Разговор с CoW Swap Lianchuang: Рождение ведущей намеренной торговли DEX

CoW Swap использует метод минимизации MEV вместо метода максимизации MEV.

Гость: Анна (@AnnaMSGeorge)

Модератор: Стефани (@stephaniiee_eth)

Если вы интересуетесь DeFi и MEV, возможно, вы слышали о торговле на основе намерений, частых пакетных аукционах, моделях решателей, аукционах потока заказов, OFA) и т. д. Можно сказать, что CoW Swap является моделью вышеупомянутых инноваций. органически интегрируя их в продукты DEX, чтобы предоставлять пользователям лучшие цены, находить лучшие маршруты и защищать от атак MEV.

В этом выпуске Стефани и соучредитель CoW Swap Анна подробно обсуждают структуру CoW Swap, в том числе то, чем цикл транзакций в CoW Swap, который начинается со сбора данных о намерениях пользователей по транзакциям, отличается от традиционного жизненного цикла транзакции; выполнение транзакций передается на аутсорсинг. Созреть Как обеспечить безопасность средств пользователей при решении решателей; как обеспечить эффективную конкуренцию среди решателей, которая является ключевым компонентом в выводе транзакций намерений на новый уровень; как продолжать стимулировать решателей, избегая при этом их злонамеренного поведения?

Они также обсудили более широкие темы, такие как то, как новые участники рынка видят преимущество первопроходца Uniswap, почему CoW Swap использует минимизацию MEV, а не максимизацию MEV, и почему снижение MEV на уровне децентрализованного приложения имеет важное значение.

「Транзакционный цикл и дизайн CoW Swap」

(источник: )

Торговый цикл CoW Swap в основном разделен на четыре этапа

1. Пользователи выражают свои намерения посредством подписанных сообщений.Подписанные сообщения включают токены, которые будут куплены или проданы, сумму покупки и продажи, а также срок действия выполнения транзакции.

2. Протокол CoW собирает книги заказов, которые пользователи собираются разместить вне цепочки для пакетных торгов.

3. Сторонний решатель выполнения транзакций имеет доступ к книге заказов.Они хорошо разбираются в математике и могут быстро определить оптимальный путь выполнения (включая всю внутрисетевую ликвидность, совпадение спроса и кольцевые транзакции) и лучшую цену.Они конкурируют. друг с другом. Протоколы ранжируют ценность, которую они могут предоставить пользователям, а решатель, выигравший аукцион, может выполнить пакет транзакций.

4. Выигравшая партия выполняет все намерения в цепочке по единой цене за одну транзакцию.

Как CoW Swap запускает конкуренцию между решателями

Основная причина, по которой CoW Swap может поднять транзакции намерений на новый уровень, заключается в том, что он вводит конкуренцию на уровне исполнения, а не просто в простой модели исполнения в цепочке. Чтобы эта конкуренция проводилась эффективно и обеспечивалось лучшее выполнение транзакций пользователей, работа по развитию CoW Swap в основном прошла три этапа:

1. Gnosis запускает некоторые решатели внутри себя. Вначале это относительно просто. Он собирает конечные точки API некоторых агрегаторов, таких как paraswap, 1inch и 0x, продолжает сравнивать их возвращаемые значения, а затем решает отправить транзакцию в API, который может обеспечить лучший возврат транзакции.

2. Когда я участвовал в Devconnect в Амстердаме в прошлом году, я встретил очень умную и математическую команду. Они были небольшими и очень заинтересованы в запуске решателей, поэтому начали разрабатывать свои собственные алгоритмы и успешно выиграли конкурс API.

3. Маркет-мейкеры заинтересовались решателями, и они начали интегрироваться с существующими решателями, предоставляя собственную ликвидность. Частная ликвидность дала им преимущество.

В настоящее время в наборе решателей CoW Swap 16 решателей, каждый из которых имеет свою специализацию.

Проектирование с учетом сосуществования стимулов и ограничений

CoW Swap распределяет поощрения решателям каждую неделю. Стимулы разделены на две части: одна часть связана с непрерывностью, поскольку вы хотите, чтобы решатели продолжали участвовать в соревновании, а не только цитировали, когда они думают, что могут выиграть в определенном соревновании; и в то же время, когда есть Некоторые решатели все еще цитируют, когда они находятся в автономном режиме или ведут себя злонамеренно; другая часть основана на том, насколько решение, найденное победителем, лучше, чем второе лучшее решение. Это необходимо для того, чтобы гарантировать, что В случае с путями в 1 цент, чем большую ценность они находят, чем второе по значимости решение, тем больше стимулов они получают.

Источником стимулирования в настоящее время является 2% токенов CoW, выпускаемых ежегодно, а в январе мы введем небольшую комиссию, которая фактически делится с ценностью, которую мы предоставляем пользователям. Эти комиссии зарабатывает решатель, но он должен использовать их для выкупа токенов CoW и отправки их обратно в казначейство CoW.

В настоящее время набор решателей теоретически не имеет разрешений, но на практике есть некоторые элементы, требующие разрешений. Поскольку решатели теоретически могут воспользоваться устойчивостью пользователей к проскальзыванию, CoW Swap требует маржи от конкурирующих соулеров. Этот механизм не нуждается в централизации.Текущий фактор централизации существует, поскольку CoW DAO также управляет маржинальным пулом, чтобы снизить входной барьер.Но в 2024 году решатели смогут создавать свои собственные маржинальные пулы, и смарт-контракт будет автоматически проверять, есть ли у решателя закрытые ключи, предоставляется ли доступ и установлен ли пул маржи. Таким образом, решатель может автоматически присоединиться к соревнованию.

「Максимизация MEV и минимизация MEV」

CoW Swap фокусируется на направлении минимизации MEV, поскольку метод максимизации MEV имеет некоторые риски.

Во-первых, с того момента, как вы начнете максимизировать MEV, вам необходимо извлечь выгоду из своих пользователей. Чтобы извлечь выгоду, вам нужно участие нескольких сторон, а затем вам нужно вознаградить их усилия, а это означает, что пользователи не могут вернуть 100% своего MEV. В лучшем случае пользователи могут получить небольшую скидку, но, по мнению CoW Swap, ценность MEV создается пользователями с самого начала, и они не должны нести убытки.

Во-вторых, из-за необходимости перераспределения стоимости он также станет неэффективным, поскольку транзакции кэшбэка необходимо упаковывать в блоки, а значит, потребуется больше места в блоках.

Наконец, максимизация MEV усложняет задачу и теперь требует введения PBS (разделение предлагающего/строителя). Флэш-боты действительно выдвинули MEV в центр обсуждения и выступили за демократизацию MEV, что означает, что каждый может извлечь MEV, а не только один игрок может получить выгоду, и это хорошо. Но плохо то, что это позволяет большему количеству игроков войти в игру и делает извлечение MEV по-настоящему профессиональным, что делает сегодняшнюю проблему MEV еще более серьезной. Мы, конечно, не знаем, что было бы сейчас без этих обсуждений, но сейчас это действительно становится большой проблемой.

CoW Swap считает, что большинство возможностей MEV возникает на уровне приложений, где пользователи инициируют транзакции, поэтому возможности MEV следует свести к минимуму. CoW Swap собирает сведения о намерениях пользователей по транзакциям и устанавливает пакет транзакций в каждом блоке по единой клиринговой цене, тем самым гарантируя отсутствие возможности фиксации стоимости или изменения порядка этих транзакций.