюты, но уже взяла в свои руки рынок шифрования и использовала его для завершения итерации от «золотого-энергетического-доллара» к «энергетическому-доллару», а затем к зашифрованному миру. «мощность · цифровой доллар». Если не будет сильной силы противостояния, наступит эпоха унификации «цифрового доллара». **
Когда мы сталкиваемся с этим интеграционным процессом, мы видим не только стремление суверенного правительства регулировать и доминировать на рынке шифрования, но также процесс интеграции и расширения возможностей традиционного финансового рынка и экономического рынка шифрования. Очевидно, что **Stablecoin Act влияет не только на рынок стейблкоинов в сотни миллиардов долларов, но и за ним стоит триллионный рынок DeFi, десятки триллионных рынков RWA и вся зашифрованная экономическая система. **
В анализе «Почему «конвергенция» становится темой исследования инвестиций в стоимость «Следующего раунда бычьего рынка» в конце прошлого года, мы пришли к выводу, что: после напряженной работы первых строителей мира блокчейна инфраструктура зашифрованного мира постоянно совершенствуется, а зашифрованная экология переходит от активных инвестиционных/спекулятивных атрибутов, таких как ICO, DeFi и NFT, к уровню промышленной и финансовой интеграции. Мы считаем, что ключевым словом для следующего витка бычьего рынка является интеграция — интеграция технологии web3 и промышленной экологии многих отраслей, интеграция зашифрованной экономики и финансовой системы суверенного мира, интеграция DeFi и web3. нефинансовые варианты использования.
Сегодня RWA постепенно становится самым ценным нарративом в этом процессе слияния. Ранее в этом месяце в статье «Расшифровка RWA: самый ценный рассказ о шифровании в контексте соответствия» мы пришли к выводу, что экология приложений Ethereum и других публичных цепей будет самой мощной фундаментальной поддержкой в этом цикле, но это вселяет в нас больше уверенности. и мы думаем, что наибольшая поддержка на рыночном уровне — это RWA. **
Возвращаясь к доллару США и структуре США, лежащей в основе Закона США о стейблкоинах, нам необходимо сосредоточиться на финансовой структуре суверенного правительства в физическом мире в процессе интеграции суверенных финансов и зашифрованной экономики. юаня и Гонконга представляется неотложной задачей — в целом в системе RWA с общей рыночной капитализацией в десятки миллиардов долларов оцифровка суверенной государственной валюты, включая возможность цифрового гонконгского доллара правительства Гонконга, такие поскольку пилотная программа цифрового гонконгского доллара (e-HKD) исследует шесть категорий вариантов использования, включая расчеты через Web3, токенизированные активы и токенизированные депозиты…
На практическом уровне более конкретного рынка капитала мы можем видеть два направления рынка казначейских облигаций RWA на рынке США и фондовом рынке Гонконга, которые представляют собой процесс капитализации RWA, генерируемый рынком. Например, Ondo Finance объявила о запуске токенизированных фондов в январе этого года, привнеся в сеть безрисковые процентные ставки, позволив держателям стабильных монет инвестировать в облигации и облигации казначейства США; платформу цепных облигаций, запущенную компанией по управлению активами. Matrixport, Matrixdock, В конце января этого года был запущен бизнес, связанный с казначейскими облигациями, OpenEden был основан бывшими сотрудниками Gemini и в апреле этого года запустил токенизированные казначейские облигации США. для получения неограниченной выгоды от риска по казначейским облигациям США. В последнее время на фоне роста процентных ставок доходность казначейских облигаций США неуклонно росла и теперь значительно превышает доходность DeFi.
В прошлом месяце ThePrimedia продолжала уделять внимание взаимосвязи между рынком RWA в Дубае и рынком Гонконга. В частности, в середине июня BOCI выпустила 200 млн цифровых банкнот RWA для гонконгского рынка через UBS (UBS), и возникли некоторые сомнения — принятие упомянутого в оригинальной статье UBS «основного блокчейна Ethereum» на самом деле не основная сеть Ethereum, а Ethereum — это централизованная цепочка альянсов, развернутая для открытого исходного кода; в условиях неконтролируемых рисков, таких как соблюдение политики, надзор и эффективность транзакций, традиционным организациям еще предстоит пройти долгий путь, чтобы развернуть бизнес на публичная сеть, даже традиционные финансовые учреждения по-прежнему обеспокоены токенизацией. RWA демонстрируют все большее признание.
Можно предвидеть, что традиционные биржи будут играть роль во вторичной торговле токенизированными RWA. Например, Австралийская фондовая биржа может в будущем рассмотреть возможность листинга токенизированных RWA на своей платформе. Поскольку эта область продолжает развиваться, изменения в нормативно-правовой базе станут движущей силой массового внедрения. Но новое направление RWA проявляется не только в новых нативных проектах.
Краткое резюме: **Основная цель Закона США о стейблкоинах двояка: 1. Регулирование индустрии стейблкоинов, 2. Обслуживание цифрового доллара. **** Первый аспект. В частности, законопроект требует, чтобы эмитенты стейблкоинов обращались за лицензией в Федеральную резервную систему, которая должна соответствовать требованиям к капиталу, требованиям по управлению рисками и т. д. **Регламент требует, чтобы регулируемые депозитные учреждения, стремящиеся выпускать стейблкоины, находились под надлежащим надзором федерального банковского агентства, а небанковские учреждения находились под надзором Федеральной резервной системы. Отсутствие регистрации может привести к тюремному заключению на срок до пяти лет и штрафу в размере 1 миллиона долларов. Эмитенты за пределами США должны пройти регистрацию, чтобы вести бизнес в стране.
**Во-вторых, законопроект направлен на новый экспорт доллара США и блокирует создание стейблкоинов в других областях, что способствует экспансии доллара США и не способствует открытию новых ценностей. **Например, что касается резервов, требуется, чтобы заявители имели «один к одному резервы», включая: валюту (т.е. доллары США), казначейские облигации, соглашения об обратном выкупе и резервные депозиты центрального банка. Они основаны на фиатных валютах или их производных и ни на чем другом. Кроме того, в новом законопроекте предусмотрен «двухлетний запрет», который требует запрета на выпуск, создание или создание стейблкоинов, обеспеченных «нематериальными активами», в течение 2 лет. По сути, это устранение существующих препятствий для интернационализации своего доллара.
** С положительной стороны уточнение границ регулирования, что способствует дальнейшему развитию стейблкоинов и, как ожидается, добавит «крови» развитию индустрии DeFi. С этой точки зрения это чрезвычайно полезно для развития DeFi. Но, с другой стороны, ** также увеличил затраты на соблюдение требований и снизил размер прибыли DeFi. В целом положительно для DeFi. **
Это также положительный шаг в целом для RWA. Законопроект требует, чтобы резерв состоял из фиатной валюты, а это означает, что фиатная валюта в RWA станет частью криптовалюты на законодательном уровне, чтобы можно было осуществлять проекты в сети вокруг таких активов, как фиатная валюта и государственный долг. легально и в больших масштабах. **Это также важный шаг на пути к крупномасштабному развитию RWA, а крупномасштабное развитие RWA заложит прочную основу для широкомасштабного внедрения индустрии шифрования. **
В 2023 году токенизация была названа JPMorgan Chase «убийственным приложением традиционных финансов» и «рынком будущего» генеральным директором BlackRock Ларри Финком. Таким образом, на рыночном уровне распространение токенизированных RWA является положительным моментом для инвесторов в криптовалюту.Помимо возможности воспользоваться более высокой доходностью казначейских обязательств, введение RWA также вводит более стабильные активы в DeFi и увеличивает ценность сектора. , разнообразие залога.
Но мы должны поднять стабильную валюту до уровня схемы зашифрованной экономики суверенных стран.С этой точки зрения трек RWA будет основным полем битвы за интеграцию финансов суверенных стран и зашифрованной экономики. Мы видели амбиции Соединенных Штатов, и мы также с нетерпением ждем макета Гонконга.
Примечания: Эта статья была подготовлена в результате совместного исследования и совместного создания TheprimmediaDAO.Основными соавторами являются инициатор TheprimmediaDAO Джерри (@ThePrimedia) и строитель TheprimmediaDAO, инвестиционный руководитель TigerVCDAO BeeGee (@BeeGeeETH).
